GurusBlog » Economí­a http://www.gurusblog.com Lo que no sabías que querías saber sobre Bolsa, Finanzas, Banca e Inversión Fri, 27 Feb 2015 19:25:57 +0000 es-ES hourly 1 http://wordpress.org/?v=4.1.1 Los inversores sacaron de España 800 millones en 2014, frente a la entrada de 73.600 millones en 2013http://www.gurusblog.com/archives/inversores-sacaron-espana-2014/27/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/inversores-sacaron-espana-2014/27/02/2015/#comments Fri, 27 Feb 2015 16:42:52 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284922 Los inversores sacaron de España €800 millones en todo 2014, frente a las inversiones por importe de €73.600 millones  que realizaron durante el ejercicio precedente, según la balanza de pagos que publica el Banco de España. En cambio, durante el mes de diciembre los inversores inyectaron en el país 6.800 millones de euros, prácticamente la […]

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Los inversores sacaron de España €800 millones en todo 2014, frente a las inversiones por importe de €73.600 millones  que realizaron durante el ejercicio precedente, según la balanza de pagos que publica el Banco de España.

En cambio, durante el mes de diciembre los inversores inyectaron en el país 6.800 millones de euros, prácticamente la mitad de lo que invirtieron en diciembre de 2013, que ascendió a 14.100 millones de euros.

La salida o entrada de capitales es un saldo que resulta de tener en cuenta lo que los inversores españoles invierten fuera del país y lo que los extranjeros destinan a España en ese mismo mes.

En 2013, la mejora de la economía española y la mayor confianza en la misma llevó a los inversores a inyectar en España más de 73.000 millones de euros después de que en 2012 sacaran 173.191 millones de euros.

En el desglose de los datos, los 800 millones que sacaron los inversores de España en 2014 se debe, principalmente, a los 3.200 millones que salieron del país por inversiones directas y a los 800 millones por derivados financieros.

Por el contrario, entraron en España 1.000 millones de euros por inversiones de cartera y 2.200 millones de euros más por otras inversiones (préstamos, repos y depósitos, principalmente).

Por su parte, la posición neta del Banco de España frente al exterior registró en diciembre de 2014 una disminución por importe de 4.700 millones de euros y en el conjunto del año descendió en 24.300 millones de euros.

La autoridad monetaria advierte de que la implantación del nuevo sistema de balanzas de pagos, que ha supuesto la adaptación al sexto manual de Balanza de Pagos del FMI y la sustitución de fuentes de información, está generando “errores y omisiones” que se están concentrando sobre todo en la cuenta financiera, dado que la volatilidad de los flujos en esta cuenta son muy superiores a los que afectan a la cuenta corriente o de capital.

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Los créditos al consumo repuntan un 23 % en 2014 y aumentan en más de dos mil milloneshttp://www.gurusblog.com/archives/creditos-al-consumo-repuntan/27/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/creditos-al-consumo-repuntan/27/02/2015/#comments Fri, 27 Feb 2015 12:55:13 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284939 Los últimos datos facilitados por el Banco de España han desvelado un aumento de más de 2 mil millones de euros en el importe de los créditos al consumo concedidos en 2014 a los hogares españoles. El importe total de los préstamos dados el pasado año llegó hasta los 10.447 millones de euros, una cifra […]

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Los últimos datos facilitados por el Banco de España han desvelado un aumento de más de 2 mil millones de euros en el importe de los créditos al consumo concedidos en 2014 a los hogares españoles. El importe total de los préstamos dados el pasado año llegó hasta los 10.447 millones de euros, una cifra que supera, con creces, los 8.437 millones concedidos en 2013, lo que supone un aumento del 23,82 %, según informa HelpMyCash.com.

Los créditos al consumo con un período inicial de fijación del tipo de interés de hasta un año (aquí se incluiría, por ejemplo, un crédito a 10 años con un tipo de interés revisable anualmente) han sido los que más han repuntado con un aumento del 28,24 % con respecto al año anterior. Le siguen los créditos con plazos a más de 5 años, cuyo importe durante 2014 creció un 23,01 %, y los otorgados con plazos de entre uno y cinco años, que subieron un 21,92 %.

Si nos centramos en el total de dinero concedido, los créditos con plazos de entre uno y cinco años sumaron un total de 4.616 millones de euros, los de más de cinco años, 3.111 millones y los de un año o menos, 2.720 millones de euros.

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Se trata del segundo año consecutivo en el que el importe de las nuevas operaciones de créditos al consumo ha crecido. En 2013, el crecimiento con respecto al año anterior fue de un 6,45 %, una cifra que nada tiene que ver con el 23,83 % registrado durante el pasado año.

La TAE de los créditos al consumo baja

En 2014 la Tasa Anual Equivalente (TAE) media de los créditos al consumo se situó por debajo del 9 %, concretamente fue de un 8,55 %, según informa el Banco de España. Una diferencia con respecto al 2013 de 0,85 puntos a la baja, cuando la TAE fue de un 9,40 %. Si nos fijamos en el interés TEDR medio, equivalente a la TAE, pero sin incluir comisiones, en 2014 fue de un 7,57 % mientras que en 2014 se situó en un 8,58 %.

El interés de los créditos no es el único que ha bajado, también lo ha hecho el de los depósitos, aunque de forma mucho más elevada. Si en el caso de los créditos al consumo de los hogares españoles el TEDR descendió algo más de un 11 % el pasado año con respecto al anterior, la diferencia entre el TEDR de 2014 y el de 2013 de los depósitos fue de un 57 % a la baja situándose en un 0,64 %. Unos datos que, por otra parte, tampoco sorprenden.

Desde que el Banco de España limitase los tipos de los depósitos hace un par de años y el BCE estableciese los tipos de interés oficiales en mínimos históricos, un 0,05 %, la rentabilidad de los depósitos no ha parado de menguar. Al fin y al cabo, por qué los bancos van a abonar intereses elevados a las familias por sus depósitos cuando pueden financiarse casi “gratis” en el BCE.

Proliferan las empresas de minicréditos

Las empresas de capital privado especializadas en la concesión de créditos rápidos han proliferado durante los últimos años a raíz del aumento de las dificultades para acceder al crédito tradicional. Y es que cuando se trata de conseguir importes no demasiado elevados, los microcréditos, que, por otra parte, no resultan baratos, se han posicionado como una alternativa más para conseguir liquidez. Y, en algunos caso, en casi la única alternativa viable, como en el caso de las personas sin nómina o incluidas en registros de morosos como ASNEF o Rai.

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España es el país de la eurozona donde menos subió el salario mínimo desde 2008http://www.gurusblog.com/archives/salario-minimo-paises-ue/27/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/salario-minimo-paises-ue/27/02/2015/#comments Fri, 27 Feb 2015 10:13:47 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284732 España es el país de la Eurozona donde menos subió el salario mínimo interprofesional (SMI) entre 2008 y 2015, un 8%, hasta los 757 euros mensuales, según datos de Eurostat publicados este jueves. Los únicos países que salieron peor parados son Grecia, el único país del euro donde el salario mínimo cayó desde el inicio […]

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España es el país de la Eurozona donde menos subió el salario mínimo interprofesional (SMI) entre 2008 y 2015, un 8%, hasta los 757 euros mensuales, según datos de Eurostat publicados este jueves.

Los únicos países que salieron peor parados son Grecia, el único país del euro donde el salario mínimo cayó desde el inicio de la crisis, un 14% desde 2008 hasta los 684 euros en 2015 e Irlanda, donde se mantuvo estable, en 1.462 euros.

A fecha de enero de 2015, el salario mínimo en España es el noveno mayor en toda la UE después de Luxemburgo (1.923 euros), Bélgica y Países Bajos (1.502 euros), Alemania (1.473 euros), Irlanda (1.462 euros), Francia (1.458 euros), Reino Unido (1.379) y Eslovenia (791 euros).

Por el contrario, los salarios mínimos más bajos en la UE se encuentran en Bulgaria (184 euros) y Rumanía (218 euros), aunque Bulgaria es el país donde más subió el SIM desde 2008 en toda la UE, un 64%.

En términos del poder adquisitivo del sueldo mínimo en España, éste subió un 9%, hasta los 798 euros entre 2008 y 2015, la menor subida, junto con Holanda, donde apenas subió un 6%, aunque es muy superior al español, de 1.363 euros. El poder adquisitivo del salario mínimo desde el 2008 únicamente cayó en Grecia, un 12%, hasta los 764 euros.

En términos relativos, es decir, en comparación al suelo mensual medio, los salarios mínimos más bajos se encontraban en República Checa y Estonia (ambos 40% más bajo), España (41%), Rumanía (42%) y los más altos en Portugal y Francia (ambos 60%), según datos de 2010, los únicos comparativos disponibles.

Comentario Gurús:

Parece claro que la apuesta de España para salir de la crisis es ir poco a poco pareciéndonos más a Bulgaria y Rumanía que a Alemania o Holanda. El resultado de esta estrategia es que estamos junto con Grecia, Portugal en una especie de “stuck in de middle”. No somos low cost, pero intentamos mejorar nuestra competitividad acercándonos a ellos. El resultado es una de las mayores tasas de paro de la UE. Habría que preguntarse como es posible que Bélgica, Alemania, Francia, Irlanda o Holanda tengan salarios mínimos que doblan el salario mínimo español y en cambio sus tasas de paro son  la mitad que las nuestras.

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La rentabilidad del bono a 10 años de España e Italia en nuevos mínimos históricoshttp://www.gurusblog.com/archives/la-rentabilidad-del-bono-a-10-anos-de-espana-e-italia-en-nuevos-minimos-historicos/27/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/la-rentabilidad-del-bono-a-10-anos-de-espana-e-italia-en-nuevos-minimos-historicos/27/02/2015/#comments Fri, 27 Feb 2015 08:48:06 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284889 Sigue el sinsentido pero no os preocupéis que dentro de poco tendremos la rentabilidad de los bonos a 10 años de España e Italia por debajo del 1%. Hoy nuevo mínimo histórico en la rentabilidad de la deuda de ambos países, con el bono Español al 1,27% y el Italiano al 1,33%. Ya sabemos que […]

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Sigue el sinsentido pero no os preocupéis que dentro de poco tendremos la rentabilidad de los bonos a 10 años de España e Italia por debajo del 1%. Hoy nuevo mínimo histórico en la rentabilidad de la deuda de ambos países, con el bono Español al 1,27% y el Italiano al 1,33%. Ya sabemos que España según Mariano va bien pero parece que a los mercados tampoco les importa mucho que Italia esté en recesión y con una deuda del 131% sobre el PIB. En comparación tenemos el bono USA a 10 años al 2,02%

Obviamente que el BCE esté arrinconando el mercado de bonos y comprando todo el papel que se mueva no tiene nada que ver con este extraño fenómeno.

Gráfico vía @LuisBenguerel

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El IPC interanual sube dos décimas en febrero, hasta el -1,1%, por el encarecimiento de las gasolinashttp://www.gurusblog.com/archives/ipc-interanual-encarecimiento-gasolinas/27/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/ipc-interanual-encarecimiento-gasolinas/27/02/2015/#comments Fri, 27 Feb 2015 08:36:15 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284878 El IPC subió un 0,2% en febrero respecto al mes anterior y elevó dos décimas su tasa interanual, hasta el -1,1%, debido el encarecimiento de los precios de la gasolina y el gasoil, según el indicador adelantado publicado este viernes por el INE. De este modo, el IPC moderó su tasa interanual en febrero al […]

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El IPC subió un 0,2% en febrero respecto al mes anterior y elevó dos décimas su tasa interanual, hasta el -1,1%, debido el encarecimiento de los precios de la gasolina y el gasoil, según el indicador adelantado publicado este viernes por el INE.

De este modo, el IPC moderó su tasa interanual en febrero al registrar su primer ascenso tras tres meses de incrementos, que llevaron a este indicador hasta el -1,3% el pasado mes de enero.

Pese a ello, con el dato de febrero, el IPC interanual encadena su octava tasa negativa. Es la décima vez en 17 meses en que los precios muestran tasas interanuales negativas. En cualquier caso, el Gobierno ha descartado que la economía se encuentre en una situación de deflación estructural.

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El último mes en el que los precios registraron una tasa más habitual para la economía española fue el de agosto de 2013, cuando el IPC se situó en el 1,5%. A partir de ahí, en parte por el ‘efecto escalón’ de la subida del IVA aplicada en 2012, el IPC dio un importante bajón.

Por su parte, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) aumentó tres décimas su tasa interanual en febrero, hasta el -1,2%, y subió dos décimas respecto al mes de enero.

SUBE EL PRECIO DE LA GASOLINA Y EL GASÓLEO.

El INE ha atribuido el alza de la tasa interanual del IPC a la subida de los precios de los carburantes. Según datos recogidos por Europa Press a partir del Boletín Petrolero de la Unión Europea (UE), los precios de la gasolina y del gasóleo han experimentado subidas del 1,3% y del 1,9%, respectivamente, en la última semana y acumulan encarecimientos de hasta el 10% desde mediados de enero.

En concreto, el litro de gasolina cuesta 1,225 euros, un 1,3% más que hace una semana, y, tras cinco semanas consecutivas al alza, marca un precio un 9,6% superior al de mediados de enero. El litro se encuentra en los surtidores un 6,5% por encima del nivel de comienzos de año.

En cuanto al gasóleo, cuesta de media 1,162 euros en los surtidores, un 1,9% más que hace una semana y un 10% más que los niveles de mediados de enero. Su precio es un 5,4% superior al de enero.

Con esta secuencia de subidas, los carburantes interrumpen las bajadas experimentadas desde mediados del año pasado, provocadas por las fuertes caídas en el precio del crudo. Los abaratamientos de la gasolina y el gasóleo tocaron suelo en enero con 1,117 y 1,056 euros el litro, respectivamente.

Comentario Gurús:

Menos mal que tenemos al cartel de la gasolina comportándose de forma patriótica luchando para que salgamos de la deflación a pesar de la caída del precio del petróleo

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El Banco de Grecia insta al Gobierno a cumplir sus compromisos con la Troika. La fuga de depósitos fue el 6,7% del PIBhttp://www.gurusblog.com/archives/banco-grecia-insta-gobierno-compromisos-troika/26/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/banco-grecia-insta-gobierno-compromisos-troika/26/02/2015/#comments Thu, 26 Feb 2015 18:58:19 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284784 El gobernador del Banco de Grecia, Yanis Stournaras, ha subrayado la necesidad de “preservar y consolidar” los logros alcanzados en los últimos años con el fin de no entorpecer la recuperación de la economía y ha expresado su confianza en que si el país heleno cumple con los compromisos adquiridos, sus acreedores tomarán en consideración […]

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El gobernador del Banco de Grecia, Yanis Stournaras, ha subrayado la necesidad de “preservar y consolidar” los logros alcanzados en los últimos años con el fin de no entorpecer la recuperación de la economía y ha expresado su confianza en que si el país heleno cumple con los compromisos adquiridos, sus acreedores tomarán en consideración la posibilidad de aliviar las condiciones de la deuda.

