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Situación de la crisis de deuda soberana de Grecia, Irlanda, Italia y España

rentabilidad bonos a 10 años Grecia, Portugal, España, Italia

Dicen que una imagen vale más que mil palabras, y la crisis de la deuda soberana de los países periféricos de la UE, Grecia, Irlanda, Italia y España, al igual que la crisis financiera de la banca, sería casi invisible para los ciudadanos si no saliera en prensa ,y los titulares en prensa van un poco a rachas en función de la importancia de otras noticias. Así que últimamente parece que la cosa este bastante calmada aparentemente.

Sin embargo si queréis saber como van las cosas respecto a la crisis de deuda soberana, sólo hay que darle un vistazo a la rentabilidad que está exigiendo el mercado a los bonos de 10 años de estos países.

Creo que el gráfico lo dice todo, la situación actual, aunque más silenciosa que a principios de 2010 con el rescate de Grecia y que después de verano con el rescate de Irlanda sigue más tensa que nunca y eso que el BCE está interviniendo en el mercado de deuda, se hicieron los test de estrés de la banca europea y se creo el Mega Fondo de Rescate.

En fin después tenemos a IU y otras organizaciones que presentan querellas criminales contra Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch. Igual la querella criminal la deberían presentar contra unas administraciones públicas que están pagando los servicios que contratan fuera del plazo fijado por ley, y en muchos casos a más de un año o que incluso simplemente les están exigiendo a las compañías que les prestan servicios que no les envíen las facturas para no tener que contabilizarlas.

Las agencias de rating cometen muchos errores, quizás el último es que Moody’s sólo nos haya bajado un escalón el rating de AA1 a AA2 (ver escalas de rating de Moody’s) y no estemos calificados como bono basura. Que yo sepa no son las agencias de rating las que no tienen un euro en la caja, han disparado su déficit, pagan con retraso a sus proveedores destruyendo puestos de trabajo y suben los impuestos a los ciudadanos y despilfarran el dinero público.

Actualización:

Evolución Bono 10 años España (Fuente Bloomberg)

Bonos Españoles a 10 años

Bueno a ver si viendo el gráfico por separado os parece mejor, a los que no les gusten los cuatro juntos porque sin querer los comparan, os dejo la evolución del Bono Español a 10 años en solitario. Y si parece que las cosas están algo más tensas que hace 1 año.

Por cierto, si el gráfico está truncado, pero es como suelen presentar los gráficos para ver la evolución de la rentabilidad de los bonos, se hace para poder apreciar bien los movimientos.  Y pues efectivamente no se ha doblado la rentabilidad de los bonos, “sólo” se ha incrementado algo más de un “25%”, pasando de niveles del 4% al 5,5%.

Imagen Adaptada vía Safe Haven.



Conversación

25 comentarios

  1.    Responder

    Lo que se trata de hacer con las agencias de calificación y otros organismos es que sean justas en sus valoraciones. Hay que tener mucho cuidado cuando una agencia califica "algo" en donde la propia agencia puede "obtener un interés particular"; ya que es posible que las agencias u otras entidades que miden el riesgo "EXAGEREN LA REALIDAD O LA CAMBIEN PARA PROVOCAR UNA TENDENCIA QUE NO ESTABA". Por ejemplo, "si una persona va diciendo que una empresa "solvente" no puede pagar, puede provocar que la empresa que era solvente, tenga problemas reales QUE NO TENÍA. Veáse la película "la tienda" de Stephen King (del género de terror) donde un extraño personaje llega a un tranquilo pueblo y comienza a urdir una trama para volver locos a todos los vecinos DIFUNDIENDO INFORMACIÓN FALSA que les va a contando a cada vecino del pueblo, hablando mal de los otros. ¡Así es el Demonio!

  2.    Responder

    es cierto que el gráfico es dificilmente legible, pero es muy buena la crítica que se realiza al Gobierno y a la clase política en general de este país. gracias a temas como lo de Japón y Libia el foco del interés público se ha alejado de esta misera gente que nos a introducido en una tendencia alcista hacia el empobrecimiento del pais, y con eso perdemos todos, por mucho que a esta clase de gente privilegiada le valga con decir palabras vagas y no obtener resultados para cambiar la tendencia.

