El coste de asegurar la deuda pública
En Bespoke suelen publicar periódicamente la evolución del coste de los CDS (credit default swap) para asegurar la deuda soberana de los países, es decir una especie de prima de seguros a pagar si quieres protegerte contra el riesgo de impago de la deuda soberana de un país.
Los datos son interesantes tanto para observar que países son los que actualmente son percibidos como de mayor riesgo por parte del mercado y cuales son los que los inversores consideran que tienen un menor riesgo de fallida. Otro ejercicio interesante es ver como han evolucionado las primas de riesgo entre el convulso 2008 y el día de hoy.
Las cifras que aparecen es el coste anual en euros para la cantidad en euros que cuesta asegurar una inversión de 10.000 euros en deuda soberana durante un periodo de 5 años. Es decir actualmente para cubrir el riesgo de fallida de una inversión de 10.000 euros en Bonos del Tesoro Españoles durante 5 años, tenemos que pagar 68,50 euros.
Realizada esta aclaración, podemos observar como durante el ejercicio 2008 todas las primes de riesgo de todos los países se dispararon estratosfericamente. La prima de riesgo de España paso por ejemplo de 18 euros a 100 euros durante el 2008. En 2009 la situación se ha relajado bastante y en general nos hemos quedado a unos niveles a medio camino, aunque en la mayoría de países aún estamos lejos del coste de las primas que se pagaban a principios del 2008.
Cómo países percibidos de altísimo riesgo tenemos a Argentina y Venezuela, donde tienes que pagar más de 1.000 euros para asegurar una inversión de 10.000. En el lado apuesta, el país más barato de asegurar, es sorpresa sorpresa los EEUU, a pesar del fuerte incremento de la deuda pública y algunas previsiones que auguran un colapso del dólar, los inversores aún siguen percibiendo la deuda soberana de los EEUU como la más segura.
También me ha llamado positivamente la atención la evolución de las primas en Colombia, Perú y Brasil, que aunque su coste de seguro sigue siendo más alto que por ejemplo España, son de los países cuyas primas de riesgo han tenido un menor aumento en términos absolutos desde inicios del 2008. Puede que sea toda una señal de que las economías de estos países han sido de las menos afectadas por la crisis.
En nivel de los CDS sobre deuda soberana, puede ser un buen indicador de referencia a la hora de tomar decisiones de inversión en determinados países.
Categorias: Economía
Tags: Argentina, Brasil, CDS, colombia, crisis económica, deuda pública, EEUU, España, Perú, riesgo país, seguros impago deudas, venezuela
Lo que más me sorprende es que alguíen pueda comprar un seguro contra el riesgo de impago de un país como USA u otros paises desarrollados.
¿A quien se lo compran? ¿A uno de estos grandes bancos americanos que de vez en cuando quiebran?
Es como si en el Titánic la gente hubiera podido comprar antes de empezar el viaje el derecho a subirte a uno de los botes salvavidas en caso de naufragio. En vuestro sano jucio ¿alguien cree que se le hubiera respetado ese derecho?
Llevo un año aconsejando una subida fiscal moderada que se justifica en la necesidad de reparar el presupuesto, mas tal iniciativa debe cumplir unas condiciones para su correcta aplicación y tiene que determinar las consecuencias en cada grupo o sujeto.
Si los tipos de interés no pueden estar ya más bajos y encima incrementan la carga impositiva sobre unos réditos exiguos, ¿a quién piensa colocar el Gobierno la deuda pública? Esta medida desincentiva el ahorro y nos deja otra vez en el punto de partida.
No acertó el presidente Zapatero al admitir que uno de los posibles defectos que originan la “crisis” está en una elevada tasa de interés, más bien ha sido todo lo contrario. Una incontrolada especulación sí motiva una profunda crisis. Y cuando menciona la especulación inmobiliaria como desencadenante de la depresión económica, parece olvidar que las instituciones políticas de ámbito nacional, autonómico y local, pueden regular este campo mediante una adecuada gestión del suelo y sus respectivas competencias en los planes de urbanización y vivienda. Al permitir que los inmuebles protegidos alcancen el coste del mercado libre, alguien no está haciendo bien su trabajo o quizá suceda algo peor. En los “intereses” está la clave.
Si, a mi también me gustaría saber quién es el que asegura estos contratos, en el caso de ciertos paises puede tener sentido, pero para los grandes veo muy complicado que realmente haya cobertura.
Por cierto, Alemania está en 20, por debajo de EEUU, Francia anda en 22,4. Yo creo que ya no hay una confianza ciega como anteriormente en EEUU, sigue siendo el rey, pero ya no tan grande como antes.
Y un último comentario, lo perjudicado que está Reino Unido por su no adhesión al Euro, cuando debería andar por el nivel de riesgo país de Francia.
El coste es anual, no para los cinco años.
Cinco años es la vida media de los bonos que se aseguran.
Gracias Francisco !! introduciré el matiz en el post.
Lo de protegerse contra un default de un país desarrollado como EEUU, Francia, Alemania o similares tiene sentido por ejemplo para un fondo de pensiones, para protegerse contra un posible cisne negro. Hace 4 años igual también nos hubiera parecido absurdo protegerse contra un default del Citi o del RBS y poquito a faltado. Yo no le veo tan descabellado para según que perfil de inversor.
Lo que ocurre es que si se tensiona un país, ve que los CDS se disparan en cuestión de segundos. Imagina que hay una quiebra bancaria de un banco mediano en un país. Pues al segundo su CDS se va hacia arriba vertiginosamente.
Qué ocurrió el año pasado, cómo se iban moviendo: a saltos.
El listado que ofreces es un diferencial estático en momentos de tranquilidad. Ya verás cuando vuelvan los nervios.
http://estrategiastendencias.blogspot.com/
No digo que sea descabellado querer protegerse de una quiebra de un país, lo que digo es que me parece improbable que la compañía que ofrece ese seguro tenga luego la solvencia para cubrirlo en un entorno económico en el que un pais grande se ha ido al garete.
Nov 6th, 2009 at 11:57 AM
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Nov 6th, 2009 at 23:44 PM
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