GurusBlog » Bolsa http://www.gurusblog.com Lo que no sabías que querías saber sobre Bolsa, Finanzas, Banca e Inversión Mon, 26 Jan 2015 10:33:02 +0000 es-ES hourly 1 El BCE dice que no habrá un recorte de la deuda a Greciahttp://www.gurusblog.com/archives/bce-recorte-deuda-grecia/26/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/bce-recorte-deuda-grecia/26/01/2015/#comments Mon, 26 Jan 2015 10:23:59 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=277296 Benoit Coeure, representante francés en el directorio del BCE, ha afirmado en una entrevista publicada este lunes por el diario alemán ‘Handelsblatt’ que el organismo no participará en ningún recorte de la deuda de Grecia. “No le corresponde al BCE decidir si Grecia necesita alivio de la deuda. Sin embargo, está absolutamente claro que no […]

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Benoit Coeure, representante francés en el directorio del BCE, ha afirmado en una entrevista publicada este lunes por el diario alemán ‘Handelsblatt’ que el organismo no participará en ningún recorte de la deuda de Grecia.

“No le corresponde al BCE decidir si Grecia necesita alivio de la deuda. Sin embargo, está absolutamente claro que no podemos estar de acuerdo con un alivio de la misma, que incluye los bonos griegos que se encuentran en el BCE”, ha dicho.

Asimismo, ha manifestado que los gobiernos europeos necesitan implementar reformas y consolidar sus presupuestos nacionales para crear un crecimiento sostenible y empleos.

Las palabras de Coeure han llegado apenas horas después de la victoria de Syriza en las elecciones legislativas en el país heleno, donde el partido izquierdista se ha hecho con 149 escaños, dos menos de los 151 que le darían la mayoría absoluta.

Por su parte, Nueva Democracia, los conservadores del primer ministro saliente Antonis Samaras, ha obtenido el 27,8% de los votos y 76 escaños. A mucha distancia, se sitúa en tercera posición el ultraderechista Amanecer Dorado, con el 6,29% de los votos y 17 escaños.

El mismo número de escaños ha logrado el centrista To Potami, que se ha hecho con el 6,06% de los votos. Por detrás se sitúan los comunistas (KKE), con el 5,49% y 15 escaños; Griegos Independientes, con el 4,74% de los votos y trece escaños, los mismos que los socialistas del PASOK, que han recabado el 4,66% de las papeletas.

Comentario Gurús:

Empiezan pues ya extra oficialmente las negociaciones. Vamos a ver que pérdidas tendrá que asumir en su cartera el BCE, hoy en día uno de los mayores hedge funds del mundo.

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Crispin Odey se vuelve bajistahttp://www.gurusblog.com/archives/crispin-odey-se-vuelve-bajista/25/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/crispin-odey-se-vuelve-bajista/25/01/2015/#comments Sun, 25 Jan 2015 12:22:30 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=277223 A muchos el nombre de Crispin Odey no os sonará de nada, pero os puedo asegurar que el fundador de Odey Asset Management es una de los gestores más reputados (por no decir el mejor) que tenemos hoy en día en europa. Por ejemplo Odey anticipó perfectamente el credit crunch poniéndose en 2008 corto en […]

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A muchos el nombre de Crispin Odey no os sonará de nada, pero os puedo asegurar que el fundador de Odey Asset Management es una de los gestores más reputados (por no decir el mejor) que tenemos hoy en día en europa. Por ejemplo Odey anticipó perfectamente el credit crunch poniéndose en 2008 corto en varios bancos. Ese año su fondo dio una rentabilidad del 54,8%. Odey mantuvo sus posiciones cortas hasta abril del 2009 cuando pasó a posicionarse largo al predecir que se avecinaba uno de los mayores rallies bursátiles de la historia al calor de la QE de la Fed.

Pues bien, justo el día después de que Draghi anunciaba la QE del BCE, Odey en la carta a los participes de su fondo advertía que estamos cerca de una desaceleración económica global inminente que será recordada durante un siglo y que los mercados de renta variable serán devastados a pesar de las acciones de los Bancos Centrales.

“La oportunidad de ponerse corto en estos momentos es tan grande como lo fue en 2007-2009″

“Hemos utilizado todo la artillería monetaria para evitar la primera recesión en 2007-2009, por lo que ahora mismo estamos en un punto especialmente peligroso intentando contrarrestar los efectos de una desaceleración en China, la caída de ingresos en países emergentes y el desplome del precio de las materias primas.”

Odey es particularmente bajistas en la renta variable, y especialmente en  sectores relacionados con los productos básicos , empresas internacionales de consumo.

“Si la actividad económica no repunta pronto asistiremos pronto a una ronda de impago de deudas”

“Estamos en la primera etapa de esta recesión . Es demasiado pronto para ver qué va a pasar – un cambio de esta magnitud significa  que la oscuridad y la niebla son muy grandes “.

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Telefónica acuerda vender O2 a Hutchison Whampoa por 13.200 millones de euroshttp://www.gurusblog.com/archives/telefonica-vende-o2-a-hutchison-whampoa/23/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/telefonica-vende-o2-a-hutchison-whampoa/23/01/2015/#comments Thu, 22 Jan 2015 22:57:38 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=276888 Parece que se han confirmado lo apuntado y finalmente Telefónica ha cerrado el acuerdo para vender su filial de telefónica móvil del Reino Unido O2 a Hutchison Whampoa la compañía que lidera Li Ka-shing, el denominado Warren Buffett Chino, una operación que se espera que se anuncie este viernes por la mañana. Falló la venta con […]

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Parece que se han confirmado lo apuntado y finalmente Telefónica ha cerrado el acuerdo para vender su filial de telefónica móvil del Reino Unido O2 a Hutchison Whampoa la compañía que lidera Li Ka-shing, el denominado Warren Buffett Chino, una operación que se espera que se anuncie este viernes por la mañana. Falló la venta con BT que finalmente se quedó con EE pero a Alierta se le apareció el chino, en una inversión que en su momento fue una de las mayores transacciones de la historia de una compañía española, pero que diez años después se quedo totalmente coja. A Telefónica en el Reino Unido le faltaba la pata de contenidos y de servicios de banda ancha para poder seguir compitiendo en condiciones con sus rivales.

Hutchison Whampoa estará pagando un múltiplo de entre 7-8 veces los beneficios de O2.

Recordemos que en su momento Telefónica pagó 17.000 millones de libras por hacerse con O2 y que hoy 10 años después la vende por 10 mil millones de libras, aunque por el camino ha obtenido cerca de unos €4.000 millones con la venta de O2 Irlanda, O2 alemania y  Airwave O2.

Hoy es momento de recordar las palabras de Alierta hace 10 años cuando compró O2:

La adquisición tendrá un impacto financiero positivo desde el primer año y permitirá a Telefónica diversificar su cartera de activos”. “La compra es  positiva para los accionistas y el precio es muy correcto.

La parte positiva, es que Telefónica puede deshacerse de un activo en el que corría el riesgo de quedarse fuera de mercado, reduce deuda neta y podrá invertir en alguno de los mercados que considere más “core”.

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Los efectos secundarios de los Bancos Centrales ya están aquí…http://www.gurusblog.com/archives/efectos-secundarios-bancos-centrales-ya-estan-aqui/20/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/efectos-secundarios-bancos-centrales-ya-estan-aqui/20/01/2015/#comments Tue, 20 Jan 2015 17:51:32 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=276281 Era de esperar que la intervención de los Bancos Centrales no iba a ser inocua. Lo advertíamos hace poco más de un año y sus efectos ya están explotando en la cara de algunos. Si a esa masiva intervención jamás vista le añadimos un par de ingredientes más (virgencita, virgencita, que sólo sean un par…) […]

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Era de esperar que la intervención de los Bancos Centrales no iba a ser inocua. Lo advertíamos hace poco más de un año y sus efectos ya están explotando en la cara de algunos. Si a esa masiva intervención jamás vista le añadimos un par de ingredientes más (virgencita, virgencita, que sólo sean un par…) como el complot de la OPEP para reventar a la baja el precio del petróleo, el conflicto en Ucrania o la radicalización del pretendido Estado Islámico en Oriente Medio (que afecta hasta el mismísimo París), la amplificación de los efectos secundarios de la intervención de los bancos centrales puede ser y será incontrolable.

Hoy en día estamos ya asistiendo a movimientos en las cotizaciones brutales, que no se corresponden en absoluto a un sistema financiero sano ni a correcciones o ajustes de excesos, sino más bien los delirios de un Sistema frankeinsteiniano capaz de cualquier cosa. Veamos algunos ejemplos muy significativos en las últimas semanas que, no obstante, han tenido paradójicamente hasta hoy unos efectos devastadores bastante localizados:

Caída del petróleo en el último trimestre:

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Subida del USD y desplome del Rublo

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Desplome también de la Corona Noruega (NOK)

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Claudicación del Banco Central Suizo y la consecuente subida meteórica del CHF contra EUR

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Caída de la bolsa de Shanghai de más del 7% en un sólo día por el intento del gobierno para liberar presión de la burbuja de crédito china.

