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Buffet y Long Term Capital Management

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Para poneros un poco en antecedentes recordar que Long Term Capital Management era un hedge fund fundado en 1984 y que en su consejo de administración contaba nada más y nada menos con 2 premios nobel de economí­a. Aunque inicialmente tuvo un tremendo éxito, el LTCM se hizo mundialmente cuando en 1998 perdió cerca de 4.600 millones de dólares en tan sólo 4 meses cómo consecuencia de las suspensión de pagos en los bonos Rusos, teniendo que intervenir la misma Reserva Federal para evitar que el hundimiento del LTCM provocase el colapso del sistema financiero.

Pues bien hoy leo en Marginal Revolution que Warren Buffet ( Berkshire Hathaway )estuvo apunto de acudir al rescate de LTCM y comprar el fondo. Según Buffet la estrategia de LTCM era correcta, y el fondo entró en bancarrota simplemente por una cuestión de tiempo. Cómo indicó Keynes el problema de apostar de forma apalancada contra los mercados financieros es que los mercados se pueden mantener irracionales más tiempo de lo que tu te puedes mantener solvente. Lo curioso del caso es que Buffet finalmente no invirtió en LTCM porque en el momento en que se le pidió ayuda estaba de vacaciones en Alaska con Bill Gates cuando la crisis explotó y como es muy lógico no era cuestión de cerrar una operación de 4.000 millones de dólares por teléfono.

Creo que la moraleja de la historia del LTCM está bastante clara. No inviertas en bolsa o en los mercados financieros si no puedes mantener durante mucho tiempo tu apuesta. Es decir si juegas apalancándote debes tener el equity suficiente como para poder cubir las posiciones si el mercado insiste en mostrarse en tu contra y si apuestas directamente debe de ser con un dinero que no vayas a necesitar.

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Conversación

2 comentarios

  1.    Responder

    El tiempo y el riesgo, siempre de la mano.
    El tiempo que importante variable para todos los aspectos en la vida y que poco valor se le da en muchas ocasion
    es (yo me incluyo el primero).
    Cuando empezé a operar con opciones es cuando realmente entendí la importancia de la variable tiempo, de su relación con el riesgo.
    Ahora sólo juego a vencimientos muy largos y riesgo mínimo sino dependes demasiado de la suerte.
    Me viene a la cabeza el anuncio de Mercedes, te hace reflexionar sobre el tiempo, muy bueno

  2.    Responder

    Un tema muy interesante, y que quiero reforzar con una vivencia personal mía: Si yo en el 99 hubiera tenido las herramientas para ponerme corto de Terras, me la hubiera jugado sin duda viéndolas a 50€. El mercado me dio la razón y las puso a 5€, pero… antes pasaron por los 150€!! Si yo hubiera apostado por la caída de Terra, con razón o sin ella, me hubieran destrozado…


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