La acción que siempre hemos estado buscando

Contubernalis | 29 de Noviembre de 2009 | (13)

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BME analisisTodo lo que cotiza en el mercado no es malo. El problema es que nos hemos acostumbrado a recibir noticias negativas de compañías ya que es lo que tocaba pues, estamos en crisis. Ya no nos sorprenden empresas con estrangulamientos de liquidez, con recortes de dividendo, con ampliaciones de capita, en concurso de acreedores, etc.

A mí como inversor me gusta ganar dinero, bueno como a todos, y no paro de buscar la compañía “perfecta” cotizando a niveles razonables.

¿Qué requisitos pondría/exigiría a ese valor?

  1. Gane dinero, incluso en el valle del ciclo. Por ejemplo 140 Mns € para 2009 y 147 en 2010 ó 183 Mns € en 2011.
  2. Que sea eficiente. Que cumpla eso que lo pedantes llaman “genera valor al accionista”. Desde un punto de vista financiero: ROCE (80%) > WACC (9,5%).
  3. Que su deuda sea limitada o incluso que no tenga deuda. Dispone HOY de una caja neta de 350 Mns € y esa compañía capitalizara: casi 2.000 Mns €.
  4. Que sea “generosa” con el accionista. Pay-out entre el 75% y el 85%.
  5. Que tenga una atractiva rentabilidad por dividendo. Actualmente del 6,5% para 2009 y del 8% para 2011.
  6. Que sus inversiones sean bajas por que dispone del mejor producto. De esta manera más beneficio a dividendos y menos amortizaciones. Es decir, que el ratio capex/ventas inferior al 3%.
  7. Que cuente con unos márgenes atractivos. Margen EBITDA 2010 del 65%.
  8. Que las barreras de entrada para los competidores sea muy alta. Los competidores actualmente tienen una cuota de mercado del 0,1% y en los últimos 4 años han realizado 3 ampliaciones de capital.
  9. Que el Banco de España esté en su accionariado y, por cierto, muy cómodo, con un 5% del capital.
  10. Que fuese líquida para no tener problemas de entrada o de salida. Free-float 70%.
  11. Al ser tan atractiva que cotice a múltiplos razonables: PER’10 13x; EV/EBITDA’10 de 8x.
  12. Que en las últimas transacciones realizadas de M&A de compañías homólogas se hayan pagado múltiplos de hasta 20x.
  13. Que su comportamiento en bolsa no haya sido excesivo. Últimos 3 meses: -1,6%. Último mes: +3%.

Y la pregunta del millón. ¿Un valor como ese existe?

La respuesta es afirmativa. BOLSA y MERCADOS.(BME.MC)

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  • http://www.labolsadesdelospirineos.com Bolsa

    Punto 14, haberlo comprado a 14 – 15 euros (http://www.labolsadesdelospirineos.com/2009/02/bolsas-y-mercados-resultados-de-bolsas.html)
    En cualquier caso una empresa absolutamente recomendable para comprar sin prisa, la zona de 18 – 20 euros puede ser perfecta si llega la esperada correccion.
    Un saludo,
    Ramon

  • aclarator

    que subidón, pues yo compré a 15 y a 18 hasta que no me dió más la caja!! y que hermosura de dividendos que da!!

  • Pingback: Blogs 30-11-09 – Resumen blogs y noticias financieras

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/midnight MidNight

    Bajo mi punto de vista, la mejor acción, junto con CAF, de nuestro mercado. Claro, que eso siempre depende de a qué precio se haya pagado, jeje. Pero como características de la empresa, ratios, números y previsiones, es maravillosa.

    Nunca entenderé tanta gente poniendo dinero en bancos cuando tienen esta alternativa del sector financiero, con unos números tan simples y claros…

    Desde luego, si cae bajo los 20, yo voy cargando. Enhorabuena a Ramón si la pilló en esa zona. Yo en ese momento, no lo hice, sino bastante más tarde, y aún así no me arrepiento, aunque reconozco que fue un craso error no haber entrado entonces.

    Salud.

  • contubernalis

    Estimado MidNight. Estoy contico es que CAF es “la compañía”.

    La única matización que yo pondría es: la compañía en lo bueno y en lo malo.

    Bueno:

    Rentabilidad acumulada con independencia del periodo que se considere. No descarto que sea el valor que más ha subido.
    Eficiencia: tienen un producto sin igual en el mundo.
    Servicio al cliente: sin igual con independencia que este esté en España, Norte de Europa o Estados Unidos.

    Malo:

    Son terriblemente opacos. La información que proporcionan al mercado y a los analistas es mínima. Solo tienen acceso a esos datos, “cuatro” inversores contados.

    Lo más singular, es que no explican ni los datos operativos del pasado.

  • contubernalis

    Estimado MidNight. Estoy contico es que CAF es “la compañía”.

    La única matización que yo pondría es: la compañía en lo bueno y en lo malo.

    Bueno:

    Rentabilidad acumulada con independencia del periodo que se considere. No descarto que sea el valor que más ha subido.

    Eficiencia: tienen un producto sin igual en el mundo.
    Servicio al cliente: sin igual con independencia que este esté en España, Norte de Europa o Estados Unidos.

    Malo:

    Son terriblemente opacos. La información que proporcionan al mercado y a los analistas es mínima. Solo tienen acceso a esos datos, “cuatro” inversores contados.

    Lo más singular, es que no explican ni los datos operativos del pasado.

  • http://toni.tavernes.eu/ Toni

    Punto 14 bis: haberla comprado a 19€ tras vender las REE que quedaban de la cosecha del 2002 y 2003.

    Como punto negativo: no haber metido parte de la liquidez recolectada en el verano de 2007

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/midnight MidNight

    Efectivamente, CAF es la gran ganadora de la crisis, como puedes observar en este enlace de Tino de TotBolsa: http://totbolsa.blogspot.com/2009/10/caf-ganadora-de-la-crisis.html. El link está bien puesto en su comentario de más abajo.

    Respecto a su opacidad, supongo que si lo mencionas será porque lo sea más que otras, porque muy pocas empresas están dispuestas a contarte nada, y casi que cuanto más grandes sean, peor… Eso sí, diles que gestionas un fondo y quieres meter, pongamos, un par de millones de napos en ellos, jeje…

    Salud.

  • carravin

    BME es un valor que cuando estaba a 33 € (antes del crack) ya se recomendaba (se decia que el valor objetivo era de mas de 40). Yo compré a dicho valor. Y aunque es cierto que ha habido una correccion importante, lo compensan mimando mucho al accionista.
    Es un valor que se recuperará, pero siempre con vistas al largo plazo. No es para especular.

  • Pingback: Cartera GurusBlog 2009 | GurusBlog

  • juan

    el gran valor de la bolsa este año es BEFESA sin duda

  • Pingback: Y de nuevo, el “Bolsatrilipsis” | GurusBlog

  • Pingback: BME « The Weighing Machine

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