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La semana en la que los índices bursátiles se convirtieron en un Chicharro

BCE Quantitative easing

La verdad es que ayer tenía un día un poco complicado en el trabajo y no pude seguir muy bien la jornada bursátil, a media mañana, en un momento de respiro, encendí el ordenador y me fui a la página de Invertia con la intención de darle una rápida ojeada para ver cómo estaban las cosas (lo reconozco uno es animal de costumbres y desde hace años, aún sigo utilizando a Invertia cuando quiero ver como están las cosas de forma rápida y en unos segundos).

Os lo reconozco, no me había pasado nunca, vi el ticker del Ibex35 en verde con un +12%, pensé que era un error, actualice dos veces la página, seguía igual, y os juro que no lo había hecho nunca pero acerque el dedo a la pantalla, los puse encima del ticker del Ibex y le dí unos toquecitos (esos toquecitos que se dan cuando un reloj se ha parado) con la tonta esperanza de que la pantalla del ordenador fuera un viejo dispositivo analógico que puedes arreglar sacudiéndolo un poco.

Seguía  en él +12% sin moverse.

Entre las caídas de la semana pasada y la subida de ayer del Ibex (+14%) y otros índicies, Jazztel, La Seda y otros similares han dejado de ser los chicarros de la bolsa…ahora toda la bolsa se ha convertido en un gran chicarro.La madre de todos los chicarros. Y cuidado que operar en un mercado en estas condiciones es bastante peligroso.

Paquete de rescate de 750.000 millones de euros y compra de deuda soberana por el BCE:

Sin duda el paquete de 750.000 millones de euros, que supone la creación de una especia de bono Europeo que cubre a todos los países de la Eurozona, había sacudido a los que estaban cortos, bien para especular bien para protejerse y había impulsado, mejor dicho propulsado los principales índices bursátiles en la que es la mayor subida en un día que yo recuerde al menos para el caso del Ibex.

Por si los 750.000 millones de euros, os parecen poco, algo más sorprendente es el anuncio que el BCE, que ya empezará a utilizar lo más potente de su arsenal nuclear al anunciar que comprará bonos de deuda soberana directamente en el mercado y no sólo deuda soberana sino también deuda privada.

El BCE y la política monetaria del Quantitative Easing

Posibles peligros… a la posible falta de credibilidad en la que puede entrar el BCE, no hacía ni cuatro días que Trichet se había negado rotundamente a utilizar el BCE para comprar deuda, tenemos quizá la más grave que a medio plazo la compra de deuda por un Banco Central, conocida cómo quantitative easing, suele ser una política monetaria creadora de inflación ya que supone la compra de deuda en el mercado a partir de un dinero creado de la nada. (Vaya que es lo mismo que imprimir billetes).

Ya comentaba que una crisis de deuda se soluciona de dos formas:

1) Quebrando y reestructurando la deuda.

2) Creando inflación.

Parece que nuestras autoridades se decantan por la segunda opción. Que es una especie de muerte silenciosa. Ahora mi gran duda es saber si está inflación será sólo una inflación de activos con la creación de las correspondientes burbujas especulativas o también se trasladará a la economía real.

Uno empieza a tener la sensación que el capitán con tal de tapar las vías de agua, ha decidido desmontar el timón y utilizarlo para sellar el escape…. el problema es que el barco se queda descontrolado sin que se pueda manejar el rumbo.



