David Stockman:Explica porque lo peor de la crisis aún está por llegar

Guru Huky | 4 de Marzo de 2012 | (20)

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Director de la oficina presupuestaria en la época Reagan, ex socio de la firma de private equity Blackstone, y ahora autor de “The Triumph of Crony Capitalism”, parece que con el paso de los años y la llegada de la actual crisis David Stockman ha pasado de liderar las rebajas de impuestos en la era Reagan y a comprar empresas con apalancamiento en los años noventa a ver que la situación actual de endeudamiento no es sostenible y que esto no se arregla ni con déficits ni con bajada de impuestos.

En Business Insider le hacen una entrevista de la que os hago una traducción libre de los fragmentos que me han parecido más interesantes.

Pregunta: ¿Por qué es tan negativo con la economía de los EEUU?

Respuesta: Porque está super saturada de deuda. Generalmente a lo largo de la historia (últimos 100 años), el sector público y sector privado tomaban prestado $1,50 o $1,60 por cada $1 de crecimiento de PIB. Esta ha sido la constante de oro, ha sido un ratio constante los últimos 100 años, salvo cuando llegamos a mediados de los noventa, donde se empezó a tomar prestado $3,0 por cada $1 de crecimiento de PIB. Y cuando llegamos a los máximos, entre 2006-2007, estabamos en un ratio de $6 de nueva deuda por cada $1 de crecimiento de PIB.

La gente se endeudaba con $25.000 o $50.000 adicionales con una nueva refinanciación de su hipoteca y esto es lo que permitía a la economía seguir creciendo, creando puestos de trabajo en restaurantes, en tiendas, como profesores de método Pilates, gastos que no se podrían soportar con el crecimiento orgánico normal de los ingresos.

No era sostenible, no era consumo real basado en ingresos reales, era una burbuja económica.

Pregunta: ¿A que velocidad puede crecer la económia en EEUU?

Respuesta:  La gente dirá que el crecimiento “normal” es del 3% o 3,5%. Yo no creo que no seamos capaces de crecer ni al 1% o 2%. Cuando dejas de endeudarte al ritmo que lo hacías, el crecimiento del PIB se tiene que parar.

Pregunta:  Pero parece que el ratio de desempleo está cayendo y por ejemplo las compañías cotizadas están ganando más dinero que nunca. .

Respuesto: Esto es lo que está sucediendo a muy corto plazo, pero mira los datos que realmente importan. La cifra de 131,7 millones de empleados que logramos el pasado mes de Noviembre, es el mismo número de empleos que teníamos en Febrero de 2000. La cifra no ha mejorado en los últimos 12 años….. .

 

Pregunta: ¿Cúal será la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años, dentro de 1 o 5 años?

Respuesta: No teng ni idea,  sólo que que la rentabilidad que ofrecen hoy (sobre el 2%) es artificialmente baja. Es el resultado de las compras masivas realizadas por la FED y otro bancos centrales.

Pregunta: ¿Y que tiene de malo?

Respuesta: No viene del ahorro. Es dinero creado artificialmente. Es dinero imprimido por la Fed. Cuando la Fed compra  hoy 5.000 millones de dólares en bonos, y lo está haciendo cada día,  simplemente deposita 5 mil millones en las cuentas bancarias de los 8 principales “dealers” y les compra los bonos que tienen.

Pregunta: ¿Y que consecuencia tiene hacer esto?

Respuesta: Las consecuencias son horribles. Si pudieras hacer al mundo más rico simplemente poniendo a imprimir dinero a los Bancos Centrales, entonces durante los últimos siglos habríamos competido el peor error de toda la historia de la humanidad.

Pregunta: ¿ Y como acaba?

Respuesta: Llegará un momento en el que se perderá la confianza y la gente no va a querer comprar bonos del Tesoro. Quiero decir, porque va a alguien querer comprar un bono a 5 años que da el 0,8% cuando la inflación media de los últimos 15 años ha sido del 2,5%…..

Pregunta: Suena como si nos fueramos a enfrentar a una crisis financiera peor que la que sufrimos con el colapso de Lehman Brothers.

Respuesta: Será mucho peor. Cuando llegue la madre de todos los “margin Call”, la matanza será tremenda.

Pregunta: ¿Cómo se pueden proteger los inversores? ¿invertir en Bolsa?