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Podríamos encontrar alguno más en los últimos meses, pero sobre todo los vamos a vivir en los próximos. No olvidemos que tenemos ya encima el anuncio del inminente QE de Draghi y las elecciones en Grecia. Dos bombas de relojería que no harán más que echar gasolina al incendio del Sistema. En definitiva unos efectos colaterales que se empiezan a manifestar aquí y allá, que son fruto de la unión entre la distorsión generada por los bancos centrales, los conflictos geopolíticos y la guerra de divisas en un entorno de recesión del mundo desarrollado jamás visto. Lo más perverso es que los bancos centrales mienten impunemente en su afán por tener credibilidad. La figura del presidente de banco central es como una maquiavélica especie híbrida, un cruce de premio Nobel de Economía y político en campaña. Podéis leer sobre ello en este artículo de Kaletsky de hace un año pero rabiosamente vigente. Y lo peor de todo es que la economía está en sus manos más que nunca…

La pregunta que debería hacerse cualquier inversor es si el criterio para colocar sus activos y conseguir rendimientos en este terreno minado puede ser el mismo de siempre, el de los años anteriores. La respuesta es NO. Como ya comentamos en “Generando rentas en un escenario de bonos caros y subida de tipos“, hoy más que nunca se impone la búsqueda de rendimientos alejados de las distorsiones de los bancos centrales. Y alejados de las elevadísimas volatilidades que vamos a vivir en activos tradicionalmente tan tranquilos como la mismísima renta fija. La tormenta perfecta puede estar ya sobre nosotros, y quien no lo crea que le vuelva a echar un vistazo a las magnitudes de los gráficos de más arriba. En estos tiempos una estrategia que genere rendimientos al margen de los terremotos financieros es preciosísimo tesoro.

Fuente Tradingfloor

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Carbures recibe una ‘inyección’ de 8 millones del fondo Black Toro Capitalhttp://www.gurusblog.com/archives/carbures-black-toro/20/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/carbures-black-toro/20/01/2015/#comments Tue, 20 Jan 2015 17:00:01 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=276242 Carbures ha suscrito con  Black Toro Capital (BTC) un contrato de financiación por un importe de ocho millones de euros, informó la compañía que cotiza en el MAB. En concreto, el crédito es por un periodo de tres años y a un interés del 6% anual, sin otorgamiento de garantías por parte de Carbures más […]

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Carbures ha suscrito con  Black Toro Capital (BTC) un contrato de financiación por un importe de ocho millones de euros, informó la compañía que cotiza en el MAB.

En concreto, el crédito es por un periodo de tres años y a un interés del 6% anual, sin otorgamiento de garantías por parte de Carbures más allá de su responsabilidad personal.

Además, la firma financiera BTC, que ha declarado su interés por convertirse a medio plazo en un inversor de referencia de la compañía, ha acordado con un grupo de accionistas la posibilidad de cederles el crédito canjeándolo por acciones de Carbures.

El objetivo de la operación pasa por impulsar el crecimiento orgánico de Carbures y el desarrollo de su plan de negocio, destacó la compañía.

El presidente de Carbures, Rafael Contreras, destacó la confianza mostrada por Black Toro Capital en el grupo y señaló que la operación confirma que la compañía cuenta “con la credibilidad necesaria en el mercado como para captar los recursos necesarios para seguir operando”.

Tras esta inyección de financiación, el grupo industrial ha logrado captar 25 millones de euros en los últimos dos meses. Con esta operación, Carbures finaliza el proceso de captación de financiación privada, al quedar cubierta la que precisa la sociedad para el ejercicio 2015.

Por su parte, Ramón Betolaza, socio fundador de Black Toro Capital, indicó que esta inversión supone la entrada del fondo en un sector “con gran potencial de crecimiento internacional y reafirma el compromiso con el tejido industrial español”.

Ésta es la segunda operación que protagoniza Black Toro Capital en el plazo de tres meses y se suma a la inversión realizada en la empresa farmacéutica Antibióticos de León, por importe de 35 millones de euros con el objetivo de convertir a Antibióticos en la planta líder de Europa en fabricación de ingredientes farmacéuticos activos y otros productos biotecnológicos.

Comentario Gurús:

Sin lugar a dudas peor es nada, pero que una empresa cotizada en el MAB tenga que acudir para obtener financiación, a una fondo español especializado en proveer liquidez a empresas en dificultades, y a falta de conocer las condiciones impuestas, no es precisamente la mejor de las noticias.

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¿Qué sucede cuando un Banco Central deja de intervenir en un mercado y manipular los precios?http://www.gurusblog.com/archives/que-sucede-cuando-un-banco-central-deja-de-intervenir-en-un-mercado-y-manipular-los-precios/19/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/que-sucede-cuando-un-banco-central-deja-de-intervenir-en-un-mercado-y-manipular-los-precios/19/01/2015/#comments Mon, 19 Jan 2015 17:23:20 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=276098 El movimiento sorpresa de la semana pasada en el que el Banco Central Suizo (SNB) anunciaba que abandonaba el tipo de cambio fijo de  1,20 francos suizos por euro es una magnífica lección que debería hacer reflexionar a los inversores. ¿Qué sucede cuando un Banco Central deja de intervenir un mercado y por lo tanto deja […]

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El movimiento sorpresa de la semana pasada en el que el Banco Central Suizo (SNB) anunciaba que abandonaba el tipo de cambio fijo de  1,20 francos suizos por euro es una magnífica lección que debería hacer reflexionar a los inversores. ¿Qué sucede cuando un Banco Central deja de intervenir un mercado y por lo tanto deja de manipular el precio de un activo?

Pues sencillamente que tal cómo veis en el gráfico que os adjuntamos de la evolución del tipo de cambio Euro – franco suizo, a la que el Banco Central ya no puede sostener la manipulación y si durante este tiempo no ha habido cambios fundamentales, el mercado vuelve rápidamente a su estado “normal” de fijación de precios y corrige con extrema y violenta rapidez el precio del activo en cuestión.

Ahora solo tenéis que ir pensando en los múltiplos mercados y activos que han sido intervenidos por los diferentes Bancos Centrales durante los últimos 7 años. Pensar si ha cambiado en ellos algún aspecto fundamental y ya podéis empezar a deducir que sucederá el día que por el motivo que sea el Banco Central de turno se vea obligado a dejar de intervenir y las leyes de gravedad actúen.

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Tortazo épico en la Bolsa China. Shangai Composite empieza la semana con -7,7%http://www.gurusblog.com/archives/tortazo-epico-en-la-bolsa-china-shangai-composite-empieza-la-semana-con-77/19/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/tortazo-epico-en-la-bolsa-china-shangai-composite-empieza-la-semana-con-77/19/01/2015/#comments Mon, 19 Jan 2015 11:05:19 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275972 Que algo no acaba de ir del todo bien en China es algo que hemos estado comentando aquí, aquí o aquí. Preocupadas por la grado de especulación e incremento de valor de ciertos activos que está provocando la expansión de crédito y del Balance del Banco Central Chino, parece que las autoridades chinas quieren empezar […]

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Que algo no acaba de ir del todo bien en China es algo que hemos estado comentando aquí, aquí o aquí. Preocupadas por la grado de especulación e incremento de valor de ciertos activos que está provocando la expansión de crédito y del Balance del Banco Central Chino, parece que las autoridades chinas quieren empezar a pinchar burbujas de forma controlada. Les deseo la mejor de las suertes ya que por definición pinchar una burbuja suele ser un proceso que puede ser de todo menos controlado.

Este viernes Pekin optó por poner freno a la carrera bursátil que ha llevado al Shangai Composite a revalorizarse un 60% en menos de 6 meses. Por ello ha prohibido las operaciones de préstamo de valores o dinero a inversores de pequeño tamaño por cantidades inferiores a los 80.000 dólares, una forma como cualquier otra de intentar cortar parte de la gasolina que está actuando como combustible de las extraordinarias alzas bursátiles en la renta variable del gigante asiático.

El resultado inmediato ha sido que el índice Shangai Composite se ha desplomado hoy un 7,7%, registrando su mayor caída desde 2008. Además tres de las firmas más afectadas por la decisión del Gobierno, los borkers Citic Securities, Haitong Securities y Guotai Junan Securities, han sido suspendidas de cotización cuando llevaban caídas superiores al 10% y no podrán abrir cuentas para nuevos clientes durante los próximos 3 meses.

Interesante observar el siguiente gráfico.

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En verde la evolución de nuevas cuentas abiertas por inversores minoristas. En azul la evolución del Shangai Composite. Curiosamente parece que después de cada pico en la apertura de nuevas cuentas el índice chino sufre un pequeño colapso.

Gráfico vía Zero Hedge

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Portugal Telecom. La saga continúahttp://www.gurusblog.com/archives/portugal-telecom-la-saga-continua/16/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/portugal-telecom-la-saga-continua/16/01/2015/#comments Fri, 16 Jan 2015 16:13:36 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275822   Lo de Portugal Telecom empieza a ser digno de Falcon Crest. Esta semana obviamente como no podría ser de otra manera hemos tenido más. Empecemos con las anécdotas y vayamos después a lo importante, recordando que el próximos jueves 22 de enero los accionistas de Portugal Telecom tienen que decidir si finalmente aprueban o […]

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El ex presidente de Portugal Telecom: Henrique Granadeiro

 

Lo de Portugal Telecom empieza a ser digno de Falcon Crest. Esta semana obviamente como no podría ser de otra manera hemos tenido más. Empecemos con las anécdotas y vayamos después a lo importante, recordando que el próximos jueves 22 de enero los accionistas de Portugal Telecom tienen que decidir si finalmente aprueban o no la venta de los activos portugueses por parte de Oi a Altice.

Sin duda la anécdota de la semana la ha protagonizado Henrique Granadeiro. El que fue ex presidente de Portugal Telecom entre junio de 2013 y agosto de 2014 pedía ahora en una carta a los accionistas que voten contra la venta de los activos portugueses y que además pidan que se retroceda la fusión con Oi porque entiende que destruye valor para el accionistas ya que la renegociación que se realizó de los términos de la fusión al conocerse la inversión en los pagarés de Rioforte ha sido perjudicial para el accionista de Portugal Telecom.

La verdad es que al oír las declaraciones de Henrique Granadeiro me he tenido que pellizca. O bien este hombre no es muy listo, o bien es un granuja o bien alguien le está pagando para que diga esto. Digo esto porque fue precisamente bajo el mandato de Henrique Granadeiro que primero se acordó la fusión con Oi, segundo que se tomó deuda para invertir lo obtenido en pagarés de Rioforto y tercero porque fue bajo su presidencia que se renegociaron las condiciones de la fusión con Oi. Todo el lío que se ha montado, todo lo que ha sucedido, ha sucedido cuando Henrique Granadeiro era el máximo responsable de Portugal Telecom, que ahora se marque una carta diciendo que recomienda deshacer la fusión con Oi es simplemente rocambolesco por no decir grotesco.