Conversación

18 comentarios

  1.    Responder

    Esta crisis deja bien claro que mezclar politica con finanzas es tan peligroso como mezclar politica y justicia.
    Si la deuda ahora la compra el BCE, cuando emitió la señal falsa hace unos meses de que no lo podía hacer…porque no se dedica dar directamente los créditos a las pymes ¿?? Si no se crea empleo en España es por este motivo…..los bancos están cerrados para las pymes,,,,se dedican a lo que necesitan que es captar depósitos..
    Si “España está siendo rescatada, el gobierno español emite deuda pública al 4%, pero los mercados exigen tipos más altos, por lo que se la termina quedando “el Banco X” que a su vez la descuenta en el BCE al 1%, con lo que el que esta comprado la deuda española es el BCE”
    ..total es lo mismo…que hace ahora el BCE comprarla directamente….tampoco criticable porque es lo mismo que hace Usa, traspasar sus problemas económicos y financieros via dólar al resto del mundo
    En realidad en España y en Europa pasa como en Usa, hay una puerta rotatoria entre W.S y Washington…
    Ya no queda otra solución que crear un nuevo banco mixto europeo con dinero de estados y empresarios..que pueda dar crédito a las empresas.
    Además aquí hemos empleado el dinero publico, en medidas absurdas que no han creado empleo, que no han creado valor…y además aquí nos hemos endeudado sin el ahorro nacional..
    el motivo es que la mezcla anterior ha sido explosiva…y al final tendrán razon lso que decian que en el 2000 ya hubiese sido mejor aplicar la teoría austriaca….dejar caer todo lo que realmente estaba quebrado y volver a empezar…porque al final los platos ya sabemos quien son quien los pagara…con una década de elevados impuestos e inflación…
    –Por esto y para evitar que las empresas no encuentren créditos y evitar la deflación es vital crear una nueva banca mixta con otra arquitectura financiera…

  2.    Responder

    Una analogía del quantitative easing que se me ha ocurrido.

    Cuando era un crío y estaba jugando al futbolín, y a alguien se le ocurría hacer la gracia y lanzaba todas las bolas a la vez dentro del campo. Con tanta bola uno no sabía a cual darle, aquello era un sin dios, un caos absoluto.

    El mismo desmadre que tenemos desde hace meses en los mercados, con tanta bola en juego. La economía estaba recalentada y le han echado una vagoneta de carbón a la caldera. Dos tazas…

    En fin. Veremos en qué acaba esto.

  3.    Responder

    Yo sólo sé que no sé nada.

    Y que iban a hacer cualquier cosa, antes de que los bancos franceses y alemanes se quedasen sin cobrar. No sabía cómo iban a asegurar el pago de la deuda. Ahora ya lo sé.

    Tampoco dejarán que suba mucho la inflación, no vaya a aguárseles el negocio a los mismos bancos, y las deudas ser menos deudas.

    Realmente nos ha tocado vivir una época apasionante. Veremos cómo estamos de aquí a dos años. ¿Alguien se atreve a hacer un pronóstico?

  4.    Responder

    Hay una cosa que creo que poca gente ha analizado. Esta claro que van a esquivar la crisis a base de generar inflacion, ¿Pero donde?

    Si eres un pais pequeño te pueden poner entre la espada y la pared como Grecia, porque sino te dejaran hacer default y sera peor… pero en el caso de un pais como España o Italia? No puedes dejarlos caer sin llevarte por delante al resto de europa.

    Y mi pregunta es ¿Que incentivos tiene un pais de la zona euro para reducir su deficit? Si su deuda se monetariza, la inflacion sera generada en la zona euro, no en el pais. Es decir se compartira. ¿Hay algun tipo de sancion que pueda aplicar la comunidad europea? ¿Quitar algun tipo de subvencion? lol.

    Esto ha sido ganar tiempo a corto plazo, a medio es totalmente inviable porque tanto a nivel economico como politico no hay ningun tipo de incentivo para ajustar presupuesto.

    Y Merkel merece que la largen por haber permitido semejante prostitucion del banco europeo. Para un pais como Alemania con un bajo deficit relativo, es una injusticia.

  5.    Responder

    Al final que la deuda la compre el Santander o directamente el BCE es lo mismo…¿no ¿

    “España está siendo rescatada, el gobierno español emite deuda pública al 4%, pero los mercados exigen tipos más altos, por lo que se la termina quedando el Banco de Santander, que a su vez la descuenta en el BCE al 1%, con lo que el que esta comprado la deuda española es el BCE”

  6.    Responder

    El problema es que hace falta un plan y el consenso de todos para aplicar ajsustes en bastantes casos duros, la huida hacia adelante solo es justifivable para ganar tiempo para poner en orden la casa….pero si se sigue actuando igual..es atrasar la agonia del apciente, morfina y punto.
    En España seguimos con el problema grave de contraccion de credito porque aun no han solucionado el tema de promotores y se esonde la magnitud de morosos que no pueden hacer frente a la hipoteca.