  3.    Responder

    Estoy totalmente de acuerdo con los criticos de los graficos

    No entiendo que el escritor de este articulo se defienda a capa y espada.
    Deberias asumir el error, cambiar el grafico (que supongo no será tuyo) y tener mas cuidado la proxima vez

    Por cierto, en cualquier facultad estarias suspenso

    un saludo

    1.    Responder

      Y si en vez de criticar la escala no os fijáis en la idea principal. El articulo en si es muy aclaratorio

  4.    Responder

    Es la segunda vez que veo publicado en este blog un gráfico totalmente engañoso. Después de leer varios artículos sobre temas macroeconómicos en este blog, creo que la macroeconomía no es el fuerte de las personas que escriben aquí y que debería limitar sus opiniones al campo de las finanzas empresariales, si quieren evitar el descrédito.

    1.    Responder

      Gracias por la recomendación. Aunque sigo sin ver porque el gráfico es engañoso, igual es que no he escrito bien el artículo o no se ha leído bien, los gráficos sólo sirven para visualizar que la rentabilidad exigida de la deuda soberana de estos países se ha doblado en un año, ni los comparo entre ellos ni digo cual está en peor situación que otros.

      Pero bueno si consideráis que no es verdad que la rentabilidad exigida de la deuda soberana de estos países se ha incrementado y pensáis que el mercado de bonos soberanos no está tensionado pues entonces igual si el gráfico es engañoso o más que engañoso no refleja bien la realidad.

      1.    Responder

        Los gráficos sirven de para confirmar y corroborar tus palabras, y mirándolo solo en ese sentido, seguramente no habría nada que reprochar, pero es inevitable hacer comparaciones entre ellos. Tal vez deberías haber dicho explícitamente que no estaban todos en la misma escala.

        Lo primero que hice al ver la gráfica, fué buscar las escalas.

  5.    Responder

    Sobre la escala de los gráficos, y como si indica en los comentarios la rentabilidad exigida a los bonos a 10 años es diferente en Irlanda, España o Portugal, pero el objetivo del gráfico es que en una ojeada, a pesar que en los medios de comunicación, parece como si la crisis hubiera pasado, lejos de estar las cosas relajadas, la rentabilidad para los bonos de los 4 países está en máximos, sólo pretende reflejar esto, no comparar rentabilidades de bonos entre países, sino la tendencia y la situación de la deuda de cada país.

    1.    Responder

      Pero las graficas muestran mal tanto la tendencia como la deuda, ambas quedan exageradas y distorsionadas.

      Ademas de que si pones 4 graficas juntas parece que lo normal es una comparacion.

      Vamos que no hay excusas para una mala grafica 😀

      1.    Responder

        Malf las he puesto juntas porque pensé que era más comodo para verlas que irlas pegando por separado durante el artículo. En ningún momento en el articulo estoy estableciendo comparaciones, ni es la intención hacerla, si os ponéis a utilizar las gráficas para comparar pues obvio no son las más adecuadas, pero es que no están puestas para esto.

        Tampoco veo donde está la distorsión en cada gráfica tomada individualmente y más para lo que se intenta explicar, si me explicas donde se ve mal la tendencia, en cuanto a la deuda… pues bueno francamente que yo sepa en las gráficas no sale ninguna deuda, sólo la rentabilidad de los bonos a 10 años, no la deuda en valor absoluto que ni aparece asi que es complicado que la muestre mal.

  6.    Responder

    Otrosi digo:
    Si se sacara el interés pagado en los últimos 20 años, se vería que un 5% por un bono a 10 años en España es algo normal. Lo anormal ha sido lo anterior.

    1.    Responder

      Ingeniería, hace 20 años España no estaba bajo el amparo del euro, los inversores tenían un riesgo divisa mucho más elevado y por lo tanto es normal que exigieran más riesgo. Dicho esto hay muchos otros motivos. No creo que sean periodos comparables. El caso es que estos países están teniendo dificultades para colocar su deuda a día de hoy.

