Como sobrevivir al periodo frenético de presentación de resultados

TheMoneyGlory.com, 18 de Octubre de 2012

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Será complicado llegar a viernes sin inmutarse ante toda la avalancha de datos de estos días. Estamos en medio del periodo de presentación de resultados del tercer trimestre y muchas empresas esta semana les toca el turno: Citigroup, Goldman Sachs, Johnson & Johnson, Coca-Cola, Intel, IBM, Bank of America, Pepsi, Halliburton, American Express, Ebay, Bankinter, Philip Morris, Morgan Stanley, Verizon, Google, Microsoft, McDonald s, General Electric …

De hecho, no es ninguna noticia. Cada trimestre pasa lo mismo: un grupo de ejecutivos presentan sus planes, reúnen inversores, comen canapés y brindan por un futuro mucho mejor – sobre todo el suyo -. Revisan con detenimiento los beneficios de este trimestre con el trimestre del año pasado, hacen un análisis de los segmentos que han crecido más y dan excusas variadas para los que han suspendido. Es la época en que los medios de comunicación hacen una intensa tarea de investigación alrededor de las acciones: cuáles eran los pronósticos de los analistas? ¿Qué sorpresas nos hemos llevado de los nuevos resultados? ¿Lo podrían haber hecho mejor? ¿Cuál será la reacción del mercado?

Si tuviéramos que confiar en el impacto mediático que tienen estas presentaciones deberíamos empezar a vender eufóricamente todas las posiciones perdedoras y dirigirnos a las acciones que cotizan dando saltos de alegría. Relax amigo mío. El trabajo de todo el período ya está hecho y no hace falta empezar a saltar de acción en acción como un conejo en un campo de matorrales.

En Estados Unidos la presentación de resultados es una previa que hacen las compañías al envío del documento oficial, los famosos 10-Q, a los servidores de la SEC; donde se detalla toda la evolución del negocio en forma de balances, estado de pérdidas y ganancias y estados de flujos de caja. La presentación suele ir seguida de una conference call, un encuentro telefónico que reúne a representantes de la empresa con analistas y grandes inversores que han solicitado estar presentes.

Si hemos sido unos inversores diligentes y tenemos una sólida idea de los movimientos de la empresa no hay que preocuparse. Cuanto más trabajo hayamos hecho con antelación menos impacto tendrá la presentación en nuestra cuenta corriente. A no ser que tengan una sorpresa bajo la manga, una decisión sin precedentes difícil de intuir, los resultados no deben condicionarnos de forma inmediata. Hablan de cosas que han pasado durante un trimestre y a nosotros nos interesa lo que está por venir, no lo que han hecho hasta ahora.

Es interesante, por otra parte, y es lo que me han enseñado muchas horas de lectura de grandes inversores de la red, revisar el transcurso de la conference call. Es donde la cara visible de la empresa debe dar explicaciones sobre cosas pasadas y también sobre cosas nuevas. Es relevante lo que dicen, pero también lo que no se dice. Tras la explicación de los ejecutivos del rumbo del negocio, hay un largo período de ruegos y preguntas donde se juzgan, en directo, las decisiones de la compañía. Las consultas pueden tener un tono simpático, los analistas especializados siempre cubren las mismas acciones y ya tienen un tono afable cuando preguntan, pero otras veces las cuestiones son más comprometidas, sobre todo cuando el interlocutor es un gran inversor que tiene millones invertidos. La experiencia me dice que cuando más inversor y menos analista más interesante la conversación.

Para saberlo y para hacer la lectura correspondiente en la página web Seeking Alpha tiene colgadas gratuitamente una biblioteca de una gran variedad de transcripciones de conference call de grandes empresas. Para los que no podemos asistir en directo es un recurso muy potente, ya que pone al servicio del pequeño inversor una herramienta de gran utilidad. Si deseáis empezar a leer os recomiendo la conference de Herbalife del 1 de Mayo de 2012.

A partir de aquí, con la revisión analítica de los documentos oficiales presentados y un poco de perspicacia se puede empezar a vislumbrar cuáles son los próximos pasos que la compañía, o la acción seguirá. Así volveremos a recibir el próximo periodo de resultados con la tranquilidad que nos caracteriza.

Via The Money Glory

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