Ya que fue Henrique Granadeiro el máximo responsable de la fusión con Oi, al menos debería saber que la fusión con Oi se hizo bajo legislación brasileña y además con una ampliación de capital de por medio. La fusión es hoy legalmente irreversible salvo que los accionistas de Oi y de PT se pusieran de acuerdo en deshacer lo hecho pero con una ampliación de capital de por medio sólo con el acuerdo de todas las partes de podría deshacer la operación.

Continuando con cosas más importantes, comentar que en cuanto a la cotización esta sigue sin poder cerrar el día por encima de los €0,70 por acción. Parece como si alguien estuviera dándole con un martillo en la cabeza cada vez que hace un amago de superar esa cuota. Cómo ya os comentamos en nuestra descabellada teoría que la cotización cierre en estos días por debajo de los €0,70 por acción permitiría que Isabel dos Santos pudiera lanzar de nuevo su OPA en los €1,35 por acción antes del día 22 al quedar ya el precio medio de la acción de los últimos 6 meses alienado con el precio ofrecido en la OPA de Isabel dos Santos y en línea con lo que le exigía el regulador.

Por último hoy Portugal Telecom publicaba un documento en la SEC donde se detalla a la perfección las ventajas e inconvenientes de la venta de los activos portugueses y los riesgos a los que se enfrenta la compañía y el proceso de fusión con Oi. Todo lo demás es ruido.

Como Bonus os dejo que esta semana en Brasil se ha publicado que se ha iniciado una investigación contra el ex presidente Lula da Silva por supuestamente haber cobrado en 2005 cerca de €2 millones de euros de…. Portugal Telecom.

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Y el bono suizo a 10 años se mete con tipos en negativohttp://www.gurusblog.com/archives/y-el-bono-suizo-10-anos-se-mete-con-tipos-en-negativo/16/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/y-el-bono-suizo-10-anos-se-mete-con-tipos-en-negativo/16/01/2015/#comments Fri, 16 Jan 2015 12:58:22 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275812 Creo que es el primer país que ve como su bono a 10 años se mete en rentabilidad negativa. La decisión de ayer del Banco Central Suizo de dejar flotar el franco suizo sigue reverberando en lo mercados. Las Bolsa suiza sigue cayendo, hoy lleva un 4,5% de caída. Aunque obviamente para un inversor de […]

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Creo que es el primer país que ve como su bono a 10 años se mete en rentabilidad negativa. La decisión de ayer del Banco Central Suizo de dejar flotar el franco suizo sigue reverberando en lo mercados.

Las Bolsa suiza sigue cayendo, hoy lleva un 4,5% de caída. Aunque obviamente para un inversor de la zona euro o la zona dólar, tras la revalorización exprés del franco suizo ayer la caída en la bolsa suiza se vea compensada por la apreciación del franco. Claros ganadores de la revalorización del franco suizo son los inversores en bonos Suizos. Hoy el bono suizo a 10 años se metía en rentabilidades algo inaudito en emisiones a tan largo plazo pero que probablemente tiene sentido si eres un inversor que cree que el franco suizo va a seguir revalorizándose.

En el siguiente gráfico tenéis la evolución de la Bolsa Suiza en euros. Si miras la evolución con base en la moneda europea la renta variable suiza está en máximos históricos.

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Algo peor lo están pasando varios brokers de divisas que han quedado electrocutados con la decisión de ayer del SNB. Es lo que tiene tener marcados para tus clientes unos niveles de riesgos y volatilidad acordes con lo que hasta ayer había sido una de las divisas más estables del mundo y que por decisión de su banco central de la noche a la mañana te encuentras que tus clientes están operando con una divisa que tiene más volatilidad que la de Somalia.

FXCM en EEUU, Excel Markets en Nueva Zelanda y Alpari en el Reino Unido ya han anunciado que van a entrar en liquidación después de que las posiciones abiertas por sus clientes contra el franco suizo no hayan podido ser cubiertas y les ha dejado un agujero de considerables dimensiones.

Los grandes ganadores de ayer fueron sin lugar a dudas las fortunas ocultas  y depositadas en Suiza. Sólo con los beneficios de la revalorización de ayer del Franco Suizo podrían, por ejemplo, pagar sin problemas, la penalización que impuso España en su última amnistía fiscal.

Gráfico vía @luisbenguerel

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Tras el movimiento del Banco Central Suizo… El CEO de Swatch: “Me he quedado sin palabras”http://www.gurusblog.com/archives/tras-el-movimiento-del-banco-central-suizo-el-ceo-de-swatch-quedado-sin-palabras/15/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/tras-el-movimiento-del-banco-central-suizo-el-ceo-de-swatch-quedado-sin-palabras/15/01/2015/#comments Thu, 15 Jan 2015 17:33:09 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275664 No sólo sin palabras sino también  pálido se debe haber quedado Nick Hayek, el CEO de la conocida compañía de relojes Swatch: La decisión del SNB de dejar de fijar un cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro y recortar  en medio punto el interés de los depósitos, hasta el -0,75% aún sigue reverberando en el mercado. […]

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No sólo sin palabras sino también  pálido se debe haber quedado Nick Hayek, el CEO de la conocida compañía de relojes Swatch:

Lo que ha hecho hoy el Banco Central Suizo (SNB) es un Tsunami para la industria exportadora suiza, para el turismo y para todo el país. No tengo palabra.

La decisión del SNB de dejar de fijar un cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro y recortar  en medio punto el interés de los depósitos, hasta el -0,75% aún sigue reverberando en el mercado. No sólo ha provocado un intradía de locura en el mercado forex con el tipo de cambio del Franco Suizo versus el Euro y el Dólar dando bandazos del -30% +20% (¿Quién decía que el precio del Bitcoin es volátil?) sino que ha provocado un auténtico descalabro en la cotización de las compañías exportadoras suizas al ver como el franco suizo se apreciaba más de un 14%.

Las acciones de Swatch, el mayor fabricante de relojes del mundo, caían casi un 17%, las de Holcim, mayor fabricante de cemento del mundo un -10,5%, las de Nestlé, la mayor compañía de alimentación del mundo un -6,2%. Todas convertidas en simples chicharros bursátiles ante  la decisión tomada por un Banco Central.

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El índice bursátil del mercado suizo se dejaba un 10% volatilizando más de 133 mil millones de francos suizos de capitalización bursátil.

Los gigantes farmacéuticos Novartis y Roche veían como el precio de sus acciones caía entre un 8% y un 9%. La apreciación del franco suizo hasta la paridad euro-franco podría suponer que Roche perdiera el 6% de sus beneficios según la estimación de algunos analistas.

Pero quizás lo más importante de todo es la lectura que podemos hacer del movimiento que ha decidido hoy el SNB que llevaba 3 años comprando euros para evitar una apreciación del Franco Suizo. La conclusión para mi es clara:

Los espejismos no son sostenibles en el tiempo por mucho que los intente mantener un Banco Central incluso el Banco Central de un país aparentemente solvente y saneado como Suiza. Hoy el SNB simplemente ha tirado la toalla ante una clara evidencia. Era incapaz de seguir comprando euros de forma indefinida para sostener de forma artificial un tipo de cambio bajo respecto al Euro.

Los suizos son probablemente los primeros en retirarse de la denominada guerra de divisas en la que se han metido la mayoría de Bancos Centrales del mundo. Y ya sabéis lo que dicen. A veces una retirada a tiempo es toda una victoria.

Gráfico vía @luisbenguerel

 

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Intradía de locura con el Euro / Franco Suizohttp://www.gurusblog.com/archives/intradia-de-locura-con-el-euro-franco-suizo/15/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/intradia-de-locura-con-el-euro-franco-suizo/15/01/2015/#comments Thu, 15 Jan 2015 10:48:28 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275533   La decisión de hoy del Banco Central Suizo de  dejar de fijar un cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro en respuesta a la considerable depreciación de la moneda de la zona euro frente al dólar, y el recortado en medio punto el interés de los depósitos, hasta el -0,75% está provocando un […]

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La decisión de hoy del Banco Central Suizo de  dejar de fijar un cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro en respuesta a la considerable depreciación de la moneda de la zona euro frente al dólar, y el recortado en medio punto el interés de los depósitos, hasta el -0,75% está provocando un intradía de locura del EUR/CHF con un espectacular bandazo del -29% al +23%

De refilón la Bolsa Suiza se está llevando un buen varapalo con caídas del -6,7%, con compañías como Richemont -11%, UBS -7,06%, Holcim -7,06%, Roche -6,48% o ABB -7,36%.

Gráfico vía @luisbenguerel

Por cierto si os gustó el gráfico del camello vomitando el EUR/CHF ha creado una nueva figura. El gusano muerto

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Las mágicas previsiones en los beneficios empresariales de las empresas cotizadashttp://www.gurusblog.com/archives/previsiones-beneficios-empresariales/15/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/previsiones-beneficios-empresariales/15/01/2015/#comments Thu, 15 Jan 2015 08:32:32 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275457 Os dejamos tres gráficos que explican perfectamente en la dinámica de expectativas que se encuentra envuelta la renta variable para intentar justificar valoraciones extraordinarias. En el primero tenéis la previsión actual de incremento de beneficios por sector en el cuarto trimestre del 2014. El gran ganador a priori serán las empresas del sector salud con […]

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Os dejamos tres gráficos que explican perfectamente en la dinámica de expectativas que se encuentra envuelta la renta variable para intentar justificar valoraciones extraordinarias.