Respuesta: Yo no tocaría el mercado bursátil ni con un palo de 100 pies de largo. Es un lugar peligroso, no es seguro para hombres, mujeres y niños.

Pregunta: ¿Tiene acciones de alguna compañía?

Respuesta: No.

Pregunta: Pero la Bolsa está barata, a un PER de 12,5, cuando la media es de 15x.

Respuesta:  Este múltiplo “barato” está basado en periódicos históricos en los que la economía ha crecido a buen ritmo. La idea que puedes obtener beneficios en el mercado con un ratio que era seguro en 1990, 1970 o 1955 es un error. Es el típìco discurso de venta de Wall Street.

 

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  • http://llegarasermillonario.blogspot.com/2012/03/idiomas-una-inversion-en-conocimientos.html jdelasmuelas

    Hay dos formas de salir de una crisis de deuda: 1ª inyectando ingente cantidad de liquidez en el mercado y 2º dejando de pagar las deudas.

    La segunda forma no puede alegarse sin llevar a la ruina al resto del mundo. Dejar quebrar a las entidades bancarias traería más "dolor" a los ciudadanos que la recesión actual.

    La compra masiva de bonos provoca que el Estado se financie bastante barato (bueno, en el caso de EEUU, Alemania y estados por el estilo y no en otros) primero para que puedan pagar lo que deben, les dé tiempo a recortar los gastos superfluos y vuelvan a dirigir el gasto no a pagar atrasos sino a financiar futuras inversiones.

    No creo que lo peor de la crisis esté por llegar sino que ya hemos tocado fondo y solo queda una salida, hacia arriba.

    No sé si es una opinión muy optimista, ¿vosotros que creéis?

    • honor y consciencia

      No hemos de ser pesimistas ni optimistas, sino realistas. Yo creo que el Sr. Stockman tiene razón.

      Si la crisis solo fuera económica se podría superar con mas o menos facilidad, pero lo grave es que tenemos una crisis de valores y esa es de muy difícil solución

      Hasta que las personas no tengamos conciencia de que: el trabajo bien hecho dignifica, la envidia destruye, tenemos que educar a nuestros hijos con la realidad, tenemos que gastar de lo que disponemos, tenemos que endeudarnos de lo que podamos pagar, etc. . NO HABRÁ SOLUCION. Somos las personas las que tenemos que salir del bache.
      ¿Nuestros padres nos educaron con valores y nos dejaron una sociedad mejor de la que ellos tuvieron, estamos haciendo nosotros lo mismo para con nuestros descendientes ?.

      • SKYTRADE

        Totalmente de acuerdo contigo. No queda moral en las finanzas, la economía y en las personas en general. Quizás el método mas rápido para reempezar sobre bases reales (dinero sobre algo tangible como oro, plata..lo que sea y no apalancado como ahorra) es un "Reset" global de todos los apuntes financieros a nivel mundial (un colapso total premeditado). Todo a cero y empezamos de nuevo. No deudas ni activos financieros, lo siento por los que han hecho sus deberes. Ya están preparando, seguro, es el plan B.
        Quizas y a pesar del dolor causado por este gigantesco acontecimiento volvamos a tener un poco mas de moral en esta tierra y nuestro mundo seria mucho mejor, justo y real sobre todo. Hay hoy en día que estar preparado por este tipo de acontecimiento porque de todas formas nuestros gobiernos y el primero USA no podrán pagar….Porque creéis que los tipos como Warren Buffet están comprando tierras agrícolas y bienes tangibles y han salido ya de los mercados hace tiempo. Ellos saben lo que va a pasar y no se pillaran los dedos. China esta disminuyendo drásticamente su exposición a la deuda americana y compra tierras, oro etc….y miles de ejemplos así. Señores si tenéis ahorros cuidado….

  • Pingback: David Stockman: Explica porque lo peor de la crisis aún está por llegar | Economix.es

  • http://ideasdeotraepoca.blogspot.com Alberto Bellido

    ¿Y habeis considerado el problema del abastecimiento de diésel? No ya que se ponga caro, si no que no haya. Si la crisis por si sola,hablando de conceptos económicos, ya plantea muchas dudas de si mejorará o no esperad a que este nuevo elemento se materialice.

