Todos pendientes de la emisión de bonos de hoy

Guru Huky, 17 de Abril de 2012

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El Tesoro Público Español vuelve esta semana a los mercados con dos exámenes en los que tratará de captar entre 3.500 y 5.500 millones de euros con dos emisiones, hoy martes y el próximo jueves, en un momento en el que se han recrudecido las tensiones en los mercados.

En concreto, el Tesoro emitirá hoy, martes,  una emisión de letras a 12 y 18 meses en la que pretende captar entre 2.000 y 3.000 millones de euros. Asimismo, el jueves sacará al mercado una emisión de bonos y obligaciones con vencimiento a 2014, con un cupón del 3,3%, y 2022, con un cupón del 5,85%, por un importe entre 1.500 y 2.500 millones de euros.

En principio no deberían haber problemas para colocar las emisiones de deuda con vencimientos inferiores a los tres años. Es decir, en la subasta de hoy debemos fijarnos en los resultados obtenidos en la colocación con vencimientos a 18 meses y en la de jueves con la que tiene vencimiento en 2022.

Recordemos que el resto de emisiones a plazos inferiores a 3 años (contando desde Febrero fecha de colocación de la última LTRO por parte del BCE) debería poder ser cubierta sin problemas por la banca española vía carry trade.

emision bonos españa

Semana complicada para la Deuda Pública Española

Estas emisiones se producen en el momento en que ha resurgido el rebrote de la desconfianza en los mercados, que disparó ayer la prima de riesgo por encima de los 440 puntos básicos, con el bono a diez años por encima del 6%.

En estos momentos todo el mundo está con los dedos cruzados esperando que la rentabilidad del bono español no supere el 7%, rentabilidad por encima de la cual se considera que el pago de la deuda se ha vuelto insostenible.

Mientras tanto la rentabilidad del bono alemán a 10 años (inversores buscando refugio) sigue marcando  records mínimos con 1,628%. Y todo después que entre Diciembre del 2011 y Febrero de 2012 el BCE haya inyectado cerca de 1 billón de euros al sistema.

Ayer el bono español a 10 años cerraba con una rentabilidad del 6,15% +16 puntos básicos, el de 5 años al 5% y el bono a 2 años al 3,70%, nuevo máximo de 2012.

Los CDS de España marcaban un nuevo record. Ahora asegurar durante 5 años, 10 millones de dólares en deuda pública española te cuesta 520 mil dólares al año.

Así, el  Tesoro Español tendrá que llevar a cabo estas emisiones en un contexto económico más difícil después del recrudecimiento de las tensiones en los mercados, que siguen apuntando a España a pesar de las reformas del Gobierno.

La anterior emisión de bonos

El rebrote de la desconfianza ya supuso algún problema para la última emisión del Tesoro, en la que el organismo se quedó en el mínimo fijado al colocar 2.588,65 millones en bonos y obligaciones a tipos más altos.

Esa subasta, que se celebró el miércoles 4 de abril, fue la primera tras la huelga general del 29 de marzo y la presentación de los Presupuestos del Estado, que incluyen un ajuste de 27.300 millones, el mayor de la democracia.

En cualquier caso, el Tesoro ya ha emitido 52.500 millones de euros, más de la mitad de los 86.000 millones de euros brutos que espera colocar en deuda a medio y largo plazo en 2012.

ABRIL, Bonos Mil

En cualquier caso, abril es un mes complicado para el Tesoro, ya que el organismo tiene que afrontar vencimientos por valor de 21.497 millones (9.558 millones en letras y 11.939 millones en bonos), según datos del mercado primario a los que ha tenido acceso Europa Press.

De hecho, abril supone uno de los cuatro momentos clave que tiene que vivir el Tesoro a lo largo del año (febrero, abril, julio y octubre), los meses de más vencimientos, aunque también los de más ingresos fiscales, como suele ocurrir cada año.

En el conjunto de 2012, el organismo tiene que afrontar vencimientos por valor de 130.344 millones de euro, una cantidad un 8,6% superior a la de 2011, cuando la cifra rondó los 120.000 millones.

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Guru Huky
Fundador de GurusBlog. 8 años de experiencia en Private Equity. MBA por el IE.
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