En el primero tenéis la previsión actual de incremento de beneficios por sector en el cuarto trimestre del 2014. El gran ganador a priori serán las empresas del sector salud con un aumento del 19,2% del beneficio por acción. Los grandes damnificados, cómo era de esperar debido a las recientes caídas del precios del petróleo y materias primas las empresas del sector energía con una caída de beneficios del 20,6%.

 

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En el siguiente gráfico podéis ver cómo ha ido evolucionando la estimación del beneficio por acción del cuarto trimestre del 2014. En octubre de 2014 (no hace ni 4 meses) los analistas estimaban que el aumento de beneficios medio para las empresas del S&P500 sería dell 11,47%, en noviembre la estimación cayó a un aumento de l 7,69%, en diciembre ya había caído al 6,58% y en enero se había reducido a un aumento del 4,88%.

Después de hacer caer a más de la mitad el aumento del beneficio por acción ahora lo fácil será que realmente los beneficios del cuarto trimestre superen la última estimación con lo que todo el mundo se quedará con la imagen mental de que los resultados empresariales van bien y por encima de las previsiones.

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Claro que para poder justificar las valoraciones y cómo los resultados del cuarto trimestre se quedan algo cortos sobre las estimaciones iniciales, toca empezar a inflar los resultados esperados para 2015. Así es cómo ha evolucionado las estimaciones en los últimos meses. En octubre del 2014 para el 2015 se esperaba un aumento de resultados del 12,27%, y en enero de 2015 la estimación ya había caído a un incremento del 7,16%, en amarillo podéis ver el impacto que está teniendo el nuevo escenario dibujado en el sector energía en las estimaciones de resultados.

BPA 3Una dinámica cuanto menos curiosa.

 

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El euro cae por debajo del valor marcado en su lanzamientohttp://www.gurusblog.com/archives/euro-cae-debajo-valor-marcado-su-lanzamiento-primera-vez-desde-diciembre-2005/14/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/euro-cae-debajo-valor-marcado-su-lanzamiento-primera-vez-desde-diciembre-2005/14/01/2015/#comments Wed, 14 Jan 2015 18:26:31 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275200 El euro continuaba este martes con su tendencia a la baja después de que la justicia europea haya dicho que el plan de compra de deuda del BCE es compatible “en principio” con los Tratados, lo que le llevaba a registrar su valor más bajo desde diciembre de 2005 y lo situaba por debajo del […]

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El euro continuaba este martes con su tendencia a la baja después de que la justicia europea haya dicho que el plan de compra de deuda del BCE es compatible “en principio” con los Tratados, lo que le llevaba a registrar su valor más bajo desde diciembre de 2005 y lo situaba por debajo del valor con el que comenzó a cotizar en el año 1999.

En concreto, la divisa común europea ha llegado a marcar después del anuncio del abogado general del Tribunal de Justicia de la UE (TJUE) los 1,1726 dólares, en comparación con los 1,1772 ‘billetes verdes’ de la apertura.

De esta manera, el euro registraba su valor más bajo desde el 8 de diciembre de 2005, cuando marcó un mínimo intradiario de 1,1700 ‘dólares’. Además, su valor se situaba por debajo de los 1,1740 ‘billetes verdes’ registrado en su lanzamiento en enero de 1999.

Comentario Gurús:

Enhorabuena Draghi

 

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Sorprendentes declaraciones de Jamie Dimon (JP Morgan): La banca esta bajo el ataque de los reguladoreshttp://www.gurusblog.com/archives/jaime-dimon-jp-morgan-costes-legales/14/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/jaime-dimon-jp-morgan-costes-legales/14/01/2015/#comments Wed, 14 Jan 2015 18:00:28 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275218 Hoy JP Morgan presentaba resultados y su presidente Jaime Dimon se desmarcaba con una curiosa declaración: Dimon, el único superviviente de las crisis del 2007 entre los grandes banqueros  norteamericanos,  parece que está enfadado porque en este último trimestre su banco había tenido que gastarse una vez más $990 millones en el pago de costes […]

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Hoy JP Morgan presentaba resultados y su presidente Jaime Dimon se desmarcaba con una curiosa declaración:

Estamos bajo el ataque de los reguladores

Dimon, el único superviviente de las crisis del 2007 entre los grandes banqueros  norteamericanos,  parece que está enfadado porque en este último trimestre su banco había tenido que gastarse una vez más $990 millones en el pago de costes legales, indemnizaciones y sanciones, un gasto que más que un gasto extraordinario parece que se esta consolidando como un gasto recurrente, es decir un gasto que cada vez parece estar más ligado al negocio bancario y que se está convirtiendo en imprescindible para poder operar en el sector, al menos en los EEUU.

El pacto implícito parece claro. Tu banco pagas una patente de corso en forma de multa y yo Estado permito que sigas operando, manipulando todos los mercados que se te antojen, que tus directivos puedan seguir cobrando sus bonus y que ninguno de ellos acabe en la cárcel.

Probablemente la queja de Dimon, no va tanto dirigida a un sistema que le beneficia considerablemente, sino que sus declaraciones van más bien en la línea de lograr que el Estado le aplique una rebaja en la patente de corso que le cobran para que el banco pueda seguir operando y que en los últimos años se está incrementando.

Quizás lo que deberían preguntarse los accionistas de JP Morgan no es tanto si están bajo el ataque de los reguladores sino si tienen que tener como presidente de la entidad a alguien que ha hecho que desde 2009 su banco tenga que pagar más de $30 mil millones en multas, indemnizaciones y otros costes legales. ¿Algo estarán haciendo rematadamente mal no?

Y lo que debería preguntarse la sociedad en su conjunto es si tiene sentido que exista un negocio que tal como está concebido hoy en día parece que solo puede existir y generar beneficios a base de ir pagando multas e indemnizaciones por sus malas prácticas.

En el siguiente cuadro os adjuntamos el total de reclamaciones legales que ha tenido que hacer frente la banca entre 2009 y 2014:

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En total cerca de $178 mil millones, y cómo podéis ver en el gráfico cada año que pasa el ritmo se sigue acelerando y eso que los reguladores europeos parecen especialmente dormidos. Por cierto la cifra no es tan abultada como parece ya que la mayoría de estos costes legales son un gasto deducible del impuesto de sociedades así que obtienen a efectos prácticos un descuento del 30%.

Gráfico vía Zero Hedge

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Duro Felguera suma 126 millones pendientes de cobro por su proyecto en Venezuelahttp://www.gurusblog.com/archives/duro-felguera-cobro-venezuela/14/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/duro-felguera-cobro-venezuela/14/01/2015/#comments Wed, 14 Jan 2015 17:18:29 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275307 Duro Felguera tiene pendientes de cobro 126 millones de euros correspondientes a su proyecto de desarrollo de una planta de ciclo combinado de gas en Venezuela, que equivalen al 9% del importe total, si bien confía en recuperarlos. La compañía realiza estas consideraciones en respuesta a un requerimiento de la CNMV, en el que se […]

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Duro Felguera tiene pendientes de cobro 126 millones de euros correspondientes a su proyecto de desarrollo de una planta de ciclo combinado de gas en Venezuela, que equivalen al 9% del importe total, si bien confía en recuperarlos.

La compañía realiza estas consideraciones en respuesta a un requerimiento de la CNMV, en el que se le pregunta por el ritmo de cobro en el proyecto de Venezuela y por su exposición a la depreciación del bolívar, entre otras cuestiones.

En su respuesta al supervisor del mercado, Duro Felguera señala que los pagos por el proyecto están llegando “a un ritmo menor al previsto”, aunque “los cobros se han incrementado en los últimos meses” y la “experiencia histórica” de la compañía es que se acabará cumpliendo el calendario establecido.

Por este motivo, la compañía considera que no es necesario realizar deterioros en sus cuentas relacionados con el proyecto y prevé que la terminación de la planta se produzca este año.

El proyecto por el que pregunta la CNMV, conocido como Termocentro, fue suscrito con la compañía venezolana Electricidad de Caracas (EDC) en 2009 y tiene un valor total de unos 1.500 millones de euros.

Esta instalación suministrará electricidad a la Gran Caracas, el área urbana más importante del país, con más de 4,5 millones de habitantes, y se encuentra al Sur de la capital.

Duro Felguera explica además a la CNMV que la moneda funcional de sus proyectos en Venezuela es el euro y que la exposición neta al bolívar venezolano apenas ascendía a 5,8 millones a cierre de 2013 y a 0,8 millones a junio de 2014.

Comentario Gurús:

Cómo Duro Felguera tenga que deteriorar la totalidad de esos €126 millones, Venezuela se le lleva por delante la mitad del patrimonio de la compañía.  El problema no es tanto que el contrato esté en euros el problema es que la venezolana Electricidad de Caracas generá sus ingresos en Bolívares y poder devolver una deuda en euros con devaluaciones constantes del Bolivar se le puede hacer muy cuesta arriba.

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Alemania coloca 3.264 millones a 10 años al interés más bajo de su historiahttp://www.gurusblog.com/archives/alemania-coloca-3264-millones-interes-mas-bajo-historia/14/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/alemania-coloca-3264-millones-interes-mas-bajo-historia/14/01/2015/#comments Wed, 14 Jan 2015 13:30:08 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275227 El Tesoro alemán ha colocado este miércoles 4.122 millones de euros en deuda con vencimiento a 10 años, en una subasta en la que ha pagado el menor interés de su historia para este vencimiento, según informó el Bundesbank en un comunicado. En concreto, el Tesoro germano ha colocado 4.122 millones de euros en deuda […]

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El Tesoro alemán ha colocado este miércoles 4.122 millones de euros en deuda con vencimiento a 10 años, en una subasta en la que ha pagado el menor interés de su historia para este vencimiento, según informó el Bundesbank en un comunicado.

En concreto, el Tesoro germano ha colocado 4.122 millones de euros en deuda con vencimiento el 15 de febrero de 2025 a un interés del 0,52%, en comparación con el 0,74% registrado en la anterior subasta similar celebrada el 26 de noviembre y en la que colocó 3.249,5 millones.