“Si nosotros, por nuestra parte, nos adherimos a nuestros compromisos, puede esperarse que nuestros socios a cambio tomen en consideración medidas adicionales para aliviar la carga de nuestra deuda”, apuntó Stournaras.

El banquero destacó que el reciente acuerdo alcanzado con el Eurogrupo ha servido para aliviar la incertidumbre y proporciona un cierto margen al Gobierno griego para completar las reformas pendientes y establecer sus propias prioridades.

“Los logros tan duramente alcanzados deben preservarse y consolidarse”, advirtió el gobernador, quien consideró que los asuntos en discusión actualmente son de un menor calado y supondrían menores costes en comparación con los enormes cambios realizados en los últimos años a un alto precio para la sociedad griega.

“Si somos capaces de hacer frente las relativamente pocas cuestiones aún pendientes y de completar la primera fase del esfuerzo lanzado en 2010, entonces seremos capaces de avanzar a la siguiente fase en la que el potencial de crecimiento se verá mejorado considerablemente”, añadió Stournaras.

“Un crecimiento rápido permitirá implementar políticas más eficaces para restaurar la cohesión social”, señaló la institución.

MORA DEL 34,2%.

Por otro lado, el gobernador del Banco de Grecia ha advertido de que el sistema bancario del país heleno sigue enfrentándose a importantes desafíos, particularmente en el caso de la morosidad.

“El sistema bancario continúa enfrentándose a graves desafíos, primordialmente la necesidad de afrontar la tasa de morosidad de los préstamos”, indicó.

En este sentido, el gobernador del Banco de Grecia informó de que la ratio de préstamos en riesgo de mora del conjunto del sistema bancario de Grecia se situó en septiembre de 2014 en el 34,2%, frente al 31,9% de diciembre de 2013.

FUGA DE DEPÓSITOS

La salida de depósitos privados sufrida por los bancos griegos durante el pasado mes de enero alcanzó los 12.160 millones de euros, según los datos del Banco Central Europeo (BCE), lo que supone un importe equivalente al 6,7% del PIB estimado para Grecia en 2014 por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La hemorragia de los depósitos de familias y empresas se agravó significativamente en enero, al incrementarse la salida de dinero de la banca griega un 170% con respecto al mes de diciembre, cuando las entidades perdieron 4.507 millones de euros en depósitos.

De este modo, los bancos de Grecia acumulan cinco meses seguidos de caída de los depósitos del sector privado, con la pérdida de un importe agregado de 17.636 millones de euros, lo que supone que en enero los depósitos privados de los bancos se situaron en su nivel más bajo desde septiembre de 2005.

No obstante, según fuentes del sector consultadas por ‘The Wall Street Journal’, desde que el pasado lunes se acercaran posturas entre el Gobierno griego y sus acreedores internacionales, los bancos del país heleno han asistido al retorno de más de 800 millones de euros.

“Hemos visto el retorno de 700 millones de euros el primer día y de otros 150 millones de euros ayer”, indicó la fuente, que expresó su confianza en que “las cosas están marchando bien”.

Leer:

Comparando el programa de Syriza con el acuerdo con la Troika

Grecia: ¿A donde ha ido el dinero del rescate?”

Comparando España vs Grecia

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Alemania coloca 3.281 millones a cinco años a tipos de interés negativoshttp://www.gurusblog.com/archives/alemania-bono-5-interes-negativo/25/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/alemania-bono-5-interes-negativo/25/02/2015/#comments Wed, 25 Feb 2015 17:02:23 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284443 El Tesoro alemán ha colocado este miércoles 3.281 millones de euros en deuda a cinco años, en una subasta en la que por primera vez en la historia del país el interés ha sido negativo en este vencimiento, según informó el Bundesbank en un comunicado. En concreto, el Tesoro germano ha colocado 3.280,85 millones de […]

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El Tesoro alemán ha colocado este miércoles 3.281 millones de euros en deuda a cinco años, en una subasta en la que por primera vez en la historia del país el interés ha sido negativo en este vencimiento, según informó el Bundesbank en un comunicado.

En concreto, el Tesoro germano ha colocado 3.280,85 millones de euros en deuda con vencimiento el 17 de abril de 2020 a un interés del -0,08%, en comparación con el 0,04% registrado en la anterior subasta similar celebrada el 21 de enero y en la que colocó 4.042 millones.

Asimismo, el ratio de cobertura de esta última subasta se ha situado en las dos veces, ya que la demanda fue de 6.465 millones de euros, cifra superior a las 1,1 veces de la emisión anterior, en la que la demanda ascendió a 4.517 millones de euros.

Por otro lado, la Agencia de Finanzas Alemana también informa de que se ha guardado 719,15 millones de euros de los 4.000 millones de euros emitidos para operaciones en los mercados secundarios.

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Y Merkel bailando Happy de Pharrell Williams

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Venezuela: el riesgo de expropiar y depender del petróleohttp://www.gurusblog.com/archives/venezuela-riesgo-expropiar-depender-petroleo/25/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/venezuela-riesgo-expropiar-depender-petroleo/25/02/2015/#comments Wed, 25 Feb 2015 15:33:46 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284388 En 1999 el difunto Hugo Chávez arrasó en las elecciones venezolanas y se erigió en la esperanza para acabar con los abusos de los gobiernos anteriores. Su pasado revolucionario generaba dudas, si bien es cierto que hay un caso con antecedentes similares (José Mujica en Uruguay) que ha llegado a considerarse uno de los mejores […]

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En 1999 el difunto Hugo Chávez arrasó en las elecciones venezolanas y se erigió en la esperanza para acabar con los abusos de los gobiernos anteriores. Su pasado revolucionario generaba dudas, si bien es cierto que hay un caso con antecedentes similares (José Mujica en Uruguay) que ha llegado a considerarse uno de los mejores gobernantes del mundo.

Varios son los motivos por los que Venezuela ha llegado a la situación actual de crisis, pero parece que dos motivos destacan sobre los demás:

1) La política de expropiaciones ha ahuyentado a los capitales existentes y casi ha eliminado la inversión extranjera. Como se puede ver en el minuto 1:07 de este vídeo previo a su primera victoria electoral, el propio Chávez aseguraba que no lo haría (ojo con las actuales promesas populistas electorales en Europa). Esto ha generado escasez de productos básicos. Como dice con ironía un amigo mío venezolano, los mejores presidentes de Colombia han sido Chávez y Maduro, en alusión a la fuga de capitales desde Venezuela hacia Colombia.

2) La dependencia casi exclusiva del petróleo como fuente de ingresos y la no diversificación del tejido productivo. De esto sabemos algo los españoles, aunque con menor intensidad, al haber sufrido la actual crisis entre otras cosas por haber tenido demasiado foco en la construcción y el turismo descuidando otras industrias de verdadero valor añadido.

Con base en información y gráficos de The Economist trataré de exponer un análisis de cómo ha llegado Venezuela al estado actual:

Dieciséis años después de que Chávez asumiera el poder y dos años después de su muerte, la “Revolución Bolivariana” se enfrenta a las amenazas más graves para su supervivencia. El régimen se está quedando sin dinero para importar bienes y pagar sus deudas. Hay escasez de productos de primera necesidad y se forman colas enormes en los supermercados. Diez pacientes del Hospital Universitario de Caracas murieron en Navidad por escasez de válvulas cardíacas.

Tanto un impago de la deuda como las medidas que se requerirían para evitarlo ponen en riesgo al régimen. Se está en camino de perder las elecciones parlamentarias a finales de este año, lo que podría desembocar en un referéndum para revocar a Nicolás Maduro. Esto podría llevar la revolución a un final pacífico y democrático en 2016. Pero en Caracas se especula con que las fuerzas armadas derrocarían al nuevo presidente.

Venezuela está sufriendo la combinación de años de mala gestión y corrupción, y el colapso en el precio del petróleo, que representa casi la totalidad de sus exportaciones. Chávez fue el beneficiario de la mayor bonanza petrolera de la historia. De 2000 a 2012, Venezuela recibió $ 800 mil millones en ingresos petroleros: 2,5 veces en términos reales lo mismo que en los 13 años anteriores. Se gastó el dinero en lo que llamó “socialismo del siglo XXI” (concepto de Heinz Dieterich Steffan).

Una parte se destinó a atención médica y vivienda para gente humilde. Otro tanto ha ido a infraestructuras: carreteras nuevas y líneas de metro fueron construidas con años de retraso. Otra porción del pastel fue entregada en forma de petróleo barato a Cuba y a otros países del Caribe que según Chávez eran aliados leales. Tal vez la mayor tajada fue desperdiciada o simplemente robada: llenar un tanque de 60 litros de gasolina cuesta menos de un dólar al tipo de cambio oficial más fuerte. Como es de esperar, petróleo por valor $ 2.200 millones al año, de acuerdo con una estimación oficial, se pasa de contrabando a Colombia y Brasil, con la complicidad de las fuerzas armadas.

Además de premiar a sus seguidores con empleos estatales (la nómina pública se ha duplicado en 16 años), Chávez expropió o nacionalizó 1.200 empresas. La mayoría ahora pierden dinero y requieren préstamos del gobierno sólo para cumplir con sus nóminas, de acuerdo con Víctor Álvarez, Ministro de Industria de Chávez entre 2005-06. El Estado subyuga el todavía gran sector privado a través de controles de precios, que desalientan la inversión y la producción. El resultado es que Venezuela importa gran parte de los productos de consumo que solía producir, aunque no lo suficiente para satisfacer la demanda.

Con Maduro los controles se han vuelto más draconianos. Culpan a los retailers de las colas que se forman fuera de sus tiendas, motivo por el que este mes se arrestó a los jefes de una gran cadena de farmacias y de una compañía de supermercados, las cuales se han requisado. También está el laberinto de controles de cambio. Hasta que se modificó este mes, había tres tipos de cambio oficiales distintos, que van desde 6,30 por dólar para alimentos y medicinas hasta 50 para muchas otras importaciones. En el mercado negro, un dólar se cambia por 180 bolívares (desde que el billete con mayor denominación es el de 100 bolívares, las transacciones en moneda implican fajos enormes de billetes).

Este sistema es una invitación al fraude: los que están bien conectados y consiguen dólares baratos los envían al extranjero o hacen caja en el mercado negro. En torno a $ 20-25 mil millones fueron estafados de esta manera sólo en 2012, según Jorge Giordani, quien como gurú económico de Chávez fue el arquitecto del sistema. El mayor logro del chavismo ha sido tal vez la creación de una nueva élite de rentistas del petróleo, conocida como “boliburguesía”.

Incluso antes de que el precio del petróleo se derrumbase, el “socialismo del siglo XXI” se había convertido en inviable. En lugar de guardarse los ingresos petroleros extraordinarios, como la prudencia dictaría, se acumuló deuda: el gobierno y PDVSA, la empresa petrolera estatal, emitieron más deuda que cualquier otra economía emergente entre 2007-11. El déficit fiscal se dirige a un 20% del PIB este año.

La economía probablemente se contrajo un 4% en 2014 y se contraerá más este año (ver gráfico 1). En 2013 un tercio de los venezolanos vivía en la pobreza (era un cuarto de la población el año anterior), según Naciones Unidas. La inflación subió al 64% en el año hasta noviembre.

venezuela chavez

Ahora Venezuela se enfrenta a una contracción brutal si el precio de su petróleo (gran parte del cual es pesado y sulfuroso) se mantiene alrededor de $ 50 por barril. Incluso si el gobierno recorta las importaciones hasta $ 35 mil millones (desde $ 50 mil millones en 2014), Venezuela todavía se enfrentan a un déficit de financiación externa de $ 30,5 mil millones este año, de acuerdo con GlobalSource Partners.

Esto incluye pagos de deuda por parte del gobierno y PDVSA que suman $ 10,3 mil millones en 2015. Sin embargo las reservas internacionales del banco central son sólo de $ 21,4 mil millones. El gobierno se ha comprometido a pagar $ 1,1 mil millones de deuda el 16 de marzo.

Maduro se pasó la mayor parte de enero viajando al extranjero en busca de préstamos de emergencia, sin éxito tangible. Además de sus reservas oficiales, el gobierno puede ser capaz de disponer de otros $ 20 mil millones en poder de fondos opacos. El 10 de febrero se anunciaron cambios en el régimen de tipo de cambio que acercarán a algunos importadores a la tasa de mercado. Pero los cambios están lejos de lo que se necesita para ajustar la economía a la escasez de divisas. El gobierno puede ser capaz de tropezar hasta octubre, cuando pagos de deuda por un total de $ 5 mil millones tengan que amortizarse. Salvo que haya un aumento en el precio del petróleo, deberán enfrentarse a una dolorosa elección: pagar su deuda, lo que podría permitir a los acreedores apoderarse de activos incluyendo refinerías extranjeras de PDVSA, o imponer una devaluación más grande y un apretón mayor a las importaciones.

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Un régimen patrimonial

Nicolás Maduro, exconductor de autobús, carece del carisma de Chávez. Su índice de aprobación ha caído al 20% en las encuestas. Es por naturaleza indeciso según quienes le conocen. Pero si se ha negado a tomar cualquiera de las duras medidas necesarias para estabilizar la economía es, sin duda, porque teme la ira de su propia base política si se retiran los subsidios. Su primera prioridad es apuntalar su apoyo dentro del régimen.

Superficialmente, Maduro ha sido un éxito. Marginó a varios ministros poderosos y los reemplazó con oficiales militares. Ha construido una tribu política leal, centrada en su propia extensa familia y la de Chávez, según la socióloga Margarita López Maya. Muchos familiares de la esposa de Maduro tienen puestos de trabajo en la administración. “Éste es un gobierno patrimonial”, dice la socióloga.

El Estado autoritario que dirige se desliza hacia el totalitarismo. El 27 de enero, el Ministro de Defensa emitió un decreto inconstitucional permitiendo que las fuerzas armadas utilizaran las armas contra las protestas si éstas se tornaban violentas. Agentes de inteligencia cubanos vigilan las fuerzas armadas y los ministerios alertando de cualquier signo de disidencia. Chávez tomó el control del poder judicial y de los demás poderes constitucionalmente independientes del Estado. Un grupo de abogados estudió más de 45.000 sentencias emitidas entre 2004-13 por las cámaras constitucionales, administrativas y electorales de la corte suprema y encontraron que en ninguno de los casos se falló en contra del gobierno.

Bajo el mandato de Maduro, lo que el gobierno llama su “hegemonía mediática” ya está casi completa. Los insiders del régimen, que actúan a través de testaferros, han comprado los medios de comunicación de la oposición después de que éstos se vieran debilitados financieramente por boicots publicitarios promovidos oficialmente y la negativa del gobierno de aprobar la importación de papel de periódico. Según Miguel Henrique Otero, propietario de El Nacional, su periódico es uno de los pocos independientes que sobreviven. Su caso ha significado la reducción desde 1.100 empleados en 2008 hasta 350 ahora, y el recorte de la tirada de 110.000 ejemplares a menos de 50.000.

