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¿Es buena idea comprar acciones de una empresa que cambia de Director General?

Ayer RIM anunciaba el cese de sus dos CEO’s (Director General) y hoy las acciones de la compañía de las famosas Blackberry saludaban el cambio con caídas en la cotización de la empresa. En otros caso ha sucedido lo contrario, la marcha de Yang de Yahoo, fue bienvenida con una subida en la cotización del +5%.

Algunos pueden ver la marcha de Mike Lazaridis y Jim Balsillie de RIM como una oportunidad similar a la que se presenta algunas veces cuando hay un cambio de Director General y se atisba un posible cambio de rumbo en una compañía.

Sin embargo los datos nos indican que un cambio de Director General y más cuando no es una transcición natural planificada sino que es un cambio forzado por las circustancias no suele ser para el accionista un revulsivo similar al que ocurre en el mundo del futbol cuando se cambia de entrenador. Generalmente estos cambios de Director General acaban destruyendo valor para el accionista.

Los cambios de Director General, aunque no lo parezca, no son un fenómeno nada extraño, digamos que es una silla bastante caliente. Entre las compañías cotizadas en 35 países, entre el 1 de Julio del  2007 y el 30 de Junio del 2010, con una capitalización bursátil superior a los 10 mil millones de dólares, cerca de un tercio de las compañías han cambiado su Director General y de estos cambios casi la mitad fueron cambios forzados o no planificados.

Cambiando de CEO y destruyendo valor:

El estudio realizado por FTI Consulting, nos muestra que los cambios repentinos de Director General suelen destruir valor para el accionista, no tanto en el corto plazo, sino a medio plazo, a partir de los 6 meses, cuando el mercado y los inversores se dan cuenta  o empiezan a intuir que el nuevo Director General no ha podido cambiar la dinámica negativa  de la compañía. Acabado este periodo de gracia, la cotización de la compañía suele castigada aún con más dureza.

También juega un papel importante la psicología de los inversores, según una encuesta realizada, cuando hay un cambio de Director General, los inversores suelen estar mucho más predispuestos a vender las acciones de la compañía que a comprarlas. Con el cambio de Director General y sin que nada más haya cambiado, el 40% de los inversores están predispuestos a vender sus acciones por sólo un 15% que indica que el cambio les predispone a comprar.

En principio la reputación del nuevo Director General, su carisma, su trayectoria anterior, y su éxitos pasados, y si el cambio ha sido planificado no garantizarán el éxito del relevo pero ayudarán a extender el periodo de gracia entre los inversores.

En el caso de RIM, la transición no parece furto de un proceso planificado, en nuevo Director General es Thorsten Heins, jefe de operaciones de RIM, que entró en la casa hace 4 años. No tiene un carisma especial, y no parece que vaya a ser la persona más indicada para darle un cambio de rumbo a la compañía.

El primer día de cotización puede marcar tendencia.

Aunque los hechos pasado no sirven para predecir el futuro, parece que lo que haga la cotización el día que se anuncia el cambio si nos marca una pauta. En las compañía que tras el cambio de Director General la cotización reaccionó al alza, enlos primeros 6 meses, sus acciones tienen a superar el rendimiento de mercado en un +19%, las compañías en las que con el anuncio de cambio de Director General ven sus acciones caer, en los siguientes 6 meses la acción suele comportarse peor que el mercado con un diferencial del 17%.

Así que en base al estudio la opción de inversión estaría clara, long Yahoo y short RIM.



Conversación

1 comentario

  1.    Responder

    pues dependerá de quien sea el nuevo director general. No creo que las estadistica en esto digan mucho, aqui lo que dice es quien sea el que entra y quien es el que sale, y sobre todo lo que hace uno y lo que hace el otro.

    depositos bancarios


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