    Y todavía podría haber un tercero que se una para formar una tormenta perfecta: el clima. Tened en cuenta que vivimos al límite para maximizar los beneficios. No se ha dejado un colchón de reserva. Ahora, cualquier desastre o pequeño desequilibrio natural (sequía, volcan…) produce pérdidas económicas. Y si la sequía o la innundación es graden produce hambre. Porque cultivar de más o tenerlo almacenado sin venderlo es perder dinero.

    Fata de diesel en el mundo: http://edicion4.com.ar/e4blog/?p=9014

  • http://ideasdeotraepoca.blogspot.com Alberto Bellido

    A ver si os dais cuenta de las contradicciones de la sociedad actual que impiden salir de la crisis y volver al mundo que había en 2005.

    Sociedad capitalista es un oximoron. Como silencio atronador, son dos palabras con significado opuesto. Sociedad es un conjunto de individuos que trabajan por un fin común y ese fin es la supervivencia del grupo. Capitalismo ensalza el individualismo y la competitividad. Justo lo contrario.

    Tenemos ambulancias, bomberos, recogida de basura… La salud se mira como una necesidad a cubrir y se hace de forma cooperativa. Funciona bien porque no se mira como un negocio. Igual la recogida de basura: hay una necesidad y la sociedad se organiza para cubrir la necesidad. Lo primero es cubrir la necesidad y se ve muy mal que alguien busque beneficiarse porque por lo general implica que el servicio funcione peor.

    Pero la alimentación se hace de forma descontrolada, cada uno que ofrezca lo que quiera y que los que puedan cojan. Y se hace con mentalidad de ganar dinero, que el individuo que ofrece el producto se beneficie de forma individual.

    Cuando debería simplemente ser que la gente tiene la necesidad de comida igual que la de la salud y de la misma forma que vas a un hospital si estás malo deberíamos poder ir un almacén a coger la comida. ¿Qué lo impide? De verdad, pensadlo detenidamente. ¿Qué impide que un supermercado no pueda llegar a funcionar como un hospital?

    ¿Vais viendo la contradicción? Pero es sólo de concepto porque ha sido así durante siglos. ¿Pero se puede seguir así? Ahora veries por qué no se puede volver a un mundo como el de 2005:

    Ahroa mismo las necesidades básicas y muchas más están cubiertas. Y hay mucho paro. Si todos los parados trabajaran ocho horas se producirían mucho más productos y servicios de los que hacen falta o se podrían llegar a consumir (además de la energía que no ya hay que se consumiría). Y se produce mucho más gracias a la tecnología que es lo que hace que la época que estamos viviendo no se pueda comparar con nada del pasado. Cualquier solución deberá ser nueva.

    En un mundo altamente tecnificado y cooperativo no hace falta dinero, todo el mundo podría tener de todo. Y se trabajarían muy poquitas horas al día. El delito sería ser vago: se irá a la carcel si no trabajas las horas que te correspondan. pero habrá que ser vago para no quere trabajar cuatro horas o menos al día, que es lo que tocaría.

    ¿Utópico futuro? Pero la realidad es que los problemas y contradicione que menciono si son problemas y contradiciones actuales.

    • marcos

      y se atarían los perros con loganizas?

    • http://laproadelargo.blogspot.com JesusN9

      Y crony capitalism en un pleonasmo

  • SAINVIT5

    Se suele pasar de "puntillas" sobre un elemento hacia el que, de una manera u otra, siempre se trata de evitar:
    Las afirmaciones ( cada vez mas y mas reiteradas) acerca de la calamidad sobre el hecho de "poner a imprimir dinero a los Bancos Centrales" , exactamente por qué parece que mentar dicha accion es cuando menos similar a mentar al mismo demonio?

