Cómo saber de un vistazo si una acción puede estar sobrevalorada e infravalorada
Leyendo a Peter Lynch se me viene un buen sistema para ver de un vistazo si la cotización de una acción puede estar entrando en una zona peligrosa o per el contrario tenemos ante nosotros una excelente oportunidad de compra desde el punto de vista fundamental.
Para ello deberíamos recopilar el beneficio por acción de los últimos 10 años de una compañía y ponerlo en un gráfico en relación con la evolución de su cotización bursátil. (esto puede parecer sencillo de hacer, pero sin un terminal de bloomberg y sobre todo para los valores de la bolsa española puede resultar toda una odisea llegar a recopliar esta información, ya que las compañías tienen la extraña manía de capar la información financiera histórica dejándola a 3 o 4 años).
Os pongo un par de ejemplos de información que he recopilado con mis manitas. Para empezar os he puesto la evolución histórica de JOS A. Bank Clothiers (JOSB) una empresa de tiendas de ropa para hombre norteámericana que estoy estudiando:
Obviamente hay que analizar muchas más cosas pero como podemos observar en el gráfico la velocidad de crecimiento del Beneficio Por Acción (linea verde) ha superado a la magnífica evolución de la cotización de la empresa, lo que es una señal interesante para empezar a investigar la compra de las acciones de esta empresa, sobretodo si la bolsa sigue castigando la cotización del valor y en los próximos meses el beneficio por acción sigue creciendo al mismo ritmo. Pensad que por regla general siempre existe un punto en el futuro en que la línea verde del BPA y el precio de la cotización se cruzarán, por lo que cuando más por encima esté la linea verde de la azul mejor. Otro tema es si el BPA de JOSB empieza a caer, que es lo que podría estar descontado el mercado.
Un caso similar, aunque no tan acentuado, lo encontramos en Campofrío, que Putabolsa ha analizado en este vídeo.
Cómo podemos apreciar, hasta hace poquito, desde el punto de vista de la evolución del BPA con su cotización, la compra de campofrío no era precisamente atractiva (la línea verde estaba por debajo de la línea azul), sin embargo si Campofrío cierra el año con un beneficio del 0,72 euros por acción, y siguen castigando a la cotización, desde este punto de vista la compra de Campofrío podría resultar interesante.
No toméis ninguno de estos dos análisis cómo válidos, pero si como una buena indicación de un sistema para ir buceando en la búsqueda de oportunidades. Ahora bien sin una terminal de bloomberg con la que obtener con facilidad datos históricos de las cotizaciones el sistema es poco práctico para los inversores amateurs.
Hay un tema muy importante en tu análisis que no consideras, y es el tema de las escalas que usas… si hago tu mismo gráfico cogiendo otra escala, te aseguro que igual interpretabas el resultado de otra manera..
Podria ser una manera de comparar acciones, pero la relacion entre la escala precios y BPA deberia ser la misma. por ejemplo, la escala del BPA que sea el 0,2 de precio de la accion. Asi si se podrian considerar los cruces o cualquier otro hecho.
A ver yo he utilizado una opción en los gráficos de Excel que es poner líneas en los dos ejes y que en teoría te permite comparar la evolución entre los parámetros de cada eje de forma proporcional. Dicho esto si que lo que he puesto no es válido ya que para ir bien se debe tomar una evolución más amplia de 10 a 15 años y no de 4 o 5 cómo he hecho yo. Y no considero que sea un sistema con el que basar la decisión de inversión pero si que creo que puede resultar interesante para tener una idea del posible atractivo.
Apreciados Gurus!
Ante todo muchas gracias por este tipo de “análisis/metodologías” para averiguar una oportunidad en bolsa, personalmente esto a mi me fascina, y si encima detrás, hay un estudio econométrico… mucho mejor.
Pero me surge una duda… ¿Pq quieres la evolución a X años? al fin y al cabo, reduces el análisis a ver si el BPA está por encima del precio de la acción, ¿no?
Muchas gracias,
Saludos
NEtGuy2, el problema de coger una serie muy corta es que si en los dos o tres últimos años la empresa en cuestión ha estado cotizando a un ratio elevado sobre los beneficios en ese periodo de dos años te distorsiona la prespectiva. Imagina que de media Telefónica cotiza históricamente un PER de 10 veces y pon que en los dos últimos años ha cotizado a un PER de 15. Si cojes la serie en los dos últimos años te saldría que al caer la cotización aun PER 13 sería una posible señal de compra pero lo único que estaría haciendo sería regresar a su múltiplo histórico. El gráfico que he puesto no deja de ser en el fondo un cálculo del PER de una acción.
Interesante el método, pero estoy con los otros, la escala es importante. Y en el fondo esto es lo mismo que un análisis histórico del PER (= BPA/Precio). Si vemos que el PER sube o baja de la media histórica puede ser indicativo de algo interesante.
En lugar de escalas propias para cada serie de datos se podria intentar estandarizar las dos series para que fueran comparables (parecido a lo que se hace cuando comparas en un grafico una accion con el IBEX). Just Brainstorming.
Gracias Gurus
Continuando con el brainstorming. Podría ser interesante poner en el mismo gráfico el BPA y el PER. El BPA no da una idea de la evolución de la empresa y el PER su valoración por mercado.
Un saludo
Como dice fcasarra: es lo mismo que comparar el PER actual con su evolucion historica de 10 años. El método (muy simplón) puede servir para inversores a muy largo plazo y si las “condiciones” de la empresa (productividad, competitividad, cuota de mercado, ciclo, etc.) no han cambiado significativamente. Como hay un desfase entre los precios y la publicacion de resultados “fiables”, y como el beneficio neto se puede manipular bastante (para hacerlo bien, hay que analizar las distintas partes de la cuenta de resultados) pueden surgir desagradables sorpresas usando un método tan simple.
En el fondo es lo que dice fcasarra: no es más que estudiar si el PER está bajo en relación al promedio de años anteriores.
En “Buffettología” se propone un método similar, algo más elaborado.
Se toma el BPA de los 10 últimos años y se proyecta al futuro. Se estima el BPA dentro de 5 años (sin más que ver la tasa de crecimiento anual). Esa cifra se compara con el PER medio y así se obtiene un precio objetivo.
Un dato a tener en cuenta es si el BPA es fácilmente predecible. En el caso de empresas cíclicas es un lío.
Dic 30th, 2007 at 21:44 PM
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