Aunque resulte poco grato y aún menos novedoso, presentir que la actual situación financiera mundial traerá consigo una disminución de la calidad de vida, al menos para la mayoría, parece ser una verdad poco objetable.

A finales de la década del 80, Argentina vivió un proceso hiperinflacionario, lo que si significa una situación que para los que conocen el fenómeno no es necesario aclararla y para los que lo conocen es mejor ni siquiera explicarla.

En ese momento, la inflación en un mes fue del 200% y al mes siguiente del 100%, o sea que lo que un día costaba 10, al mes costaba 30 y al mes siguiente costaba 60, luego disminuyó hasta acomodarse a los valores normales para esos tiempos en esas latitudes.

La mayoría de los trabajadores no recibieron esos aumentos en sus salarios como compensación (yo fui uno de los privilegiado ya que trabajaba en una multinacional) con lo cual no hace falta mucha explicación como para entender como vivieron de ahí en adelante.

Los que tuvieron la suerte tremenda que les indexaran los sueldos (indexar= actualización con los índices oficiales de inflación) la pasaron bastante mejor.

Resumiendo, los precios aumentaron muchísimo y los sueldos menos, poco o nada, consecuentemente la posibilidad de continuar con la forma de vida anterior, o sea el consumo, se redujo drásticamente, hasta niveles difíciles de creer.

Hoy aquí y por esas cosas que tiene el mercado, a través de caminos muy diferentes puede llegarse a vivir situaciones, que aunque no sean comparables en la intensidad, podrían convertirse en similares en cuanto a las consecuencias.

Hay un elemento que juega muy a favor, hoy la economía es mucho más sólida, la red de protección social es un elemento prioritario en la gestión del gobierno y el BCE, procura por todos medios controlar la inflación, con lo cual a pesar de las subidas del IPC, este se mantiene en limites no infartantes, aunque cada vez sean necesarios más euros para llenar el carrito de la compra.

A pesar de esto, la crisis financiera internacional ha provocado que hayan disminuido los préstamos hipotecarios y de consumo, con lo cual se ha frenado inicialmente el sector inmobiliario, acto seguido la construcción de viviendas, inmediatamente todo lo relacionado con esos sectores y al rato todo lo demás, a pesar que aún quedan sectores que por diferentes causas no han sentido con la misma intensidad el conflicto.

Quizás la consecuencia más visible de esta situación sea el aumento de los ingresantes al paro, de los cuales una ínfima minoría encontraran un nuevo trabajo con el mismo nivel de ingresos que el que tenían en el pasado reciente y ni que hablar los que deban cambiar de rubro o simplemente vivir con lo cobren del paro.

Y aquí si aparece la similitud, la brecha entre los egresos del pasado y los ingresos del presente tiene un nombre y ese es pérdida de calidad de vida.

Con lo cual en el primer caso (subida de precios con sueldos casi constantes) y en el segundo (precios casi constantes con sueldos nuevos de menor cuantía) la situación se parece bastante en términos absolutos (disminución de la calidad de vida) aunque la diferencia se dé en términos relativos (cantidad de la disminución)

Qué se puede hacer en estos casos quizás sea la pregunta que se impone y desde el común de la gente la respuesta creo que puede resumirse en una sola palabra: ASUMIR, traducido a términos aún más coloquiales sería: ENTERARSE.

A esta altura de los acontecimientos creo que todos se habrán dado cuenta de la intensidad, con lo cual lo mejor que se puede hacer es no volverse loco, entender que a veces es cierto que todo tiempo pasado fue mejor y vivir con la nueva realidad, hasta que esta situación se encarrile nuevamente, aunque difícilmente la construcción no será lo que ha sido, al menos por un tiempo quizás prolongado.

La duración de la crisis, la intensidad, las consecuencias, son variables día a día, y con esa realidad es que es necesario vivir y tengo la sensación que algo bueno está pasando y es que desde casi todos los rincones de nuestro querido planeta se ha tomado debida nota de la gravedad y quizás entre todos los que tienen obligaciones y responsabilidades superlativas, puedan hacer algo para dar una solución.

Esperemos que la encuentren, que en la nueva etapa que se avecina se establezcan controles que eviten estas situaciones, que se auxilie a los verdaderos damnificados por la situación (trabajadores, hipotecados, etc.) y que de alguna manera no queden impunes quienes nos hayan “ayudado” a llegar a este penosísimo final de la primera década del nuevo siglo, la cual seguramente será tristemente recordada de la que quedará sólo el recuerdo y la posibilidad de decir que: ESTUVIMOS ALLI.

Atendiendo a Blake, decir que por tamaño de activo crediticio conta depósito de la clientela, que es la financiación “barata” hasta ahora, sólo me fiaría del BBVA, y aún.
La (baja)calidad del activo y el exceso apalancamiento es lo que hundió a Lehman, y no tengo ninguna duda de que todos los bancos tienen una parte del activo malísimo (Empezando por el crédito promotor, el auténtico subprime español.Acordaros que en este país,todo el mundo tenía sus pisitos y su promoción.
Con lo cual hay que buscar el de mejor pasivo, y es el del BBVA.Y el del Popular, de los peores.

