Análisis Corporación Dermoestética
Aunque no sea una acción que tengamos en cartera ni de la que estemos realizando un seguimiento, a raíz de un comentario de Pepe hemos decidido realizar un mini análisis de Corporación Dermoestética (CORPD.MC).
Dermoestética es una empresa que se encuentra presente en 4 países (España, Portugal, Reino Unido e Italia), el grueso del negocio (+50% de las ventas) lo realiza en España, donde según los resultados del primer semestre del 2007 el negocio parece que ha entrado en fase de madurez al estancarse algo el incremento de ventas (+4,9%) (recordar que España es increíblemente uno el país del mundo con un mayor número de operaciones de cirugía estética per cápita) sobretodo si lo comparamos con el crecimiento de ventas del resto de países, con incremento de ventas a doble dígito. Especialmente prometedora es la evolución de la actividad en el Reino Unido, con fuertes incrementos de ventas y rentabilidad.
El principal problema sigue siendo Italia, país donde la actividad de Dermoéstetica presenta un Ebitda negativo y donde la empresa está centrándose para lograr el punto de equilibro.
El negocio en el que se encuentra Dermoéstetica parece interesante, sobretodo si puede exportar su modelo de negocio a otros países, cuestión de la que por el momento tenemos resultados dispares, con un gran éxito en el Reino Unido y un fiasco en Italia.
Dicho esto, y mirando el múltiplo al que esta cotizando, cerca de 12 veces su Ebitda, entendemos que a pesar de las caídas el múltiplo sigue siendo demasiado alto (por ejemplo una empresa como Adolfo Dominguez, sin deuda con margenes altos esta cotizando a 4-5 veces su Ebitda) y entraña el peligro que ante cualquier tropiezo en el crecimiento de Dermoéstetica la cotización pueda caer con fuerza de forma totalmente justificada.
En definitiva, la empresa nos parece que pueda tener una evolución prometedora a nivel de resultados, pero creemos que su valoración no justifica sus precios actuales, por lo que nosotros nos plantearíamos comprar a niveles de los 5 euros por acción.
Dicho esto, y aunque no viene a cuento, aprovechamos para añadir que si los anuncios de tabaco están prohibidos en TV, no acabo de entender que se permita fomentar el consumo de cirugía con publicidad.
Categorias: Inversión
Tags: análisis inversión, corporación dermoestética, valoración
Gracias por el interesante artículo Gurus. Lo hemos incluído como actualización de un análisis anterior que hicimos cuando comenzó a bajar. Nuestro punto de vista es que el consumo privado es el driver de este negocio y que va a modular sus resultados. Si la recesión (de la que se comienza a hablar con más precisión y recurrencia) llega el panorama puede ser muy negro para DERM y CBAV.
La apuesta que acaban de iniciar en Méjico tiene mucho mejor pronóstico pero en términos de negocio actual es todavía anecdótica.
Lo que comentáis al final de los anuncios en TV no creo que sea justo. Las intervenciones de cirugía estética son actos médicos en pro de la mejora de la salud y la estética del individuo. El tabaco es un producto nocivo con una componente placentera y otra de adicción asociadas. En todo caso, y por cierto, la ley italiana prohibía hasta el año pasado la publicidad de servicios sanitarios, lo que cuenta como causa principal del lento arranque en Milán.
Saludos.
Hola GurusBlog,
Gracias por tu analisis, muy aclaratorio como todos los que haceis.
Esto indica que aunque baje mucho una acción realmente siempre puede estar muy sobrevalorada.
Por curiosidad, en que os basais para hacer estimaciones del año que viene, en lo que dice la propia empresa o haceis alguna proyección sobre resultados anteriores?
Saludos.
Pepe, la proyección que realizamos hay que cogerlas en pinzas, básicamente hemos realizado la media de las estimaciones realizadas por un par de sociedades de bolsa.
no me gusta el valor por sus varialbles, su PER no es de los mejores, hay otras opciones mas interesantes.
un saludo
Ya es curioso ver este comentario aqui.Hace tiempo que la sigo y por técnico esta jodida.El rebote no fue nada del otro mundo y lleva en la cuerda floja unas 2 semanas.Si pierde el doble mínimo de los 7.31 eur ya no tiene nada por tecnico hasta los 6.35 aprox.De perder eso,ya nada hasta mínimos históricos de 5.90 eur y de perder eso ya,posibilidad de doble impulso bajista con objetivo los 4.35 euros.
La posibilidad de intento de formación de doble suelo en los precios donde esta ahora mismo,aun es posible,pero deberia reaccionar ya.Lo mas importante recuperar cuanto antes los 7.85 eur para emezar a respirar y luego los 8.25 eur,para pensar que ese posible doble suelo es posible.Problema,el comentado: el tiempo,deberia hacerlo muy rapido y de forma bastante vertical.
Suerte
Ya que abrís las puertas a las peticiones, oigo hablar muy poco de Grifols (GRF.MC) y lo poco que se dice lo muestran como una empresa aburrida y con pocas perspectivas. Sin embargo casi ha multiplicado por 4 su cotización y está a las puertas de meterse en el IBEX 35. ¿Veis justificada esta espectacular subida? ¿Porqué los analistas han ignorado tanto este valor?
fcasarra, nos la miraremos con cariño.
la salida a bolsa de corporación fué, además de todo lo vendido en prensa sobre financiación para la expansión, etc, etc ha sido una forma de conseguir pasta por parte del dueño (no estoy en contra, ya me gustaría ser yo)
Solo hay que ver el nuevo barco que se ha comprado Suescun…a base de pechos, nalgas y labios…
fui empleada de Corporacion, nunca me creeriais si os contase que pasa dentro, Jaime Serra se quedo corto.El dia que Suescum se de cuenta de a quien tiene manejando su negocio se quedará flipado.
Para seguir como empresa y mantenerse, deberia invertir en modernizar maquinaria y ttos, se quedaron en el año de la polca.
Solo pensar que la clientela de esta empresa es 80% sudamericamos nos hace pensar que los españoles no confiamos en ella, ademas os aseguro que los clientes que pican se quedan endeudados con alguna financiera, es raro que paguen a toca teja.
Es una pena, ya que aun queda alguna gente profesional trabajando para ellos y ellos mismos se encargan de infravalorarlos para que se marchen a otras empresas.
Yo creo en el producto pero no es quien lo maneja, espero que Suescum reaccione antes de que le hundan el barco.
Nov 4th, 2007 at 17:03 PM
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