A pesar de que la represión aumenta, el régimen está siendo debilitado por las divisiones internas. Algunos chavistas reformistas, como el Sr. Álvarez, argumentan que el gobierno debe desechar el subsidio de gasolina, unificar el tipo de cambio y confiar en el sector privado para reactivar la economía. Otros critican a Maduro desde la izquierda. Marea Socialista, un grupo con sede en la universidad, acusa al gobierno de ser corrupto y burocrático, y a Maduro de traicionar a Chávez. Se están preparando para dejar el gobernante Partido Socialista Unido de Venezuela (PSUV).

Otro signo de la decadencia llegó el mes pasado cuando Leamsy Salazar, un capitán naval que durante diez años estuvo a cargo de la seguridad personal de Chávez, apareció en EEUU. Dijo a los fiscales que Diosdado Cabello, el jefe de la Asamblea Nacional, la segunda figura más potente del régimen, lidera un cartel militar del narcotráfico. El Sr. Cabello lo niega y dice que le va a demandar.

Una creciente oposición

Henrique Capriles, gobernador del Estado de Miranda, lidera una facción centrista de la oposición. Perdió por estrecho margen las elecciones presidenciales contra Maduro en 2013 (aunque afirma que, de hecho, las ganó). Ahora Capriles, en lugares donde perdió ampliamente, recibe una cálida bienvenida.

Por suerte para Maduro hay divisiones en la oposición: hay una veintena de partidos y dos corrientes principales. Los radicales, encabezados por Leopoldo López, exconcejal de un acaudalado distrito de Caracas, quieren derrocar a Maduro a través de manifestaciones callejeras. Lideraron meses de protestas hace un año en las que 43 personas murieron. El Sr. López lleva en la cárcel un año por supuestas falsas acusaciones políticas.

La estrategia de Capriles pasa por ganar las elecciones este año y desencadenar un referéndum para revocar a Maduro en 2016. Privado de exposición mediática, Capriles opta por la política a pie de calle, en la que sobresale. Dice que el cambio sólo puede venir por ganarse a muchos chavistas desilusionados, y ahora se ve como posible. “El país es muy diferente al de hace un año”, dice. Las dos alas de la oposición se están acercando, con la ayuda de la Iglesia Católica.

Incluso en la época de apogeo de popularidad de Chávez, la oposición tenía el apoyo de uno de cada tres venezolanos. Ahora las encuestas sugieren que hay el doble de partidarios de la oposición que de chavistas. Pero muchos se sienten alejados de los dirigentes de ambas partes.

Gustavo Rivero

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El giro en U de Syriza. Comparando punto por punto su programa con lo acordado con la Troikahttp://www.gurusblog.com/archives/syriza-comparando-su-programa-acordado-troika/25/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/syriza-comparando-su-programa-acordado-troika/25/02/2015/#comments Wed, 25 Feb 2015 08:39:38 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284293 Después de que ayer se hiciera pública la lista de medidas que Grecia (o el Eurogrupo) elaboró como base de negociación con la Troika, vamos a proceder a compararlo con su programa electoral con el que se presentó en las pasadas elecciones y que afectan a medidas presupuestarias, económicas o financieras. Puede que aceptando las […]

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Syriza-compressor (1)

Después de que ayer se hiciera pública la lista de medidas que Grecia (o el Eurogrupo) elaboró como base de negociación con la Troika, vamos a proceder a compararlo con su programa electoral con el que se presentó en las pasadas elecciones y que afectan a medidas presupuestarias, económicas o financieras.

Puede que aceptando las condiciones del Troika Syriza haya querido ganar tiempo para poder plantear la totalidad de su programa más adelante. Pero cuidado con eso. No es lo mismo negociar cambios cuando acabas de llegar al Gobierno y estás legitimado por el mandato democrático que te ha hecho ganar las elecciones que ponerse a negociar para cambiar algo de cuya firma eres ya tu responsable bajo ese mismo mandato democrático que te dieron las urnas.

Esta es la comparación punto por punto:

1. Realizar una auditoría sobre la deuda pública. Renegociar su devolución y suspender los pagos hasta que se haya recuperado la economía y vuelva el crecimiento y el empleo.

Nein. El gobierno griego se compromete a respetar las obligaciones contraídas por Grecia y no tomar ningún tipo de acción unilateral. No habrá auditoría de la deuda, ni se suspenden pagos ni mucho menos hay quita o renegociación de su devolución.  Cediendo en este apartado Grecia pierde su principal baza negociadora.

2. Exigir a la UE un cambio en el papel del BCE para que financie directamente a los Estados y a los programas de inversión pública.

Nein. El BCE no se toca y no financiará directamente a los Estados. El QE de Draghi comprará bonos soberanos en los mercados soberanos (una forma de financiación indirecta que beneficia sobretodo a los inversores) pero de momento Grecia queda fuera del programa de compra de bonos del BCE. Además de momento también los bancos griegos ya no pueden aportar bonos soberanos griegos como garantía para obtener liquidez del BCE y Grecia ha tenido que retornar el EFSF el dinero que tenía disponible para recapitalizar su banca y que quería utilizar para cubrir otros menesteres. Ya no tendrá disposición directa de esos fondos

3. Subir el impuesto de la renta al 75% para todos los ingresos por encima del medio millón de euros anuales.

Nein. Entre las medidas impositivas propuestas no está la del programa de Syriza, pero si está una subida del IVA que grava a productos con tipos reducidos. Una opción que la Troika exigía al anterior gobierno griego. Si es cierto que la lista contempla una moficiación de la tributación de los productos de inversión colectiva y de la renta pero no especifica que tipos aplicará.

4. Cambiar la ley electoral para que la representación parlamentaria sea verdaderamente proporcional.

No aplica.

5. Subir el impuesto de sociedades para las grandes empresas al menos hasta la media europea.

Nein.

6. Adoptar un impuesto a las transacciones financieras y también un impuesto especial para los productos de lujo.

Nein. El listado enviado no contempla el impuesto a las transacciones financieras.

7. Prohibir los derivados financieros especulativos, como los swaps y los CDS.

Nein. El listado enviado no contempla prohibir derivados financieros y similares.

8. Abolir los privilegios fiscales de los que disfruta la iglesia y los armadores de barcos.

Nein. El listado enviado no contempla prohibir derivados financieros y similares. O al menos no contempla específicamente a estos dos colectivos.

9. Combatir el secreto bancario y la evasión de capitales al extranjero.

Sí. Al menos así lo podemos entender por la serie de medidas que se contemplan para mejorar la lucha contra el fraude fiscal.

10. Rebajar drásticamente el gasto militar.

Sí. Aunque la reducción de gastos se extiende a todos los ministerios y no sólo a Defensa.

11. Subir el salario mínimo hasta su nivel previo a las recortes (751 euros brutos mensuales).

Parcial. Y casi tirando a Nein. La subida será a largo plazo y condicionada a la aprobación de la Troika y siempre que no afecte a la competitividad del país algo que parece un poco incompatible con una subida del salario mínimo.

12. Utilizar los edificios del Gobierno, la banca y la iglesia para alojar a las personas sin hogar.

Aunque no se especifica esta medida en concreto la lista si contempla el ayudar a personas en situación de crisis humanitaria aunque condicionado a que no tenga un impacto fiscal negativo. Este condicionante final es de complicada interpretación.

13. Poner en marcha comedores en los colegios públicos para ofrecer desayuno y almuerzo gratuito a los niños.

. Aunque no se especifica esta medida en concreto la lista si contempla el ayudar a personas en situación de crisis humanitaria aunque condicionado a que no tenga un impacto fiscal negativo. En este caso el condicionante del impacto fiscal negativo podría volver esta medida en un Nein.

14. Ofrecer sanidad pública gratuita para las personas desempleadas, sin hogar o sin ingresos suficientes.

Sí. O al menos el documento contempla el acceso a la sanidad universal

15. Ayudas de hasta el 30% de sus ingresos para las familias que no pueden afrontar sus hipotecas.

Parcial. Si contempla la toma de medidas para evitar los desahucios a personas con bajos recursos aunque no menciona la ayuda de hasta el 30% de los ingresos. Curiosamente el gobierno Griego justifica la medida indicando que ayudará a evitar a que caiga el precio de la vivienda y por lo tanto se protegerá el balance de los bancos.

16. Subir las prestaciones de desempleo para los parados. Aumentar la protección social para las familias monoparentales, los ancianos, los discapacitados y los hogares sin ingresos.

Nein. No contempla ninguna medida específica para aumentar las prestaciones a los parados.

17. Rebajas fiscales para los productos de primera necesidad.

Nein.

18. Nacionalización de los bancos.

Nein.

19. Nacionalizar las antiguas empresas públicas de sectores estratégicos para el crecimiento del país (ferrocarriles, aeropuertos, correos, agua…).

Nein. El listado indica expresamente que los procesos de privatización iniciados no se pararán y que los que no estén iniciados se estudiarán, además se compromete expresamente a respetar la provisión de servicios públicos que actualmente están prestando compañías privadas y también se comprometen a eliminar barreras a la competencia empresarial. Se contempla además liberalizar ciertos mercados y profesiones y reforzar la colaboración público privada para mejorar los ingresos del Estado.

20. Apostar por las energías renovables y por la protección del medio ambiente.

No aplica.

21. Igualdad salarial para hombres y mujeres.

No contemplado.

22. Limitar el encadenamiento de contratos temporales y apostar por los contratos indefinidos.

Nein. Aunque deja abierta la posibilidad de incorporar las mejores prácticas de otros países de la UE siempre bajo aprobación de la Troika.

23. Ampliar la protección laboral y salarial de los trabajadores a tiempo parcial.

Nein. Aunque deja abierta la posibilidad de incorporar las mejores prácticas de otros países de la UE siempre bajo aprobación de la Troika.

24. Recuperar los convenios colectivos.

Sí.

25. Aumentar las inspecciones de trabajo y los requisitos laborales para empresas que accedan a concursos públicos.

No se contempla.

26. Reformar la constitución para garantizar la separación iglesia-Estado y la protección del derecho a la educación, la salud y la protección del medio ambiente.

No aplica

27. Someter a referéndum vinculante los tratados europeos y otros acuerdos de importancia.

Nein. En ningún momento se especifica que el acuerdo que se está negociando deberá ser aprobado por referendum aunque si deberá ser refrendado en el parlamento griego.

28. Abolición de todos los privilegios de los parlamentarios. Eliminar la especial protección legal de los ministros y permitir a los tribunales ordinarios procesar a los miembros del gobierno.

Sí. Aunque no está medida si hay una serie de medidas destinadas a luchar contra la corrupción. 

30. Garantizar los derechos humanos en los centros de detención de inmigrantes.

No aplica.

31. Facilitar a los inmigrantes la reagrupación familiar. Permitir que los inmigrantes, incluso los indocumentados, tengan acceso pleno a la sanidad y la educación.

No aplica.

32.Despenalizar el consumo de drogas, combatiendo solo el tráfico. Aumentar los fondos para los centros de desintoxicación.

No aplica

33. Regular el derecho a la objeción de conciencia en el servicio militar.

No aplica

34. Aumentar los fondos para la sanidad pública hasta los niveles del resto de la UE (la media europea es del 6% del PIB y Grecia gasta el 3%).

Nein. Es más se indica específicamente que se controlará el gasto sanitario. 

35. Eliminar el copago en los servicios sanitarios.

Nein

36. Nacionalizar los hospitales privatizados. Eliminar toda participación privada en el sistema público de salud.

Nein. Es más se contempla reforzar el papel de la sanidad privada en colaboración con el Estado.

37. Retirada de las tropas griegas de Afganistán y los balcanes: ningún soldado fuera de las fronteras de Grecia.

No aplica

38. Romper los acuerdos de cooperación militar con Israel. Apoyar la creación de un estado Palestino dentro de las fronteras de 1967.

No aplica

39. Negociar un acuerdo estable con Turquía.

No aplica

40. Cerrar todas las bases extranjeras en Grecia y salir de la OTAN.

No aplica

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Esta es la lista de propuestas que ha mandado Grecia ¿La ha elaborado Reagan o Syriza?http://www.gurusblog.com/archives/lista-propuestas-grecia/24/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/lista-propuestas-grecia/24/02/2015/#comments Tue, 24 Feb 2015 11:31:53 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284108 Ya tenemos la lista de reformas que Grecia ha propuesto a la Troika, perdón ahora se llaman las instituciones, y que deberá ser validada inicialmente hoy a las 14:00 en una teleconferencia del Eurogrupo. La lista es larga pero una primera lectura nos hace preguntarnos si la lista la ha elaborado Reagan o Margaret Tatcher […]

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Yanis-Varufakis-compressor

Ya tenemos la lista de reformas que Grecia ha propuesto a la Troika, perdón ahora se llaman las instituciones, y que deberá ser validada inicialmente hoy a las 14:00 en una teleconferencia del Eurogrupo. La lista es larga pero una primera lectura nos hace preguntarnos si la lista la ha elaborado Reagan o Margaret Tatcher o los componentes de un partido como Syriza que ganó las elecciones prometiendo la muerte de la Troika, el fin del MOU, de la austeridad y una quita de la deuda.

De momento lo que tenemos es respecto absoluto a los compromisos ofrecidos, y una serie de medias propuestas que parecen dictadas por un halcón de la Troika. Si a las privatizaciones, más transparencia presupuestaria para que la Troika pueda controlar mejor, si a remover barreras a la competencia, más combate contra el fraude, subida de impuestos y del IVA y con la mayoría  políticas sociales propuestas condicionadas a que no pongan en riesgo el superávit presupuestarios y siempre bajo la aprobación de las “instituciones”. Por ejemplo la subida del salario mínimo se plantean hacerla a largo plazo, bajo consulta con las “instituciones” y siempre que no ponga en riesgo la competitividad.

La Troika solo tiene que tachar un par de propuestas y tienen la lista que probablemente ellos hubieran redactado. La única medida social  que no está condicionada es la de la protección a las personas que puedan perder la primera vivienda, pero teniendo en cuenta que el BCE supervisa a los bancos griegos y que estos tienen unas tasas de mora alarmantes vamos a ver si sigue en el texto a queda también condicionada.

La pregunta que nos queda abierta es ¿Estamos ante una capitulación total o sólo es una estrategia para poder ganar tiempo?

I. Fiscal structural policies

Tax policies – Greece commits to:

• Reform VAT policy, administration and enforcement. Robust efforts will be made to improve collection and fight evasion making full use of electronic means and other technological innovations. VAT policy will be rationalized in relation to rates that will be streamlined in a manner that maximizes actual revenues without a negative impact on social justice, and with a view to limiting exemptions while eliminating unreasonable discounts.

• Modify the taxation of collective investment and income tax expenditures which will be integrated in the income tax code.

• Broaden definition of tax fraud and evasion while disbanding tax immunity.

• Modernizing the income tax code and eliminating from it tax code exemptions and replacing them, when necessary, with social justice enhancing measures.

• Resolutely enforce and improve legislation on transfer pricing.

• Work toward creating a new culture of tax compliance to ensure that all sections of society, and especially the well-off, contribute fairly to the financing of public policies. In this context, establish with the assistance of European and international partners, a wealth database that assists the tax authorities in gauging the veracity of previous income tax returns.

