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Economía productiva y sistema financiero, los talones de aquiles de la economía española

brotes verdes secosHace unos días leíamos este post en Escolar.net donde nos presentaban seis gráficos para entender mejor la crisis en España. Es una buena información, pero como nosotros mismos comentábamos en el post, echábamos en falta algunos gráficos importantes que podrían ayudar a explicar mejor la situación actual, como son el nivel de endeudamiento de familias y empresas, la balanza de pagos (líderes mundiales en desequilibrio), los indicadores de producción (en muchos casos empresas cerradas que ya no abrirán más las puertas), inversión, y alguno más que seguramente me dejo.

Entre los múltiples comentarios realizados (167), me ha parecido importante destacar un comentario de “murciélago”, que creemos que es una excelente explicación de los peligros actuales y futuros de la economía española y sus debilidades (este comentario tiene la categoría de post por si mismo). Nosotros no lo podríamos explicar mejor y por eso creemos que vale la pena compartir dicho comentario/artículo con vosotros.

Lamentablemente, sigo siendo pesimista porque creo que nuestros políticos no entienden que el vertiginoso crecimiento económico español de la últica década ha tenido pies de barro (Rodrigo Rato, ese supuesto gurú económico).

Desde mi punto de vista, hay dos incógnitas que diluyen cualquier brote optimista:

  • Sigo sin ver alternativas reales, a corto y medio plazo, para levantar la economía productiva.
  • Lo único que parece claro, visto los globos sonda que se han lanzado desde fuente oficiales, es que a corto plazo van a tratar de sanear y reflotar el sector de la construcción, cueste lo que cueste. Y supongo que también esperan que el sector turísitico, con un poco de suerte, si repuntan las economías de nuestros vecinos, tal vez vuelva a la senda del crecimiento para el año que viene y permita alargar la temporalidad de los puestos de trabajo que dependen de este sector.

    A partir de ahí ¿qué nos queda? una ley de Economía sostenible difusa y la esperanza de que, al menos, ahora se pongan los cimientos para un futuro nuevo modelo productivo… de aquí a… ¿tal vez cinco años? ¿diez? ¿veinte?

  • A nadie parece importarle la situación “real” de nuestro sistema financiero.
  • El Banco de España sigue eludiendo sus labores de supervisión y manteniendo una postura cómplice, junto con la actitud de nuestros políticos que han facilitado fondos públicos, sin luz ni taquígrafo, para que nuestras entitades financieras puedan seguir maquillando sus balances.

    De este modo, el brutal apalancamiento empresarial se mantiene un poquito más y la burbuja inmobiliaria sigue sin pincharse; se busca un leve desinflado controlado para vender la burra de la estabilización de precios y así no tener que hacer más provisiones. Pero este montaje puede que tenga los días contados.

    Más allá de FROB y otros inventos del gobierno español, la clave del asunto la tiene el Banco central Europeo (como no). Desde que estalló la crisis ha llevado a cabo una política monetaria expansiva, reduciendo los tipos de interés casi al mínimo y financiando, a un coste casi cero, a todas las entidades financieras europeas que estuvieran en apuros.

    En ese sentido, nuestros bancos y cajas de ahorros, han mostrado una necesidades superiores a la media, como se puede leer en algunos blogs que se hacen eco del asunto, por ejemplo hoy mismo:

Hoy tenemos los datos de la financiación del eurosistema, publicado mensualmente por el BdE. Es un dato muy importante ya que nos está indicando como está financiando el BCE a nuestros bancos. Debemos recordar que esto es lo que está manteniendo en buena medida el chiringuito arriba.

El balance antes de que el BCE anunciara el 24 de junio su nuevo préstamo a 1 año era de 68.000 millones de euros, aumentando desde 48.000 millones 1 año antes. Esto suponía un 14%, 6 puntos por encima de lo que nos correspondería.

