¿Tenemos un sistema económico insostenible?
Hace algunos meses, en un post “Cuando la masa monetaria es una droga“, ya indiqué que hay algo que no acaba de cuadrar en el crecimiento económico que hemos tenido en los últimos 30 años. Sin ni mucho menos ser un especialista en economía, viendo la evolución de alguno de los datos de política monetaria, uno tiene la sensación que el el crecimiento de los últimos 30 años está siendo apoyado de forma artificial y de alguna forma contra natura y contra el sentido común.
Parece que gracias a la artificialidad que aportan unos niveles de tipos de interés cada vez má bajos y a las inyecciones de liquidez de los bancos centrales hemos conseguido unos ciertos niveles de creciente bienestar y crecimiento. Sin embargo es bueno recordar que como en el caso de las burbujas de activos, el sentido común se acaba imponiendo, y tarde o temprano en aquellos sistemas económicos que no se sustentan en una economía sólida y un crecimiento real de la riqueza la ley de la gravedad acaba poniendo inexorablemente las cosas en su sitio.
Observad este interesante gráfico, es la evolución del agregado monetario M3 (indicador para medir la liquidez en el sistema) en la Unión Europea.
Fuente: BCE M3.
Os adjunto otro gráfico interesante, la evolución de los tipos de interés que marca la FED vs la evolución del Dow Jones (aunque este gráfico tiene algo de trampa ya que empieza en los años ochenta, una época con tipos de interés por encima de la media histórica.)
Fuente: Spiegel Online.
A parte de observar la correlación inversa entre evolución de la bolsa (inflación de activos) y tipos de interés, podemos ver que la única forma que tenemos para superar las crisis económicas es abaratando cada vez más el coste del dinero, hasta llegar al punto de conseguir que tomar prestado dinero sea prácticamente gratis, lo que desafía todo sentido común, ya que tomar prestado dinero debería costar algo (al igual que cuando se adquiere cualquier bien o servicio) y se me apuráis hasta debería ser bastante caro (para ir bien lo lógico es que fuera un bien más bien escaso, pero milagro milagro hemos conseguido que sea una de los bienes más abundantes).
Así, hemos llegado a la crisis que estamos sufriendo en la actualidad, y la forma de solucionarla, parece que va a ser más de los mismo, es decir dinero más baratos, más liquidez en el sistema y como las entidades privadas (bancos, empresas y particulares) ya no soportan más endeudamiento, han sido los gobiernos los que raudos y veloces se han ofrecido como voluntarios para cargar sobre sus espaldas la nueva oleada de deudas con la que seguir alimentando al monstruo.
Creo que ha llegado la hora de empezar a plantearse que seguir por le mismo camino no tiene mucho sentido, porque simplemente es inviable y alguien debería empezar a “inventar” algún modelo económico que fuera más sostenible, por mucho dolor que pueda causar a corto plazo.
Categorias: Economía
Tags: BCE, dinero, Fed, inflación, M3, masa monetaria, tipos de interés
La clave que falta en este análisis es la influencia de la inflación. Los efectos de la inflación, ya se conocen desde hace siglos…y si no que se lo digan a los españoles que traían el oro de Sudamérica…
En Zafarraya ya la tenemos inventado.
No vender fiado.
Pagar con taco gordo.
Al que no paga bastonazo, y no aparece más por el pueblo.
Y yo he ido a cobrar y me he pegado al Volvo de un comprador, a ver qué pasaba.
Por cierto un español ha cerrado una fruteria, la ha reabierto y ampliado un moro, que por ser inmigrante tiene exenciones fiscales, y las inspecciones no les miran. Esto está corriendo por Málaga. Los ferreteros el mismo cuento con las homologaciones de herramientas, que deben retirar mientras nadie molesta a los chinos. Mal rollito se está generando.
Creo que acabas de tocar exactamente la razón de la actual crisis.