  7.    Responder

    Es muy fácil decir, a toro pasado, que las Agencias deberían haber calificado peor la "basura hipotecaria". Si se hace una titulización y ésta se respalada con una garantía a primer requerimiento de una Monoline (con balances monstuosos), no es lógico otorgar máxima calificación?. No tiene AAA Exxon Mobil?. De quien es la culpa entonces?. De las agencias de rating?, de los bancos?, de los titulizadores?, de los organismos supervisores?, de las Monolines?, de los que pidieron un préstamos sin tener un pavo?, de absolutamente todos además de los aquí mencionados?
    A toro pasado es muy fácil hablar y resulta que ahora todos somos expertos financieros.

    1.    Responder

      Totalmente de acuerdo contigo

      1.    Responder

        Cierto, no odos somos expertos financieros y responsabilidades las tienen muchos…

        Pero precisamente por éso hay que decir bien alto y claro: hay un antes y un después.
        Las agencias calificadoras, la SEC, la banca, etc. no pueden quedarse como si nada:

        -Hay que acabar con el oligopolio que tienen montado las agencias calificadoras y depurar responsabilidades (penales, si las hay).
        -Hay que fortalecer la SEC, el compadreo entre el regulador y los jugadores del casino no se puede repetir…
        -y mucho más, seguro que los expertos financieros honestos tienen una batería de propuestas mucho mejores… siempre y cuando sea de su interés el buen funcionamiento del sistema, claro.

  8.    Responder

    Los gráficos están hechos usando escalas distintas. Con todo mi cariño de lector habitual vuestro, si eso lo hace un medio de comunicación tradicional, se le echa encima hasta el apuntador. Un poquito más de rigor, por favor.

  9.    Responder

    muy buen post, las gráficas indican lo que no queremos ver, que la rentabilidad del bono a 10 años tiene una clara tendencia alcista a pesar de los distintos intentos políticos por disminuirla.
    Lógicamente, no todos los países están igual de mal pero en el caso de España es evidente que se infravalora su riesgo de quiebra ya que presenta tres puntos negros que superan al resto de competidores: la tasa de paro, el endeudamiento privado y el terrorífico deficit público de comunidades autónomas y administraciones locales.
    El problema sigue ahí y no se está solucionando, a pesar de tantísimas reuniones, mariscadas, subidas de impuestos, recortes de libertades…

  10.    Responder

    En los gráficos no se aprecia la escala.

    Aunque ciertamente es verdad lo que has dicho, que las administraciones del Estado están endeudadas y son malas pagadoras, no es menos cierto que tanto UK como USA tienen ese mismo problema, y las tres calificadoras mantienen la máxima nota (recientemente ratificada para UK) para ambos países. Sí, EEUU está creciendo, a base de deuda, mientras que España sólo unas décimas, pero es que UK ha tenido un crecimiento negativo este último trimestre gracias a las medidas de austeridad…y ni siquiera ha llegado lo peor.

    País – Cal.Moody's – %Deuda Pública 2010 – %DP2011e –
    España – Aa2 – 55,4 – 65,6
    UK – Aaa – 70 – 78
    USA – Aaa – 56,6 – 64,9

    ¿Se justifica, a la vista de estos datos, que las tres calificadoras tengan a la deuda española dos puntos por debajo de la anglosajona?
    La situación aquí es mala, pero en EEUU y UK es aún peor. No sólo economica, sino también socialmente, por su extrema desigualdad, con grandes bolsas de pobreza. Un polvorín.

    Las calificadores no tienen ningún crédito, creo que es evidente para todo el mundo después de dar la máxima calificación a la basura hipotecaria que estuvo en el origen de la crisis. Las calificadoras trabajan para sus dueños, que no son otros que el capitalismo mundial, los que hacen dinero extorsionando las economías de los países, de ciertos países, con problemas. En este juego, las calificadoras son solo un instrumento que usan para conseguir su objetivo: ganar más dinero.

