Cartera Gurú: Adolfo Domínguez
Bueno vamos primero por Adolfo Domínguez (ADZ.MC), la verdad es que me estado mirando un poco más en profundidad los datos de Ventas del primer semestre del 2007, y aunque la compañía reportó un incremento de ventas próximo al 5% comparado con las ventas del primer semestre del 2006, me temo que hay datos suficientes como para justificar parte de la caída de la cotización.
El principal problema que me he encontrado, es que la compañía no publica la cifra de ventas por tiendas comprables ( como han evolucionado las ventas de las tiendas sin tener en cuenta las nuevas tiendas abiertas). Este dato es muy importante, todo lo que signifique no aumentar las ventas comparables (ventas like for like) al menos al nivel de la inflación denota un problema en el negocio.
Para más inri Adolfo Dominguez publicó las ventas del segundo semestre pero no comparó las ventas del segundo trimestre 2007 con las del segundo trimestre del 2006 2007. Para ver un poco el efecto de las ventas he realizado los siguientes cálculos que os adjunto en esta tabla:
Como podemos observar las ventas del segundo trimestre del 2007 se han mantenido planas respecto a las ventas del segundo trimestre del 2006, si tenemos en cuenta que en dicho periodo se han abierto 100 tiendas nuevas, queda claro que las ventas like for like han caído significativamente. En un cálculo aproximado (que seguro que no es del todo correcto) me saldría que la caída de ventas es de cerca del -13%, una cifra muy significativa.
Aquí tenemos dos posibilidades, o que la caída sea debida a un factor coyuntural, climatología adversa para las ventas, mala aceptación de una colección concreta, o que este señalando que ADZ se enfrenta a una situación competitiva más complicada, que está deteriorando su negocio. Es pronto para saber en que situación nos encontramos, así que será bastante importante la publicación de los resultados del tercer y sobretodo del cuarto trimestre del 2007 (donde está el grueso de las ventas del año).
El caso es que creo que es un factor de riesgo que debéis valorar antes de comprar acciones de la empresa. Si las ventas like for like se recuperan, sin duda la acción va a tener un excelente comportamiento, pero si continúan en la misma tónica el castigo bursátil actual puede estar justificado.
“no comparo las ventas del segundo trimestre 2007 con las del segundo trimestre del 2007″ será con el segundo trimestre de 2006 o con el primer trimestre de 2007
a mi el sector no me termina de convencer, prefiero otros, es cierto q las ventas justifican de alguna manera la evolucion de la cotizacion, aunque no hay que olvidar el contexto bursatil en el que se producen
Nada,pues realmente alucino de que hace poco hablaseis también del valor y ahora no os extrañáis de que su valor sea el actual de la cotizacion.
Pues nada paciencia ya que compre sobre los 42,50.
Un saludo
Hola
Cuando salen las ventas del 3er trimestre?
Ahora que se ve la cotizacion cayendo y ya ha tocado los 30 no se si es momento de comprar o seguir esperando a que caigan a 26-28.
Saludos.
Cuando salen las ventas del 3er trimestre?
Normalmente sobre el 14 de Noviembre
En la web de ADZ han anunciado el 15 de noviembre, la verdad es que llevo unos cuantos días pensando en comprar más ahora o esperar al 15 de Noviembre después de la publicación de resultados.
Buenas noches
Ante todo, comentarte que me ha parecido muy bueno el breve análisis que haces de Adolfo Dominguez.
Tengo que reconocer que es una enseña que me cae especialmente simpática, por lo cual, lo que yo pueda decir puede resultar no muy objetivo, pero ahí va:
– Cuando comenzó Amancio Ortega a abrir tiendas a espuertas, de las distintas marcas de Inditex, por todo el mundo, pasó un lapso de tiempo de entre seis meses y dos años (si la memoria no me falla) desde cada apertura, en que éstas no daban los resultados deseados. Aquí puede estar pasando lo mismo.
– Creo que el campo virgen, en cuanto a moda con buenos márgenes sobre costos, es muy grande, y pongo un solo ejemplo: la miniempresa francesa “Fashion Bel Air” ha estado olvidada hasta hace un par de meses (aún está a tiro, y con muchísimo recorrido; cotiza en Euronext Paris, seccion “Marché Libre”); de repente ha despertado, al hacerse público los acuerdos con diversas galerías francesas y británicas para poner en sus hiper sus tiendas, tanto de moda, como de complementos y joyería. Sus beneficios van ahora como un tiro, y aquí nadie la conoce.
–Otros grupos, como el de Valentino, tienen un PER elevadísimo, y siguen creciendo.
–Estas empresas, que diseñan colecciones propias magníficas y de mucho valor añadido, que ponen rapidamente en el punto de venta (estupenda logística), y que renuevan cada poco tiempo, tienen el futuro asegurado en un mundo en el que la clase media emergente crece a un ritmo exponencial. Esta nueva clase media tiene fuerte poder adquisitivo, y es muy amante de la moda.
Podría seguir una hora mas así, pero creo que el mensaje lo he dejado claro.
Saludos a tod@s
Nov 8th, 2007 at 13:16 PM
[…] por ADZ empieza a ser fuerte, pero desde mi humilde punto de vista con una empresa cotizando a un múltiplo de 4,6 veces su Ebitda, sin deuda y con altos márgenes la verdad es que me encantaría si la acción cayese en el corto […]