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Apple anuncia pago de dividendos y recompra acciones

Hace poco más de cinco meses comentaba que veía bien que Apple diera un cambio en su política de retribución al accionista con por ejemplo una recompra de acciones.

Además es que pensaba que también sería bueno para la compañía que Tim Cook, el nuevo consejero delegado desde el pasado mes de agosto, actuara y tomara una decisión que diera en cierta manera un nuevo sello de identidad a la dirección de Apple.

Comentaba también que la sombra de Steve Jobs iba a ser muy grande y aunque pienso que la empresa debía seguir centrándose en lo más importante, que es crear productos estrellas y mantener la filosofía de Steve Jobs en la creación de estos productos, también era bueno que Tim Cook pronto dejara patente quién era el nuevo “jefe” en Apple.

Uno de los temas que se venía discutiendo hace tiempo y que no se sabía muy bien qué hacer, era el de la inmensa caja que tenía Apple.

En los últimos resultados trimestrales, la compañía presentó una acumulación de caja de casi 100.000 millones de dólares. Una burrada. Había generado un “cash flow operativo” (caja procedente de las operaciones comerciales) en el último trimestre de 17.500 millones de dólares. Otra burrada. Pero algo había que hacer o plantearse qué hacer con esa gran cantidad de dinero. Era entre muchas comillas un “problema” que tenía Apple. Por otro lado, es un problema (no saber qué hacer con tanta caja) que todas las empresas les gustaría tener.

A mí particularmente me gusta ver a las empresas sin deuda y con bastante caja ya que lejos de ser una ineficiencia, pienso que es un fortaleza. Tener caja dota a la empresa de mucha flexibilidad ante malas épocas o ante nuevos retos que quiera asumir. Pero llega un momento que tener 100.000 millones de dólares “parados”, tampoco creo que sea lo mejor para una empresa y para sus accionistas.

Pensemos en la cifra: 100.000 millones de dólares. Además es que esta inmensa caja está en una empresa que puede generar en los próximos trimestres entre 15.000 y 20.000 millones más de caja fácilmente.

Por lo tanto, o invierte parte de ella en comprar alguna empresa de gran envergadura o se planteaba empezar a retribuir al accionista de alguna manera distinta a como lo estaba haciendo hasta ahora. Y aquí es donde entraba el plantearse pagar dividendos o recomprar acciones. Porque, por otro lado, qué empresa le puede estar haciendo ahora sombra a Apple. Creo que ninguna. De todas formas, en cuanto salga, Apple seguirá teniendo dinero suficiente para afrontar esta situación.

Llegado a este punto, desde este lunes 19 de marzo, la empresa ha decidido pagar dividendos y recomprar acciones (tras 17 años sin hacerlo).

Hay gente que piensa que Apple como concepto debía rechazar la posibilidad de pagar dividendos a sus accionistas. Argumentan que en el momento que Apple decidiera repartir dividendos, perdería su condición de empresa tecnológica e innovadora. La verdad es que no se si se han parado a pensar la cantidad de caja que tiene Apple y la cantidad de cosas que puede hacer con parte de ella, dejando otra parte para seguir siendo lo que es. Si la redujeran a la mitad, es decir, que se quedarán con 50.000 millones de dólares de caja, seguiría siendo una empresa con una inmensa caja con la que podría perfectamente seguir manteniéndose como empresa tecnológica e innovadora a la vez. En investigación y desarrollo creo que con que la compañía destine unos 4.000 ó 5.000 millones de dólares anuales, están más que cubiertas sus necesidades (en 2011 destinó 2.500 millones $). Sobrarían 45.000 millones de dólares para poder en un momento dado comprar una gran empresa o una participación importante en donde quisiera. Por ejemplo, la gran Facebook, saldrá a Bolsa con una valoración de 100.000 millones de dólares aproximadamente. Todo Facebook valdrá en Bolsa lo que tiene en caja Apple. Una auténtica locura lo de la caja de Apple. Pero es que esta caja es casi igual a lo que ha facturado la compañía en 2011, 108.000 millones de dólares. Sin palabras.

Lo que sí que creo que sería un error muy grande sería el aventurarse en hacer inversiones financieras sólo por el hecho de no saber qué hacer con la caja. Para meterse en esos “fregaos” mejor que se meta el accionista por su cuenta. Le das una parte del dinero que hay en la caja y que él haga lo que quiera con ese dinero.

Por lo tanto, el anuncio de destinar 45.000 millones de dólares en pagar dividendos y recomprar acciones creo que ha sido una decisión muy acertada por parte de la dirección de Apple. E insisto que Apple con este dinero destinado para dividendos y recompra de acciones, deja todavía unos 55.000 millones de dólares para “imprevistos” o para lo que quiera además de ir aumentando su caja anualmente de manera muy relevante. Puede que para cuando acabe el pago de dividendos y recompra de acciones (3 años se estima que dure), la compañía vuelva a tener los 100.000 millones de dólares que hoy tiene en caja.

En definitiva, el plan de Apple de reparto de dividendos y recompra de acciones consiste en:

  • Pago de un dividendo trimestral de 2,65$  por acción que empezará en el cuarto trimestre fiscal de 2012 (comienza el 1 de julio de 2012). Al año por tanto, el dividendo será de 10,60 dólares por acción. Rentabilidad anual del 1,77% con la acción a 600 dólares.
  • Recompra de acciones por valor de 10.000 millones de dólares, a partir del año fiscal 2013 (empieza el 30 de septiembre de 2012). Está previsto que se ejecute a lo largo de tres años con el objetivo primordial de neutralizar el impacto de la dilución de futuros repartos de acciones a empleados y de programas de compra de acciones por parte de los empleados.
  • Destina por tanto unos 45.000 millones de dólares en este plan.

Termino repitiendo que creo que esta decisión es una muy buena decisión para Apple. Se hace caso omiso a los complejos absurdos sobre la pérdida de la filosofía de Apple si reparte dividendos. Tim Cook creo que no teme al mercado y que no busca otra cosa que dar parte de la caja a sus accionistas ya que tiene más que de sobra. Es tan grande la caja que puede hacer muchísimas cosas con ella. Todo menos aventurarse a invertirla mal. Apple debe centrarse en lo que debe centrarse y no aventurarse a invertir su caja en inversiones que no sea en ella misma o en comprar otras empresas que le aporten valor. Con caja más que de sobra para ello y para seguir haciendo durante muchos más años (investigación y desarrollo, apertura de nuevas tiendas, comprar empresas, etc), repartir el resto a los accionistas y que éstos hagan lo que quieran con ella, es para mí una decisión muy acertada.

Apple, sin que generara nada de caja en los próximos tres años, se vería fácilmente con unos 30.000 o 40.000 millones de dólares en su caja una vez completado este nuevo plan de recompra de acciones y pago de dividendos. Cuántas empresas querrían verse en esta situación. Apple tiene prácticamente asegurado este escenario, por no decir totalmente asegurado, y si sigue aumentando su caja, seguiremos viendo a una compañía líder, innovadora y con una caja inmensa para seguir manteniendo ese estatus en el que hoy está instalado.



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