Public Finance Management – Greece will:

• Adopt amendments to the Organic Budget Law and take steps to improve public finance management. Budget implementation will be improved and clarified as will control and reporting responsibilities. Payment procedures will be modernized and accelerated while providing a higher degree of financial and budgetary flexibility and accountability for independent and/or regulatory entities.

• Devise and implement a strategy on the clearance of arrears, tax refunds and pension claims.

• Turn the already established (though hitherto dormant) Fiscal Council into a fully operational entity.

Revenue administration – Greece will modernize the tax and custom administrations benefiting from available technical assistance. To this end Greece will:

• Enhance the openness, transparency and international reach of the process by which the General Secretary of the General Secretariat of Public Revenues is appointed, monitored in terms of performance, and replaced.

• Strengthen the independence of the General Secretariat of Public Revenues (GSPR), if necessary through further legislation, from all sorts of interference (political or otherwise) while guaranteeing full accountability and transparency of its operations. To this end, the government and the GSPR will make full use of available technical assistance.

• Staff adequately, both quantitatively and qualitatively, the GSPR and in particular the high wealth and large debtors units of the revenue administration and ensure that it has strong investigative/prosecution powers, and resources building on SDOE’s capacities, so as to target effectively tax fraud by, and tax arrears of, high income social groups. Consider the merits of integrating SDOE into GSPR.

• Augment inspections, risk-based audits, and collection capacities while seeking to integrate the functions of revenue and social security collection across the general government.

Public spending – The Greek authorities will:

• Review and control spending in every area of government spending (e.g. education, defense, transport, local government, social benefits)

• Work toward drastically improving the efficiency of central and local government administered departments and units by targeting budgetary processes, management restructuring, and reallocation of poorly deployed resources.

• Identify cost saving measures through a thorough spending review of every Ministry and rationalization of non-salary and non-pension expenditures which, at present, account for an astounding 56% of total public expenditure.

• Implement legislation (currently in draft form at the General Accounts Office – GAO) to review non-wage benefits expenditure across the public sector.

• Validate benefits through cross checks within the relevant authorities and registries (e.g. Tax Number Registry, AMKA registry) that will help identify non-eligible beneficiaries.

• Control health expenditure and improve the provision and quality of medical services, while granting universal access. In this context, the government intends to table specific proposals in collaboration with European and international institutions, including the OECD.

Social security reform – Greece is committed to continue modernizing the pension system. The authorities will:

• Continue to work on administrative measures to unify and streamline pension policies and eliminate loopholes and incentives that give rise to an excessive rate of early retirements throughout the economy and, more specifically, in the banking and public sectors.

• Consolidate pension funds to achieve savings.

• Phase out charges on behalf of ‘third parties’ (nuisance charges) in a fiscally neutral manner.

• Establish a closer link between pension contributions and income, streamline benefits, strengthen incentives to declare paid work, and provide targeted assistance to employees between 50 and 65, including through a Guaranteed Basic Income scheme, so as to eliminate the social and political pressure for early retirement which over-burdens the pension funds.

Public administration & corruption – Greece wants a modern public administration. It will:

• Turn the fight against corruption into a national priority and operationalize fully the National Plan Against Corruption.

• Target fuel and tobacco products’ smuggling, monitor prices of imported goods (to prevent revenue losses during the importation process), and tackle money laundering. The government intends immediately to set itself ambitious revenue targets, in these areas, to be pursued under the coordination of the newly established position of Minister of State.

• Reduce (a) the number of Ministries (from 16 to 10), (b) the number of ‘special advisors’ in general government; and (c) fringe benefits of ministers, Members of Parliament and top officials (e.g. cars, travel expenses, allowances)

• Tighten the legislation concerning the funding of political parties and include maximum levels of borrowing from financial and other institutions.

• Activate immediately the current (though dormant) legislation that regulates the revenues of media (press and electronic), ensuring (through appropriately designed auctions) that they pay the state market prices for frequencies used, and prohibits the continued operation of permanently loss-making media outlets (without a transparent process of recapitalization)

• Establish a transparent, electronic, real time institutional framework for public tenders/procurement – re-establishing DIAVGEIA (a side-lined online public registry of activities relating to public procurement)

• Reform the public sector wage grid with a view to decompressing the wage distribution through productivity gains and appropriate recruitment policies without reducing the current wage floors but safeguarding that the public sector’s wage bill will not increase

• Rationalize non-wage benefits, to reduce overall expenditure, without imperilling the functioning of the public sector and in accordance with EU good practices

• Promote measures to: improve recruitment mechanisms, encourage merit-based managerial appointments, base staff appraisals on genuine evaluation, and establish fair processes for maximizing mobility of human and other resources within the public sector

II. Financial stability

Installment schemes – Greece commits to

• Improve swiftly, in agreement with the institutions, the legislation for repayments of tax and social security arrears

• Calibrate installment schemes in a manner that helps discriminate efficiently between: (a) strategic default/non-payment and (b) inability to pay; targeting case (a) individuals/firms by means of civil and criminal procedures (especially amongst high income groups) while offering case (b) individuals/firms repayment terms in a manner that enables potentially solvent enterprises to survive, averts free-riding, annuls moral hazard, and reinforces social responsibility as well as a proper re-payment culture.

• Decriminalize lower income debtors with small liabilities

• Step up enforcement methods and procedures, including the legal framework for collecting unpaid taxes and effectively implement collection tools

Banking and Non-Performing loans. Greece is committed to:

• Banks that are run on sound commercial/banking principles

• Utilize fully the Hellenic Financial Stability Fund and ensure, in collaboration with the SSM, the ECB and the European Commission, that it plays well its key role of securing the banking sector’s stability and its lending on commercial basis while complying with EU competition rules.

• Dealing with non-performing loans in a manner that considers fully the banks’ capitalization (taking into account the adopted Code of Conduct for Banks), the functioning of the judiciary system, the state of the real estate market, social justice issues, and any adverse impact on the government’s fiscal position.

• Collaborating with the banks’ management and the institutions to avoid, in the forthcoming period, auctions of the main residence of households below a certain income threshold, while punishing strategic defaulters, with a view to: (a) maintaining society’s support for the government’s broad reform program, (b) preventing a further fall in real estate asset prices (that would have an adverse effect on the banks’ own portfolio), (c) minimizing the fiscal impact of greater homelessness, and (d) promoting a strong payment culture. Measures will be taken to support the most vulnerable households who are unable to service their loans

• Align the out-of-court workout law with the installment schemes after their amendment, to limit risks to public finances and the payment culture, while facilitating private debt restructuring.

• Modernize bankruptcy law and address the backlog of cases

III. Policies to promote growth

Privatization and public asset management – To attract investment in key sectors and utilize the state’s assets efficiently, the Greek authorities will:

• Commit not to roll back privatizations that have been completed. Where the tender process has been launched the government will respect the process, according to the law.

• Safeguard the provision of basic public goods and services by privatized firms/industries in line with national policy goals and in compliance with EU legislation.

• Review privatizations that have not yet been launched, with a view to improving the terms so as to maximize the state’s long term benefits, generate revenues, enhance competition in the local economies, promote national economic recovery, and stimulate long term growth prospects.

• Adopt, henceforth, an approach whereby each new case will be examined separately and on its merits, with an emphasis on long leases, joint ventures (private-public collaboration) and contracts that maximize not only government revenues but also prospective levels of private investment.

• Unify (HRDAF) with various public asset management agencies (which are currently scattered across the public sector) with a view to developing state assets and enhancing their value through microeconomic and property rights’ reforms.

Labor market reforms – Greece commits to:

• Achieve EU best practice across the range of labor market legislation through a process of consultation with the social partners while benefiting from the expertise and existing input of the ILO, the OECD and the available technical assistance.

• Expand and develop the existing scheme that provides temporary employment for the unemployed, in agreement with partners and when fiscal space permits and improve the active labor market policy programs with the aim to updating the skills of the long term unemployed.

• Phasing in a new ‘smart’ approach to collective wage bargaining that balances the needs for flexibility with fairness. This includes the ambition to streamline and over time raise minimum wages in a manner that safeguards competiveness and employment prospects. The scope and timing of changes to the minimum wage will be made in consultation with social partners and the European and international institutions, including the ILO, and take full account of advice from a new independent body on whether changes in wages are in line with productivity developments and competitiveness.

Product market reforms and a better business environment – As part of a new reform agenda, Greece remains committed to:

• Removing barriers to competition based on input from the OECD.

• Strengthen the Hellenic Competition Commission.

• Introduce actions to reduce the burdens of administrative burden of bureaucracy in line with the OECD’s input, including legislation that bans public sector units from requesting (from citizens and business) documents certifying information that the state already possesses (within the same or some other unit).

• Better land use management, including policies related to spatial planning, land use, and the finalization of a proper Land Registry

• Pursue efforts to lift disproportionate and unjustified restrictions in regulated professions as part of the overall strategy to tackle vested interests.

• Align gas and electricity market regulation with EU good practices and legislation

Reform of the judicial system – The Greek government will:

• Improve the organization of courts through greater specialization and, in this context, adopt a new Code of Civil Procedure.

• Promote the digitization of legal codes and the electronic submission system, and governance, of the judicial system.

Statistics – The Greek government reaffirms its readiness to:

• Honor fully the Commitment on Confidence in Statistics, and in particular the institutional independence of ELSTAT, ensuring that ELSTAT has the necessary resources to implement its work program.

• Guarantee the transparency and propriety of the process of appointment of the ELSTAT President in September 2015, in cooperation with EUROSTAT.

IV. Humanitarian Crisis – The Greek government affirms its plan to:

• Address needs arising from the recent rise in absolute poverty (inadequate access to nourishment, shelter, health services and basic energy provision) by means of highly targeted non-pecuniary measures (e.g. food stamps).

• Do so in a manner that is helpful to the reforming of public administration and the fight against bureaucracy/corruption (e.g. the issuance of a Citizen Smart Card that can be used as an ID card, in the Health System, as well as for gaining access to the food stamp program etc.).

• Evaluate the pilot Minimum Guaranteed Income scheme with a view to extending it nationwide.

• Ensure that its fight against the humanitarian crisis has no negative fiscal effect.

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El Tesoro se financia gratis al ofrecer un tipo cero por las letras a 3 meseshttp://www.gurusblog.com/archives/tesoro-se-financia-gratis/24/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/tesoro-se-financia-gratis/24/02/2015/#comments Tue, 24 Feb 2015 10:06:57 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284085 El Tesoro Público ha colocado 2.520 millones en letras a 3 y 9 meses y ha bajado la rentabilidad ofrecida a los inversores a mínimos históricos al ofrecer un tipo del 0,0% a los demandantes de letras a 3 meses. En concreto, el Tesoro ha colocado 450 millones en letras a 3 meses, tras registrar […]

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letras tesoro

El Tesoro Público ha colocado 2.520 millones en letras a 3 y 9 meses y ha bajado la rentabilidad ofrecida a los inversores a mínimos históricos al ofrecer un tipo del 0,0% a los demandantes de letras a 3 meses.

En concreto, el Tesoro ha colocado 450 millones en letras a 3 meses, tras registrar una demanda que ha superado en 5,1 veces lo vendido (4,2 veces en la anterior subasta). El interés de este papel ha pasado del 0,018% de diciembre al 0,001%, el mínimo histórico.

Por otro lado, el organismo ha vendido 2.070 millones en letras a 9 meses, con unas peticiones que han superado en 3 veces lo colocado (2,6 veces en diciembre). En este caso, el tipo medio ha pasado del 0,137% al 0,122%.

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Grecia vs España: ¿De verdad Grecia está tan mal?http://www.gurusblog.com/archives/grecia-vs-espana-de-verdad-grecia-esta-tan-mal/24/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/grecia-vs-espana-de-verdad-grecia-esta-tan-mal/24/02/2015/#comments Tue, 24 Feb 2015 08:47:45 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=284055 Os adjuntamos un cuadro con la evolución de las cuentas públicas de España y Grecia. Teniendo en cuenta que España es supuestamente el alumno avanzado de Europa al que todos felicitan y que incluso parece ser que nuestro Ministro de Economía Luis de Guindos fue el que más vocifero en la última reunión de la […]

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grecia vs espama

Os adjuntamos un cuadro con la evolución de las cuentas públicas de España y Grecia. Teniendo en cuenta que España es supuestamente el alumno avanzado de Europa al que todos felicitan y que incluso parece ser que nuestro Ministro de Economía Luis de Guindos fue el que más vocifero en la última reunión de la negociación con Grecia, hemos creído que es interesante darle un vistazo a como han evolucionado las cuentas del que es considerado el mejor alumno de la Eurozona y todo un ejemplo a seguir y las del país que supuestamente merece un suspenso tan rotundo que se ha convertido en la pesadilla de europea.

Empezamos por algunas aclaraciones. En el cuadro veréis que la tercera línea la hemos denominado de Gastos e Ingresos no recurrentes. Estas son las partidas que Eurostat “no tienen en cuenta” a efectos de formular lo que denomina déficit o superávit estructural. Para ello se tiene en cuenta el cíclico en el que se encuentra la economía y además se sacan aquellos ingresos o gastos que se considera que son extraordinarios cómo por ejemplo la banca.

Aunque hay otros factores a tener en cuenta os recomiendo por un momento que os los miréis desapasionadamente. Si queréis podéis hacer el ejercicio de pensar que estamos analizando las cuentas de dos empresas (en el fondo la Troika lo ve un poco desde este frío prisma) y elegid en cuál de las dos consideráis que está ahora mejor gestionada.

España versus Grecia

ingresos grecia

ingresos españa

 

Austeridad:

Vamos primero a fijarnos en el apartado de los gastos. La austeridad está en boca de todos y España es parece ser un ejemplo de aplicación de medidas pro austeridad con éxito, mientras sigue la creencia común de que los Griegos son un desastre y unos auténticos mani rotos.

Si tenemos en cuenta la evolución del núcleo de gastos de cada uno de los Estados, es decir sin tener en cuenta el pago de intereses de la deuda ni aquellos gastos que se consideran no recurrentes cómo los rescates a la banca nos llevamos una interesante sorpresa.

De 2006 a 2013 Grecia ha logrado reducir sus gastos corrientes en un 18,4%. Austeridad en estado puro. Mientras en el mismo periodo de tiempo España ha incrementado sus gastos corrientes en un +9,2% ¿Quién dijo austeridad?

Otro dato. En 2013 los gastos corrientes del Estado español representaban el 39,5% de su PIB, una cifra muy similar a lo que representan los gastos públicos corrientes en Grecia respecto a su PIB que son del 39,2%.

Ingresos:

En cuanto a los ingresos, la evolución parece también más favorable a los griegos. Mientras que entre 2006 a 2013 los ingresos públicos en Grecia han aumentado un +2,5% en España han caído un 3,7% y eso que nos han subido impuestos por los cuatro costados. Lo de aumentar los ingresos en Grecia es especialmente meritorio si tenemos en cuenta que durante el mismo periodo de tiempo el PIB Griego ha caído casi un 25% y en España la caída del PIB ha sido de un 6%. Difícil recaudar más cuando desaparece 1/4 de tu PIB.