  7.    Responder

    rtt, al menos aquí en el blog lo hemos advertido cuando lo ha hecho EEUU, UK, o Zimbawue. No nos vamos a quedar callados ahora.

    Sin embargo hay una diferencia importante entre Europa y los países anglosajones, aunque también han utilizado el quantitative easing también es cierto que han limpiado mucho más los balances de las empresas y de la banca que en Europa. Esto les da una importante ventaja.

    Aquí seguimos un poco con el discurso del estamos bien estamos bien no pasa nada. Y pasa a nivel de estado, a nivel de banca y a nivel de muchas empresas.

    Yo particularmente por filosofia prefiero el ajuste duro y limpiar la mierda de forma más o menos rápida que ir escondiendola debajo de una alfombra.

    PEro bueno, dicho todo esto estamos en terreno algo desconocido y a saber lo que pueda pasar.

    Y obviamente toca repensar un poco todo el sistema sino habrá un momento que puede estar más o menos cercano, en que si que no habrá nadie para rescatar al último rescatador.

  8.    Responder

    asi es rttt….se critica dia si y dia no a los paises que huyen hacia adelante, ya sea el caso de Usa para salvar a los bnacos y evitar el colapso, y ademas sin entrar en su gestion dejandoles otra vez a su bola…y cuando Europa huye hacia adelante para salvar a los paises tambien se le critica…ya sabemos que esto nos costara una decada dura, y mucha inflacion e impuestos…pero que quieres que te diga prefiero morir con las botas puestas y que sean europeas a que sean de otro pais…bueno en realidad prefiero no morir…pero es lo que tiene una recesion de balance supone un desapalancamiento brutal de todos…y una decada perdida para purgar los excesos del pasado.
    Preferiria que llegaran a unos acuerdos mundiales, porque es la solcuion qeu defiendo,,,,y que pusieran orden a las finanzas con una nueva jerarqueia fianciera mas adecuada al entono global actual.

  9.    Responder

    La bomba nuclear ya la han utilziado antes la Fed, el BoJ y algun otros, asi que menos criticar al BCE, que por una vez, pone de su parte para acabar con este sinsentido.

  10.    Responder

    a mi lo que mas me hace ponerme a temblar es que el modus operandi de nuestro gobierno se ha contagiado: “donde dije digo digo Diego”. Esto demuestra que no hay plan ni nada, se va detras de lo que hacen los mercados con acciones sin planificar y sin un objetivo a medio plazo, tan solo que los mercados aguanten. Esto acabará explotando antes o despues.

    consulta los Mejores Depósitos a Plazo Fijo de mayo 2010

  11.    Responder

    Tano Santos hoy en “Nada es gratis”:

    Es importante insistir en lo que iniciaba este post que es que a quien se rescata con este paquete es a todos los bancos, aseguradoras y demás con fuertes posiciones en deuda soberana, griega y no griega. Pero también hay que enfatizar que con el paquete de ayuda se ha enriquecido a todos los bancos de inversión y fondos de gestión riesgo que durante estas últimas semanas no han hecho más que vender protección sobre la deuda griega, española y portuguesa (mediante posiciones cortas en “credit default swaps”) y comprando directamente los bonos de los PIIGS, apostando a que los gobiernos europeos intervendrían y rescatarían a los países (y sus instituciones financieras) en dificultades. Tienen todos estos agentes tomada la medida exacta a nuestros gobernantes, ignorantes en todo lo que se refiere a los complejos mercados financieros, y la apuesta a que el pobre contribuyente europeo iba a hacerse cargo de la deuda soberana era una prácticamente segura. Como ya dije en un anterior “post” en nadaesgratis.es (“Tarde, mal y nunca: España, una oportunidad perdida”), ahora nos toca bailar al ritmo del mercado e impresiona ver a la Unión Europea en tal tesitura. Las exigencias de nuestro socios en lo que se refiere al déficit de España no es sino la correa de transmisión de lo que se vivió en Europa la pasada semana.

