Estado Cartera Gurú

Recopilo un poco los últimos movimientos realizados en la cartera gurú, que han sido unos cuantos y no he tenido tiempo de postearlos, aunque si que cada vez que he comprado o vendido algo lo he puesto en nuestro Twitter.

Siguiendo un poco la estrategia de “trading” de los últimos meses, la semana pasada vendimos de forma escalonada las acciones que habíamos comprado hacía aproximadamente algo menos de un mes en Abgar,  Autodesk y USG, obteniendo rentabilidades del +16%, +10% y +10%. Igualmente hoy acabo de cerrar el CFD corto que tenía en Ferrovial y que abrí el pasado jueves con una rentabilidad del 44% (si contamos el apalancamiento de la operación o del 11% si no tenemos en cuenta el apalancamiento).

Sin contar la operación en Ferrovial, el 27 de Marzo en lo que llevamos de 2009 la cartera tiene una rentabilidad positiva de +1,2% contra un -13,8% del Ibex35 y desde el inicio de la cartera a medidados del 2006 la rentabilidad acumulada de la cartera es del -0,19% contra una rentabilidad del Ibex35 del -31% y del Eurostoxx del -42%. Buen resultado si lo comparamos con el benchmark y meritorio haber pasado el via crucis actual preservando el patrimonio pero por contra rentabilidad muy alejada del objetivo de rentabilidad de la cartera que era la de obtener un 10% anual.

En fin que para haber obtenido esta rentabilidad casi casi mejor no haber hecho nada y haber invertido en letras del tesoro, aunque debo reconocer que al menos nos hemos divertido y seguro que hemos aprendido unas cuantas lecciones, al final por suerte la diversión de momento no nos ha pasado factura, que lo podría haber hecho. Actualmente tenemos un 40%-48% de la cartera invertida en renta variable:

Como podéis observar en el gráfico que os adjunto de la evolución de la cartera versus el índice en estos casi 3 años, se ven claramente dos épocas muy diferenciadas en la evolución de la cartera versus los índices. Una primera fase que va desde junio del 2006 a septiembre del 2008 donde la rentabilidad de la cartera está por debajo claramente de la evolución de los índices.

Y otra, a partir de septiembre -octubre del 2008 hasta hoy, donde se ha superado claramente los índices. La explicación yo creo que es bastante sencilla. En la primera fase, teníamos el hándicap de que iniciamos la cartera en un periodo de fuertes subidas de los índices, esto significa que hasta que no teníamos ideas donde invertir la cartera estaba bastante desinvertida y por lo tanto era complicado que pudiese replicar o mejorar la rentabilidad de un índice que subía como un cohete. En esta situación empezamos a llegar al verano del 2007 donde por fin ya teniamos la cartera más o menos invertida (craso error) ya que a partir de entonces llego la caída de los mercados y de nuestra cartera.

En la segunda fase, empezamos a introducir con éxito una estrategia más de “trading” en la cartera ,aproximadamente hemos destinado entre un 10%-20% de la cartera a realizar trading, aunque yo lo definiría como un Value-Trading (espero que nadie me salte a la yugular por introducir este concepto) . El acierto en esta estrategia ha permitido sin duda preservar el capital de la cartera (y digo éxito porque de las 16 operaciones de “trading o arbitraje realizadas” sólo una ha tenido rentabilidad negativa. La posición corta en Repsol y fue debida más a un fallo de operativa que ha un error en el acierto de la inversión (Tuve que deshacer la posición ya que estaba operando con los cortos en Repsol con el mismo broker que los cortos de WV, y a pesar de tener liquidez en otras cuentas, no llegaba a tiempo en la transferencia para cubrir la posición en VW y tuve que generar liquidez cerrando el corto en Repsol. Siempre se aprende algo).

Es decir la base de la cartera siguen siendo las inversiones value a largo plazo, aunque dados los tiempos que corren y la volatilidad del mercado se ha optado por introducir   operaciones más de “trading” aunque también es verdad que a parte de intentar adivinar la evolución a corto de la cotización se tiene en cuenta la base fundamental de la empresa.

Por cierto, hoy he comprado acciones de Koala Capital, (ISIN ES0133499030), la Sicav gestionada por Marc Garrigasait. (Blog Investors Conundrum y con el que tendré el placer de compartir mesa en Bolsalia 2009). No tengo por norma comprar fondos o sicav gestionadas por terceros, primero porque me gusta invertir a mi directamente y en segundo lugar porque los gestores suelen ser inaccesibles.

Sin embargo Marc está haciendo un trabajo superior con la gestión de Koala, no solo ha conseguido preservar el capital de sus clientes en la actual debacle sino que en este 2009 está con rentabilidades positivas y además es un tio transparente que te explica las cosas, así que como no suele ser habitual encontrarse con vehículos de inversión colectiva con estas características, con Koala hacemos la excepción e invertirmos un 3% de la cartera Gurú en esta Sicav. (Marc si algun día creas un fondo de pensiones avísame que te traspaso el mio sin dudarlo).