El resultado es el que podéis observar en los dos gráficos. Si no tenemos en cuenta el pago de intereses y los gastos no recurrentes, Grecia lleva con superávit primario (ingresos superiores a los gastos) desde 2011, mientras que España no solo ha tenido un boquete muy superior en sus cuentas públicas en valores absolutos sino que aún estaba en 2013 y 2014 en déficit.

Deuda y endeudamiento:

En cuanto a la evolución del endeudamiento en esta comparativa no hay color. La deuda pública en Grecia representa un 175% de su PIB en 2013 versus un 94% para España. Si tienes superávit primario un problema de deuda lo puedes arreglar con una quita.  Sin embargo hay un par de factores a tener en cuenta.

La deuda griega “sólo” ha aumentado un 21% entre 2006 y 2013, aunque hay que reconocer que gracias a la ayuda de una quita parcial. En España, en el mismo periodo de tiempo la deuda ha aumentado un 119%.

Atención también al ratio Deuda Pública / Ingresos Públicos en España ya hemos alcanzado un 248%, el de Grecia es mucho más elevado del 382%, pero en este ratio el nivel de deuda de España se empieza a acercar peligrosamente al nivel de deuda sobre ingresos que tenía Grecia al inicio de la crisis.

Conclusiones:

1- Parece que Grecia no ha sido tan mal alumno como parece al menos si lo comparamos con España. A nivel de evolución de ingresos y reducción de gastos corrientes el “esfuerzo” y los resultados conseguidos por Grecia son muy superiores al “esfuerzo” y resultados que ha obtenido España.

2- Teniendo en cuenta lo anterior, y si “compramos” lo que nos venden que España es un caso de éxito, y un ejemplo a seguir en la gestión de la crisis, lo es por aplicar una austeridad “moderada”  o al menos la podemos considerar “moderada” en comparación a lo que se aplicado en Grecia que sería la versión Hurt me Plenty de la austeridad.

3- Cuidado con ahora destacar con hacernos los duros en las negociaciones con Grecia simplemente porque nos dan palmaditas en la espalda. Vistas las cifras, cualquier día de estos que por lo que sea Draghi ya no pueda comprar bonos soberanos ni calmar a los mercados corremos el riesgo de que rápidamente nos encontremos en una situación muy similar a Grecia. La única ventaja que tenemos es que España sería un problema mucho más gordo que Grecia e igual podríamos conservar cierta capacidad de negociación. Si llega ese momento si algo os puedo asegurar es que a Alemania no la tendremos precisamente de aliado.

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Los bancos griegos han perdido 20.000 millones en depósitos desde noviembre, el 15% del total, según Citihttp://www.gurusblog.com/archives/bancos-griegos-fuga-depositos/23/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/bancos-griegos-fuga-depositos/23/02/2015/#comments Mon, 23 Feb 2015 17:21:22 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283838 La incertidumbre de los ciudadanos griegos ante la posible imposición de controles de capital o incluso una salida del país heleno de la eurozona ha provocado una creciente salida de dinero de las entidades griegas, que en menos de tres meses han perdido unos 20.000 millones de euros en depósitos, lo que supone entre el […]

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La incertidumbre de los ciudadanos griegos ante la posible imposición de controles de capital o incluso una salida del país heleno de la eurozona ha provocado una creciente salida de dinero de las entidades griegas, que en menos de tres meses han perdido unos 20.000 millones de euros en depósitos, lo que supone entre el 15% y el 20% del volumen estimado a finales del pasado mes de noviembre, según Citigroup.

“Estimamos en otros 15.000 millones de euros los depósitos que han sido retirados de los bancos griegos en lo que va de año y en un total de aproximadamente 20.000 millones desde el nivel de 164.000 millones de euros de finales de 2014″, señalan los analistas del banco estadounidense.

De este modo, los analistas de Citi calculan que el actual volumen de los depósitos del conjunto del sistema se situaría entre 140.000 y 145.000 millones de euros, lo que representaría un descenso aproximado de entre el 12% y el 15% con respecto a finales de noviembre.

Según Citi, en los últimos tres meses la fuga de depósitos supone ya alrededor de un tercio de la salida de depósitos observada en Grecia entre 2010 y 2012, cuando bajaron un 37%.

El ‘stock’ total de depósitos ha caído por debajo del mínimo de la crisis en 2012 y ha vuelto a niveles próximos a los de 2005, añade el banco estadounidense.

“Los depositantes griegos han retirado fondos de los bancos en los últimos tres meses por diversos factores, incluyendo mayores preocupaciones sobre controles de capitales y un potencial Grexit”, apunta la entidad, que confía en que estos temores disminuyan, aunque no cree que vayan a desaparecer.

Comentario Gurús:

No deja de resultar paradójico que la principal baza en contra que tiene Syriza para negociar con la Troika, un posible descalabro total de su sistema financiero donde los griegos pierdan sus depósitos, venga provocado por sus propios ciudadanos.

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¿Dónde ha ido el dinero del rescate a Grecia?http://www.gurusblog.com/archives/donde-ha-ido-el-dinero-del-rescate-grecia/22/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/donde-ha-ido-el-dinero-del-rescate-grecia/22/02/2015/#comments Sun, 22 Feb 2015 10:01:28 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283786 Respecto al rescate a Grecia decía hace pocos días nuestro flamante ministro de Economía Luis de Guindos: “Gracias a la financiación, que Grecia no puede obtener de los mercados financieros, ha sido posible que Grecia haya mantenido sus servicios públicos para poder poder pagar a sus doctors, su policía y a sus jubilados. Todo gracias […]

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Respecto al rescate a Grecia decía hace pocos días nuestro flamante ministro de Economía Luis de Guindos:

“Gracias a la financiación, que Grecia no puede obtener de los mercados financieros, ha sido posible que Grecia haya mantenido sus servicios públicos para poder poder pagar a sus doctors, su policía y a sus jubilados. Todo gracias a la solidaridad europea”

No es que quiera contradecir a nuestro ministro, pero viendo a que  ha destinado Grecia o a que le han hecho destinar el dinero obtenido del rescate, una obtiene una historia algo diferente a la que explica Luis de Guindos.

Viendo el desglose, poco más del 11% del importe total del rescate se ha destinado a cubrir los gastos corrientes del gobierno griego. El resto, es una especie de macro operación financiera donde el rescate que ha recibido Grecia en forma de préstamo se ha destinado a pagar amortizaciones de deuda, pago de intereses, rescates de la banca, recompra de deuda para reestructurarla o pagos de préstamos al FMI.

Y uno se pregunta. A parte de darle una patada hacia adelante al problema  y rescatar a los acreedores iniciales ¿Tiene todo esto algún sentido?

Nota 1: Fondos Rescate por un total de €254 mil millones realmente de esta cifra €226 mil millones corresponden al importe facilitado en los diferentes tipos de financiación al Estado Griego englobada bajo el concepto de rescate y unos €24 mil millones a fondos obtenidos directamente por el Estado Griego vía privatizaciones, utilización de caja que tenía disponible y emisión de deuda en el mercado.

Nota 2: Compra de deuda por €45,9 mil millones corresponde al desembolso que se realizado para reestructurar la deuda Griega en manos de inversores privados en 2012. A los tenedores de bonos se les ofreció cambiar los bonos que poseían por otros que tenían un valor facial que equivalía al 31,5%, para endulzar el canje a estos tenedores de bonos se les dió bonos del fondo europeo  EFSF que venían en 24 meses y bonos del EFSF equivalentes al pago de intereses. En total la cifra ascendía a €34,6 mil millones. Adicionalmente Grecia recompró en el mercado bonos por valor de €30 mil millones por los que pagó otros €11,3 mil millones. Ambas partidas suman los €45,9 mil millones englobados bajo este concepto.

Cifras vía Macropolis.gr

Leer: “Alemania manda a Syriza a la lona en el primer asalto

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Grecia y la Austeridad. ¿Virtud o defecto?http://www.gurusblog.com/archives/austeridad-virtud-o-defecto/20/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/austeridad-virtud-o-defecto/20/02/2015/#comments Fri, 20 Feb 2015 07:49:31 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=281235   AUSTERIDAD. ¿Virtud o defecto? Después de oír hablar en innumerables ocasiones de este término más bien económico que político, uno llega a hacerse la pregunta que planteo al inicio de este artículo. Si tuviera que hacer caso a los partidos que están en el poder, podría pensar que la austeridad es algo positivo para […]

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AUSTERIDAD.

¿Virtud o defecto?

Después de oír hablar en innumerables ocasiones de este término más bien económico que político, uno llega a hacerse la pregunta que planteo al inicio de este artículo.

Si tuviera que hacer caso a los partidos que están en el poder, podría pensar que la austeridad es algo positivo para la marcha de un país. Sin embargo, si escuchamos a los partidos que quieren alcanzar el poder, no solo hablan de la austeridad como algo negativo para la economía sino que han creado un nuevo vocablo:el austericidio.

Tratando de desentrañar el significado de austeridad he encontrado una serie de sinónimos:

Sobrio, grave, serio, parco, frugal, moderado, templado, temperado, prudente, reflexivo, reposado, mesurado, económico, ahorrativo, riguroso, severo, duro, rígido, inflexible, inexorable, puritano, continente, abstinente, penitente, retirado, asceta, místico.

La conclusión que saco es que el que es austero renuncia hoy a algo para mejorar su posición económica en un futuro más o menos próximo:cualquiera que ha empezado de cero en cualquier ámbito de la vida sabe que en los inicios hay que hacer sacrificios. El término de austeridad yo lo relaciono con sacrificio.

Otra cuestión es que en economía una actitud muy conservadora de los agentes económicos, muchas veces fundada en una marcha de la propia economía, a su vez retroalimenta una economía más paralizada y creadora de menos empleo.Este efecto se produce tanto para mal(cuando se inicia una crisis económica) como para bien(cuando se inicia la recuperación económica).

La cuestión es tener el equilibrio suficiente para saber vivir el presente sin descuidar el futuro: esta es el cuestión que tenemos que resolver todas las personas, ya que al ser seres con una vida finita pero indeterminada podemos pecar por vivir un presente desenfrenado sin ser previsores sobre las posibles carencias y necesidades que tendremos en el futuro.

¿De dónde surge la idea de que es mala la austeridad?E incluso se llega a afirmar que lleva a la muerte de la economía; de aquí surge el término de austericidio.
Evidentemente surge del concepto keynesiano de que el gasto público contribuye a animar la economía.Otra cuestión es pensar que cualquier tipo de gasto público es bueno para tener una economía pujante, competitiva y generadora de empleo estable.

Si un gobierno piensa que no tienen consecuencias negativas para su partido el endeudarse continuamente, tenderá a pedir prestado para poder mantener de cara al elector la imagen de que el Estado que va bien.Otra cuestión es pensar que esto es sostenible indefinidamente en el tiempo.

Tenemos el caso de Grecia cuyo actual gobierno declara estar en contra de la austeridad. El problema es lo que debe actualmente y lo que ya ha dejado de pagar.Pensar que Grecia puede seguir pidiendo prestado y sin condiciones es querer saltarse el más mínimo principio de responsabilidad.
La pretensión de canjear la deuda actual por bonos perpetuos ligados al crecimiento, da muestras de querer trasladar la responsabilidad del buen gobierno del país al propio acreedor.¿Quién puede comprar bonos perpetuos de Grecia condicionados a que crezca su economía cuando el acreedor no puede poner ninguna condición en la administración del país?

¿Se imaginan ustedes como personas físicas o familia ir a su banco donde tienen una deuda abultada y donde han dejado de pagar deudas pasadas, solicitando que le cambien la deuda actual por otra perpetua y ligada a que tengan más rentas?

Sinceramente la posición del actual gobierno griego es simplemente ocurrente,pero que huye del más simple principio de responsabilidad , principio que es básico tanto a nivel personal como de Estados.

El gobierno actual de Grecia tiene muy difícil contentar a acreedores y electores cuando sabe que no tiene claro que es capaz de poner en orden las cuentas públicas de su país.

Aumentar la eficiencia del gasto público, atajar la corrupción, reducir el fraude fiscal y relanzar la actividad económica son las bases para que los acreedores puedan seguir financiando a Grecia.Otra cuestión es poder conseguir todos esos objetivos en breve.

Una lección que deben aprender los actuales partidos nuevos surgidos del descontento y que pretenden alcanzar el poder es que una cosa es señalar defectos y otra dar solución a los mismos contentando a acreedores y electores.

En los detalles es en donde está realmente la verdadera política, y éstos solo los veremos cuando se gobierne. Mientras tanto, como electores, solo nos queda que evaluar a las distintas formaciones políticas tratando de adivinar cuáles serán las medidas especificas que tomarán cuando alcancen el gobierno.

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Estamos con los tipos de interés más bajos de la historia de la humanidad desde el 3.000 A.C.http://www.gurusblog.com/archives/estamos-con-los-tipos-de-interes-mas-bajos-de-la-historia-de-la-humanidad-desde-el-3-000-c/19/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/estamos-con-los-tipos-de-interes-mas-bajos-de-la-historia-de-la-humanidad-desde-el-3-000-c/19/02/2015/#comments Thu, 19 Feb 2015 18:19:54 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283491   Por si alguien tiene alguna duda de que los tiempos que vivimos son excepcionales incluso bajo términos de la historia de la humanidad os dejamos este gráfico donde podéis ver la evolución de los tipos de interés a corto y largo plazo desde el 3.000 AC. Hemos logrado lo que parecía imposible. Que para […]

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Por si alguien tiene alguna duda de que los tiempos que vivimos son excepcionales incluso bajo términos de la historia de la humanidad os dejamos este gráfico donde podéis ver la evolución de los tipos de interés a corto y largo plazo desde el 3.000 AC. Hemos logrado lo que parecía imposible. Que para al menos un grupo de privilegiados el dinero no tenga coste.

Vía  

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Estos son los países de Europa que hoy ya pueden impagar de forma unilateral su deudahttp://www.gurusblog.com/archives/estos-son-los-paises-de-europa-que-hoy-ya-pueden-impagar-de-forma-unilateral-su-deuda/19/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/estos-son-los-paises-de-europa-que-hoy-ya-pueden-impagar-de-forma-unilateral-su-deuda/19/02/2015/#comments Thu, 19 Feb 2015 09:01:29 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283329   Hay tres condiciones básicas para que un país pueda impagar de forma unilateral su deuda sin enfrentar de forma inmediata un problema de financiación. Todas son condiciones necesarias pero no suficientes por si solas. La primera, es que es imprescindible que tenga superávit primario en las cuentas del gobierno. Es decir que antes del […]

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Hay tres condiciones básicas para que un país pueda impagar de forma unilateral su deuda sin enfrentar de forma inmediata un problema de financiación. Todas son condiciones necesarias pero no suficientes por si solas.