Asimismo, el ratio de cobertura de esta última subasta se ha situado en 1,3 veces, ya que la demanda fue de 5.547 millones de euros. Esta cifra está por encima de las 1,1 veces de la subasta anterior, en la que la demanda ascendió a 3.679 millones de euros.

Por otro lado, la Agencia de Finanzas Alemana también informa de que se ha guardado 878 millones de euros de los 5.000 millones de euros emitidos para operaciones en los mercados secundarios.

Comentario Gurús:

¡ El 0,52% por un bono a 10 años ! ¿Y el BCE quiere dedicarse a comprar bonos? ¿A donde quieren llevar la rentabilidad del bono?

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¿Es Twitter una amenaza para Google?http://www.gurusblog.com/archives/es-twitter-una-amenaza-google/13/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/es-twitter-una-amenaza-google/13/01/2015/#comments Tue, 13 Jan 2015 18:05:44 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275081 Hasta el día de hoy Google ha tenido y tiene un monopolio de facto en el campo de las búsquedas por internet. Un monopolio que le permite lograr que los usuarios aterricen una y otra vez, día si y día también en la página de su buscador. ¿Pero podría haber nacido ya un competidor que […]

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Hasta el día de hoy Google ha tenido y tiene un monopolio de facto en el campo de las búsquedas por internet. Un monopolio que le permite lograr que los usuarios aterricen una y otra vez, día si y día también en la página de su buscador. ¿Pero podría haber nacido ya un competidor que cambiara el hábito que tenemos de acudir a Google cuando deseamos buscar algo en internet?

Mark Cuban, dejaba una interesante reflexión en la CBNC. Para Cuban el negocio de las búsquedas de Google estaría seriamente amenazado por Twitter.

“Google es una buena herramienta para buscar cosas que ya hace tiempo han sucedido, pero no es una herramienta tan buena para buscar que es lo que está sucediendo ahora mismo. Para mi en estos momentos Twitter es un mejor motor de búsqueda que Google. ”

La verdad es que yo personalmente no había caído, pero sin darme cuenta, si es cierto en cierta medida lo que afirma Mark Cuban. Cada vez más estoy utilizando Twitter para buscar que es lo que ha ocurrido o que se sabe sobre un determinado tema y esto va directamente en detrimento del tiempo que paso en la página del buscador de Google.

Es más cada vez son más los analistas que empiezan a sugerir que Google debería utilizar parte de los $62 mil millones que tiene en caja para hacerse con Twitter que actualmente vale unos $24 mil millones. No sólo cerraría la puerta a un competidor, sino que por fin lograría tener en sus manos una red social robusta, algo que lleva años buscando sin mucho éxito.

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¿Cuándo puede volver a lanzar una OPA Isabel dos Santos sobre Portugal Telecom?http://www.gurusblog.com/archives/cuando-puede-volver-lanzar-una-opa-isabel-dos-santos-sobre-portugal-telecom/13/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/cuando-puede-volver-lanzar-una-opa-isabel-dos-santos-sobre-portugal-telecom/13/01/2015/#comments Tue, 13 Jan 2015 17:31:08 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=275076 Vaya la advertencia por delante. Este post es puramente especulativo. Yo no se vosotros pero a mi los últimos movimientos entorno a Portugal Telecom me dejan en el mejor de los casos estupefacto. Aquí os dejo mi teoría especulativa. Después del verano la operadora brasileña Oi anuncia que pone a la venta los activos portugueses […]

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isabel dos santos portugal telecom

Vaya la advertencia por delante. Este post es puramente especulativo.

Yo no se vosotros pero a mi los últimos movimientos entorno a Portugal Telecom me dejan en el mejor de los casos estupefacto. Aquí os dejo mi teoría especulativa.

Después del verano la operadora brasileña Oi anuncia que pone a la venta los activos portugueses recibidos de Portugal Telecom en el marco de la fusión de ambas empresas. Empiezan a aparecer interesados en la compra de estos activos, entre los destacados está Altice.

El 10 de noviembre de 2014 Isabel dos Santos lanzaba una OPA sobre Portugal Telecom a €1,35 por acción.

Recordaros que Isabel dos Santos controla Unitel, la operadora de telecomunicaciones de Angola, uno de los activos de mayor valor traspasados por Portugal Telecom a Oi en el marco de su fusión y cuya venta del 25% es vital para que Oi pueda reducir su endeudamiento.

Isabel dos Santos es también la accionista de referencia de NOS, principal competidor de Portugal Telecom en Portugal.

Entre las condiciones de la OPA lanzada por Isabel dos Santos está que Portugal Telecom no autorice la venta de los activos portugueses a Oi.

A mediados de diciembre el regulador portugués (CMVM) indica que el precio ofrecido en la OPA a Portugal Telecom por Isabel dos Santos es insuficiente y que como mínimo debe ofrecer €1,94 por acción que es el precio medio de la cotización de PT en los últimos 6 meses anteriores a la OPA). El grueso de los miembros del consejo de administración de Portugal Telecom no votan contra la OPA y condicionan su voto a una posible mejora de la oferta.

El 18 de diciembre Isabel dos Santos anuncia que retira la OPA sobre PT al no estar dispuesta a igualar el precio que le marca el regulador.

La cotización de Portugal Telecom se desploma.

El 12 de enero, los accionistas de Portugal Telecom debían aprobar la venta de los antiguos activos portugueses de Portugal Telecom puestos a la venta por Oi. Durante los días precedentes a la votación se alzan varias voces en Portugal pidiendo que se vote en contra de la venta de activos e incluso solicitando anual la fusión acordada con Oi, para no hablar de la irrupción de la policía judicial en la sede de PT en el marco de una posible investigación por fraude en la compra de pagarés de Rioforte.

El mismo 12 de enero, día en que se celebraba la Junta de accionistas, el Consejo de Administración de Portugal Telecom anuncia que aplaza el voto sobre la venta de los activos  por parte de Oi hasta el próximo 22 de enero.

Hoy la cotización de Portugal Telecom cierra a €0,70.

Me he tomado la molestia de calcular cuál es el precio medio de las acciones de Portugal Telecom a día de hoy de los últimos 6 meses. Salvo error por mi parte me sale que ya está en €1,41.

¿Sabéis cuántos días necesita Isabel dos Santos para que el precio medio de las acciones de PT sea de €1,35 si la acción sigue cotizando a €0,70? Siete días.

¿Cuantos días hábiles bursátiles faltan para que la nueva junta de accionistas que debe decidir la venta de los activos? Efectivamente lo habéis adivinado… 7 días.

¿No os parece casualidad que el Consejo de PT aplace justo la Junta de Accionistas los días suficientes para que a los precios actuales el precio medio de los últimos 6 meses quede igual al precio lanzado por la OPA de Isabel dos Santos?

¿Cuantos accionistas que no hubieran vendido en noviembre a €1,35 lo harían ahora encantados con tal de salirse de Portugal Telecom?

¿Es todo lo que ha sucedido en las últimas semanas un complot orquestado para que Isabel dos Santos pueda lanzar su OPA a €1,35 dentro de lo que marca la regulación?

¿O es todo simple casualidad?

Vuelvo a repetir este post es simple y pura especulación. Nadie debería tomar una decisión de inversión en base a él.

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Catenon obtiene un Ebitda de 2,1 millones en 2014, frente a los números rojos de 2013http://www.gurusblog.com/archives/catenon-ebitda-2014/13/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/catenon-ebitda-2014/13/01/2015/#comments Tue, 13 Jan 2015 12:41:59 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=274950 Parece que por fin tenemos una buena noticia en alguna empresa cotizada en el MAB. Ya os comentamos hace unos meses cuando compramos acciones de Catenon (2,4% del total de la cartera) que 2014 era un año clave para la compañía que tras la ampliación de capital de 2013 estaba inmersa en un proceso de […]

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Parece que por fin tenemos una buena noticia en alguna empresa cotizada en el MAB. Ya os comentamos hace unos meses cuando compramos acciones de Catenon (2,4% del total de la cartera) que 2014 era un año clave para la compañía que tras la ampliación de capital de 2013 estaba inmersa en un proceso de turnaround con cambio de modelo de negocio incluido.

En el avance de resultados que publica hoy Catenon comunica que cerró el pasado ejercicio con Ebitda de €2,1 millones, frente al salgo negativo de €285.943  registrado en 2013.

La compañía, ha explicado que el aumento de las ventas, acompañado por una contención en el gasto operativo, ha permitido mejorar la eficiencia del grupo.

Así, Catenon incrementó el pasado año sus ventas contratadas un 89%, hasta los €17,9 millones , mientras que su cifra de negocio se sitúo en los €8,3 millones  lo que supone un aumento del 38%.

Las cifras están algo por debajo del plan de negocio presentado cuando se realizó la ampliación de capital, que estimaba unos ingresos de €11 millones y un Ebitda de €2,6 millones para 2014, pero aún así la mejora en sus cifras es notable.

Lo de hoy es obviamente sólo un avance de resultados, una pincelada, y sin conocer los detalles de esta mejora y cómo está el balance de la compañía no podemos poner la mano en el fuego sobre si la compañía está o no llevando a cabo el turnaround con éxito, pero al menos las cifras avanzadas son prometedoras.

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Empanada total en Portugal Telecomhttp://www.gurusblog.com/archives/empanada-total-en-portugal-telecom/12/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/empanada-total-en-portugal-telecom/12/01/2015/#comments Mon, 12 Jan 2015 19:38:45 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273587 Es muy complicado poder llegar a intuir que es lo que está realmente sucediendo en Portugal Telecom. Con la cotización suspendida hoy se celebraba Junta General de Accionistas para aprobar la venta de los activos portugueses traspasados a Oi en virtud del acuerdo de fusión y que meses después la operadora brasileña puso a la […]

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isabel dos santos portugal telecom

Es muy complicado poder llegar a intuir que es lo que está realmente sucediendo en Portugal Telecom. Con la cotización suspendida hoy se celebraba Junta General de Accionistas para aprobar la venta de los activos portugueses traspasados a Oi en virtud del acuerdo de fusión y que meses después la operadora brasileña puso a la venta llevándose la puja Altice por €7.400 millones.

