Bancos. Riesgos y oportunidades
A propósito del articulo de Investors Conundrum “Cuanto vale un banco hoy” , que ha generado bastante repercusión en la blogosfera, entre ellas el articulo de Gurus Hucky “Yo también creo que los bancos valen Cero“ quisiera aportar mi visión de la cuestión.
Comparto plenamente el argumento central de los artículos, esto es, para mantener el negocio hay que inyectar dinero en los bancos, idealmente en forma de ampliaciones de capital lo que se traduce en una dilución del valor actual de las acciones. Ahora bien, creo que hay otros factores clave a considerar, y no me refiero a las ayudas gubernamentales.
Analicemos la situación actual del negocio bancario:
Simple y llanamente está paralizado. Los bancos no se atreven a conceder créditos, la oferta de dinero se ha contraído, nadie quiere nuevos clientes. Increíble ¿no? Un sector en el que nadie quiere o puede vender producto y conseguir nuevos clientes. Es que acaso no existen clientes con buena calidad crediticia dispuestos a pagar un diferencial interesante por el dinero. Yo creo que si. Sigue habiendo mercado y sigue habiendo negocio, lo que no sigue es habiendo competencia. Y en este escenario, con gran parte de los competidores muertos o moribundos hay mucho que ganar.
Imaginar que disponemos de 1.000 millones de euros, y montamos un banco saneado desde cero. ¿Que oposición encontraríamos para tomar nuestra parte del mercado? Poca o ninguna. Fácilmente encontraríamos buenos clientes que tienen el crédito congelado, dispuestos a venir con nosotros. Para muchas entidades en riesgo cualquier intento de competir les supondría la bancarrota y la merma de sus clientes también. O supongamos que tenemos un banco en mejores condiciones que la competencia y convencemos a unos inversores para hacer una ampliación de capital suficiente para sanear completamente la entidad. Diluiremos el valor de las acciones, es cierto, pero tendremos ante nosotros un mercado indefenso, con competidores que serán fácilmente expulsados de él y que con toda probabilidad tendrán que vender su negocio por 0 euros para evitar la quiebra. Dividir el valor de las acciones por dos para luego comerse el mercado y multiplicarlo por cuatro. ¿Y porqué no?
Recordemos que las bolsas han bajado un 50%, y eso significa que muchos inversores han vendido y están en liquidez. Cuando esta liquidez pierda el miedo y vea la oportunidad empezará el baile. Ya solo faltará que algún banquero valiente y convincente les proponga ampliar el negocio. Y el que pueda golpear primero golpeará dos veces.
En los próximos dos años no me extrañaría ver como vemos reducir el numero de competidores bancarios, y veremos formarse tres o cuatro gigantes a nivel europeo, quizás con capital chino o de oriente medio.
El riesgo de esta crisis es la dilución del valor hasta cerca de cero o incluso la bancarrota, pero las oportunidades para los mas fuertes será extraordinarias y aquellos que sepan apostar a los caballos ganadores en el momento oportuno recogerán pingües plusvalías.
Nota: Quizás el baile ya ha empezado. Ver: “Directivos de Barclays sacrifican a sus accionistas”
Perdona pero hay algunas cosas que no las veo como tu.
- Tu mismo lo dices el mercado esta cerrado y su negocio tambien.Que habra oportunidades? Sin duda,pero ahora nadie con 2 dedos de frente se mete dentro de la batalla para ver que puede pillar (bueno nadie no,siempre hay alguno que se cree mas listo que los demas,veremos con el tiempo como les va).Lo normal es esperarse a que los contrincantes esten medio muertos o mejor muertos,para asi entrar sin trasquilarse.El porblema es pues el de siempre,el tiempo,cuanto durara este proceso de “iliquidez”?
