Compras Cartera Gurú
Ayer aprovechando la caída en la cotización de Adolfo Domínguez incrementamos nuestra posición en la compañía invirtiendo unos 15.000 euros adicionales a unos 28,5 euros por acción, lo que deja ADZ con un peso del 20% sobre el total de la cartera.
La apuesta por ADZ empieza a ser fuerte, pero desde mi humilde punto de vista con una empresa cotizando a un múltiplo de 4,6 veces su Ebitda, sin deuda y con altos márgenes la verdad es que me encantaría si la acción cayese en el corto plazo aún con más fuerza. Es más si cae por debajo de los 20 euros, vendo el coche, los muebles y los calzoncillos y los invierto en ADZ. Bromas a parte, tenemos la publicación de resultados del tercer trimestre el próximo 15 de noviembre, habrá que prestar especial atención a la evolución de las ventas like for like, único signo de debilidad y preocupación que le veo a la empresa.
Hoy también hemos puesto la orden de compra para Sovereing. Ayer la cotización cayó más de un 10% contagiado por los problemas de provisiones en otro banco norteamericano con lo que está cotizando a un 64% el valor de sus fondos propios. Con lo que el Sovering pasará a tener un peso del 12% de la cartera. Aquí el papelón lo tiene el Santander que adquiró el 25% del banco a 27 dólares y como llegue a estos niveles a final del ejercicio deberá provisionar en sus cuentas más de 1.000 millones de dólares por la pérdida de valor de la acción del SOV.
Por último y de manera testimonial hemos adquirido 2 acciones de Berkshire Hataway, no las acciones A que valen más de 135 mil dólares cada uno sino las de clase B. Recordaros que Berkshire Hathaway es la empresa de Warren Buffet. Aquí simplemente no he analizado nada, el motivo es tan estúpido como que me hacia ilusión tener acciones de Berskshire y si se da la oportunidad poder asistir algún día a la Junta General de Accionistas. Lo veo más bien como la inversión en un fondo de inversión global pero sin comisiones de gestión y con un trackrecord de una rentabilidad anual del 21% en los últimos 40 años. (Me parece que no hay fondo de inversión que supere está rentabilidad).
Por cierto, no os toméis estas compras como una recomendación de nada. Simplemente explico en que estamos invirtiendo y porque, a vosotros os toca realizar la tarea de analizarlo. Cuando invierto no quiere decir que no pensemos que la cotización de dichas empresas pueda seguir desplomándose a corto medio plazo sino que entendemos que puede ser una buena adquisición a más de un año vista.
La inversión en BRK.B parece una apuesta segura, pero… ¿no creeis que ha subido demasiado rápido en 2007?
Helga, nosotros también tenemos esta impresión, pero como ya hemos comentado invertimos en BKR más por motivos sentimentales que por haber realizado un análisis. La idea es dejar aparcada la acción hasta el día del juicio final. Bueno de mi juicio final.
La verdad es que aunque la acción baje un 10% en los próximos meses, la oportunidad de acudir a la “clase magistral” de Warren Buffett el próximo 9 de mayo en Omaha, vale bastante más de $900.
Yo siempre con los detalles tontos, la empresa se llama Berkshire Hathaway, no Berkshire Hataway.
Y que envidia poder invertir con esa soltura.
Se agradecen la correcciones, ahora envidia igual si ganamos pasta pero como pierda ya veras lo tranquilo que estarás por no haber invertido.
Estuve a punto de comprar acciones de adz cuando se hizo público que Pablo Castellano entraba en el ejecutivo de la compañía, pero viendo los movimientos de estos días de organizar una opción ‘española’ para comprar iberia, liderada por el propio Pablo Castellano… me da confianza que esté y una gran desconfianza que haya estado y se haya marchado o esté en trámites de irse. ¿LLegó a tener funciones ejecutivas -o tiene, en el presente- o sólo estaba, como Al Gore en Apple, en el consejo de administración?
Por otro lado, estaban preparando un megastore en Alicante en una calle donde además de gorrillas, los únicos 2 comercios que hay son una clínica dental y un local de venta de ropa al por mayor de chinos. En algún momento detuvieron las obras (gracias a dios, porque era un hostia segura, el local estaba cerca pero demasiado lejos del centro comercial de la ciudad y es una zona sin crecimiento limitada por un gran parque y el mar y viviendas ya construídas). Así que se han quedado los tablones tapando la obra con sus lonas con logos de ADZ rasgadas, con grafitis, arrancadas… pero peor habría sido si hubieran llegado a abrir.
ADZ tiene cosas que me encantan, como la línea U, pero una política de venta de todo (relojes, tazas, velas) comprando modelos ya fabricados, es decir sin meter ni un mílimetro de diseño más allá del mero logo. Vamos, como el merchandising de toda la vida. Y los zapatos de caballero, que los fabricaba Snipe y ¡que tenía el logo de snipe en las suelas!. En fin, que la veo con potencial pero con un grado de descontrol y de falta de estrategia importante en cuanto a producto que cada ve se me hace más evidente. Otros que están igual (o peor) son los de Purificación García, sin embargo los de Bimba & Lola están que se salen, las tiendas están con muchísimo tráfico, son pequeñas, con productos muy muy centrados. Me encantan. Muy distinto de lo que veo en ADZ… no les veo con ese giro de producto que les haga llegar a un punto de protagonismo que tuvieron y que no tienen.
Por ejemplo ¿qué hace la hija de ADZ siendo la imagen de la firma?, ¿qué hacen relacionándose con el medio ambiente? ? ¿para qué? ¿venden política o compromiso social como hizo en su día Oliviero Toscani? No, se queda en un barniz soso y que no aporta nada a la marca. Si se hace, con 2 cojones, como No-Li-Ta y la anorexia, si no se hace, pues como Gucci o Roberto Cavalli: a todo lujo.