Para comprobar su dimensión en toda su crudeza, sugiero que hagas dos ejercicios:
a) “colgar” un grágico del PIB nominal en la zona euro.
b) un gráfico comparando la m3 en la zona euro con el PIB corriente a precios de mercado. Comprobarás que la m3 ha pasado del 60%-70% del PIB en 2000 al 105% del PIB cuando “estalla” la crisis y, actualmente, al 120% del PIB ya que el PIB est´cayendo y la m3 sigue creciendo (aunque ahora a tasas del 3%-4%)
Si suponemos (es una mera suposición académica) que hay que volver a que la m3 suponga el 70% del PIB, la conclusión es que hay que “volatilizar” ente 2,5 y 3 billones de euros (billones en castellano).
A partir de este dato, creo que está clara la dimensión del problema… sólo en la zona euro
La solución realista y duradera al problema monetario, opino, ya la tiene la escuela de austria desde hace mucho tiempo.
Cuando empezó la crisis no la veía mal del todo; pensaba que serviría para limpiar excesos y para obligarnos a arreglar cosas que no funcionan (mercado laboral, falta de competitividad…) Ahora pienso que no; ni vamos a limpiar nuestros desequilibrios externos ni vamos a hacer una reforma en profundidad. Saldremos de la crisis peor de lo que entramos y con pies de barro.
Juam¡n 1972, simplemente perfecto, como indicas aquí radica el problema, seguimos sosteniendo el sistema porque seguimos aumentando artificialmente la M3 por encima de la creación de riqueza y parece que la intención es seguir por el mismo camino, hasta que como es normal en un sistema desequilibrado, por muchos parches que le pongas si hoy salvamos la crisis en un futuro el tema nos explotará por otro lado, vía hiperinflación o lo que venga. Yo lo asimilo mucho a un drogadicto, cada vez la dosis de droga tiene que ser mayor para que se sienta mejor, hasta que al final no pueda más y se nos muera. Hasta ahora lo único que están haciendo es seguir aumentando la dosis, pero salvo que no nos metan en una cura de desintoxicación, lo único que hacemos es agravar la enfermedad, aunque estemos ocultando los síntomas.
Muy buen artículo. Supongo que al final, a pesar de las apariencias, no somos mas que otro pais (o continente) bananero.
Por cierto, si a medio plazo se nos viene encima un periodo de hiperinflación, no sería interesante endeudarnos más? Lógicamente, no me refiero a todo el sistema, sino a nuestro interés como individuos. En teoría, la hiperinflación reduce el valor de la deuda y se como los ahorros.
Por cierto, hablando de la sostenibilidad del sistema económico, no estaría de más considerar también el factor del medio ambiente. Y aqui no me refiero a temas como salvar las ballenas (no porque no me interese sino porque me gustaría centrar el debate solamente en la parte económica) sino al hecho de que vivimos en un planeta con recursos naturales limitados y con ciertos límites de adaptarse a los cambios que introducimos. Si, por un momento, solo consideramos el planeta como un medio de producción más, no creeis que deberíamos tratarlo mejor para que pudiera seguir siendo productivo durante muchísimos años más?
Para mi se resuelve con tiempo, ya que no se puede limpiar al sistema demasiado rapido porque se para el mundo.
Como continuación a mi comentario, aquí pongo los enlaces a la m3 en la zona euro y el PIB:
a] m3 en zona euro [en mayo de 2009 eran 9,4 billones de euros y en diciembre de 2001 eran 5,4 billones de euros]
http://sdw.ecb.europa.eu/quickview.do?SERIES_KEY=117.BSI.M.U2.Y.V.M30.X.1.U2.2300.Z01.E
b] PIB en zona euro a precios corrientes [en los últimos 12 meses son 9,19 billones de euros y en todo 2001 fueron 7,07 billones]
http://sdw.ecb.europa.eu/quickview.do?SERIES_KEY=119.ESA.Q.I5.S.0000.B1QG00.1000.TTTT.V.U.A
Así que a finales de 2001 la m3 era el 76% del PIB y ahora es el 102%. La proporción a finales de 2000 era del 72%.
