Cartera Gurú: Aumentando posiciones en Sovereign
Sigue cayendo la acción del banco norteamericano y sigue cayendo el dólar y hemos vuelto a
comprar acciones del Sovereing (SOV) esta vez a 15,19 dólares, por lo que ya representa un 7,6% de la cartera. Y a un a riesgo de quedarnos con cara de tontos y salvo que nos demos cuenta de que hayamos cometido un colosal error en el análisis (que todo puede ser), seguiremos aumentando posiciones tranquilamente a medida que siga cayendo la cotización.
Ayer publicaron los resultados del tercer trimestre, que a pesar de no ser muy buenos, por efectos del aumento de provisiones al limpiar su cartera de créditos, entendemos que no son tan negativos y que permitirán al Sovereign terminar el 2007 con unas cifras de rentabilidad bastante mejores que las del 2006.
Recordar que el motivo de nuestra inversión en el Sovereing es que el Banco del Santander tomó una participación del 24,9% en el banco norteamericano a 27 dólares la acción, firmando un acuerdo con los principales accionistas de la entidad por el cual a partir de finales de mayo del 2008 y durante el periodo de un año, los norteamericanos se comprometen a vender sus acciones si el Santander ofrece 40 dólares por acción.
Igual 40 dólares por acción puede parecer una cifra muy descabellada, pero esto supone valorar al Sovereing en 2,13 veces sus fondos propios, ratio bastante habitual en el caso de una adquisición bancaria. A la cotización actual el Sovereing está siendo valorado por debajo de sus Fondos Propios, un castigo que me parece excesivo.
Seguiremos siendo pacientes.
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Bueno, aún ha riesgo de equivocarme y que la equivocación quede patente y presente en este comentario, yo tengo que admitir de buena fé que esta mañana he incrementado mi cartera con Acerinox (aprovechando las últimas caídas con un 5,3% de mi cartera) y sobre todo he entrado con fuerza en Corporación Dermoestética ( casi un 7%) aprovechando el bajón que ha tenido estos últimos días, su bajo endeudamiento y que en breve presentará resultados, que sin duda espero estarán beneficiados por el empuje inglés y la ausencia de las cadenas italianas de los últimos dos años.
Abran juego!!!!
Parece que la cotización sigue descendiendo, al igual que el USD vs. EUR.
Si el SANTANDER ya posee un 24,9%, y dada la coyuntura del mercado no parece lógico que esté dispuesto a pagar $40.00 por sus acciones.
Al ser el “free float” del 62% y con los precios actuales alrededor de los $14.00 por acción no parece descabellado que SAN lance una OPA sobre SOV cuando asimile la compra de ABN, ¿Existe alguna posibilidad de que esto ocurra o está demasiado endeudado en estos momentos?
Si el Sovereing sigue cayendo y de momento salvo que nada cambie seguiremos comprando.Sobre el movimiento a realizar sobre el Santander, los hechos fidedignos son:
1- A adquirido un 24,9% a 27 dólares.
2- A firmado un acuerdo con el Sovereing para tener la opción de lanzar una OPA por el 100% a partir de finales mayo del 2008 y durante el periodo de un año.
Y entramos en el terreno de las especulaciones:
- Desde hace aproximadamente un año, ya conozco a dos grandes fortunas, clientes de banca privada del Santander que han comprado acciones de SOV (Igual ya se las han vendido, no lo sé, pero si se que las compraron).
- El Santander tiene compradas las acciones de SOV a 27 dolares por los que desembolso más de 2.000 millones de dólares. De cerrar el año a los precios actuales me temo que se debará anotar una minusvalía de más de 1.000 millones en sus cuentas y no creo que ha botín le guste nada. Lo mismo le pasaría si lanza la OPA por debajo de 27 dólares.
- A principios del 2007 el mismo Botín dijo que la única adquisición que iban a realizar era la compra de SOV.
Podría ser que ahora se haya dado cuenta que fue un error y que SOV es un auténtico desastre, pero lo más seguro es que le salió la oportunidad del ABN y una vez pasada su digestión irá a por SOV (es mi impresión).
Pagar 40 dólares puede parecer disparatado, pero por múltiplos sólo esta pagando algo menos de 2 veces los fondos propios del SOV, precio más que razonable para adquirir un banco.
Obivamente la inversión tiene riesgo. Vosotros debéis valorarlo.
Adivinar lo que puede o no hacer el Santander es complicado. Ahora mismo estará digiriendo su última compra. Pero casi seguro que entretanto estará pensando en el siguiente paso.
Me retracto, una amigo que sabe bastante más de bancos que yo me apunta que probablemente el Santander no deberá provisionar la inversión en Sovereing ya que la tiene contabilizada por puesta en equivalencia por lo que el activo está a valor contable (fondos propios.
Buenas,
Me gustaría saber si algo ha cambiado en vuestro análisis (u opinión) acerca de este valor. A día de hoy con precio a 10.99$ y con una caida de aprox. un 60% desde máximos… ¿es una inversión recomendable? Mi mayor preocupación, claro, es que el Santander pase de esta operación ¿que significaría esto para la acción?
Gracias de antemano,
David.
Sovereign, cotización actual 7.50$. Sigue con tendencia bajista, clara!. El histórico muestra una zona de soporte en torno a los 6.00$. De perderla, caería hasta los 5$. De ahí mejor ni hablar, pues remontaría a posiciones de hace más de 20 años en torno a los 2 o 3$.
De seguir con esta tendencia; bajista, puede alcanzar esos niveles. Os recuerdo que estamos en S&P500 no en el Mercado Continuo madrileño.
Siendo negativo, podemos ver la acción en 3$ en no mucho tiempo. Siendo positivo, 6$ es el precio recomendado por los gráficos. Supongo que todo dependerá del alcance del crédito y del consumo en EE.UU.
Salu2