    Se nos hace difícil oír a nuestros gobernantes pontificar que con este programa se pone fin a los malvados especuladores: Las risas en Wall Street, que casi puedo escuchar desde mi oficina en Columbia, y muchos otros centros financieros ante tan ingenua afirmación no nos permiten escucharlos con claridad.

  12.    Responder

    Ufff, la verdad es que no sé que es peor, si pagar una hipoteca al 2% con el sueldo bajando y sin inflación, o pagar la hipoteca al 5% con inflación del 5%. Si puedes pagarla, evidentemente es mejor la opción de la inflación claro está; si puedes pagarla.

    La inflación también limpia a los trabajadores gorrones que viven de su antigüedad. No hay mejor terapia que ver como tu nómina cada vez se acerca más a lo que tú aportas a la empresa vía inflación.

    En mi caso, prefiero inflación controlada ( < 5%) que el escenario actual. Estoy convencido que mientras la inflación no se desboque, beneficiará a los que tenemos deudas que pagar.

    El que no tenga deuda, también tendrá la oportunidad de invertir mientras los demás estamos al filo de la navaja. Esto va siempre de lo mismo, adaptarse a la situación.

    S2.

  13.    Responder

    Hemos llegado a un punto en que todas las soluciones….tienen altos riesgo..si Europa no hace nada, Grecia entraria en default y arrastraria a España y Portugal (quizas tambien Italia) seria un casos y los especualdores harian su agosto, pondria en aprietos al euro…y saldria beneficiado el dolar.
    Tengo muy claro que Europa debe ser muy fuerte ante Usa-China (acoplados) y al unica forma es poniendo en jaque a Usa (que tampoco anda muy fina) es la forma de que claudiquen y reformen la arquitectura financiera, dejando paso del dolar a otro sistema multilateral…
    A krugman se le vio el plumero…“los problemas griegos son más profundos de lo que los dirigentes europeos están dispuestos a reconocer, incluso ahora (y los comparten, en menor medida, otros países europeos). Muchos observadores prevén que la tragedia griega terminará en una suspensión de pagos; yo estoy cada vez más convencido de que son demasiado optimistas, que la suspensión de pagos irá acompañada o seguida de la salida del euro” “la onda expansiva se propagará por Europa y posiblemente desencadenará crisis en otros países”. PAUL KRUGMAN 09/05/2010

    http://www.elpais.com/articulo/economia/global/dinero/demasiado/lejano/elpepueconeg/20100509elpnegeco_2/Tes

    http://www.elblogsalmon.com/entorno/krugman-se-equivoca-el-euro-esta-aqui-y-es-mas-fuerte-que-el-dolar#c61193

  14.    Responder

    Sólo se puede decir más alto, Hucky.

    Por mi parte sólo añadir que lo único que ha generado esta decisión es liquidez. La solvencia no se da. O se tiene o se gana a base se sufrimiento y esfuerzo. Si no, el tiempo hará que toda la liquidez sea insuficiente y el quantitative easing se desboque hacia la inflación. Creo que el escenario inflacionario (devaluación) sólo para los PIIGS habría sido más deseable que el actual. Pero había que ser políticamente muy valiente para ello, pero parece que se ha optado por una vía menos traumática a corto pero inescrutable a medio y largo plazo.

    Salud y €.

  15.    Responder

    La bola se va haciendo grandeeeeeee.
    para solucionar problemas puntuales creamos problemas mucho más graves pero que son para mañana. Es de locos.

  16.    Responder

    Pues sí… esto ya parece que ha tomado el rumbo de un default encubierto a través de la inflación…

    Al final el efecto para los inversores es el mismo que un default, lo único que van a hacer con estas medidas es redistribuir el “default”, haciendo que cada uno pague un poquito…

    Resultado, una vez más: introducimos riesgo moral y encima no eliminamos el problema ni incentivamos el que no se vuelva a repetir…

    Dios nos coja confesados…


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