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Analizando la compra de Cuatroº

El día 18 Gurus Pujator hacía un minipost haciéndose eco sobre la venta de Cuatro, del Grupo Prisa, a Mediaset, empresa de Silvio Berlusconi y dueña de Telecinco.

Muchas han sido las apreciaciones que se han hecho sobre esta fusión, pero hoy ha llegado a mí un análisis de esta compra, bastante bueno por cierto, realizado por la división bursátil de bolsa de Banesto y que, además, se enmarca en las famosas “Notas Banesto”, un conjunto de estudios sobre diversas operaciones del mercado.

Desde luego comenta todos los puntos de vista de forma directa, vamos a resumirlo:

  1. Telecinco financiará la operación con Equity, mantendrá su estrategia de Pay-Out y reestructurará el capital: una opción muy interesante para no endeudarse más de lo necesario, que mediaset siga controlando la cadena de Fuencarral con la mayoría de las acciones y además realizar el pago mediante una ampliación de capital de libre disposición.
  2. No será dilutiva en BPA tras 12 meses, pero si a medio plazo.
  3. Se espera que sea efectivo entre el segundo y tercer trimestre de 2010 cuando las cuentas generales de ambas sociedades hayan quedado aprobadas y se de la validez jurídica en la junta general de accionistas. Además de que los organos de competencia (CNMV) y acreedores de PRISA (entidades bancarias) acepten las nuevas condiciones.
  4. El Lock-up para PRISA de el 19% de las acciones de Telencinco será de 1 año, considerándose inversión industrial en sus cuentras. Ese Lock-up anual será a partir de la formalización oficial (2-3 TM 2010).
  5. Telecinco cree que ha sido un gran coste, pero confía en que ganando cuota de mercado pueda llegar a tener grandes sinergias a medio plazo.
  6. PRISA está contenta por que consigue vender por encima del precio de mercado actual su cadena CUATRO, aunque al tener un lock-up de acciones durante un año no cree que consiga el efectivo inmediato suficiente para hacer frente a su gran deuda.

En definitiva es una operación bastante compleja, pero limpia; que, con la nueva distribución, permitirá aumentar la cantidad free float de Telecinco hasta un 40,4 % (mercado continuo) con lo que podrán generar alguna sinergia más gracias a esa refinanciación en el mercado.



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3 comentarios

  1.    Responder

    El “amigo” Cebrian está que no le cabe el traje en el cuerpo. Se ha quitado un muerto de encima que está que ni se lo cree. Si el difunto Polanco levantara la cabeza….

    Para mas inri le han ido a vender a quien mas critican (Berlusconi).

    Como suele decirse: “No escupas para arriba, que te puede caer encima”

  2.    Responder

    Anda, alegra la vida y Feliz Navidad. A ver si te gusta esto más que el turrón, Un abrazo

    http://blogs.lavozdegalicia.es/manuelguisande/2009/12/14/contra-la-competencia-desleal-reyes-si-noel-no/


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