-Lo de crear un banco de la nada con capital propio,le veo el mismo y recurrente problema y es que nadie sabe cuanto durara esto.Puedes abrir tu negocio,conseguir tu parcela del mercado y como este dure mucho tiempo,entrar tu tambien a formar parte de ese problema.Porque la liquidez es limitada osa que parecen no entender ni la gente,ni los bancos y cajitas ni los bancos centrales.La riqueza no se crea de a nada,hay que currarsela.
-Respecto al tema de la bolsa que lo toco algo mas.No te engañes,no ha vendido,HAN MALVENDIDO forzados por la situación de iliquidez y digo malvendido no porque vendieran barato o un 50% por debajo de hace unos meses,sino porque no lo hicieron ni cuando tocaba (durante todo el 2007) ni cuando lo necesitaban.De nuevo falta de prevision.De esta gente,los mas afortunados no volveran al mercado ni querran saber nada de la banca con lo que les sobre,pero la mayoria de esta gente que tuvo que malvender,no te engañes,YA NO TIENEN LIQUIDEZ,fue para tapar los agujeros,o sea,la pasta ya esta fundida o redirigida.
-Con los 2 últimos parrafos nada que decir.
Aqui el principal problema que le veo,es que el problema de “iliquidez” o mejor dicho de “confianza” entre los bancos para prestarse pasta,NO SE SOLUCIONA.Dijeron primero 3 meses,luego que con 6 meses lo arreglaban,luego….. ya nadie se moja,porque ha pasado año y medio casi y esto sigue igual.Solo los bancos centrales dan pasta (liquidez o pasta falsa,pero menos da una piedra) y encima esa liquidez no llega donde tiene que llegar,a los particulares y a las empresas.Hasta que esto no se solucione,nada que hacer.Da igual que saneen los banos si estos no cumplen con su funcion,la de hacer su negocio de toda la vida (el de toda la vida !!! no el negocio de Roberto y las cabras de los últimos años !!! ).O se fuerza a esos bancos a cumplir su funcion o simplemente se prescinde de ellos ya que este sistema ya no funciona y creamos uno nuevo.
Yo creo que es un problema de primero de carrera de economicas.
Se ha llegado a un nivel de competencia tan bestial (tenemos entidades crediticias por todas las esquinas) que el mercado se ha roto, han desaparecido los beneficios fruto de la competencia perfecta y ahora habra un ajuste donde los mas fuertes sobreviviran cambiando el modelo de negocio y volviendo a monopolizar el mercado.
Saludos.
Hola Putabolsa,
El mercado no está cerrado, es la oferta la que está cerrada; pero si hay quien demanda dinero, tiene solvencia y está dispuesto a pagar por ello.
El interbancario está ilíquido y creo que seguirá siendolo durante una temporada, pues los bancos pensarán que es mejor utilizar el capital para prestarselo a los clientes solventes de la competencia que directamente a la competencia para que salve el culo. Esto no se arreglará hasta que no veamos cierres o absorciones importantes.
Como tu dices la clave estará en el negocio de toda la vida, y en la cuenta de resultados. Los próximos dos semestres creo que serán reveladores.
Respecto a la liquidez, ciertamente muchos han perdido, y los que estuvieran apalancados lo habrán perdido todo, pero mucho otros no. Por ejemplo en el último enlace del articulo puedes ver que a los SWFs les “sobran” 9.200 millones para invertir en Barclays. Y Barclays ha optado por coger el dinero, a pesar de tener otras opciones mas económicas, para tener las manos libres para pisar a la competencia sin que el estado le ponga trabas.
Todavía se pueden encontrar opiniones sensatas y mucho mas realistas de todo el catastrofismo que pulula por ahí.
Gracias Alnair, me quito el sombrero.
Para mi el problema es que todo el mundo (desde entidades hasta ahorradores particulares) quiere ser el ultimo en quemar su cartucho (liquidez), todos están esperando a que los demás disparen primero, para ser el ultimo en disparar, que es cuando mas valor tiene esa liquidez.
Nadie quiere comprar un piso porque se cree que se podrá comprar mas barato.
