Detrás del desmembramiento de Telecom Italia

Parece que detrás del anunciado spin off de la filial de móviles de Telecom Italia, puede haber algún motivo más que la enésima reordenación de la estrategia del principal grupo de telecomunicaciones italiano.

Poniéndonos en antecedentes, nos remontamos a Julio del 2001, cuando el señor Tronchetti Provera, por entonces presidente de Pirelli compró una significativa participación en Telecom Italia que lo convirtió en presidente de la operadora de Telecomunicaciones.

Según leo en The Economist, para comprar la participación en Telecom Italia, Tronchetti utilizó 4.400 millones de euros en cash procedentes de Pirelli (hacia un año había vendido el negocio de cable a Corning y Cisco), y tomó prestados de la banca cerca de 3.000 millones de euros. Dichos bancos entraron en el accionariado de Olimpa (sociedad instrumental utilizada para comprar la acciones de Telecom Italia), con la condición de que Tronchetti se obligaba a recomprarles las acciones como mínimo al precio de compra. El asunto de complica cuando la cotización de Telecom Italia no ha tenido un muy buen comportamiento, pasando de los 4,17 euros/acción cuando Tronchetti adquirió las acciones en 2001 a los actuales 2,2 euros/acción.

Los números parecen cuadrar. Con la segregación y venta de la filial de telefonía móvil se estima que Telecom Italia ingresarí­a unos 44.000 millones de euros, de los cuales unos 15.000 millones serían repartidos como dividendo extraordinario. Si tenemos en cuenta que Olimpia posee el 18% de las acciones de Telecom Italia, esto le permitiría a Tronchetti ingresar unos 3.000 millones, más o menos lo que debe a la banca.

De momento parece que la oposición polí­tica a la operación, ha parado los planes de Tronchetti.

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