A 31 de julio el balance era ya de 93.000 millones. Es decir, que los bancos españoles han tomado prestados nada menos que 25.000 millones, lo cual es la nada desdeñable cifra del 2.5% del PIB y financia aproximadamente 5 meses de déficit corriente.

Hemos tomado el 16% de los préstamos del BCE, lo cual supone 8 puntos más de lo que nos correspondería por nuestro peso en el eurosistema. Tenemos 19.000 millones en la despensa, que nos permitirán aguantar unos meses, y si el BCE lo consiente, es posible que aún consigamos unos cuantos miles de millones más.

Las implicaciones son:

  1. Disminuye la presión sobre nuestra deuda, tanto privada como pública, con lo cual nuestra financiación resultará más barata.
  2. Se contiene la caída del crédito.
  3. Se contiene por lo tanto la caída del consumo y de los precios de la vivienda y otros activos.
  4. Aumenta la demanda agregada, con lo que se contiene la caída del PIB.
  5. Aumentan las presiones inflacionistas, con lo que es posible que terminemos el año en positivo.”

A priori, son buenas noticias,… pero, ¿qué pasará cuando el BCE corte el grifo a los bancos y comience a subir tipos en una hipotética pronta recuperación de las economías alemana y francesa?



Conversación

4 comentarios

  1.    Responder

    Cuidado, falta por ver cúanto de todo eso prestado realmente no hace falta a la banca nacional, y simplemente lo toma porque es una financiación muy barata. Si a los particulares nos dejaran esa ventanilla, la cola llegaría a Canarias..

    felicidades por el blog

  2.    Responder

    Hola Gurús. También leí el post de Escolar, y la verdad es que mi impresión fue muy negativa, era como la respuesta Vs el articulo de El Pais de los negocios de España a la deriva usando sus propias gráficas para contraargumentar. Dejaba la gráfica de la tasa de desempleo la última, como si fuera un apunte más, y el único “mas negativo que nuestros vecinos”. A mí mepareció una brutal manipulación de la realidad por parte de Escolar. Porque ese gráfico es realmente el primero, que junto al PIB per. Capita debe mide el buen estado de una sociedad, de un país. Y era de llorar, como ya sabemos. Estaba por escribir un post sobre el asunto, echando sapos y culebras y al final no lo he escrito, pero quiero resaltar la elegancia con que habéis comentado el post sin precisamente caer en un exceso (cosa que me pasa con frecuencia) y de forma sutil. Quizá de forma tan sutil como Escolar usaba las mismas estadísticas que El Pais para insinuar justo lo contrario, como si no pidiéramos asomarnos a una venTana y ver qué está pasa do. Que no es precisamente una situación ni unas perspectivas que se den ni en Alemania, ni en Francia, ni en la media de la UE a excepción (no sé para consuelo de quién) de Italia.

  3.    Responder

    Todo se supedita a que ésta vez no hay peseta a la que poder devaluar. La economía española, acostumbrada a salirse de los problemas devaluando su moneda y dando facilidad así, a la entrada de divisas vía sector turístico y exportación, se ha quedado sin arma mágica. Hay que inventarse un mini€, para los últimos de la clase. No queda más salida que apretar a la clase media durante unos cuantos años, hasta tapar el déficit. Nos han pillado otra vez sin los deberes hechos. Mejorar la productividad no es posible sin haber mejorado antes la formación académica de toda una generación. A esto, se le juntan la anti sinergia de las múltiples administraciones públicas que padece este país. El resultado, tristemente, es una economía fuera de control. Los bancos no quieren comerse este marrón, el Banco de España mira para otro lado, el gobierno sólo piensa en ordeñar y no sabe muy bien donde meter mano. De momento lo único que queda claro es que el PSOE ha perdido las próximas elecciones. La estampida va ha ser general.

  4.    Responder

    Simplemente un artículo genial, hablando en plata de los problemas de España en cuanto a esta crisis. Eso sí, ¿ahora que pasará?, la verdad que la cosa no pinta muy bien.
    Un saludo.


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