En los últimos días han empezado a aparecer voces en Portugal, de trabajadores de Portugal Telecom pasando  por el presidente de la asamblea de accionistas, Antonio Menezes Cordeiro, pidiendo que no solo los accionistas de Portugal Telecom no den su visto bueno a la venta de los activos portugueses en manos de Oi sino que además puedan votar la opción de hacer retroceder el proceso de fusión con la brasileña Oi, algo que jurídicamente parece extremadamente complicado sin un acuerdo de ambos lados ya que el acuerdo de fusión está firmado bajo legislación brasileña.

El caso es que hoy con la Junta General de Accionistas de Portugal Telecom convocada, el consejo de administración de la compañía ha decidido aplazar el voto sobre la autorización a la venta de los activos portugueses en manos de Oi hasta el próximo día 22 de enero, lo que habré un periodo de 10 días adicionales de extrema agonía e incertidumbre.

No hace falta decir que la gran beneficiada de esta caótica situación es sin lugar a dudas Isabel dos Santos. La princesa lanzó una OPA a €1,35 por acción que fue rechazada por el regulador portugués por estar por debajo de la cotización media de Portugal Telecom de los últimos 6 meses. El principal objetivo que tenía Isabel dos Santos con la OPA y era una de sus condiciones era que se aplazase la venta de los activos portugueses en manos de Oi, no en vano ella además de ser quién controla a la operadora angoleña Unitel, también es una de las accionistas de referencia del operador portugués NOS, rival de PT.

Curiosamente, ha sido retirar oficialmente la OPA Isabel dos Santos, y empezar a aparecer presiones desde varios lados para aplazar o evitar la venta de los activos portugueses de Portugal Telecom, con lo que la “princesa” gana un tiempo precioso, en la que de paso va consiguiendo que el valor medio de los últimos meses de Portugal Telecom vaya ponderando a la baja y se vaya acercando al precio de €1,35 por el que lanzó inicialmente la OPA.

A todo esto, el viernes se publicaba el informe forénsic realizado por PwC para determinar responsabilidades sobre la ruinosa compra de cerca de €900 millones en pagarés de Rioforte (filial del grupo Espírito Santo en proceso de liquidación).

El resumen de las  conclusiones del informe serían las siguientes:

1) PwC no ha podido determinar quién dentro de Portugal Telecom dio la orden y aprobó la inversión de €900 millones en pagarés de Rio Forte.

2) Portugal Telecom tomó €500 millones de deuda para poder comprar parte de los pagarés de Rio Forte. Es decir no sólo se utilizó el excedente de caja de la compañía sino que se endeudó para poder comprar aún más cantidad.

3) La inversión en pagarés de Rioforte, aunque se realizó entre febrero y abril de 2014, no fue contabilizada en los libros de Portugal Telecom hasta junio de 2014.

No hace falta ser un lince para entender que alguien dentro de Portugal Telecom cometió un fraude como una casa ordenando la compra de pagarés de Rio Forte. Dicho esto y a falta de encontrar responsabilidades penales y civiles entre los directivos de Portugal Telecom, el impacto que puede tener la inversión fraudulenta de €900 millones en pagarés de Rioforte ya debería estar descontada hace tiempo en el precio de la acción.

Puestos a especular sobre los recientes acontecimientos, yo me temo que la sombra de Isabel dos Santos, la mujer más rica de África, es muy muy alargada y aún no ha lanzado su último movimiento.

Leer: “OPA a Portugal Telecom desde el corazón de las tinieblas

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Nace en España la primera Sicav constituida desde las redes socialeshttp://www.gurusblog.com/archives/smart-social-sicav/12/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/smart-social-sicav/12/01/2015/#comments Mon, 12 Jan 2015 16:53:57 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=274768 El pasado viernes desde Unience anunciaban que acababa de nacer Smart Social Sicav, el primer vehículo de inversión creado en España desde las redes sociales. Un proyecto que nació hace ya cuatro años bajo el nombre “Incubadora de Gestores” y que tenía por objetivo crear la primera Sicav  en España nacida de las Redes Sociales y que […]

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El pasado viernes desde Unience anunciaban que acababa de nacer Smart Social Sicav, el primer vehículo de inversión creado en España desde las redes sociales. Un proyecto que nació hace ya cuatro años bajo el nombre “Incubadora de Gestores” y que tenía por objetivo crear la primera Sicav  en España nacida de las Redes Sociales y que tenía como objetivo  dar salida al talento emergente en la gestión de patrimonios.

De entre los candidatos a gestionar la Sicav dentro del proyecto Incubadora de Gestores el elegido ha sido Antonio Fernández cuya filosofía de inversión se basa se basa en el análisis técnico y cuantitativo utilizando patrones algorítmicos a través de programas informáticos y que según los responsables de Incubadora de Gestores es el gestor que ha demostrado una mayor constancia de su operativa en diferentes escenarios bursátiles.

Para que la Sicav pudiera finalmente cuajar, algo que no es del todo sencillo, ha sido indispensable el buen hacer profesional de Gestión de Patrimonios Mobiliarios (en adelante GPM), Agencia de Valores que recibió hace unos meses el mandato de “Incubadora de Gestores” para lograr el acuerdo institucional con la entidad gestora y depositaria y que se ha erigido como una pieza fundamental en el proceso de constitución de la Sicav pues va a brindar todo el apoyo personal, legal y administrativo para facilitar la creación de este vehículo de inversión y Inversis Gestión SGIIC y Banco Inversis  (la gestora del Grupo Banca March) que es la entidad gestora y depositaria de la Sicav y que va a constituir una Sicav de difusión para facilitar el acceso a  accionistas al capital de la Sicav.

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ACS sacará a Bolsa su negocio de energías renovables en los primeros meses del añohttp://www.gurusblog.com/archives/acs-sacara-bolsa-negocio-energas-renovables/11/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/acs-sacara-bolsa-negocio-energas-renovables/11/01/2015/#comments Sun, 11 Jan 2015 18:21:50 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=274562 ACS prevé sacar a Bolsa su negocio energías renovables, que suma 1.000 megavatios (MW) de potencia, a través de una oferta pública de venta de acciones (OPV) que confía en lanzar en los primeros meses de este año, según informaron a Europa Press en fuentes del sector. La compañía que preside Florentino Pérez colocará más […]

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acs florentino perez

ACS prevé sacar a Bolsa su negocio energías renovables, que suma 1.000 megavatios (MW) de potencia, a través de una oferta pública de venta de acciones (OPV) que confía en lanzar en los primeros meses de este año, según informaron a Europa Press en fuentes del sector.

La compañía que preside Florentino Pérez colocará más de 50% del capital de una nueva sociedad en la que agrupará todos sus activos de energía limpia.

La oferta de títulos de esta nueva empresa de energía limpia se dirigirá exclusivamente a inversores institucionales y se pretende realizar en el primer trimestre del año, “siempre que lo permitan la situación y condiciones del mercado”, según detallaron dichas fuentes.

ACS trabaja actualmente en la redacción del folleto informativo de la OPV y mantiene las correspondientes negociaciones con la CNMV para abordar la operación.

El grupo de construcción y servicios se ha decantado finalmente por la colocación en Bolsa para la venta de este negocio, que se enmarca en el plan de desinversiones de activos no estratégicos que lleva a cabo para recortar deuda y centrarse en sus negocios tradicionales.

La actividad de ‘energía verde’ de ACS está compuesta por instalaciones que suman 1.000 megavatios (MW) de potencia, de los que 778 MW están ubicados en España.

En concreto, comprende una cartera de 18 parques eólicos en explotación ubicados en España, que suponen 547,7 MW, nueve más en el exterior (ocho en Portugal y uno en México) que suman 230,8 MW, y uno en construcción en Perú de 33 MW.

Además, ACS cuenta también con cinco plantas termosolares operativas, de unos 50 MW cada una, con una participación del 10% en otras dos instalaciones de igual potencia, y con dos fotovoltaicas, una de ellas en el exterior, que suman 13,5 MW.

‘EN VENTA’ DESDE 2010.

ACS tiene este negocio clasificado como disponible para la venta desde 2010 y, por tanto, desconsolidó la deuda de unos 2.600 millones de euros que tiene asociada.

Tras lograr en 2011 vender un primer lote de veinte parques eólicos y dos termosolares, la compañía dejó en suspenso esta desinversión ante la sucesión de cambios regulatorios aprobados por el Gobierno en los últimos ejercicios en el marco de la reforma energética. Una vez culminada el pasado año la reestructuración del sector, ACS volvió a reactivar sus planes de venta, decantándose por la OPV.

A cierre de los nueve primeros meses de 2014, ACS facturó 308 millones de euros con la generación de energía limpia de estas instalaciones, un 8,3% más que un año antes.

El grupo realizó una provisión de 300 millones de euros en 2012 por el deterioro de estos activos renovables, a la que sumó 200 millones más en 2013.

La OPV de las renovables de ACS se sumará así a otras salidas a Bolsa esperadas para este ejercicio como son la de Aena, la de Testa, filial patrimonial de Sacyr, y la de la socimi de Quabit Inmobiliaria.

Comentario Gurús:

Y la pregunta es ¿realmente lo de la salida a Bolsa de la filial de renovables de ACS va en serio o es sólo una cortina de humo para que el auditor trague un año más cómo un activo clasificado como disponible a la venta (y ya van 5 años) y así ACS no tenga que consolidad en su balance €2.600 millones de deuda asociada?