    Sin ir más lejos, Moody's es propiedad, entre otros fondos de inversión, del de Warren Buffet.

    ¿Mienten totalmente las calificadoras? No, no habitualmente. Emplean una base de realidad y la adaptan al juego de sus propietarios y clientes.

    1.    Responder

      Muy de acuerdo.

      Aprovecho para lanzar la pregunta:
      ¿Debería permitirse que los jugadores estrella del casino (ej.: W. Buffet) jugasen a la vez que poseen parte de la propiedad de una agencia de calificación?

      Mi humilde opinión es que no… ¿No huele esto a incentivos perversos?

  11.    Responder

    Bueno bueno, los políticos no son unos santos y no han gestionado nada bien lo que tenian que gestionar, pero las agencias de calificación tampoco son angelitos y tampoco hicieron bien su trabajo a la hora de calificar toda la mierda hipotecaria, que es parte del origen de la situación actual. Así que creo que si hay que repartir culpas, hay para todos en esta historia.
    Eso si, las consequencias del mangoneo, intereses y mentiras de todos las pagaremos los ciudadanos como siempre.

  12.    Responder

    a las organizaciones que han presentado las querellas criminales contra las agencias de rating y que dicen tanto defender al pueblo, habria que preguntarles que en el caso en que el Estado no pudiera hacer frente al pago de los bonos y las agencias de rating hubieran mantenido la triple A de España, ¿a quien reclamarian?
    Es lo de siempre, intentar matar al mensajero….

    mejores depositos a plazo fijo

    1.    Responder

      Una cosa no quita la otra, criticar el 'mal gobierno' de las finanzas públicas no debería estar reñido con apoyar acciones legales contra las 'malas prácticas' de las agencias de calificación. Y cuando digo 'malas prácticas' no me refiero a errores, me refiero a intencionalidad.

      Las agencias de calificación son sospechosas de haber 'sobreevaluado' adrede productos financieros como los paquetes de hipotecas que después los amigos de Goldman Sachs y otros se dedicaron a colocar con la AAA como señuelo. ¿Se concedió la AAA por simple error de cálculo de riesgo? o más bien, ¿se concedió la AAA haciendo la vista gorda con tal de cobrar y dejar satisfecho el cliente? ¿Habrá que cambiar el sistema de incentivos para que las agencias no tengan incentivos perversos? ¿Y para cuándo terminamos con el oligopolio que tienen montado estas agencias?

      Y no sólo hay que meterse con las agencias, a los tipos de la SEC también hay que exigirles que pasen por el banquillo… http://www.rollingstone.com/politics/news/why-isn

  13.    Responder

    Fijaos bien en los graficos , parece que los 4 paises andamos mas o menos igual

    Son un ejemplo de libro de como engañar con graficas , tiene escala distinta y no empiezan en cero. Encima a ese tamaño se lee mal la escala.

    La realidad es (mirando con lupa el grafico que no se ve bien):

    Irlanda 9,5%
    Portugal 7,5%
    Italia 5%
    España 5,5%

    Lo dicho las graficas parece que son casi iguales y sin embargo Irlanda paga un interes el doble que el de Italia!!

    Ademas por el hecho de estar truncada , parece que Italia hubiera triplicado su interes en un año cuando "solo" ha crecido un 25% aprox (de 4% a 5%). Idem para el resto.

    Si poneis ese tipo de graficas por lo menos avisar si no teneis tiempo para corregirla (ya entiendo qeu no es vuestra). Tal cual estan lleva a engaño

    1.    Responder

      En ningún momento decimos ni comparamos los gráficos, sólo pretenden ser una muestra de tendencia al alza en la rentabilidad de los bonos exigida a estos 4 países. Cierto que al estar truncado el gráfico puede parecer más "agresivo" pero esto no cambia la realidad, si hace un año los titulares de todos los periódicos era de crisis de deuda soberana en la periferia de la UE con Grecia de epicentro y ahora parece que ya no es noticia, pero el caso es que la deuda soberana está más tensionada que hace un año. Que el gráfico este truncado o no cambia la realidad.


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