La primera, es que es imprescindible que tenga superávit primario en las cuentas del gobierno. Es decir que antes del pago de la deuda de sus intereses el gobierno tenga un superávit presupuestario con el que poder pagar pensiones, y sueldos de funcionarios. De no ser así al día siguiente de aplicar una quita unilateral necesitaras financiación del exterior para poder pagar nóminas algo que es muy posible que los acreedores no estén muy dispuestos a darte.

Cumpliendo está condición tenemos unos cuantos países, entre ellos Italia, Irlanda, Portugal y sobretodo Grecia.

La segunda es que la quita no cause un agujero en tu sistema bancario. Si los bancos de tu país tienen una gran cantidad de bonos soberanos en sus balances una quita unilateral los va a convertir de la noche a la mañana en insolventes y acabarán siendo los depositantes que con parte de sus ahorros los que paguen la factura de la quita. Probablemente no haya ningún país en la zona euro que cumpla esta condición. Por ejemplo se estima que los bancos griegos tienen unos €40.000 millones en bonos griegos. Una quita unilateral importante de la deuda helena dejaría a su banca en posición de insolvencia. En España ya ni os cuento.

La tercera, es que el país en general, hogares, empresas y sistema financiero, no dependa en gran medida de la financiación exterior. Aplicar una quita unilateral de la deuda soberana podría cortar la financiación a la banca, empresas y hogares causando un mal mayor que el beneficio que puede reportar la quita. Nos puede dar una pista la posición de la Balanza Comercial de cada país. En Europa, son principalmente Alemania, Holanda, Irlanda e Italia los que tienen superávit en su Balanza Comercial.

Resumiendo. Parece complejo, sobretodo en los países de la periferia Europea, que un país pueda aplicar una quita unilateral de su deuda sin dispararse en un pie. En el caso de querer aplicar una quita esta debería ser una quita de deuda negociada y consensuada con los acreedores para poderse garantizar continuar teniendo acceso a la financiación.

Gráfico vía Gustavo Rivero

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Petróleo: Ganadores y Perdedoreshttp://www.gurusblog.com/archives/petroleo-ganadores-y-perdedores/18/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/petroleo-ganadores-y-perdedores/18/02/2015/#comments Wed, 18 Feb 2015 10:02:43 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283163   El desplome del petróleo ha afectado a importadores y exportadores de manera diferente. La caída del 50% en los precios del petróleo supondrá un aumento de aproximadamente 1,7 billones de dólares para los consumidores de los países importadores según BlackRock. Pero los exportadores van a sufrir, sobre todo los países que dependen de los […]

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El desplome del petróleo ha afectado a importadores y exportadores de manera diferente.

La caída del 50% en los precios del petróleo supondrá un aumento de aproximadamente 1,7 billones de dólares para los consumidores de los países importadores según BlackRock. Pero los exportadores van a sufrir, sobre todo los países que dependen de los ingresos del petróleo para equilibrar sus cuentas:

“Los ganadores de este entorno deben ser los consumidores globales, los importadores de petróleo tales como la India y Japón, y las industrias del transporte y minoristas. Las naciones y empresas exportadoras de petróleo con reservas de liquidez limitada y falta de acceso a los mercados de deuda (pensemos en Venezuela o en los sobreapalancados yacimientos de esquisto de Estados Unidos) van a ser los grandes perdedores”.

El mapa muestra el impacto de una caída de $50 en el precio del petróleo sobre los ingresos de cada país.

Gustavo Rivero

Linkedin.com/in/griverog

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El déficit comercial aumenta un 53,2% en 2014, hasta los 24.472 millones, con récord exportadorhttp://www.gurusblog.com/archives/deficit-comercial-2014-aumenta/18/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/deficit-comercial-2014-aumenta/18/02/2015/#comments Wed, 18 Feb 2015 09:42:34 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283132 El déficit comercial alcanzó los 24.471,9 millones de euros en 2014, un 53,2% superior al del año anterior, según datos del Ministerio de Economía y Competitividad, que ha destacado que este resultado se ha producido en un contexto de aumento de las importaciones. El déficit comercial registrado el año pasado es consecuencia de un incremento […]

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El déficit comercial alcanzó los 24.471,9 millones de euros en 2014, un 53,2% superior al del año anterior, según datos del Ministerio de Economía y Competitividad, que ha destacado que este resultado se ha producido en un contexto de aumento de las importaciones.

El déficit comercial registrado el año pasado es consecuencia de un incremento del 2,5% de las exportaciones, hasta los 240.034,9 millones de euros, nuevo récord anual, y de un avance de las importaciones del 5,7%, hasta los 264.506,7 millones de euros.

El superávit no energético alcanzó los 13.599,3 millones de euros el año pasado y el déficit energético se redujo un 7,1%, hasta los 38.071,1 millones de euros. La tasa de cobertura se situó en el 90,7%, es decir, 2,9 puntos inferior a la de 2013.

La evolución de las ventas de España al exterior en este periodo es favorable si se compara con los principales socios europeos. Así, las exportaciones españolas, destaca el Ministerio de Economía, mostraron mejor comportamiento que las italianas (+2%), las francesas (-0,2%) y las británicas (-11,1%), aunque se situaron por debajo del crecimiento de las alemanas (+3,9%) y, fuera de la UE, de las estadounidenses (+2,8%) y japonesas (+4,8%). Por su parte, en la zona euro, las exportaciones avanzaron un 1,8% y en la Unión Europea, un 1,3% anual.

AUMENTAN LAS EXPORTACIONES A LA UE.

En 2014, la demanda de algunos de los grandes países emergentes se contrajo y quedó cubierta con demanda principalmente intracomunitaria. Así, la participación de las exportaciones a la UE se situó en el 63,4% del total, porcentaje mayor que el 62,6% registrado en 2013.

Según Economía, este aumento del peso está asociado a la zona euro (49,7% en 2014, frente al 49% de 2013), y en menor medida al resto de la UE (13,7% en 2014, frente al 13,6% de 2013).

Las ventas tanto a la UE como a la zona euro avanzaron un 3,9% (4,7% y 4,1% en el conjunto del año 2013). En concreto, aumentaron considerablemente las ventas a los principales socios comerciales de España: Alemania (+5,7%), Italia (+5,1%), Portugal (+3%) y Francia (+0,1%).

También se incrementaron las ventas dirigidas al resto de países de la UE, un 3,6%. En concreto, crecieron las ventas dirigidas a Reino Unido, un 4,3%, y las destinadas a Polonia, un 3,4%.

Asimismo, la demanda de los países no comunitarios creció ligeramente en 2014, de manera que las exportaciones a terceros países avanzaron un 0,2% interanual (+6,1% en 2013) y representaron el 36,6% del total (37,4% en 2013).

Desde el punto de vista sectorial, sobresalió el sector del automóvil, cuyas ventas al exterior aumentaron un 6,2% y supusieron el 14,8% del total. También se observó un comportamiento muy positivo del sector manufacturas de consumo, con un crecimiento del 7,8% y un 9,2% del total; del de alimentación, bebidas y tabaco, con un incremento del 4,4% y un 15,5% del total; y del sector productos energéticos, cuyas exportaciones crecieron un 7,1%, impulsadas esencialmente por el importante incremento de las ventas de gas (56,8%), y representaron el 7,2% del total.

En lo que respecta a las importaciones, el fortalecimiento de la demanda interna durante 2014, principalmente por la inversión en maquinaria y equipo y el aumento del consumo privado, impulsó el avance de las compras al exterior.

Así, las importaciones del sector bienes de equipo crecieron un 9,5%, sobre todo las de maquinaria para la industria (+13,5%) y equipos de oficina y telecomunicaciones (+8%). Las del sector bienes de consumo duradero lo hicieron un 13% y las del sector manufacturas de consumo, un 13,2%, al tiempo que las importaciones del sector del automóvil mostraron un importante ritmo de crecimiento durante todo 2014 (19,4%).

Las comunidades autónomas que más contribuyeron al incremento interanual de las exportaciones totales en 2014 fueron Cataluña, que contribuyó con 0,8 puntos, ya que sus exportaciones representaron el 25,1% del total y crecieron un 3,1%.

Por detrás se sitúa País Vasco, con 0,7 puntos, teniendo en cuenta que sus exportaciones acapararon el 9,3% del total y avanzaron un 8,2%. Con 0,5 puntos de contribución se situaron Comunidad Valenciana (10,4% del total y cuyas ventas al exterior crecieron un 5%) y Región de Murcia (4,3% del total u aumento del 11,6% de sus exportaciones).

Comentario Gurús

Pues nada, a la que se recupera un poco la demanda interna ya volvemos a las andadas y a tener que financiarnos de nuevo del exterior y eso que tenemos las exportaciones en máximos y con caída de los precios del petróleo. El dato positivo con el que me quedo es el incremento en las importaciones del sector bienes de equipo crecieron un 9,5%, señal de que las empresas están empezando a invertir en Capex.

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Una nueva explosión de crédito convierte en insolventes a los estudiantes en EEUUhttp://www.gurusblog.com/archives/deuda-estudiantes-eeuu/17/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/deuda-estudiantes-eeuu/17/02/2015/#comments Tue, 17 Feb 2015 19:27:29 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=283075   En este primer gráfico tenéis la evolución de la deuda de las familias no relacionadas con deudas hipotecarias. En rojo, tenéis la evolución de la deuda otorgada a los estudiantes, que ha pasado de un total de $260 mil millones en 2004 a más de $1.160 mil millones en 2014. Es decir se ha […]

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En este primer gráfico tenéis la evolución de la deuda de las familias no relacionadas con deudas hipotecarias. En rojo, tenéis la evolución de la deuda otorgada a los estudiantes, que ha pasado de un total de $260 mil millones en 2004 a más de $1.160 mil millones en 2014. Es decir se ha multiplicado el volumen total de deuda otorgado a los estudiantes por más de 4,3 veces en sólo 10 años.

Agotada la capacidad de endeudamiento de los padres la banca norteamericana se ha puesto como objetivo endeudar a los hijos a costa de sus futuros ingresos. Sin duda el precio que tienen las tasas universitarias en los EEUU, que han aumentado sus tasas un 20% (descontada inflación) en los últimos 5 años, también ha ayudado en gran medida a forzar a los alumnos a endeudarse.

Obviamente cuando las deudas empiezan a crecer exponencialmente también lo hacen los problemas. En la línea roja del siguiente gráfico podéis ver la evolución de la tasa de impago de las deudas otorgadas a estudiantes. De niveles de impago  ligeramente superiores al 5% en 2004 hemos pasado a una tasa de impago superior al 11,3% en 2014. El resultado es que hoy en día los EEUU han logrado tener 7 millones de estudiantes en quiebra técnica, antes incluso de poder llegar al mercado laboral.

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Y en cuanto a la banca. Bueno la banca se le viene encima un nuevo gran problema, pero no os preocupéis que para solucionarlo ya están los fondos públicos con los cuales rescataremos de nuevo a los bancos “Too Big To Fail” a costa de generar más deuda pública que ya pagarán nuestros nietos.

Gráficos vía New Tork Fed

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España: La deuda pública sube en 10.884 millones. Ya debemos 1.033.958 millones de euroshttp://www.gurusblog.com/archives/deuda-publica-espana-2014/17/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/deuda-publica-espana-2014/17/02/2015/#comments Tue, 17 Feb 2015 18:04:40 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=282969   La deuda del conjunto de las administraciones públicas subió en diciembre en 10.884 millones de euros, hasta los 1.033.958 millones de euros, lo que supone el 98,10% del PIB, según datos del Banco de España. El porcentaje de PIB se ha calculado teniendo en cuenta la última Contabilidad Nacional publicada por el Instituto Nacional […]

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Evolución deuda pública España

 

La deuda del conjunto de las administraciones públicas subió en diciembre en 10.884 millones de euros, hasta los 1.033.958 millones de euros, lo que supone el 98,10% del PIB, según datos del Banco de España.

El porcentaje de PIB se ha calculado teniendo en cuenta la última Contabilidad Nacional publicada por el Instituto Nacional de Estadística, que arroja una riqueza nacional de 1.053.969 millones hasta septiembre.

El endeudamiento público aumentó un 1,06% en tasa mensual en el último mes del año pasado, mientras que respecto al mismo periodo del año anterior registró un incremento del 7%, con 67.777 millones de euros más.

Así, la deuda del sector público encadenó en diciembre su segundo repunte mensual consecutivo tras el avance del 0,6% registrado el pasado mes de noviembre, cuando la deuda pública alcanzó los 1.023.074 millones de euros.

Desde 2008, coincidiendo con el inicio de la crisis, la deuda de España no ha dejado de crecer ejercicio tras ejercicio y desde entonces se ha casi triplicado, pasando de los 436.984 millones de euros (el 40% del PIB) a los 1.033.958 millones a cierre de 2014 (el 98,1%).

CASI TODA LA DEUDA A MEDIO Y LARGO PLAZO.

El grueso de la deuda en manos de las administraciones públicas se encuentra en valores a medio y largo plazo, que suponen más de dos tercios de la deuda total. En diciembre de 2014, estos préstamos sumaron 747.492 millones de euros, lo que representa un aumento del 0,97% respecto al mes anterior y un incremento del 10,3% frente a diciembre de 2013.

En la misma línea, la deuda pública a través de valores a corto plazo aumentó en 583 millones de euros, al pasar de 77.028 millones en noviembre a 77.611 millones al cierre de 2014, lo que representa una subida del 0,7%. No obstante, en términos interanuales, los valores a corto plazo en manos de las administraciones públicas se redujeron un 11,9%.

Por su parte, los créditos no comerciales y el resto sumaron 208.854 millones de euros en diciembre del año pasado, lo que supone un aumento del 1,5% respecto al mes anterior y un repunte del 4,2% frente a diciembre de 2013.

Gráfico vía @luisbenguerel

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El Bundesbank recomienda a los bancos griegos no comprar deuda soberana del país helenohttp://www.gurusblog.com/archives/bundesbank-bancos-griegos/16/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/bundesbank-bancos-griegos/16/02/2015/#comments Mon, 16 Feb 2015 20:24:57 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=281376 El banco central de Alemania, ha recomendado a los bancos griegos dependientes de la línea de financiación de emergencia que traten de mejorar su posición de liquidez, para lo que considera inadecuado que las entidades del país heleno compren deuda a corto plazo emitida por el Tesoro griego. En la última edición de su boletín […]

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Bundesbank

El banco central de Alemania, ha recomendado a los bancos griegos dependientes de la línea de financiación de emergencia que traten de mejorar su posición de liquidez, para lo que considera inadecuado que las entidades del país heleno compren deuda a corto plazo emitida por el Tesoro griego.

En la última edición de su boletín mensual, el Bundesbank recuerda que los “bancos solventes con dificultades temporales de liquidez” que acceden a esta línea de emergencia a través del banco central nacional deben aprovechar para fortalecer su posición de liquidez.

Aumentar las necesidades de liquidez a través de la adquisición de títulos de deuda estatal a corto plazo de Grecia en las próximas semanas iría en contra de esa premisa, advierte el banco central alemán.

