El PER actual de la Bolsa
Prácticamente cerrada la presentación de resultados de las compañías que cotizan en bolsas norteamericanas, es un buen momento para ver como queda el PER actual de la Bolsa y compararlo con su media histórica.
Para ello doy con dos fantásticos gráficos en the Chart Store vía The Big Picture:
El primero de ellos nos muestra la evolución de los resultados empresariales y la drástica caída que hemos tenido. De hecho se estima que en el tercer trimestre del 2009 el beneficio por acción anualizado de las empresas del S&P sea de media negativo por primera vez en la historia.En un tiempo récord el nivel de los beneficios para las empresas del S&P habría pasado de acercarse a los 100$ a los 7$ actuales, una caída del 90% en el nivel de beneficios.
En la parte inferior de este segundo gráfico tenéis la evolución del PER en los últimos 80 años. A día de hoy con los resultados anualizados de las empresas que componen el S&P500 tendríamos un ratio PER de más de 125 veces. Récrod histórico.
Obivamente, y gracias a Dios, el PER no es una buena herramienta para valorar una empresa, sobretodo en momentos en que la economía no está en una fase “normalizada”. Épocas de extraordinaria bonanza nos pueden mostrar ratios de PER anormalmente bajos y épocas de depresión nos dan ratios de PER artificialmente “elevados”.
Sin embargo si tratamos de normalizar un poco estos “beneficios” deprimidos y cojemos la previsión de beneficios para las empresas del S&P para Diciembre del 2010, pasando de los 7$ actuales a los 35,67 $ previstos (una recuperación importante) nos dejaría el índice con un nivel de PER de 24,7x (no precisamente barato).
Demósle otra vuelta a la tuerca, imaginemos un escenario de recuperación económica en V en un periodo de dos años, es decir la economía resurge cual Ave Fenix y en dos años las empresas alcanzan el nivel de beneficios máximos que tuvieron hace un par de años (es decir unos 90$ sobre el S&P500). A los niveles actuales de cotización nos dejarían el S&P500 a un PER de entre 9 y 10 veces. Un nivel de precios que no es caro pero tampoco son el chollo de la historia.
Así que que están descontando las subidas bursátiles en teoria a día de hoy. Pues más que un escenario de brotes verdes, estarían descontando un rápida recuperación en V de la economía. ¿Realmente vosotros veis este escenario? … yo francamente no…. Ojalá me equivoque.
Categorias: Bolsa
Tags: Bolsa, brotes verdes, cotización, crisis económica, PER, recuperación economia, valoración
100% de acuerdo, salvo que esten viendo una desvalorizacion fulminante del dolar.
El problema aquí está en las alternativas. Los bonos de Gobiernos están tremendamente caros y pueden darse una buena galleta si la inflación empieza a subir.
Los inmuebles todavía no han ajustado del todo el precio (en España)y además la financiación está complicada, con lo que ni se puede considerar.
Las materias primas funcionarían si realmente nos enfrentamos a una subida de la inflación, pero tampoco vas a poner todo el dinero allí.
Y, depósitos y similares, con un 1% bastante será de momento.
Dentro del mar de dudas, casi parecieran las acciones el territorio que mejores perspectivas de rentabilidad/riesgo podría tener tras el desplome del año pasado. Y, aunque puede que los índices no estén muy baratos, todavía hay muchas acciones que sí lo están.
Que pasa con el PER en España.?
Imagino que estará totalmente envenenado.
Con todos los bancos con los balances falsificados, algunos seguramente el pérdidas y dando beneficios y repartiendo dividendos, con el dinero de nuestros impuestos…
Cualquiera se fía de que puedan tener un PER barato cuando el denominador está inflado.
Pues con per o sin per,el reboton es de los que hacen historia.
Yo estoy con Vicente,la falta de alternativas,las perspectivas futuras y los horrorosos datos de la economía real hacen que el lugar donde hay que estar ahora sea la bolsa-confianza.Siendo optimista diría que queda muchísimo dinero por entrar aun.Dejaros de si son galgos o podencos.
Un saludo.
Pedro Luis, yo sí creo que hay que tener muy en cuenta si son galgos o podencos, si la bolsa está barata o cara, y que esto y tu perfil de riesgo debe marcar si destinas más o menos dinero a la renta variable.
Pero lo que si es cierto es que hace un par de meses mirabas los mercados y había chollos por todas partes. Y algunos increibles. Hoy, no hay tantos, hay que mirar mucho más.
Sólo el sector financiero, si de verdad te crees que no hay riesgo de quiebra generalizada. Ayer Bank of America levantó 13.500 millones de dólares en una ampliación de capital. Quienes compraron están dando por hecho que no quebrará el sistema. Y no deben ser pocos. Esa es la gran diferencia con esta crisis respecto a hace unos cuantos meses.
Calcular el PER de los beneficios de un trimestre no tiene demasiado sentido. Yo prefiero como indicador de si el mercado está caro o barato, el P/E10 que calcula Shiller en su página web, con los beneficios de los 10 últimos años. Estè en estos momentos en 15, que es la media. En Europa está en 12.
Yo creo que es muy dificil que este PER llegue a estar por debajo de 10, por ahora, ya que el tipo de interes está también muy bajo y por tanto hay pocas alternativas a la bolsa. Y en todo caso, los dividendos también han subido y en el Eurostoxx 50, por ejemplo, te dan como media un 5%, lo cual no está nada mal.
Hola Vicente,considero la bolsa como un “bicho” que se mueve por muchísimas variables,en este momento no son las fundamentales las que la menean,curiosamente contra peores datos económicos salen,mas sube.
Suerte.
Buenas señores,
¿Como influiría una hiperinflación dentro de estos datos?. Me explico, aunque entiendo que en el PER no influiría, supongo que si que produciria una subida de las bolsa. ¿no?
Hola Jesús.Si el escenario futuro es hiperinflación,parece claro,bolsa,empresas endeudadas con buenos bienes, etc,etc,en el blog Tot bolsa tienes las inversiones de Bestinver de este año, que parece que van por ese camino,luego,tu mismo.
Suerte.
Considerando los cambios económicos.
Que PER consideran justo en las condiciones actuales, el mismo histórico? o s ajustaría hacia abajo?
May 24th, 2009 at 10:31 AM
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