La verdad es que no se si inaugurar una nueva sección en donde ir poniendo un mini análisis de aquellas empresas cotizadas que considero que deberíamos evitar ya que se encuentran sobrevaloradas y tenemos el riesgo de llevarnos sorpresas desagradables, y debido a la estructura de sus balances corremos el riesgo de ver como la acción de desploma el día menos pensado para reflejar su valoración real (esto no quiere decir que a corto plazo la cotización pueda subir como un cohete, sobre todo si es una cotizada con baja liquidez), lo único que entiendo es mejor evitarla debido a que todo apunta que el día menos pensado la ley de la gravedad no perdonar.
Empezamos con Reno de Medici, una papelera italiana que fabrica papel y cartón. Con sólo saber el sector yo podemos oler que no es un sector precisamente “sexy”, … productos no diferenciados, cíclico, negocio que requiere altas inversiones, una industria en la que salvo excepciones, muchas empresas suelen pasar periódicamente por dificultades. Y parece que Reno de Medici no es una excepción..
Como podemos ver el margen de Ebitda es inferior al 10% (señal de que estas en una industria muy competitiva), el resultado neto fue de -15 millones de euros en 2006 y -13 millones de euros en 2005 (debido a las altas amortizaciones y al pago de intereses). Si os fijáis la tesorería de la empresa va de capa caída ( quedándole al més de Junio de este año 1,6 millones de euros) y las deudas financieras con bancos son enormes (cerca de 4,5 veces su Ebitda) lo que según los standares bancarios seria un bono basura como una casa.
Y en cuanto a valoración… pues para mi la acción está carísima, yo por este sector no pagaría más de 4 o 5 veces su Ebitda y la tenemos cotizando a 10 veces su Ebitda, casi el doble de lo que para mi sería lo lógico (salvo que tenga unos fabulosos terrenos no afectos a la explotación del negocio y que puede liquidar con relativa facilidad o otro activo que se me escapa).
El caso es que hay muchas empresas en la bolsa, y mirando 4 detalles puede ser suficiente para buscar otras empresas más interesantes. Para mi Reno de Medici, esta en un sector poco sexy, con márgenes bajos, en pérdidas, elevadísimo endeudamiento y valoración cara. No me vale la pena correr el riesgo y comprar esta acción.
Este es un ejemplo de análisis que me ha llevado una media hora realizarlo, obviamente puede ser totalmente erróneo, (es muy probable), pero entiendo que es una forma relativamente rápida de analizar empresas en bolsa para ir separando el trigo de la paja.