Nadie quiere comprar en bolsa, porque se cree que se podrá comprar mas barato.
Nadie quiere gastar, porque puede que haga falta mas tarde.
En cuanto la situación dé señales de cambio, volverán a correr las prisas por prestar e invertir.
Pienso que el Estado debe asumir su papel ( que tan bien sabe hacer ) de despilfarrador (mejor si fuera inversor pero es lo que nos ha tocado)y volver a dar cuerda al reloj.
@harlot es verdad, nadie quiere nada!! Todos creen que bajará y con esa actitud (la no acción) siguen provocando la bajada. Ellos creen que no haciendo nada no influyen, pero influyen mucho.
Del gobierno no esperes nada, bueno si; que no tendrán ni para pagar el desempleo en un par de años y que tu y yo, si eres de mi quinta (36 tacos) jubilación no tendremos ;( Lo siento por nosotros!
@alnair tb pueden acudir a las compras los “capitales rusos”
Saludos a todos!!
estoy muy de acuerdo en que nadie quiere hacer nada porque cree que podrá hacerlo después más barato, pero mi pregunta es la siguiente: si esa es la tendencia ¿donde esta el final? y por contra si la tendencia cambia cuando se vean signos de mejoría (en algún momento) se volverá entonces a hinchar la burbuja, la inmobiliaria por ejemplo, si todo va a mejor, que impedirá ponerle el precio al piso que tenia antes de la crisis?…qué organismo contendrá la subida sin control de los precios,valores, etc?.
Entiendo que lo más complicado de esto es encontrar ese punto de inflexión futuro, porque el que actue justo antes ganará.
por cierto sé que he hecho más de una pregunta….
salu2
Yo he apostado por BBVA.
Estoy de acuerdo con que el sector financiero va a quedarse con menos “agentes” o “miembros” que formen parte en él. Es decir, que seguirán desapareciendo bancos, ya sea por quiebras, fusiones o adquisiciones.
Además creo que vamos a ver movimientos fuertes de fondos procedentes de Oriente Medio.
Creo que los ya famosos “fondos soberanos” van a protagonizar moviemntos importantes de capitales, y pienso que detrás de ello está la búsqueda de inversiones alternativas al petróleo.
Hoy del cincodias,nos toman el pelo por todos lados:
http://www.cincodias.com/articulo/economia/banca-resiste-aplicar-credito-rebajas-tipo-oficial-euribor/20081107cdscdieco_3/cdseco/
Lo que decia en la primera respuesta a este post,o obligan a la banca a realizar su trabajo o que el gobierno no les de un puto duro (nada de planes pagados por los contribuyentes) y los “nacionalicen” a todos directamente.Es alguna de las 2 opciones anteriores o cambiar el sistema por completo.Tal y como yo lo veo,no hay medias tintas y todos nos jugamos demasiado como para andar todavia hcaciendo el GILIPOLLAS a estas alturas de la película.Esta claro que los otros paises tienen las ideas mas claras respecto a este tema.
Hola
Me interesan vuestras opiniones. No soy economista y sé de economía lo justo para estirar los menos de 1000 € pagando hipoteca e intentar llegar, sin demasiada quiebra, a fin de mes.
Es cierto que no nos atrevemos a movernos y eso influye ¡y mucho! en la bajada de la economía general. El dinero ha de ser móvil.
Creo que en esta “debacle” general ha influido la voracidad extrema, el crear una economía de pura “ficción” o especulación sin que hubiera una creación, un bien real que la respaldase. Quizá sean muchos los factores que han influido (petróleo, Irak, etc.) ,pero la falsa riqueza que se ha creado y que se ha hecho creer, ha hecho mucho mal porque, simplemente, no podía sostenerse bajo ningún aspecto.
Saludos
Ebeme
Hola Ebeme, para tener sentido común - algo de lo que tú andas sobrado - no es necesario ser economista.
Un saludo