Y, si seguimos con esta línea… podemos hacernos una idea de la proporción del balance del sistema financiero [vehículo transmisor de la política monetaria a la economía] que hay que “volatilizar”, por qué el problema de solvencia es tan enormemente grave y por qué seguirá sin haber crédito al sistema por mucho dinero y FROB que se constituya. Yo llevo un tiempo ahorrando todo lo que puedo y es mi sugerencia a quien quiera escucharla
Sin ser tampoco un especialista en economía, me gustó la entrada del dopaje del sistema económico así que vuelvo con otro comentario aprovechando que se habla de inventar modelos económicos.
He colgado esta entrada en el blog de coop57 la cooperativa de servicios financieros eticos y solidarios, el balneario del que os hablé cuando estábamos comparando el dopaje de la economía con las drogas y los yonquis.
Creo que Coop57 un modelo alternativo, casi de dimensión de estudio de laboratorio, pero con un recorrido (más de diez años) y unas bases de funcionamiento (que funcionan) totalmente opuestas al sistema convencional: confianza, transparencia, información,…
¿Una pequeña-gran alternativa?
Saludos.
El problema en definitiva es que se ha creado una burbuja seguramente mas amplia y profunda que las de la construcción y la financiera y que se traduce en pérdida de competitividad con productos y servicios peores y a peores precios y esto por que se ha creado mas dinero Disponible en Manos de Público que el valor real producido. Lo que toca es un ir haciendo un exhaustivo análisis del valor creado en relación con la liquidez esta vez exento de la manida confusión entre valor y precio, lo que supone un ajuste de valoración de activos, y no seguir creando liquidez ni crédito si no se corresponde con una creación real de valor . Deberán entrar en juego en este tipo de análisis conceptos como rentabilidad (o rentabilidad no especulativa), valor real (tangible o intangible)(economico o de otro tipo), liquidabilidad, durabilidad y consistencia, etc. Habrá que ir poniendose manos a la obra.
Me parece un tema apasionane el que nos ha traido Gurus Hucky pero todo esto es muy sencillo y lo explico en mi blog en el siguiente articulo:
http://lavidaolabolsa.blogspot.com/2009/04/en-esta-ecuacion-empieza-y-termina-todo.html
Tenemos que tener en cuenta qe la ecuación mágica ue es: M*V=Q*P. Esta ecuación lo explica todo:
¿Por qué está aumenando tanto en plena crisis la masa monetaria ?
Parece contradictorio pero no lo és ya que en la medida en que la velocidad del dinero ha caido abruptamente, o se incrementa la masa monetaria o nos podemos encontrar con una fuerte contracción en el crecimieno y/o una importante deflacción. De hecho a pesar del incremento dela M3 sufrimos una disminución del PIB y una infación negativa.
Con lo cual si no se hubiera aumentado la M3 esto hubiera sido absolutamente dramático, no nos lo podemos ni imaginar. De hecho, en 1.929 se hizo lo contrario y la economia estuvo sumida en una profunda crisis diez años.
¿ Cual es la solución a este problema inyectar más dinero ?
Pues no exactamete, temporalmente por supuesto que sí y cuando se produzca una recuperación del crecimiento o de la velocidad del dinero habrá que intentar llevar la M3 hasta niveles razonables, o sea 70-80 % del PIB.
Espero haber aportado algo de interés a este magnifico debate.
Jul 13th, 2009 at 8:14 AM
[...] ¿Tenemos un sistema económico insostenible?www.gurusblog.com/archives/%c2%bftenemos-un-sistema-economic… por inakeitor hace pocos segundos [...]
Jul 14th, 2009 at 0:10 AM
[...] situación de perpetuo endeudamiento a la que parece que se quiere retornar, volverá a beneficiar a las entidades financieras ya que [...]
Jul 28th, 2009 at 22:59 PM
[...] ¿Tenemos un sistema económico insostenible? [...]