Análisis de Gerry Weber International

Alnair | 11 de Octubre de 2010 | (9)

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tiendas gerry weber

La compañía de ropa femenina Gerry Weber International (GWI1) es una empresa alemana fundada hace 37 años. Su marca de ropa, Gerry Weber, está orientada a la mujer moderna de 30 años en adelante y precios en la banda media-alta. También dispone de una línea para la mujer joven, Taifun, y una marca nicho de tallas grandes, Samoon.

Aproximadamente el 55% de las ventas se realizan en Alemania y el resto principalmente en países de la Europa occidental como Holanda, Gran Bretaña, Escandinavia, Austria y Suiza.

Gerry Weber comercializa tanto como mayorista, en la modalidad shop-in-shop, así como minorista mediante su tienda virtual, disponible en Alemania y Austria solamente, sus tiendas exclusivas Houses of Gerry Weber (HGW), en propiedad o en franquicia, tiendas en concesión, donde el personal es formado por Gerry Weber, y algunos outlets. Estas son la cantidad de establecimientos de cada clase a julio de 2010:

  • Shop-in-shop: 1875, de las cuales 1517 en Alemania
  • Houses of Gerry Weber (HGW): 374, 183 en Alemania y 191 fuera. 165 son en propiedad. La mayoría de las franquicias son de fuera de Alemania.
  • Concesiones: 36, de las cuales 32 están en España.
  • Outlets: 12.

Su progresión de ventas y beneficios es muy positiva en los últimos 5 ejercicios. Con incrementos en ventas del 13% anual entre 2006 y 2008, y del 4,5% en 2009 y los 9 primeros meses del 2010, es un buen registro visto el panorama económico actual. Las ventas “like-for-like” se incrementaron un 2% en 2009 y un 5% el primer semestre de 2010.

Resultados 5 últimos ejercicios y estimación para los próximos de Gerry Weber:

gerry weber resultados

La compañía prevé 620 millones de ventas para el 2010 y 660 millones para el 2011. Se ha supuesto que se mantienen los márgenes para realizar las estimaciones, a pesar que llevan 5 años incrementándose.

Con unos activos corrientes de 168 millones (17 millones en efectivo) y unos pasivos totales 126 millones (95 millones de pasivos corrientes) no parece que vayan a tener muchas dificultades financieras.

Este crecimiento se fundamenta en un cambio de su modelo de negocio, del tradicional fabricante mayorista que comercializa en innumerables tiendas de terceros, a la integración vertical desde la producción a la comercialización (al estilo Inditex) que permita una importante reducción de costos, aumento de márgenes y la gestión de la producción y las existencias en función de las ventas en tiempo real. Así mismo, la producción se realiza en países de bajo coste: China, India, Sri Lanka, Indonesia, Turquía y Europa del este. Curiosamente, comentan que parte de Europa del Este – Rumanía, Bulgaria, Ucrania, Macedonia – se está volviendo demasiado cara y prevén trasladar la producción hacia Bielorrusia, Moldavia y Armenia. La globalización avanza deprisa.

Las tiendas exclusivas HGW son la expresión de este cambio y el segmento que más crecimiento está teniendo. Durante el ejercicio 2009/2010 se prevé que abrirán de 70 a 80 nuevas HGW. Las ventas minoristas son el 30% de la facturación, pero entre el 2008 y el 2009 creció a un ritmo del 25% anual, mientras que el resto de las ventas se mantenían prácticamente igual. Con las cifras del tercer trimestre de 2010 los porcentajes de crecimiento de cada división son muy parecidos.

Sus fundadores retienen más del 50% de las acciones, por lo que podemos esperar que sigan con el mismo sólido modelo de gestión que hasta ahora.

Conclusiones

La empresa está llevando a cabo su cambio estratégico con éxito y los resultados apenas se han visto lastrados por la crisis. Desde primeros de septiembre está protagonizando un rally alcista del 25% hasta llevarlo a sus máximos históricos, por lo que actualmente cotiza a un PER de 15.

Evolución cotización Gerry Weber versus Inditex:

cotización gerry weber versus inditex

En los últimos 5 años no lo ha hecho tan bien como Inditex, pero ha duplicado el precio. (fuente: VisualEconomy)

No estamos ante una ganga, pero tampoco tiene un precio desproporcionado, y considerando que su distribución geográfica está muy centrada aún en Alemania, el margen de crecimiento es considerable.

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Comentarios
  • kcire369

    hola gurus me gustaria pediros un comentario o anlisis sobre adolfo dominguez k pensais sobre la compañia en estos momentos.bueno un s2

    • Alnair

      ADZ, con su enorme exposición a España (75% de las ventas), sus beneficios muy cercanos a cero y sus ventas en declive, lo mejor que se puede decir es que es una incógnita.

      Tampoco en su web parece que quieran aclarar la situación por la que está pasando la empresa, y parece que su única estratégia es aguantar el chaparrón. Sus informes anuales son escuetos y se limitan al mínimo exigido por la CNMV.

      En fin, si no es que te une alguna relación sentimental con la empresa, mejor invertir el dinero en algo mas prometedor hasta que se aclare la situación de ADZ. Alternativas mejores hay muchas, y como muestra la del post.

      • kcire369

        pues muchas Alnair ,pienso bastante parecido,sus informes me parecen de lo peor k he visto en españa,muy poca informacion y ninguna explicacion de la situacion de la compañia asi como hacia donde kiere crecer,como y porke.bueno s2

  • Pingback: Tweets that mention Análisis Gerry Weber cadena de ropa | GurusBlog -- Topsy.com()

  • Pablillo

    Va a ser verdad que en las crisis se venden más barras de labios. Muchas empresas que venden ropa van como cohetes (Mango, Inditex, Josh, H&M, Gerry…). Al final va a ser cierta mi teoría: la gente recorta gasto y "deja de comer" antes que dejar de comprar trapitos.

    Vivan los valores frívolos de esta, nuestra sociedad xd

    • Alnair

      Quizás la explicación es otra.

      En tiempo de crisis, algunos competidores son expulsados del mercado y las ventas se concentran en los mejor preparados.

      Mira el gráfico del post, la línea naranja es la evolución del conjunto de empresas de ropa que cotizan en XETRA. Apenas ha superado su valor de hace 5 años. No a todas les va bien.

      Por otro lado, a la gente que modera su consumo por si acaso, aunque no le hayan disminuido los ingresos, quizás no se cambie el coche, pero es más fácil que se compre alguna que otra pieza de ropa por capricho, si tiene dinero acumulado en la cuenta corriente. Los pequeños gastos son los que se recuperan antes en una crisis.

  • Anicet

    Hola, quisiera saber quien lleva Gerry Weber en España. Gracias

  • http://tarragonaespaña ana bordonaba milagr

    quiero haceros un comentario ya que compro mucha ropa de vuestra marca. ultimamente tengo dos camisas que el dobladillo de dichas camisas cuando te sientas o te apoyas se sube para arriba. ya las he llevado a arreglar a la modista. Pero os lo comunico para que no las cosan tan al ras.

  • Soledad Fernandez

    SOY SOLEDAD COMPRO HABITUAL MENTE LA PRENDAS DE GUERRY WUEVER EN EL CORTE INGLES DE SANTANDER,ME GUSTAN UN MONTON Y TENGO BARIAS PRENDAS .LO QUE NO ME GUSTA ES ELINCREMENTO DEL PRECIO Y QUE MANDEN FUERA DE EUROPA A CONFECCIONAR LA ROPA.

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