    Con los Bancos Centrales apartados de la potestad de "imprimir" moneda , y recayendo dicha actuacion en entidades privadas ( repito, privadas, sea cual fuere la apariencia o nombre que revistan) , y añadiendo a ello el hecho de que desde hace MUCHO tiempo atras, el dinero "signo" ( billetes y monedas) carece por completo de valor o correspondencia a ningun tipo de referencia ,mas alla de la aceptacion o confianza como medio de pago ( es decir, si yo compro un coche, hace x años dicho dinero signo de un modo u otro era una especie de pagaré en el que alguien en alguna parte podría intercambiarlo por el la porcion del bien al que representaba – patron oro- , y que en teoria yo poseia a buen recaudo en alguna entidad), con lo que a cambio de un coche, el fabricante podria obtener cierta cantidad del bien real que representaban mis billetes. En cambio actualmente, el valor de un coche, es el valor del papel , la tinta impresa y poco mas, que puedan llegar a presentar la cantidad determinada de billetes que en correspondencia me demandan a cambio para el cierre de la compraventa)
    Con todo ello, no creo que nadie sin mediar intencion o tendencia malsana de confundir, llegue a creer o afirmar que el dinero que circula "existe de manera cierta y real, ajustado a patrones y contabilizado de manera balanceada".
    Dicho en otras palabras, EL DINERO SE ESTA IMPRIMIENDO a placer, por quien interesa que asi fuere. La contabilidad ni mas ni menos que se halla completamente al servicio de lo anterior, con el unico fin de revestir de irracional logica a verdaderos ejercicios de prestidigitacion y artificio.
    ¿ Como puede alguien seguir creyendo que el dinero que circula es creado en base a criterios o bienes reales?
    Los Bancos crean dinero, mejor dicho, CREAN RELACIONES CONTABLES ( creditos, etc.) que conllevan un sinfin de relaciones economicas y OBLIGACIONES DE PAGO MEDIANTE LA GENERACION DE DEUDA, deuda que hasta el mas simple razonamiento logico facilmente puede deducir que se asienta sobre CONCEPTOS y RECURSOS QUE NO EXISTEN, y que han sido creados DE LA NADA para servir a tal fin.

    Volviendo al motivo del presente post, ¿ Como es posible que de manera asombrosamente impune se acepte que la creacion de dinero para dotar a los paises ( reparto, inversion, fomento, pago, etc, etc.) de viabilidad sea aceptada y tomada como algo catastrofico?

    Acaso seria en pos de "controlar una contabilidad" ? ( Que contabilidad????? )
    Acaso seria en defensa de una "inflacion previsible"? ( Que gran falacia una vez se asienta un liberalismo que desprovee a los Estados de capacidad de regulacion…)

    El dinero nace como SIMBOLO de la tenecia o posesion de algo. Hoy en dia , NO EXISTE CAPACIDAD ni significado a ello,NO ES simbolo de nada, unicamente vale lo que valga su materia prima ( papel, tinta, fabricacion, distribucion, diseño , etc.) .

    ¿ Que narices es eso de que no se puede imprimir dinero???

    Muy facil: si yo tengo 5 manzanas, no quiero que nadie mas que yo tenga acceso al arbol que las dé. Mientras sea asi, el resto servira a mis fines, debiendo contentarse pues, con las porciones que reparta entre ellos para satisfacerles, pero NUNCA repartiendo las semillas con las que puedan llegar a sembrar un nuevo manzano, y tras el otro y otro mas, ya que dicho acto, implicaria mi propia desaparicion como detentador de "poder" sobre el resto.

    Continuar en la presente espiral de CREACION FICTICIA de dinero mediante las operaciones de prestamo/ debito/ deuda, ES UN IRRACIONAL SINSENTIDO, que no conlleva mas que a la perdida de control , ( repito PERDIDA de control sobre el mismo) , y reduccion y concentracion cada vez mayor tanto en los emisores como en sus detentadores.

    • felix

      exclavitud vs cooperación.

      Sistema Piramidal vs Sistema Neuronal…..

      El mundo avanza como un tren sin destino,… donde algunos solo se preocupan por tener el control de la locomotora y el resto viajamos en los vagones intentando restarle importancia al hecho de que no podemos controlar el destino de nuestro tren….

      Pero todos, repito, TODOS,…. compartimos el mismo destino.