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Y la humanidad ha dedicado todo el progreso alcanzado en los últimos 150 años a…..http://www.gurusblog.com/archives/y-la-humanidad-ha-dedicado-todo-el-progreso-alcanzado-en-los-ultimos-150-anos/11/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/y-la-humanidad-ha-dedicado-todo-el-progreso-alcanzado-en-los-ultimos-150-anos/11/01/2015/#comments Sun, 11 Jan 2015 18:12:32 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=274585 Que el progreso de la humanidad en los últimos 150 años ha sido absolutamente excepcional creo que es algo que nadie puede negar. Dos datos nos dan la magnitud del progreso que hemos alcanzado. El primero es la esperanza de vida. En 1900 está no superaba los 35 años de media y hoy el ser […]

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Que el progreso de la humanidad en los últimos 150 años ha sido absolutamente excepcional creo que es algo que nadie puede negar. Dos datos nos dan la magnitud del progreso que hemos alcanzado. El primero es la esperanza de vida. En 1900 está no superaba los 35 años de media y hoy el ser humano pasa de media unos 75 años sobre la faz de la tierra.

La segunda es la reducción de las horas que dedicamos a trabajar. En 1870 la cifra de horas semanales trabajadas en la mayoría de los países desarrollados rozaba las 70 horas semanales. Hoy en la mayoría de estos países la jornada media esta entre las 35 y las 40 horas semanales. Hemos reducido a la mitad el tiempo que dedicamos a trabajar y producimos mucho más que hace 150 años. Un logro sin duda notable.

¿Y a que dedicamos todo el avance logrado que se traduce en poder vivir más años y poder además dedicar menos tiempo a trabajar? 

La respuesta a esta pregunta puede que a alguno os deprima un poco.

De las 168 horas que tiene una semana dedicamos unas 56 horas a dormir. Esta cifra se ha mantenido en unos niveles similares en los últimos 150 años. Si dormimos 56 horas a la semana, nos quedan 112 horas de tiempo en el que estamos despiertos y que podemos dedicar a hacer cosas. Hace 150 años de esas 112 horas nuestros antepasados dedicaban 70 horas a trabajar, lo que dejaba unas 42 horas a la semana para hacer otras cosas.

Hoy, trabajando entre 30-40 horas a la semana en lugar de las 70 horas semanales de hace 150 años hemos aumentado ese tiempo para hacer otras cosas en entre 30 y 40 horas .

¿A que dedicamos el grueso de ese  tiempo extra que ha obtenido el ser humano con su progreso?

Pues bien teniendo en cuenta que hace 150 años la televisión no existía y que hora de media dedicamos 28 horas a la semana a ver la tele, podríamos afirmar que el grueso del progreso obtenido en los últimos 150 años ha sido utilizado por la humanidad para poder sentarse delante de un televisor.

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Llevado a un extremo podríamos afirmar que todo el conocimiento humano de los últimos 150 años, todos los grandes avances científicos y tecnológicos alcanzados, están siendo utilizados para que el ser humano se dedique a estar sentado delante de un aparato de televisión también denominado la caja tonta.

Todo el esfuerzo de genios como Fleming, Curie, Edison, Einstein, la robótica, internet, la industria aeroespacial, la biotecnología, todos estos avances que han permitido un hecho sin precedentes como es que que la humanidad doble su esperanza de vida y reduzca a la mitad el tiempo dedicado al trabajo, todo este esfuerzo, ha servido para que utilicemos el tiempo extra obtenido con el progreso para sentarnos delante de una caja y en el mejor de los casos ver esto:

Estos son los programas de televisión más visto en España en 2014. Fútbol, el Príncipe y La Voz Kids.

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Imagen vía @Ana_Cordobes

Vía Business Insider

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El BCE exige a Banca Monte dei Paschi una ratio de capital básico del 14,3%http://www.gurusblog.com/archives/bce-exige-banca-monte-dei-paschi/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/bce-exige-banca-monte-dei-paschi/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 18:38:39 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273517 El BCE ha pedido a la italiana Banca Monte dei Paschi di Siena que eleve su ratio de capital básico (CET1) hasta al menos el 14,3% con el fin de reforzar la solvencia de la entidad, según ha informado el banco toscano. El banco más antiguo del mundo, puesto que sus orígenes se remontan a […]

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El BCE ha pedido a la italiana Banca Monte dei Paschi di Siena que eleve su ratio de capital básico (CET1) hasta al menos el 14,3% con el fin de reforzar la solvencia de la entidad, según ha informado el banco toscano.

El banco más antiguo del mundo, puesto que sus orígenes se remontan a 1472, precisó que actualmente está analizando la documentación recibida con vistas a responder al BCE el próximo 16 de enero.

Los exámenes realizados por el BCE a los principales bancos europeos detectaron un déficit de capital de 4.250 millones de euros de Banca Monte dei Pachi di Siena, de los que la entidad ya había captado 2.139 millones.

Además, el banco toscano presentó en noviembre al BCE un plan de recapitalización con el que la entidad reforzaría su capital en otros 2.500 millones de euros.

Las acciones de Banca de Monte dei Paschi di Siena, que llegaron a ser suspendidas de negociación durante la sesión, caían a las 15.30 horas un 5,8% en la Bolsa de Milán.

El anuncio de Banca de Monte dei Paschi di Siena ha llegado después de que el diario ‘Il Sole 24 ore’ haya informado este viernes de que el BCE habría pedido a los bancos italianos que supervisa que eleven su ratio de capital básico hasta una media del 10,5%.

En este sentido, el diario apuntaba que el instituto emisor había requerido al Monte dei Paschi una ratio del 14%, mientras que a Ubi Banca le reclamaba llegar al 9,6% y un 11,6% a Banco Popolare di Vicenza.

Comentario Gurús:

Nosotros ,que tenemos una vista de lince, no nos hemos puesto cortos en el Monte dei Paschi di Siena pero si este verano nos fuimos a Siena a tomarnos una foto delante de la sede del histórico banco anticipando un posible derrumbe. Más de 500 años de historia nos contemplan. Por cierto, la visita a Siena es más que recomendable.

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El Santander provoca la mayor caída del Ibex 35 desde septiembre de 2012 y el Brent toca los $48http://www.gurusblog.com/archives/ibex-35-santander/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/ibex-35-santander/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 18:06:34 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273532   El Ibex 35 ha cerrado la sesión de este viernes con un desplome del 3,91%, lo que ha llevado al selectivo a permanecer por debajo de la cota psicológica de los 9.700 enteros (9.719), lastrado por Santander, que se ha dejado un 14,09%. De este modo, el índice registra su mayor caída diaria desde […]

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El Santander y el BBVA han restado hoy más de 300 puntos al Ibex 35

 

El Ibex 35 ha cerrado la sesión de este viernes con un desplome del 3,91%, lo que ha llevado al selectivo a permanecer por debajo de la cota psicológica de los 9.700 enteros (9.719), lastrado por Santander, que se ha dejado un 14,09%.

De este modo, el índice registra su mayor caída diaria desde el 26 de septiembre de 2012, cuando se dejó un 3,92%. En los últimos cinco días, el Ibex ha caído un 6% en una semana que ha sido convulsa en los principales mercados.

Santander se ha convertido en el ‘farolillo rojo’ de la sesión, con un recorte del 14,09%, lo que ha arrastrado a la banca y al selectivo en general al terreno negativo. Los inversores no han digerido la ampliación de capital por 7.500 millones de euros que ha llevado a cabo la entidad con el fin de reforzarse, ni el cambio en su política de dividendos.

DIA (-5,86%), Repsol (-3,71%), BBVA (-3,14%), Telefónica (-2,57%) y ArcelorMittal (-2,53%) tampoco han conseguido mantener el tipo en la jornada de hoy.

La otra cara de la moneda la ha mostrado Abengoa, que ha subido un 4,93%, seguida de Amadeus (+1,45%), Viscofan (+0,63%), Red Eléctrica (+0,13%) y Jazztel (+0,04%).

El precio del petróleo continuaba este viernes con la tendencia a la baja registrada en los últimos meses por el exceso de producción y la menor demanda, lo que ha llevado al barril de Brent a situarse por debajo de los 49 dólares por primera vez desde abril de 2009.

Concretamente, el ‘Brent de Mar del Norte’ ha llegado a caer hasta un mínimo de 48,90 dólares en el Intercontinental Exchange (ICE), 2,35 dólares menos que los 51,25 dólares en los que inició la sesión.

De esta manera, el precio del barril de la variedad de referencia europea marca su nivel más bajo desde el 28 de abril de 2009, cuando llegó a situarse en los 48,88 ‘billetes verdes’.

Por su parte, en el Nymex de Nueva York, el barril del ‘West Texas’ también cotizaba a la baja y se llegaba a adquirir durante la sesión del viernes por 47,18 dólares, frente a los 48,92 dólares de la apertura.

Así ha sido la jornada de hoy en los mercados

Gráfico vía @luisbenguerel

 

 

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El hombre más rico de China divide su imperio para aislar el riesgo inmobiliariohttp://www.gurusblog.com/archives/li-ka-shing-divide-su-imperio-para-aislar-el-riesgo-inmobiliario/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/li-ka-shing-divide-su-imperio-para-aislar-el-riesgo-inmobiliario/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 12:33:48 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273473 Li Ka Shing, el hombre más rico de Asia, considerado también como el Warren Buffett chino y del que hace unos meses os comentamos que había empezado a vender a toda velocidad su imperio inmobiliario en la China continental a vuelto a dar una vuelta de tuerca con la reorganización de su holding. En el cuadro […]

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Li Ka Shing, el hombre más rico de Asia, considerado también como el Warren Buffett chino y del que hace unos meses os comentamos que había empezado a vender a toda velocidad su imperio inmobiliario en la China continental a vuelto a dar una vuelta de tuerca con la reorganización de su holding.

