El dólar continúa en caÃda libre
Vamos, vamos que nos vamos, y continua la caÃda del dólar. Ya lo tenemos en 1,36, cuando no hace ni una semana estaba a niveles de 1,33. No querÃa intentar predecir cómo va a evolucionar el billete verde en los próximos dÃas, semanas o meses. Pero me lo he pensado mejor, y si me prometeÃs que no me hareÃs mucho caso, pues me tiro a la piscina, a pesar de que como a la mayorÃa de los historiadores (upps querÃa decir economistas) se me da bastante mejor explicar el pasado que predecir el futuro. Y es que desde que estas Navidades mi mujer me regaló una Bola de Cristal, me siento más…… ¿brujo?
Pero vamos allá…En este caso todo parece indicar que podremos llegar con facilidad a un cambio 1,40 dólares/euros. En este nivel, los bancos centrales podrÃan empezar a intervenir para frenar la devaluación de la divisa norteamericana, aunque dicha intervención deberá ser soportada básicamente por Europa y Japón, mientras que Estados Unidos seguirá con toda probabilidad haciéndose el loco. A partir de aquÃ, la bolita de marras se me empieza a empañar un poco… vaya que puede pasar de todo. Todos los escenarios son factibles, aunque lo más probable es que nos pase un poco como ha sucedido con el petróleo. Los Hedge Funds parecen que ya están viendo clara la tendencia depreciadora del dólar, y últimamente tienen el don de que si una creen que una cosa se va a depreciar pues se acaba depreciando. Sin embargo, comprar activos americanos con el dólar cotizando a 1,40-1,50 puede ser un negocio interesante a medio-largo plazo, y es el factor que me hace pensar que la divisa norteamericana tiene un suelo claro. Quien no comprarÃa activos de un paÃs que tiene un rating de triple A con un descuento importante….si tuvieseis dinero no invertirÃas comprando General Electric, o un apartamento en Manhatan que para los europeas puede ser casi un 40% más barato que hace un par de años si lo compramos en Euros. Parece claro que no puede ser una mala inversión.
¿Y cómo explicamos todo este embrollo, bolitas de cristal aparte? Bueno, en primer lugar, está funcionando una simple ley del mercado : Si la Oferta es superior a la Demanda un bien baja de precio, y en este caso debido al déficit comercial norteamericano la oferta de dólares es muy superior a la demanda. Además desde el punto de vista yankie, es lógico que de momento se sientan bastante cómodos con un dólar lo más débil posible. Sobretodo si tenemos en cuenta que tienen tres formas de arreglar el desaguisado del déficit comercial y fiscal:
1- Esperando las economÃas de Europa y Japón empiecen mostrar una importante recuperación del consumo interno. Asà los EEUU podrán exportar más y reducir su déficit. ( Opción que parece bastante lejana para el próximo 2005).
2- Poner el freno de mano al crecimiento de la economÃa de los EEUU, con lo que tendrán menores necesidades de comprar al exterior. ( tampoco parece una opción muy buena).
3- Dejar depreciar el dólar, con lo que los productos yankies ganan competitividad y los productos extranjeros son menos atractivos para los consumidores norteamericanos.
¿Que opción escogerÃamos nosotros si estuviésemos en su situación?
Es más, los EEUU pueden achacar a Europa que el problema de todo el asunto está en la falta de agresividad del BCE y la poca flexibilidad de la economÃa Europea. Mientras ellos bajaron tipos de interés de forma muy agresiva para salir de la crisis, en Europa hemos sido más timoratos, y ahora que se sigue demostrando que la demanda interna europea (sobretodo la Alemania) continúa en stand by, nos corresponderÃa volver a bajar tipos.
Y puestos a buscar un malo en está pelÃcula, podrÃamos empezar a sospechar de los Chinos. Estos están manteniendo contra viento y marea una tipo de cambio fijo con el dólar. Sin embargo parece claro que si dejasen fluctuar libremente su moneda el yuan deberÃa apreciarse considerablemente con lo que serÃa de esperar una reducción de las exportaciones Chinas y una probable reducción del déficit comercial norteamericano, es decir los chinos están haciendo un poco de trampa manteniendo su moneda artificialmente depreciada.
Ya lo dijo Miguel Angel RodrÃguez en su blog Upfront, el euro llegará a cotizar a 1,5$. Yo me fió de él, y vosotros por vuestro primer comentario también estáis de acuerdo.
Y mientras tanto la Bolsa no para de subir.
Como se entiende esto?
Respuesta: porque en este pastel económico, los profesionales de los mercados siempre viven del cuento; vaya la economÃa mal o bien. Y los gobiernos no hacen nada para parar esta especulación de los cuentistas de la compra-venta de papelitos.
Pablo, creo como indicas que existen posibilidades de ver el dólar a 1,40 a corto plazo. También es posible que lo podamos ver a 1,50 pero para eso suceda deberá apoyarse en un fuerte componente especulativo.
el comentario anónimo que nos indica que la bolsa no para de subir, digamos que a dÃa de hoy la única explicación es la alta liquidez que existe en el sistema que no tiene alternativas de inversion atractivas. A dÃa de hoy desde mi punto de vista la bolsa se encuentra correctamente valorada por fundamentales, con lo en teoria no se deberÃan esperar a partir de ahora ni fuertes revalorizaciones ni grandes descalabros a largo plazo. Si que es verdad que ahora que la mayorÃa de las cotizaciones han llegado a precios objetivos, se estan produciendo una serie de revisiones al alza de precios objetivos por las casa de analisis, sin que las condiciones por fundamenteles de las empresas hayan cambiado. Si que parece un poco sospechoso. Ahora, por mi experiencia personal, muchas veces es la avaricia de las personas las que les llevan a invertir sin atender a ninguna advertencia. lease caso Jazztel, donde he recibido llamadas de hasta abuelitas de 80 años que querian invertir en Jazztel porque eso iba a subir, y ya les podÃas contar lo que quisieras.