  • Pingback: Resumen del día

  • http://www.eldiariodesvintus.blogspot.com svintus

    Todo lo que decís sobre falta de valores,moral,etc. De acuerdo, faltan referentes morales y sobran "realitys" televisivos. Todo esto lo anunciaba ya el tango "Cambalache" hace casi un siglo. Y el mayor problema de todos y del que poca gente habla. Todo lo queremos en estos momentos a velocidad de internet. Esa velocidad es la que guía nuestros pasos. Queremos consumir ya,dinero ya,un ascenso ya,tener una vivienda en propiedad ya… Y por eso "esto" es insostenible

  • http://laproadelargo.blogspot.com JesusN9

    No estoy de acuerdo con lo que aquí se dice y tampoco con este Sr. del artículo. En primer lugar "crony capitalism" (capitalismo de amigotes) es un pleonasmo (dos términos sinónimos en una misma expresión, como "silencio mudo", por seguir con el ejemplo del comentarista anterior). Lo falaz es identificar capitalismo con mercado. Capitalismo, mercado y estado, son cada uno una cosa diferente. Lo dice la historia. El estado se lava las manos y el capitalismo está acabando con el mercado. Os recomiendo esto (que por cierto lo he escrito yo, pero que va al pelo) http://laproadelargo.blogspot.com/2012/03/una-ver

    Y la culpa es entre otros de este Sr. por propiciar el laissez faire, en particular la libertad de movimiento de capital y la desregulación de la banca de inversión. Desde la era Reagan con el comienzo de la desregulación se han creado los derivados, la titularización, entre otras cosas. Nuevos inventos ¿para que?

  • http://invertirenlabolsa.org Invertir en la bolsa

    excelente post, no es mas que la crónica de algo que se veía venir desde hace muchos años atras…

  • http://www.daniel.prado.name Daniel Prado

    Lo malo es que este tipejo es el que ha participado para sentas las bases a todo los que nos esta pasando ahora….

  • Cara de palo

    El título está mal redactado. Debería ser: "David Stockman explica por qué lo peor de la crisis aún está por llegar".

  • Justicia y Paz

    Estamos siendo testigos de un cambio de sistema finaciero, y no por evolucion natural, sino porque personajes como este senor se han encargado de matar a la gallina de los huevos de oro (cambio traumatico). Quienes mas saben de ese cambio son quienes protagonizaron su colapso y se embolsillan ano tras ano cientos de millones de dolares provenientes de la descapitalizacion de la sociedad y del endeudamiento que tan cinicamente critica. Esta gente no han echo nada para crear riqueza, simplemente su funcion ha sido la de aumentar artificialmente (especulacion) su valor de mercado, para poder cobrar sus comisiones criminales (llamadas en ingles "Carried Interest"), por eso su jefe se metio en el bolsillo mas de 700 millones de dolares justo antes del colapso finaciero (de casualidad no fue), y David Stockman o su jefe Stephen Schawzerman saben tela del asunto (no menciono su moral religiosa para que no me censuren el comentario). La compania para la que trabajan (Blackstone) esta especializada en adquisiciones y ventas a como de lugar. No producen nada, no inventan nada, no crean riqueza, se llaman "inversores" pero son unos autenticos parasito, o peor aun, una epidemia a gran escala que canaliza nuestra riqueza colectiva hacia una minoria que usa el dinero para acumular poder. Su negocio es el hacernos creer que lo que compran lo arreglan y que cuando lo venden lo venden arreglado y listo para producir mas. No tiene logica, si tu reinventas un negocio y lo vuelves rentable, lo vendas. El sistema economico y financiero actual (consumismo) se mantiene si el crecimiento real (a costa del ser humano y del medio ambiente) o artificial (especulacion, inflaccionario, etc.) se mantienen. Este sistema no puede seguir creciendo infinitamente, porque los recursos naturales, el numero de personas que el planeta puede soportar son limitados y la gente terminara por darse cuenta de la mentira de que las cosas siguen subiendo de precio no porque valen mas, sino porque el dinero vale menos. La solucion a los problemas que gente como esta crearon, y que ahora nos tratan de vender el billete para salir de ella, pasa por eliminarlos de las decisiones sociales-politicas-economicas. La solucion a tanto desorden, burla y crimen contra la Humanidad, pasa por cambiar el sistema consumista por otro sostenible, donde se aporte el mismo capital al sistema como el que se retira para evolucionar como seres humanos hacia la democracia y la paz universal, basadas en la distribucion equitativa de la riqueza y el acceso a la cultura.

  • uwauau

    Si empiezan a decir que no hay que imprimir dinero (argumentándolo como sea, que si se pierda la confianza en el t-bond o en el dolar o en el niño jesús) es que ya han comprado todo lo que querían y ahora toca que suba la bolsa.

  • Pingback: La semana en los mercados

  • Pingback: La recuperación y la estabilidad ya están aquí… eppur si muove! | Economia y negocios en rss

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