Quizás me paso, pero me jugaría algo a que el Sabadell y Bankinter (aunque éste tenga una mejor calidad clientelar y muy poco crédito promotor) no acaban independientes el 2009.
No me gusta jugar a tremendista, pero de verdad que la situación es gravísima, y en breve alguna caja entrará en situación de pre-quiebra, y más adelante los bancos pequeños.
Lo de USA es una broma al lado de los bancos españoles (Apalancamiento de Lehman, 31 veces. Apalancamiento de Bankinter, 25 veces, de las cuales 12, financiado en mercado mayorista).
Supongo que tratándose de la banca, no se entra en detalles,pero…
Y que no nos engañen, cuando hablan de provisiones del 200%, es contra crédito dudoso…que ellos mismos calculan.
Tal como está el patio, a los bancos españoles se les pedirá como mínimo 100ppbb contra el euribor, si no más, y eso siginifica un mínimo del 6,5%.
De verdad circulará un dinero al 7% en este país? No me lo creo. Nadie de menos de 50 años está acostumbrado a aceptar tipos de este nivel.
En USA (300 millones de habitantes aprox) se hicieron 4,5 millones de viviendas del 2002 al 2007. Y el promedio de subida fue del 100%.
En España, 45 millones habitantes aprox, se han hecho 3 millones desde 2001 a 2008 (Sólo en el período 2006-2007, 1,7 millones).Y el promedio de subida es del 300%.

Una curiosidad Gurús, viendo vuestra cartera y cómo invertís (O distressed o value con crecimiento), me extraña no tengáis Aguas de Barcelona. Negocio recurrente,cotiza a 4,5 veces cash-flow, deuda de 2 veces EBITDA (Incluso baja por el tipo de negocio),etc,etc..
Última cosa,el balance de Sovereign es francamente bueno.
Un saludo

– ¿cómo puede ser la tasa de mora de las prime superior a las de las subprime?

– Una cosa es titulizar y otra poder sacar de balance, en España para poder sacer de balance y transferir riesgo es necesario cumplir unos requisitos que en la mayoría de los caso no se producen (creo que es o bien vender un 20% de las primeras pérdidas o bien un 50% del tramo mezanine). Luego el objeto de titulizar puede ser perfectamente obtener liquidez.

Por cierto, desde hace tiempo es el BCE el que facilita esa liquidez (a una semana o menos) con dichos títulos como garantía. Y creo que va a aumentar el haircut…

En cuanto a la burbuja, es curioso que, pese a que la burbuja aquí ha sido más grande, en EE.UU. las bajadas están siendo más rápidas y fuertes. En cualquier caso, seguimos la senda de lo ocurrido en 1993, pero con pinta de ir a peor.

Por cierto, en cuanto al paro y al impago, si veo posible que actue como freno, freno temporal. Lo que quiere decir que en los próximos meses, conforme pase su efecto, veamos deteriorarse muchos indicadores.

Gracias por anticipado y un cordial saludo

Gracias por tu artículo. A mi juicio, bastante ilustrativo de la situación en un lenguaje cercano.
Veremos por dónde sale todo esto. Yo ya vaticiné hace años que nos dirijiamos a algo similar al crash del 29 y por ahí, por ahí. Mucho intervencionismo que si no!

En fin, a mi me interesa lo de este tipo de subastas aunque por experiencias laborales, no les tengo mucha confianza. He visto auténticos atentados virtuales en entidades bancarias de primer orden. De hecho, la última vez lo grabamos en video. Nos dijeron que había habido un blablabla y que había que repetir partiendo del último precio y les advertimos que o se nos asignaba al precio marcado o el escándalo sería de órdago.

No sé, la falta de confianza acaba haciendote no fiar de nadie. Si alguien tiene experiencia en esta subasta y es tan amable, pues que comparta su experiencia.

Un saludo y gracias de nuevo!

Daniel

Un saludo.

Leo con interés el artículo, y desde la caída de Lehman (D quien servidor había vendido algún producto…) estoy dedicando algunas noches a mirarme con atención los balances de los bancos a cierre de 2007….contra el cierre de 2002, para saber hasta qué punto se ha tensado la cuerda en este país.
En Bancos medianos hemos pasado de un porcentaje del 60% de créditos (hipotecarios e industriales) contra depósitos de clientes y administraciones a una media del 110% (evidentemente, con pasivo ajeno a devolver en 2010 a más tardar) en 2007,y en las Cajas, hay dos de las vistas que baten cualquier récord mundial : 250% de activo crediticio contra recursor de cliente (Caixa Cat y Bancaja).
Los vencimientos son escalonados de 2008 a 2010. Con el interbancario europeo a unos tipos para España de miedo (Euribor + 150 PP.BB de promedio), o captan al 7% o si se financian de nuevo en mercado mayorista entrarán en pérdidas operativas (Su spread de préstamo será mayor que el trasladado a clientes, de promedio, euribor + 75ppbb).

En resumen, Caixa Cat integrada en La Caixa,Bancaja….de titularidad pública o de Caja Madrid,Sabadell fusionado con Bankinter y quizás el Pop por en medio…..
Un saludo.