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Apple Boom Boom Boom

apple

Complicado de explicar como la mayor empresa por capitalización del mundo, puede tener unos vaivenes tan espectaculares en el precio de su cotización de un día para otro sin ninguna noticia aparente de por medio.

Recordemos que el pasado viernes la cotización de Apple (NASDAQ:AAPL) tocaba los 507$ rompiendo todos los soportes, y conseguía finalizar el día en los 527$ con un alto volumen de negociación. Pues bien hoy a la apertura Boom al alza y la acción se va a los 554$. La única explicación es que Apple se ha convertido en una especie de Hotel de Hedge Funds, son más de 230 los Hedge Funds que tienen a Apple como si primera inversión en su cartera y que los movimientos de estos están provocando los vaivenes.

Además debemos recordar que a mediados de septiembre Apple llegó a alcanzar los 705$ por acción. Así que la caída que acumula en poco más de dos meses roza casi el 30% o quizás lo más salvaje de todo es que el camino entre los 705$ y los 507$ por acción se volatilizaron más de 186 millones $ de valor, vaya el equivalente a que Telefónica, Iberdrola, BBVA y Repsol desaparecieran del mapa en un par de meses.

Recordemos que hace unos día invertimos un 10% de la cartera que tenemos en renta variable en Apple a 585$ y que el viernes compramos un 5% adicional a 512,5$. Hoy vendemos este último paquete a 554$. Un 8% de rentabilidad en un día no se consigue todos los días, aunque de momento obviamente el global en la apuesta Apple sigue siendo negativo, pero paciencia que es la madre de la ciencia.

Dicho todo eso, vamos con la borcha gorda a poner los escenarios de valoración de Apple en contexto.

apple valoración

Escenario estancado: Apple vale 499$

Empecemos por lo que podríamos considerar un escenario A, en el cual Apple se queda estancada con el actual nivel de Ebitda unos 58.000 millones USD al año, en este caso tenemos una empresa sin crecimiento, pero una auténtica vaca lechera, sin embargo el mercado la penaliza por no crecer y rebaja su múltiplo de valoración a un sensato 6x Ebitda. En este caso el valor de Apple sería su caja que equivale a 129$ por acción y el valor de su negocio en este caso su Ebitda que equivaldría a 370$ por acción. En este escenario parecería razonable que  Apple valiera 499$.

Escenario positivo: Apple vale 868$

Tenemos un escenario más positivo o escenario central, en el que los beneficios de Apple siguen creciendo a un ritmo del 20-30%, en este caso puede merecer un multiplicador de empresa estrella tipo el que pueden tener compañías como Inditex o CocaCola, 12x no parece descabellado lo que el valor de Apple sumando su caja se situaría en los 868$ por acción.

Escenario Fatal: Apple vale 252$

Por último tenemos el escenario fatalista. Apple pierde su mojo, sus ingresos caen y su Ebitda se derrumba a la mitad, vía contracción de márgenes vía contracción de ventas. Apple pasa a ser de una empresa adorada por los inversores a una empresa apestada y se valora a sólo 4x su Ebitda, en este escenario Apple no valdría más de 252$.

Curiosidades

Si queréis dejamos de lado que Apple anunció que en el primer fin de semana Apple vendió 3 millones de iPadmini y iPad4 doblando el éxito de su anterior versión. Ahora a cada uno le toca intuir que escenario tendremos para Apple en 2013.

Yo sólo os dejo una anécdota, esta semana estuve un par de días de visita a un hospital, y en el me encontré con una enfermera de unos 60 años, que me vio con el iPad y se pasó 15 minutos preguntándome que tal me funcionaba porque se estaba pensando comprar uno, que ya había ido a preguntar precios al Corte Inglés pero que tenía algunas dudas porque para ella era algo caro, pero que seguramente se lo acabaría comprando. Si me hubiera dicho que estaba pensando comprar acciones de Apple sin dudarlo hubiera vendido todas las que tengo en mi cartera sin dudarlo, pero no se interesaba por las acciones sino por comprar el producto, lo que me da la sensación que a Apple a aún le quedan con su cartera actual de productos al menos un par de años de fuerte crecimiento, eso si además os fijáis que en las empresas de cierto tamaño cada vez son más los empleados que destierran la blackberry corporativa por un iPhone comprado de su bolsillo y que lo complementan con un iPad.

En fin yo sigo siendo relativamente optimista con las perspectivas de Apple, creo que el modelo de negocio de la compañía es entre las empresas tecnologicas el más robusto en estos momentos.

Por último podéis darle un vistazo al análisis que hicimos sobre Apple.



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