El BCE apoya a España

Manuel Caraballo, 25 de Noviembre de 2011

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Sobra decir que llevamos mucho tiempo de infarto, aunque en los últimos días España está entrando en una situación que podemos calificar de difícil retorno. De difícil retorno salvo que el BCE compre de forma masiva nuestros bonos en el mercado.

Son de sobra conocidos los acontecimientos ocurridos en Grecia e Italia en relación a las sustituciones de sus Primeros Ministros. Muchas críticas acerca de que nos estamos saltando las normas democráticas, pero también es verdad que dado lo acelerado de los acontecimientos, no podemos esperar a los plazos normales de nuestro sistema político.

He comentado en varias ocasiones que, o se toman las medidas oportunas de forma voluntaria, o los mercados y la economía en general seguirán por su camino y las tomarán por nosotros de forma obligada. Bien, esto es así en términos generales, pero hay que matizar la afirmación.

Algunas críticas respecto a la compra de deuda de Italia y España por parte del BCE que ha pasado de comprar un total de 9.500 millones, primera semana en la Draghi es Presidente del mismo, a 4.500 en la segunda semana, algo menos de la mitad. Esa reducción de la demanda por parte del BCE ha ocasionado que la prima de riesgo, especialmente de Italia, se haya disparado provocando la aceleración del proceso de dimisión de Silvio Berlusconi. De paso, las primas de riesgo de España también se han disparado hasta máximos desde que estamos en la Eurozona, pero no olvidemos que le ocurre lo mismo a la deuda de Francia, Bélgica y también de Austria.

No faltan analistas que relacionan ambos asuntos: el descenso de las compras por el BCE y la salida de Berlusconi.

Pero vamos más allá con el caso de España. Un reciente artículo publicado por la revista The Economist el pasado día 10 de noviembre “Why the ECB might want to back Spain” (algo así como “Por qué el BCE podría querer apoyar a España”) indica como posible solución que se llegue a un acuerdo con nuestro futuro gobierno de forma que el BCE compre deuda para mantener los tipos en torno al 3,5%, un tipo asumible, a cambio del compromiso de establecer importantes reformas en nuestra economía. Es una forma de que Italia vea cómo se desenvuelven los acontecimientos y que tomen las medidas que han prometido pero que no han implementado aún, lo que produjo la rápida salida de Berlusconi.

La idea no parece mala, y a veces The Economist publica artículos que luego son llevados a cabo. No sabemos si nuestros políticos se fían de los analistas de esa publicación, o que éstos disponen de información que no llega al público, y realmente nuestro próximo gobierno y el BCE ya hayan llegado a dichos acuerdos.

Lo que sí está claro es que nuestros políticos han desplegado diversos tipos de soluciones, pero nuestra economía sigue empeorando. Lo que plantea The Economist me parece una buena idea, y es que todos sabemos que si Italia o España caen, también lo hará la Eurozona. De ahí el interés del BCE en apoyar las reformas en nuestro país.

Escrito por Manuel Caraballo Callero
Economista de Izadi AG
Autor del blog de Manuel Caraballo
Twitter @izadiag

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Manuel Caraballo
Economista e inversor. Consultor en gestión patrimonial y carteras e inversiones
Manuel Caraballo
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Comentarios
  • http://www.1forex1.com Juan Garza

    Hay algunas críticas respecto a la compra de deuda de Italia y España por parte del BCE que ha pasado de comprar un total de 9.500 millones. El principal opositor es Alemania, vale esto para proyectar lo que se viene con los resultados del Forex

  • http://llegarasermillonario.blogspot.com/2011/11/jornada-de-reflexion.html jdelasmuelas

    Nuestra economía no mejora porque los gastos siguen siendo mayores que los ingresos y esto se arregla implementando el trabajo que disminuirá las partidas del gasto y aumentará las de los ingresos.

  • http://www.miseuritos.com/ OFERTAS BANCOS

    lo que plantea The Economist es la única solucion posible. Que el BCE se dedique a comprar deuda, a cambio de "vender" la soberania del pais en cuestion. Pero es la única solucion, aqui ni gobierna ZP, ni lo hará Rajoy, aquí quien va a gobernar en Merckozy.
    -
    mejores depositos

  • http://laproadelargo.blogspot.com JesusN9

    Imprimir dinero de forma agresiva tiene una ventaja, el coste recae sobre toda la zona euro en forma de devaluación pero se beneficiarían los paises con dificultades que serían los bonos que compraría el BCE, eso es una ventaja puesto que corrige los desequilibrios. La desventaja sería que pagarían los pobres, el efecto de la QE está en muchos foros de internet, los estudiosos de la materia ya lo conocereis, de hecho se escribio de eso en este blog, hinchará las bolsas y los beneficios de los bancos y también hinchará los precios de las materias primas: energía y alimentos. La primavera árabe no se da por casualidad, se da por la subida de los alimentos provocada por la FeD.
    http://crashoil.blogspot.com/2011/01/revueltas-de

    USA, UK, Japón llevan un tiempo con esas políticas monetarias y no parece irles muy bien. El crecimiento en UK es raquítico y este año les está cogiendo la inflación, especialmente en los productos básicos que consumen los pobres. En agosto hubo una revuelta que conmocionó el país. Por su parte USA no consigue crear empleo y Obama lanza a la desesperada una expansión del gasto en visperas de unas elecciones, un plan E a lo grande. Tendrá que pagarlo con más QE y para lanzarla le conviene primero devaluar el euro.

    Esas políticas monetarias agresivas son asimétricas, perjudicarán más a las zonas industriales: China, India, Europa. Y beneficiarán a los productores de materias primas: Australia, Oriente Medio, Brasil, Chile, Argentina.

    Si tiramos de hemeroteca no resulta dificil probar que el asunto de la quita a Grecia parecía impensable para muchos hace poco tiempo. Ahora lo que parece impensable los eurobonos, sin embargo la comisión ya ha presentado sus propuestas. La clave para la emisión de los eurobonos no será Alemania sino Italia, los paises grandes como España e Italia que son los que pueden encarecer ese eurobono tendrán que ajustar sus cuentas, con Berlusconi eso era imposible y su parlamento le dio la espalda eliminando el principal pasivo de Italia. Esto los italianos lo han celebrado pero parece que aquí no gusta, Mario Monti un funcionario de alto nivel con una larga trayectoria en Europa pero que durante 2 años asesoro a Goldman Sachs entre otras cosas y que ha sido elegido por el parlamento italiano que supuestamente "representa al pueblo" (eso es muy discutible, claro está). Confío bastante en Monti, como comisario europeo de competencia se enfrento a Microsoft y a General Electric y como primer ministro italiano se enfrentará a Goldman Sachs si es necesario.
    http://laproadelargo.blogspot.com

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