Detrás del desmembramiento de Telecom Italia
Parece que detrás del anunciado spin off de la filial de móviles de Telecom Italia, puede haber algún motivo más que la enésima reordenación de la estrategia del principal grupo de telecomunicaciones italiano.
Poniéndonos en antecedentes, nos remontamos a Julio del 2001, cuando el señor Tronchetti Provera, por entonces presidente de Pirelli compró una significativa participación en Telecom Italia que lo convirtió en presidente de la operadora de Telecomunicaciones.
Según leo en The Economist, para comprar la participación en Telecom Italia, Tronchetti utilizó 4.400 millones de euros en cash procedentes de Pirelli (hacia un año había vendido el negocio de cable a Corning y Cisco), y tomó prestados de la banca cerca de 3.000 millones de euros. Dichos bancos entraron en el accionariado de Olimpa (sociedad instrumental utilizada para comprar la acciones de Telecom Italia), con la condición de que Tronchetti se obligaba a recomprarles las acciones como mínimo al precio de compra. El asunto de complica cuando la cotización de Telecom Italia no ha tenido un muy buen comportamiento, pasando de los 4,17 euros/acción cuando Tronchetti adquirió las acciones en 2001 a los actuales 2,2 euros/acción.
Los números parecen cuadrar. Con la segregación y venta de la filial de telefonía móvil se estima que Telecom Italia ingresaría unos 44.000 millones de euros, de los cuales unos 15.000 millones serÃan repartidos como dividendo extraordinario. Si tenemos en cuenta que Olimpia posee el 18% de las acciones de Telecom Italia, esto le permitiría a Tronchetti ingresar unos 3.000 millones, más o menos lo que debe a la banca.
De momento parece que la oposición política a la operación, ha parado los planes de Tronchetti.
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Sep 19th, 2006 at 16:23 PM
No por mucho madrugar amanece más temprano…
[...] que a Telefónica, France Telecom, Deutsche Telekom, o la medio liquidada Telecom Italia….
Nov 21st, 2006 at 20:03 PM
[...] Hemos hablado varias veces del perjuicio sufrido por los accionistas de una empresa cuando un grupo decide controlar la empresa para sus intereses y, para ello, compra una participación minoritaria que les permite hacer su influencia valer. Estos intereses particulares muchas veces no concuerdan con los intereses de la mayoría de los accionistas. En España estas maniobras financieras de poder las hemos visto recientemente, por ejemplo, en los casos de la participación de ACS en Unión FENOSA, de Acciona en Endesa, de un grupo de inversores en Repsol, lo que intentaron hacer los contrincantes con Metrovacesa y lo que ha hecho La Caixa con sus participaciones desde siempre. Esto no sólo pasa en España. En Alemania , Porsche acaba de incrementar su participación en Volkswagen otra vez, hasta llegar a 29,9%, nivel importante pero no para forzarles a hacer una oferta pública de adquisición (OPA) por toda la empresa, y ahora está haciendo valer su participación para cumplir sus intereses. Esta influencia será cada vez más fácil, ya que el accionista principal de Porsche, Ferdinand Piëch, ya es Presidente de Volkswagen y, además, acaban de nombrar su hombre como Consejero Delegado. Como en Volkswagen también está presente el gobierno regional como accionista minoritario influyente, puede que, en este caso, Porsche tenga que comprar la totalidad de Volkswagen para completar su proyecto de control. Hace unos días en Suecia, la familia Wallenberg ha decidido que no quiere ver a Scania, el fabricante sueco de camiones y autobuses, caer en manos de la empresa alemana, MAN, que ha propuesto una compra. Por lo menos, no quisieron que esta operación salga adelante sin tener ellos el mando de la operación, algo que esa familia acostumbra en el mercado Sueco. Pero con su 30,6% de las acciones con voto, conseguirán lo que quieren y, además, con el visto bueno de las autoridades locales. En Italia los que actualmente controlan la empresa telefónica, Telecom Italia, tienen el 18% y, con esto, se llevaron el control también. También en Reino Unido se ve a los grandes hacer sus caprichos valer. Cuando hace poco la empresa de televisión ITV empezó a estar en el punto de mira de los capital privado, los todopoderosos, y de alguna otra empresa, como NTL y RTL, a algunos no les gustó. BSkyB, la empresa británica de televisión por satélite, decidió que esta operación no entraba dentro de sus intereses esta clase de operación y entró en el mercado y compró 17,9%, con la intención declarada de entorpecer cualquier OPA. Por supuesto, este porcentaje está por debajo del que fuerza un OPA por parte de BSkyB. No importa los intereses de los otros accionistas, es decir, los que tienen el 82,1% de ITV. El propietario de BSkyB, Rupert Murdoch, ha seguido esta estrategia varias veces, controlando participaciones minoritarias, incluyendo el 31% y control que tiene en BSkyB, el 38% y control que tiene en la empresa estadounidense de televisión por satélite y su participación del 29% que tiene en su matriz, News Corporation que, en su momento, como empresa familiar que parece que es, pasará al control a uno de sus hijos. Los grandes hacen y controlan lo que quieren y ¡no necesitan más que una minoría para asegurarlo y los pequeños se quedan sin OPA! Todo esto gracias al mejor Blog Financiero EL Blog Salmon, veremos mas de estos cunado veamos las formas en que se pueden iompedir las Fusiones y las Tomas de control de las Sociedades. [...]
Nov 21st, 2006 at 20:49 PM
[...] En Italia los que actualmente controlan la empresa telefónica, Telecom Italia, tienen el 18% y, con esto, se llevaron el control también. [...]