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Ya tenemos en Europa uno de esos fenómenos extraños que cual eclipses se suelen producir muy de vez en cuando y cuyos vaticinos no suelen ser muy halagueños. Me estoy refiriendo a que los tipos de interés a corto plazo en la eurozona esten por encima de los tipos de interés a 10 años. En este caso y desde ayer el euribor a 1 año está a un tipo del 3,88% mientras que el euribor a 10 años ha caí­do al 3,72%. A efectos prácticos, esto significa que te están pagando más si prestas el dinero a 1 año que si lo prestas a 10 años, lo que va en contra de toda lógica económica ya que todos entendemos que si alguien nos pide que le prestemos dinero, le cobrarí­amos un tipo de interés más alto si se compromete a devolvernos el dinero dentro de 10 años que si nos lo devuelve dentro de 1.

Explicaciones para este fenómeno cuasi para-anormal:

1) Tradicionalmente cuando esto sucede, nos suele indicar que el mercado de bonos está descontando que en un futuro próximo la economí­a se enfrentará a una importante recesión , por lo que los inversores descuentan que tendremos una bajada de tipos de interés para hacer frente a la recesión económica y por lo tanto se posicionan comprando bonos a largo plazo. Dicho esto la última vez que la rentabilidad de los bonos a largo plazo se colocó por debajo de los tipos a corto fue en Agosto del 2000….(os suena el pinchazo de las punto.com), es decir históricamente la curva invertida de tipos suele anticipar un auténtico descalabro bursátil.

2) La abundante liquidez en el mercado, y en especial la de los fondos de pensiones, que están entrando con fuerza en los tramos de la deuda a más largo plazo bajando así­ su rentabilidad, a la vez que el tramo a corto de la deuda si refleja un escenario de subida de tipos.

Me inclino por la segunda opción y espero no equivocarme.

Categorias: Economí­a