En el cuadro podéis ver cómo queda su grupo antes y después de la reorganización societaria. ¿Notáis alguna diferencia? Efectivamente, ahora todas las inversiones inmobiliarias que le quedan han quedado aisladas del resto del grupo, un paso muy inteligente si consideras que se avecina el pinchazo de una burbuja inmobiliaria de proporciones colosales.

Mientras el hombre más rico de Asia sigue vendiendo el ladrillo que tiene y protegiendo el resto de su imperio, ya tenemos a las primeras promotoras inmobiliarias Chinas empezando a entrar en impagos de deuda.

Leer:

China ha consumido más cementos en los últimos 3 años que EEUU en 100

China. La gran burbuja inmobiliaria en imágenes

Mirad la evolución del Balance del Banco Central Chino

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El BCE estudia un plan de compra de bonos soberanos de hasta medio billón de euroshttp://www.gurusblog.com/archives/bce-estudia-plan-compra-bonos/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/bce-estudia-plan-compra-bonos/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 12:07:42 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273450 Sigue Draghi con su táctica de ir manteniendo las expectativas de que el QE en Europa está cercano. Hoy se filtraba una reunión del pasado miércoles por parte de los técnicos BCE de diversos modelos para la compra de deuda soberana cuyo importe alcanzaría los €500 mil millones  y estaría enfocado a bonos de países […]

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Sigue Draghi con su táctica de ir manteniendo las expectativas de que el QE en Europa está cercano. Hoy se filtraba una reunión del pasado miércoles por parte de los técnicos BCE de diversos modelos para la compra de deuda soberana cuyo importe alcanzaría los €500 mil millones  y estaría enfocado a bonos de países con rating dentro del grado de inversión.

Según indicó una persona presente en la reunión a la agencia Bloomberg, los miembros del Consejo de Gobierno del BCE, compuesto por los presidentes de los 19 bancos centrales nacionales de la zona euro y los seis miembros del directorio del instituto emisor de la zona euro, presenciaron distintas opciones de planes de flexibilización cuantitativa (QE por sus siglas en inglés).

Los distintos modelos presentados por los técnicos del BCE planteaban la adquisición de únicamente bonos con la máxima nota de solvencia (AAA) o la compra de bonos soberanos con una nota mínima ‘BBB-‘, que marca el límite del grado de inversión.

Asimismo, también se habrían planteado modelos con un importe de las compras de deuda soberana por debajo del medio billón de euros y objetivos mensuales.

“Los gobernadores no tomaron decisión alguna sobre el diseño o la puesta en marcha de ningún plan tras la presentación”, según indicaron dos fuentes que atendieron a la reunión.

Por otro lado, aunque la presentación no habría abordado posibles excepciones con la deuda de países como Grecia o Chipre, cuyo rating se encuentra por debajo del grado de inversión, lo que se denomina habitualmente ‘bono basura’, el tratamiento recibido por estos bonos en anteriores programas del BCE sí fue mencionado en la reunión.

El BCE acepta actualmente los bonos griegos y chipriotas en sus operaciones de manera excepcional mientras ambos países sigan dentro de sus respectivos programas de rescate, lo que garantiza que avanzan en las reformas pactadas.

Es decir de momento sigue todo en fase de estudio como no podría ser de otra manera en una institución europea. Dicho esto, posiblemente a los que esperan el QE en Europa cómo agua de mayo, la cifra de €500 mil millones les habrá dejado algo fríos. Para poneros una referencia esta es mas o menos la cifra del primer QE que hizo la Fed hace……. 5 años.

Para los que no somos amantes del QE uno se pregunta que sentido tiene que el BCE se ponga a invertir un sólo euro en deuda soberana, cuando la rentabilidad de esta en la mayoría de países europeos es hoy en día ya  inferior a la rentabilidad del dólar USA incluso para la deuda española, y con la rentabilidad de muchos tramos de los bonos alemanes próximos a cero o incluso en negativo.

El modelo dual del BCE:

Parece que entre las alternativas estudiadas por el BCE está la posibilidad de realizar un enfoque dual a la hora de asumir riesgos en un potencial programa de compra masiva de deuda soberana por el que una parte del riesgo sería soportada de manera compartida y el resto por los respectivos bancos centrales nacionales.

Según indicaron fuentes conocedoras con las conversaciones en el seno del instituto emisor a Reuters, una de las opciones discutidas recientemente consistiría en que el BCE comprará un porcentaje de deuda y su riesgo se distribuirá entre los bancos centrales de la eurozona en función de su participación, mientras que otra parte de las compras serían realizadas por los bancos centrales nacionales, que asumirían en este caso todo el riesgo.

Francamente, yo no acabo de entender esto del riesgo dual. Es decir, ¿Cada Banco Central de cada país se compraría su deuda soberana y asumiría el riesgo de impago de esta?

¿Entonces para que tenemos BCE si los riesgos no se comparten de forma conjunta? ¿Y que pasaría entonces si España impaga? ¿Quién rescataría al Banco de España?

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La Batidora del Mercadohttp://www.gurusblog.com/archives/la-batidora-del-mercado/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/la-batidora-del-mercado/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 11:51:31 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273464 Te seleccionamos y actualizamos cada día la información más que consideramos más relevante sobre los mercados seleccionado las mejores fuentes de información sobre lo que se habla y dice sobre los mercados.  

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Las ventas de coches en Brasil caen un 7% en 2014http://www.gurusblog.com/archives/ventas-coches-brasil-caen-7-2014/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/ventas-coches-brasil-caen-7-2014/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 11:24:01 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273426 Uno de los termómetros clásicos para medir el estado de una economía, la venta de vehículos, tuvo en Brasil una caída del 7,1% en 2014, según ha divulgado este jueves la Asociación Nacional de Fabricantes de Vehículos Automotores (ANFAVEA), que a pesar de los malos resultados también ve algunos signos positivos. El año en general […]

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Uno de los termómetros clásicos para medir el estado de una economía, la venta de vehículos, tuvo en Brasil una caída del 7,1% en 2014, según ha divulgado este jueves la Asociación Nacional de Fabricantes de Vehículos Automotores (ANFAVEA), que a pesar de los malos resultados también ve algunos signos positivos.

El año en general fue malo, ya que se vendieron casi 300.000 coches menos, pero en diciembre las ventas crecieron un 25,6% respecto a noviembre y un 4,6% respecto al mismo mes de 2013, impulsadas por un mayor flujo crediticio a partir de septiembre.

Pero a pesar del repunte de las ventas a última hora las cifras también arrojan resultados negativos en lo que se refiere a la producción: en 2014 salieron de las fábricas 3.146.118 vehículos nuevos, un 15% menos que en 2013, en gran parte debido a la abundancia de ‘stock’, según ha apuntado el presidente de la ANFAVEA, Luiz Moan.

A este hecho se le unen demás diversas dificultades para salir a vender al exterior. La industria automovilística brasileña exportó en 2014 un 40% menos que el año anterior, a causa, principalmente, de la crisis macroeconómica que ha afectado a Argentina, uno de sus principales mercados importadores.

Para 2015 el sector prevé que la producción y las exportaciones se recuperen ligeramente, aunque no confían en que se retomen las ventas internas, ya que a partir de ahora vuelve a estar vigente el Impuesto sobre Productos Industrializados (IPI), lo que encarecerá sensiblemente la mayoría de vehículos.

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Santander amplía capital a 6,18 euros. La cotización cae un 10%http://www.gurusblog.com/archives/santander-nuevas-acciones-ampliacion-capital/09/01/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/santander-nuevas-acciones-ampliacion-capital/09/01/2015/#comments Fri, 09 Jan 2015 09:48:31 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=273428 El Banco Santander ha concretado que el tipo de emisión de las nuevas acciones será de 6,18 euros en su ampliación de capital por hasta 7.500 millones de euros con la que busca reforzarse y ganar cuota de mercado de forma orgánica en los países en los que está presente, en un momento en el […]

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El Banco Santander ha concretado que el tipo de emisión de las nuevas acciones será de 6,18 euros en su ampliación de capital por hasta 7.500 millones de euros con la que busca reforzarse y ganar cuota de mercado de forma orgánica en los países en los que está presente, en un momento en el que ciclo económico está cambiando. Esta es la versión “oficial” transmitida desde el Banco.

La CNMV ha suspendido la cotización de Banco Santander de forma cautelar poco antes de las 14.00 horas de este jueves, momento en el que los títulos de la entidad cotizaba a 6,85 euros.

La entidad presidida por Ana Botín emitirá 1.213,5 millones de acciones ordinarias de 0,50 euros de valor nominal.

El importe efectivo total de la emisión ascenderá a 7.500 millones de euros y las nuevas acciones, que suponen un 9,64% del capital social de Banco Santander, comenzarán a cotizar el 13 de enero, con el fin de beneficiarse del ‘dividendo elección’ de enero/febrero, dividendo que se recorta de forma sustancial aunque ahora será más tangible que el scrip dividend que se estaba pagando hasta ahora.

Resultado de la ampliación la cotización cae hoy un 10% y se deja 9.000 millones de valor.

Dos se apuntan cómo causas no oficiales de la ampliación sorpresa:

1- El BCE ha forzado al Santander a realizar esta ampliación para que su ratio de capital  fully loaded se aproxime al 10%

2- La ampliación buscaría adquirir al italiano Monti Paschi di Siena. Los colocadores contratados para la emisión han sido Goldman y UBS, este último con el equipo encabezado por  el italiano Andrea Orcel que como banquero de inversión también tiene de clientes y una buena relación co la gente del Monti Paschi.

La primera sin duda no sería una buena noticia, ente otras cosas porque abre el interrogante sobre cuantos bancos ampliarán capital por detrás del Santander en una carrera similar a la que vimos no hace mucho bajo la regla de los más grandes amplían primero.

Si es la segunda. Bueno si es la segunda entonces el tema sólo debe preocupar a los accionistas del Santander. Les deseo mucha suerte en la aventura italiana. La necesitarán.

Gráfico vía @luisbenguerel

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