EDF, la mayor compañí­a eléctrica europea y también una de las más ineficientes.

Hoy segundo dí­a de cotización de EDF, los cuidadores de mercado de la compañí­a no han podido sostener más su cotización y han tenido que dejar que fluctúe libremente en el mercado, que de hecho es lo que deberí­a suceder siempre. En el momento en el que escribo estas lí­neas su cotización se encuentra en 31,42 euros por acción, es decir un 4,78% por debajo del precio de colocación del tramo institucional.

¿Porqué ha sucedido esto?, os daré los motivos que presenté en la Sociedad de Valores en la que trabajo para no acudir a la OPV, estos fueron:

1. Se trata de una compañí­a pública, donde el Estado Francés controla el 85% de la misma lo que significa que su personal está formado por funcionarios, y por favor que nadie se ofenda, pero está demostrado que las compañí­as públicas tienden a ser sistemáticamente más ineficientes que las compañí­as privadas. Si a este hecho unimos las presiones que están ejerciendo los sindicatos para que se impida el despido de parte del personal, es muy probable que esta ineficiencia se prolongue en el tiempo.
2. El mercado de electricidad francés estará totalmente liberalizado en 2007, este hecho unido a que la compañí­a presenta un niveles de eficiencia reducido, conllevarán con total seguridad la pérdida de cuota de mercado en su principal área de influencia y fuente de ingresos, Francia.
3. La compañí­a tiene intención de realizar inversiones por valor de 40.000 millones durante los próximos 6 años, esto supone una media de 6.600 millones anuales, lo cual reducirá de una forma sustancial los flujos de caja libre de la compañí­a.
4. Un 40% de estas nuevas inversiones irán destinadas a la renovación de plantas eléctricas ya existentes por lo que no aumentarán la capacidad de producción de la compañí­a y no contribuirán a mejorar los ingresos del grupo.

No obstante no quiero decir que la compañí­a no tenga ningún punto fuerte, porque de hecho si­ los tiene como, y cabrí­a destacar sobretodo su mix de producción eléctrico en el que presenta un elevado peso la energí­a nuclear, energí­a que, a pesar de que no le faltan detractores como consecuencia de los residuos que genera, es la energí­a más barata a dí­a de hoy, ya que no genera emisiones de CO2, por lo que no debe comprar de derechos de emisión, y sus costes no dependen de la evolución del precio del petróleo cosa que si les sucede a las centrales de ciclo combinado de gas y a las de fuel.( os suena de algo la reciente subidita cerca del 10% en la factura del Gas en España?) No obstante este tema de la energí­a nuclear creo que es lo suficientemente interesante para tratarlo en un post a parte.