Hace mucho que no entiendo cómo pueden dirigir adz tan del culo. Yo creo que se la acabará comprando alguien. Quién sabe si algún Private Equity.
Pero creo que está a la baja, y con razón, porque lo merece. Y creo que bajará hasta que alguien se decida a comprarla y a hacer aflorar el valor que aún conserva la firma. Y que no veo casi por ningún lado. Siguen innovando en ropa de mujer… y poco más.
Suerte en vuestras compras.Son acciones para vuestro perfil,de eso no tengo ninguna duda y si ademas lo teneís claro,pues perfecto.Ya lo digo en mi ultimo video del SOV (aplicable a ADZ),son acciones para los que se miren los fundamentales y para ir con vuestra mentalidad.
Respecto a ADZ,llegó al objetivo por técnico de caída pero lo hizo de una forma que no e gusto,o sea,muy rápido,por lo que se adelanto en el tiempo y eso suele ser mala señal,asi que no te extrañes que puedas comprar mas barato.La clave esta ahora en ver si intentan hacer un poso entre 25 eur y 30 eur,algun tipo de vuela técnia o que.La solución dentro de muy pocas semanas (quizas como indicas con los resultados.
Ya sabeís que si al SOV le dan un poco mas en esta os acompañaré.
Suerte
Creo que las plusvalías obtenidas por la venta de Banca Antonveneta le proporcionan a Botín suficiente cash para provisionar el $1b requerido por las potenciales pérdidas incurridas por la compra del Sovereing, así como la justificación ante su accionariado de una inversión que tal vez no se realizó al mejor precio ni en el mejor momento.
Ya se sabe… unas veces se gana y otras se pierde.
me parece una buena operacion, suerte
Pues a mi,que estoy en ADZ sobre los 42 no me gusta lo que hace el valor.
Tambien estoy de acuerdo en que quizas como producto y marca ADZ pueda ir perdiendo fuerza. En Valencia cerro sus tiendas ubicas en sitios muy comerciales y ha abierto una “macro” en un calle que sin dejar se der comercial tiene poco trajin.La parte de mujer esta hipo iluminada y la de caballero hiper.
La verdad es que no volveria a entrar en el valor y no voy a promediar a la baja.
Lo mejor que puede pasar es que se mete alguien por dentro y compre.No tengo claro que la aventura de las macrotiendas vaya a ir bien. Eso de vender de todo es picar mucho y como dicen mas arriba poner el logo en todo tipo de objetos comprados “por catalogo” a terceros.
Un saludo y ojala pronto recupere los 42 para coge rla puerta e irme.
Antes que nada perdonad que no haya podido responder con rapidez a los comentarios ya que estaba de viaje. Gracias a todos por los comentarios que estáis realizando que son especialmente enriquecedores.
Ferran, totalmente de acuerdo con lo que comentas, mi apreciación personal es que Castellanos está de figura decorativa en el consejo y que la empresa podría estar bastante mejor gestionada en otras manos. Sobre el posicionamiento, poco puedo añadir a lo que has dicho, prueba de ello esta la caída en las ventas like for like, datos que la compañía no publica pero que uno puede deducir que es una cifra bastante mala.
Dicho esto, a mi a los precios actuales me parece un chollo, a pesar de la gestión la empresa no tiene deuda, le sobran unos 30 millones de euros en caja, tiene altísimos margenes de beneficios, se beneficia de la caída del dólar y sobretodo cotizando a 4,7 veces su Ebitda me parece un precio de derribo. Esta empresa podría ser comprada a unas 8 veces Ebitda por un private equity y sería un precio de chollo teniendo en cuenta que sin ser mu agresivo podrías apalancar la mitad del precio vía deuda. Para mi es una empresa que debería estar cotizando a 7-8 veces su Ebitda.
Helga, saber lo que puede hacer Botín es complicado de saber, ¿Quien esperaba la venta de Antonveneta?, lo que está claro es que de momento el Santander nunca se ha ido de una participación importante sin ganar dinero y que con los 9.000 millones recibidos ahora también puede comprar el SOV sin despeinarse. También es cierto que con la plusvalía de más de 2.000 millones lograda las perdidas contables de 1.000 millones en SOV le quedan camufladas lo que puede dar tiempo para esperar a comprar el SOV (si finalmente lo quiere comprar) hasta finales mayo cuando entra en funcionamiento y puede ejercer la opción de compra sobre el banco norteamericano.
Y cual pensais que es el precio objetivo para comprar SOV en el entorno de los 12 euros o pensais que bajara otra vez a niveles de 10?
Raider pues no tenemos ni idea de que puede hacer la cotización de SOV a corto plazo, todo es posible, nosotros hemos ido comprando a 24, 18, 14 y 11 euros si no recuerdo mal, con el objetivo puesto en conocer el posible desenlace del Santander en el banco sobre finales de Mayo del 2008.
Buenas tardes Gurus, primero de todo felicitaros por el blog y por el trabajo que realizais en la cartera. Queria trasladaros una duda que tengo respecto vuestra inversión en Berkshire Hathaway B. Es verdad que es como un fondo y con una rentabilidad impresionante, pero mi duda esta al respecto de una enfermedad o muerte del mastro Buffet (ya se que suena mal y catastrofico) pero ya empieza a tener una edad y siempre puede pasar algo. Como creeis que reaccionaria el mercado delante esta situación… creeis que podría haber fuertes correcciones por este motivo?
Saludos!