Comentario Gurús

Pues nada los alemanes intentado forzar la asfixia del gobierno griego en las negociaciones para reestructurar su deuda. No sea cosa que a los bancos griegos se les pase por la cabeza utilizar el dinero que obtienen del BCE vía la financiación de emergencia para financiar a su gobierno.

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No es por no poder cobrar, es por no tener que contabilizarhttp://www.gurusblog.com/archives/no-es-por-no-poder-cobrar-es-por-no-tener-que-contabilizar/16/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/no-es-por-no-poder-cobrar-es-por-no-tener-que-contabilizar/16/02/2015/#comments Mon, 16 Feb 2015 10:07:23 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=281316 Con la huída hacia delante de los bancos centrales y sus QE, la situación del endeudamiento del mundo desarrollado ha alcanzado cotas de surrealismo dignas de estudio. No solo por el tamaño jamás visto de los balances de la FED, BCE, BoE, BoJ, SNB, etc. sino sobre todo por la manipulación de las contabilidades, que […]

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Con la huída hacia delante de los bancos centrales y sus QE, la situación del endeudamiento del mundo desarrollado ha alcanzado cotas de surrealismo dignas de estudio. No solo por el tamaño jamás visto de los balances de la FED, BCE, BoE, BoJ, SNB, etc. sino sobre todo por la manipulación de las contabilidades, que se ha convertido ya en una macabra y peligrosísima norma.

Así pues, la insolvencia manifiesta de los Estados del sur de la Eurozona es el gigantesco elefante en la habitación de la Troika (hoy rebautizada como “las 3 instituciones”: UE, BCE y FMI) que todos esos acreedores ignoran sin el menor rubor. El caso más surrealista es el de Grecia, que con Syriza al frente de su gobierno está causando el pánico entre sus socios europeos. Y ese pánico no viene causado por la incapacidad del estado heleno para devolver su descomunal deuda -eso ya lo saben desde hace años- sino por la voluntad de su nuevo gobierno de reconocer de manera pública y manifiesta su insolvencia. ¿Por qué? Pues sencillamente porque reconocer que Grecia no va a poder pagar nunca, implica tener que asentar pérdidas en los balances contables de sus acreedores. Y eso sí que les da auténtico pánico, puesto que no está ni la banca europea ni los endeudamientos ni déficits presupuestarios del resto de países de la Eurozona como para contabilizar en estos momentos ni un solo euro de pérdidas adicionales.

El equilibrio del maquillaje contable de Portugal, España, Italia e incluso Francia es tan frágil que lo último que están dispuestas a hacer las autoridades económicas europeas es contabilizar ni la más pequeña pérdida de la monstruosa deuda que circula de unos balances a otros en la Eurozona. Poder dar la enésima patada a seguir y hacer rodar y rodar la bola de nieve de deuda implica que nadie debe hacer default, ni siquiera una pequeña reestructuración de la deuda. Se acomodarán tipos de interés hasta el cero, se ampliarán plazos hasta el infinito, se flexibilizarán políticas de austeridad, se pactarán concesiones inconfesables, etc, etc. Todo a cambio de que el deudor (en este caso Grecia), por insolvente que sea, siga admitiendo oficialmente la totalidad de la deuda debida. Eso permitirá a los acreedores seguir asentando en sus balances esas cifras mareantes como virtualmente “cobrables” en un futuro infinito, y no como pérdidas que habría que provisionar contable y fatalmente.

Las negociaciones entre el flamante nuevo ministro de finanzas griego Varoufakis, el alemán Schäuble y el presidente del Eurogrupo Dijsselbloem -ambos férreos veladores del calvinismo financiero hasta hoy- deben ser de lo más surrealistas. Imagino al holandés y al alemán ofreciendo todo tipo de ventajas a cambio de que Varoufakis siga reconociendo una deuda absurda e impagable. E imagino también al griego sopesando todas las opciones que se abren ante él, que no son pocas, para decidir el futuro no sólo de sus compatriotas sino en buena medida también de la Eurozona tal y como la conocemos.

No olvidemos que además de las promesas europeas de rebajas de tipos y ampliaciones de plazos para seguir reconociendo la mayor porción de la deuda existente, Grecia tiene propuestas tentadoras de liquidez procedente de China (buenos estrategas donde los haya) y sobre todo de Rusia, que marcaría un gol por la escuadra (otro) a la UE e indirectamente a los EE.UU. Porque no nos engañemos, quien mantenga a flote financieramente a Grecia influirá en su gobierno y su influencia como estado durante décadas. Rusia necesita vetar las sanciones europeas de algún modo menos sangriento que la guerra ucraniana y por su parte a los orientales les sobra el dinero, y poner un pie en la UE es un caramelo muy tentador. No olvidemos que una Grecia rescatada por chinos/rusos sería mucho más solvente y por tanto “inexpulsable” de la Eurozona en contra de su voluntad. En cambio a los occidentales de la eurozona en lugar del dinero lo que les sobran son los problemas. Y el maquillaje contable empieza a deshacerse por el sureste como un helado en Agosto en las costas de Mykonos.

Sea cual sea el desenlace, bienvenida será cualquier aproximación al reconocimiento de la realidad en este mátrix financiero que vivimos. Las contabilidades de bancos y países desarrollados deben volver a reflejar una imagen más próxima a la realidad financiera, por doloroso que ello sea. Tsypras, Varoufakis o cualquier otro político que se precie de serlo deben decir de una vez alto y claro que el rey hace mucho tiempo que se pasea desnudo entre los balances de bancos y Estados europeos. Y que los habitantes del sur jamás podremos pagar ni lo que les debemos a los del norte ni lo que nos debemos entre los propios endeudados a cambio de rescates recíprocos trileros. Surrealismo en estado puro.

Con este panorama, y el de la posibilidad de comenzar a contabilizar pronto reestructuraciones de deudas impagables, debe lidiar el inversor que necesita generar rentas. Ay del que deba seguir confiando en la renta fija que le vende el simpático banquero de la esquina… Como siempre, los reguladores se preparan, los inversores institucionales y bancos empiezan a soltar lastre (renta fija) antes de que llegue la tormenta, y van colocando bonos a manos llenas entre los pobres inversores retail. Eso sí, con imaginativas y atractivas formas, como productos estructurados, de distribución de rentas, de objetivos de rentabilidad garantizados (sic), etc, etc, etc, etc, etc…

Quizá os interese releer el artículo titulado “Generando rentas en un escenario de bonos caros y subida de tipos“; o este otro “El 2015 puede ser el annus horribilis para el inversor tradicional“. No conocer alternativas ya no es excusa para tirar el patrimonio al tapete de la ruleta de la deuda.

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Eficiencia, competitividad, responsabilidad, valía, ética: Principios económicos y políticos de un buen gobiernohttp://www.gurusblog.com/archives/eficiencia-competitividad-responsabilidad-valia-etica-principios-economicos-y-politicos-de-un-buen-gobierno/15/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/eficiencia-competitividad-responsabilidad-valia-etica-principios-economicos-y-politicos-de-un-buen-gobierno/15/02/2015/#comments Sun, 15 Feb 2015 10:56:02 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=281233 Se nos presenta un año 2015 lleno de citas electorales y la difícil papeleta para los electores, yo diría que este año más que nunca, de elegir a nuestros representantes. Algunos de ustedes se preguntarán qué criterios debemos usar para elegir a un partido u otro, y otros simplemente votarán al partido de siempre sin […]

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Se nos presenta un año 2015 lleno de citas electorales y la difícil papeleta para los electores, yo diría que este año más que nunca, de elegir a nuestros representantes.

Algunos de ustedes se preguntarán qué criterios debemos usar para elegir a un partido u otro, y otros simplemente votarán al partido de siempre sin hacerse una serie de preguntas.

El primer consejo que daría sería no fijarse simplemente en lo que se promete en el programa político sino fijarse en los hechos reales. Este primer criterio serviría para evaluar partidos que llevan ya tiempo en el panorama político;se trataría de confrontar sus programas electorales pasados y la aplicación real cuando han llegado al gobierno:sería válido para evaluar al PP, PSOE y demás partidos que han tenido poder en el pasado.

Desde el punto de vista político a todo candidato se le deben exigir al menos tres condiciones:

1º-Valía profesional: aunque es cierto que cualquier mayor de edad se puede presentar a presidente de gobierno, es lógico que alguien que pretende defender el interés de todos nosotros tiene que ser una persona bien preparada.

2º-Comportamiento ético: todo político debe ser un servidor del interés público. En el momento que un político antepone sus intereses personales o de partido a los de la población, estamos ante un mal candidato para gobernarnos.

3º-Responsabilidad de los actos:el político que pretende gobernar sin ser responsable de sus decisiones, o sabe que no se va a ver afectados por sus malas decisiones tenderá a tomar decisiones sin la debida reflexión y evaluación de todas las posibles consecuencias.

Desde el punto de vista económico son dos al menos las condiciones que yo exigiría:

A)-Buscar la eficiencia del gasto público: el sector público, al igual que el privado, debe buscar una mejora continua en todos los procesos, con el fin de que la relación eficacia/coste sea máxima.

Los partidos que usan su poder para ampliar el mismo gracias al uso de una red clientelar basada básicamente en contratar a amigos o en conceder contratos a amigos o a afines políticos, está poniendo las bases de la corrupción y está justificando de algún modo que la población se vea incitada al fraude fiscal.
La principal razón para que exista un fraude fiscal alto es la evidencia de que nuestros políticos no administran bien los impuestos.

B)-Buscar una economía competitiva en el sentido amplio:

No se trata de que compitan solo los trabajadores, buscando una flexibilidad total en sus condiciones de trabajo, sino que los propios mercados tiendan a ser competitivos.

De nada ha servido que se privatizaran empresas eléctricas o energéticas si después no se ha facilitado la competitividad en el sector.Tenemos el caso de la electricidad que clama al cielo; hasta el punto que tenemos un coste de la electricidad de las más caras de Europa, hecho que a su vez influye negativamente para que tengamos una economía más competitiva.

El coste de la electricidad es hoy día uno de los factores más importantes que hace que nuestro país no sea todo lo competitivo que podría ser.
¿Qué gobierno será capaz de resolver este problema?¿O será la propia innovación tecnológica la que acabará con esta situación incomprensible?

Para terminar solo decir que en el panorama político actual tenemos dos casos: partidos de toda la vida y nuevos partidos.

Si para evaluar a los primeros he propuesto estos cinco principios, me preguntarán ustedes cómo evaluamos a los partidos emergentes cuando de ellos tan solo conocemos sus ideas o palabras.

A parte de analizar sus programas, solo nos queda ver el comportamiento ético de su líderes políticos y analizar su valía profesional.

Espero haber dado un poco de luz para que todos los electores tomemos nuestra decisión de forma lo mejor fundada posible y no nos tengamos que arrepentir de nuestra elección electoral.

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El Bolívar venezolano sufre la mayor devaluación de su historiahttp://www.gurusblog.com/archives/el-bolivar-venezolano-sufre-la-mayor-devaluacion-de-su-historia/13/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/el-bolivar-venezolano-sufre-la-mayor-devaluacion-de-su-historia/13/02/2015/#comments Fri, 13 Feb 2015 21:38:20 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=281225 Lo había avanzado el presidente Maduro a principios de enero pero se ha hecho oficial hoy. El Banco Central de Venezuela publicó la tasa para el nuevo mercado de divisas. El precio asignado en el primer día de operaciones del llamado Sistema Marginal de Divisas (Simadi) quedó a 170 bolívares por dólar. Hasta ahora el tipo […]

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Lo había avanzado el presidente Maduro a principios de enero pero se ha hecho oficial hoy. El Banco Central de Venezuela publicó la tasa para el nuevo mercado de divisas. El precio asignado en el primer día de operaciones del llamado Sistema Marginal de Divisas (Simadi) quedó a 170 bolívares por dólar. Hasta ahora el tipo de cambio oficial del Simadi estaba en  en 51,8 BsF / dólar.

Se trata de un cambio casi 27 veces mayor que la tasa oficial básica de 6,3 bolívares por dólar, que el gobierno destina para importaciones prioritarias de alimentos y medicinas.

Además del Simadi y la tasa oficial  básica, existe un cambio intermedio, llamado Sistema de Cambio Diferencial (Sicad), destinado para todas las demás importaciones y para viajes, que empezó a operar a 12 bolívares por dólar en un sistema de subasta.

En paralelo el dólar en el mercado negro cotiza hoy a a 190 bolívares por dólar este jueves.

¿Qué significa esta devaluación del Bolívar?

Pues sencillamente significa reconocer una realidad. Es decir que la revolución bolivariana en Venezuela ha convertido en extremadamente pobres a la mayoría de venezolanos. Por ejemplo significa que Venezuela pasa de tener uno de los salarios mínimos más elevados del mundo, 4.252 bolívares al mes que a tasa oficial básica son unos $674 a un salario mínimo real que a la tasa actual de 170 bolívares por dólar significa que el salario mínimo queda en unos $25 dólares mensuales o lo que es lo mismo menos de $1 al mes. Con el nuevo tipo de cambio el salario mínimo Venezolano queda por debajo de Haití y se acerca a los $10 al mes del salario mínimo cubano.

Es el milagro de la revolución bolivariana. Consigue que la gente trabaje casi gratis a cambio de poder hacer largas colas en el supermercado para poderse hacer con los pocos alimentos o productos que encuentre en las estanterías.

La hiperinflación en Venezuela está servida en bandeja, por ejemplo hoy mismo El ministro del Poder Popular para Transporte Terrestre y Obras Públicas, anunciaba un aumento de 40% en la tarifa del servicio de transporte público sub y extraurbano.

Mientras tanto y coincidiendo con la devaluación, el presidente Maduro anunciaba que se había desbaratado un intento de golpe de Estado en donde planeaban asesinarlo con aviones Tucano. Y la pregunta es ¿Quién sería el bobo que quiere dar un golpe de Estado cuando el sistema se está descomponiendo de forma acelerada el solito con las medidas económicas de los próceres de la revolución bolivariana?

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En exclusiva hemos dado con los cazas Tucano con los que se quería asesinar al presidente Maduro

Leer: Venezuela o la trampa de tener supuestamente uno de los salarios mínimos más elevados del mundo

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Suecia baja el tipo de interés de referencia al -0,10% y lanzará su propio plan de compra de bonos soberanoshttp://www.gurusblog.com/archives/suecia-baja-tipo-interes/12/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/suecia-baja-tipo-interes/12/02/2015/#comments Thu, 12 Feb 2015 10:47:54 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=280814   No se vayan todavía aún hay más. Pronto no quedará Banco Central sobre la faz de la tierra que no haya puesto el precio del dinero en negativo y se haya dedicado a imprimir papelitos para comprar bonos. Sería una buena época para el negocio de las imprentas, lástima que hoy en día el […]

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Intradia Corona Sueca Euro

 

No se vayan todavía aún hay más. Pronto no quedará Banco Central sobre la faz de la tierra que no haya puesto el precio del dinero en negativo y se haya dedicado a imprimir papelitos para comprar bonos. Sería una buena época para el negocio de las imprentas, lástima que hoy en día el dinero se cree de forma digital simplemente dándole a una tecla.

El Banco de Suecia (Riksbank) ha decidido rebajar en diez puntos básicos el tipo de interés de referencia de la corona, que se situará así en el -0,10% a partir del próximo 18 de febrero, así como un recorte del tipo de la facilidad de depósito, que bajará al -0,85% desde el -0,75%, mientras que la institución ha anunciado que realizará compras de deuda soberana por importe de 10.000 millones de coronas suecas (unos 1.040 millones de euros).

El instituto emisor sueco se convierte así en el último banco central en reaccionar a las políticas expansivas del Banco Central Europeo (BCE), que el pasado 22 de enero anunció un ambicioso programa de compra de activos, después de las medidas adoptadas recientemente por sus homólogos de Suiza y Dinamarca.

“Hay indicios de que la inflación subyacente ha tocado fondo, pero la situación en el exterior es ahora más incierta y esto incrementa el riesgo de que la inflación no suba suficientemente deprisa”, indicó la el Riksbank.

De este modo, el consejo del banco central sueco ha determinado

la necesidad de una política monetaria más expansiva que apoye el repunte de la inflación, por lo que la institución ha indicado que el tipo de interés utilizado en sus operaciones de refinanciación continuará en el -0,10% hasta que la inflación se aproxime al 2%. “No será apropiado incrementar la tasa hasta la segunda mitad de 2016″, añadió.

Asimismo, con el objetivo de relajar aún más su política, el Riksbank ha anunciado que realizará compras de bonos soberanos con vencimientos comprendidos entre uno y cinco años por importe de 10.000 millones de coronas suecas.

“Para garantizar que la inflación sube hacia el objetivo marcado, el Riksbank está preparado para hacer rapidamente su política monetaria más expansiva”, afirmó el banco central sueco, que expresó su disposición a actuar incluso fuera de las fechas marcadas para sus reuniones de política monetaria si hiciera falta.

A este respecto, el Riksbank precisó que sus actuaciones podrían incluir nuevos recortes del tipo de interés de referencia, así como el retraso de la primera subida de esta tasa e incrementar sus compras de bonos soberanos.

Además, el banco central sueco dijo que existe la posibilidad de lanzar un programa de préstamos a empresas a través de los bancos.

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El Baltic Dry Index marca nuevos mínimos históricoshttp://www.gurusblog.com/archives/baltic-dry-minimos-historicos/11/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/baltic-dry-minimos-historicos/11/02/2015/#comments Wed, 11 Feb 2015 17:18:47 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=280743   Teniendo en cuenta que el 90% de las mercancías en el mundo se mueven vía marítima, sin duda el tráfico marítimo  es un buen indicador para tomarle el pulso a la economía mundial. El Baltic Dry Index refleja la evolución de los precios de flete de carga a granel seca es decir carbón, minerales, […]

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Teniendo en cuenta que el 90% de las mercancías en el mundo se mueven vía marítima, sin duda el tráfico marítimo  es un buen indicador para tomarle el pulso a la economía mundial.

El Baltic Dry Index refleja la evolución de los precios de flete de carga a granel seca es decir carbón, minerales, azúcar, granos. Una subida de precios en el Baltic Dry Index se suele corresponder con una mejora de la actividad económica y una caída de precios suele coincidir con un parón en la economía mundial.

A principios de 2008 antes de entrar la economía mundial en recesión, el Baltic Dry Index  rozó los 12.000 puntos. En Diciembre de 2008, el índice había colapsado, derrumbándose hasta llegar al nivel de los 660 puntos, para ir remontando progresivamente hasta llegar a los 4.500 puntos a finales de 2009.

Hoy, curiosamente, el Baltic Dry Index marcaba un nuevo mínimo histórico en los 553 puntos. Es decir, o sobran barcos o bien no se están moviendo tantas mercancías o lo que es lo mismo, a pesar de que Apple vende y mueve por el mundo cifras extraordinarias de iPhones, alguna de las grandes economías del mundo anda algo gripada… ¿China y Europa?

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Los créditos al consumo repuntan un 20 % en 2014 y mantienen su preciohttp://www.gurusblog.com/archives//11/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives//11/02/2015/#comments Wed, 11 Feb 2015 12:40:47 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=280657 Los últimos datos facilitados por el Banco de España han desvelado un aumento de más de 2 mil millones de euros en el importe de los créditos al consumo concedidos en 2014 a los hogares españoles. El importe total de los préstamos dados el pasado año llegó hasta los 10.448 millones de euros, una cifra […]

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Los últimos datos facilitados por el Banco de España han desvelado un aumento de más de 2 mil millones de euros en el importe de los créditos al consumo concedidos en 2014 a los hogares españoles. El importe total de los préstamos dados el pasado año llegó hasta los 10.448 millones de euros, una cifra que supera, con creces, los 8.437 millones de 2013. Se trata de un aumento del 20 % en sólo un año y de más del 24 % con respecto al 2012; eso sí, nada que ver con las cifras que se manejaban hace cinco o seis años, cuando el importe de los créditos concedidos rozó casi los 25 mil millones de euros.

Los créditos por un plazo de hasta un año han sido los que más han repuntado, con una diferencia al alza con respecto al 2013 de un 22,02 %. En segundo lugar se situarían los créditos  concedidos a más de 5 años, cuyo aumento ha sido de un 18,66 % y en último lugar se encontrarían los préstamos con plazos comprendidos entre uno y cinco años que han visto aumentado su importe alrededor de un 17,96 %.

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El precio de los préstamos no varía

El tipo de interés medio aplicado a los créditos al consumo siguió, por segundo año consecutivo, por encima del 9 % TAE. En concreto, fue de un 9,3 %, 0,10 puntos porcentuales menos que en 2013, cuando la TAE se situó en el 9,40 %. De hecho, durante la mayor parte del pasado año la tasa anual equivalente de este tipo de créditos estuvo por encima del 9 %; la única excepción fue diciembre, que bajó hasta el 8,55 %. Habrá que esperar a ver si fue una excepción o si se trata de una nueva tendencia a la baja que se mantendrá durante este año.

Los créditos rápidos: una alternativa que no para de crecer

El cierre del grifo del crédito ha provocado una proliferación de empresas de capital privado especializadas en la comercialización de créditos rápidos, tanto para particulares como para empresas. De hecho, cada vez son más y continúan apareciendo nuevas, a pesar de que el mercado está ya bastante saturado. Se trata de financieras que conceden préstamos a través de Internet y que permiten a los prestatarios disponer de un extra de liquidez en pocos minutos.

Por lo general, aunque, como en todo, hay excepciones, los importes prestados no superan los 800 €. Las tasas de interés aplicadas a este tipo de productos nada tienen que ver con las de los créditos al consumo de los que hablábamos más arriba, pudiendo llegar incluso a ser cifras de cuatro dígitos. En cualquier caso, tampoco tiene sentido utilizar la TAE para comparar los créditos bancarios con este tipo de productos que, primero, son a muy corto plazo y, segundo, son por cantidades muy inferiores. Una buena forma de comparar este tipo de créditos es averiguar cuánto cuestan 100 € a 30 días.

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Un Mundo más endeudado que nuncahttp://www.gurusblog.com/archives/un-mundo-mas-endeudado-que-nunca/06/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/un-mundo-mas-endeudado-que-nunca/06/02/2015/#comments Fri, 06 Feb 2015 18:48:16 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=279975 Con la llegada de la crisis financiera de 2007 se llegó a la conclusión que uno de los principales problemas que teníamos era el elevado nivel de endeudamiento de las economías y un modelo de crecimiento basado en la deuda en donde el consumo se impulsaba a golpe de una deuda que crecía a un […]

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Con la llegada de la crisis financiera de 2007 se llegó a la conclusión que uno de los principales problemas que teníamos era el elevado nivel de endeudamiento de las economías y un modelo de crecimiento basado en la deuda en donde el consumo se impulsaba a golpe de una deuda que crecía a un ritmo superior al que lo hacía la economía real.

La gente de McKinsey está haciendo un buen trabajo monitorizando la evolución del endeudamiento global. Su último documento al respecto “Debt and (not Much) deleveraging” nos muestra que las políticas monetarias de los Bancos Centrales en lugar de ayudar a solucionar el problema de deuda lo único que han hecho es agravarlo y continuar con el modelo de más deuda como motor del crecimiento que nos llevó al desastre de 2007.

Concretamente entre 2007 y el segundo trimestre de 2014 la deuda mundial se ha incrementado en $57 billones, un ritmo de crecimiento del 5,3% anual, en donde los gobiernos, con un crecimiento de la deuda del 9,3% anual han tomado el relevo de hogares, empresas y bancos cómo motor del crecimiento financiado con deuda. El problema para variar es que el incremento de la deuda está siendo superior al crecimiento de la economía. Así en 2007 el ratio global deuda/PIB era del 269% y en el segundo trimestre del 2014 se había situado en el 286%. Unos niveles complicados de sostener más si el modelo sigue basándose en crecer en base a incrementar cada vez más la deuda.

En el siguiente gráfico podéis apreciar que raro es el país que en los últimos 7 años no ha aumentado su ratio Deuda/PIB, con Irlanda, Singapur, Grecia, Portugal, China y España encabezando la lista de países que más han aumentado su endeudamiento.

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Entre los que hoy en día tiene un mayor ratio de deuda/PIB, están Japón, Irlanda, Singapur, Portugal, Grecia, España, Bélgica y Holanda. Recordad que no sólo estamos hablando de deuda soberana, sino el conjunto de la deuda que tienen los diferentes actores económicos de un país (Hogares, Gobierno, Empresas y Bancos).

En muchos países el nivel de deuda de los gobiernos empieza a ser insosteniblemente elevada. Desde 2007 la deuda en manos de los Gobiernos ha aumentado en $25 billones. Gran parte de este incremento ha sido provocado por rescates y políticas de estímulo económico que sin embargo sólo han logrado crecimientos en muchos casos anémicos. Para los 6 países más endeudados, poder reducir su endeudamiento requeriría ritmos de crecimiento económico real muy difíciles de poder lograr. Para poder reducir su deuda muchos gobiernos deberán contemplar desde la venta de activos, a introducir impuestos confiscatorios sobre la riqueza de sus ciudadanos, o programas de reestructuración de deuda. Curiosamente, y a pesar de que el endeudamiento no para de aumentar, las agresivas políticas monetarias de los Bancos Centrales están logrando que muchos países estén logrando colocar su deuda a tipos de interés próximos a cero o en mínimos históricos.

En cuanto a la deuda de los hogares, aunque algunos países como Irlanda, España, EEUU o el Reino Unido, han visto cómo los Hogares lograban reducir sus niveles de deudaen muchos otros la deuda de los hogares sigue aumentando superando en muchos casos el pico de endeudamiento de 2008.

Un caso a parte es sin lugar a dudas China, cuya deuda se ha cuatriplicado desde 2007 impulsada por una colosal burbuja inmobiliaria y un enorme sistema de banca en la sombra. Tres factores son espacialmente preocupantes en cuanto a la deuda China. Primero porque cerca de la mitad de los créditos están ligados directa o indirectamente con su sobrecalentado mercado inmobiliario. Segundo, porque el sistema no regulado de banca en la sombra ha concedido cerca de la mitad de los nuevos préstamos y tercero, probablemente la deuda asumida por muchos organismos locales es insostenible.

Finalmente os dejamos un cuadro con el nivel de endeudamiento por país y su composición:

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Los precios relativos: la madre de la economía.http://www.gurusblog.com/archives/los-precios-relativos-la-madre-de-la-economia/04/02/2015/ http://www.gurusblog.com/archives/los-precios-relativos-la-madre-de-la-economia/04/02/2015/#comments Wed, 04 Feb 2015 18:56:37 +0000 http://www.gurusblog.com/?p=279567 El que no esté acostumbrado a manejar términos económicos se preguntará qué es eso de los precios relativos. Para explicarlo de forma simple podíamos decir que es la relación que existe entre los distintos precios de bienes, servicios y de las distintas rentas que puede obtener la población; ya sea de trabajo, capital o beneficios […]

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El que no esté acostumbrado a manejar términos económicos se preguntará qué es eso de los precios relativos.

Para explicarlo de forma simple podíamos decir que es la relación que existe entre los distintos precios de bienes, servicios y de las distintas rentas que puede obtener la población; ya sea de trabajo, capital o beneficios empresariales.

Matemáticamente lo podríamos representar como un cociente de precios, de rentas con precios o entre rentas:

Pi/Pj ó Yi/Pj óYi/Yj donde Pi o Pj son los precios de bienes o servicios y Yi son las posibles rentas que puede conseguir una persona o empresa.

Aunque alguno no haya oído muchas veces el término de precio relativo, seguro que entiende que debe haber una relación adecuada entre su salario y los precios de los bienes y servicios al menos de primera necesidad, o que debe haber una relación entre el precio de la harina y el precio del combustible, o el precio del pescado y de la carne, o el de la leche y los huevos, o el de las patatas y los cereales por ejemplo.

Cuando se alteran los precios relativos en contra de algún grupo(normalmente de los que menos tienen) y se va hacia una sociedad con más desigualdad, difícilmente se puede aspirar a una economía pujante por mucho que se reduzca el paro y no podemos hablar de mejora del bienestar social.

El principal indicador de que una sociedad o economía se está desarrollando adecuadamente es que el porcentaje de personas que acceden al consumo es mayor y con bienes y servicios de mejor relación calidad -precio: en definitiva se mejora la capacidad adquisitiva de la población en general.

El principal precio relativo que hay que tener en cuenta es la relación del salario con los beneficios empresariales. Cuando se altera esta relación(como es el caso actual) en favor del empresario y se cree que esto se puede mantener en el tiempo sin que se resienta la economía en general, estamos cometiendo el error de observar solo el corto plazo.

¿Que primero tienen que ganar mucho los empresarios para que se aumente el salario?

Esa es la teoría económica aplicada a esta crisis: lo primero que se ha hecho ha sido tomar medidas jurídicas para que los salarios se puedan ajustar a la baja hasta tal nivel que muchos trabajadores no puedan subsistir a pesar de que tengan un trabajo a jornada completa.

Se ha inventado un nuevo tipo de esclavitud; antes el señor daba alimento, habitación, ropa y calzado, mientras que ahora un trabajador no puede pagárselo con su salario. No se vive en la propiedad del señor pero se vive para servir al señor como en la época de la esclavitud. Digamos que hemos refinado el concepto.

Dos han sido los cambios de precios que están contribuyendo a que el asalariado pueda llegar a fin de mes: el precio de la vivienda y el del combustible. Dos ajustes que son de agradecer pero que deben ser acompañados de unos salarios dignos y no de mera subsistencia.

Si queremos una sociedad lo más justa posible necesitamos gobiernos que incentiven la competitividad no solo entre trabajadores sino entre empresas: la competitividad global.

Mientras nuestro gobierno no sea consciente de que debe existir una relación de igual entre empresarios y asalariados, donde ambos se necesitan para conseguir un aumento del bienestar social, difícilmente podremos alcanzar un alto desarrollo económico.

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