Facebook pierde – Zuckerberg gana

Juan ST | 31 de Julio de 2012 | (23)

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Facebook ha presentado unos resultados del segundo trimestre (2T12) que han sorprendido al publicar en sus primeros resultados como compañía cotizada sus primeras pérdidas cuando llevaba ya muchos trimestres con unos beneficios importantes.

Como todo, estas pérdidas tienen su justificación. La razón de pasar de unos beneficios de 240 millones de dólares en el segundo trimestre de 2011 o de unos beneficios de 205 millones de dólares en el primer trimestre de este año ha sido la fuerte compensación para Zuckerberg y compañía que fijaron antes de la salida a bolsa de Facebook ante posibles bajadas en los mercados y ante el coste impositivo de la venta de las acciones en dicha OPV.

Esta compensación le ha supuesto a Facebook tener que hacer frente a 1.300 millones de dólares en pagos desde la salida a bolsa del pasado mayo. De ahí que los gastos operativos pasaran de 488 millones a 1.927 millones de dólares. Si se excluyera el gasto de compensaciones por acciones, Facebook hubiese obtenido un beneficio neto de 295 millones de dólares, mientras que en términos operativos la compañía obtendría un beneficio de 515 millones de dólares, comparado con los 477 millones del segundo trimestre del año anterior. Por lo tanto parece que la situación de la red social no está tan mal como podría parecer en un primer momento.

Ahora, pasado el peaje a todos los accionistas de estas mega-compensaciones, Facebook deberá empezar a presentar unos altos beneficios en los próximos trimestres si no quiere ver cómo su acción sigue cayendo (FB). Con la acción registrando una caída entorno al 40% sobre el precio de colocación de la compañía (38 dólares), podríamos pensar que estamos ante un buena oportunidad de inversión. El tiempo lo dirá, pero mi opinión es que todavía sigue algo cara la acción dado el riesgo a asumir.

Con una capitalización rondando los 44.000 millones de dólares (con la acción en 23,71 $ – cierre del 27 de julio), con un PER 2012 que lo podríamos fijar en unas 80 veces (con un beneficio neto de 550 mill.$) y un PER 2013 que se podría situar por debajo de las 40 veces si logra superar los 1.100 millones de beneficio, la acción parece que todavía debería caer algo más para poder decir que estamos ante una buena oportunidad de inversión. Podríamos esperar para 2013 un beneficio aún mayor, por ejemplo 1.500 millones de dólares y el PER lo tendríamos por el entorno de las 30 veces.

Aún así sigue siendo muy alto y la compañía tendría que registrar un beneficio superior al 50% que el registrado en 2011 ya que en 2012 será seguramente inferior dadas las compensaciones a las que ha tenido que hacer frente la compañía.

Es cierto que el crecimiento puede ser muy fuerte para los próximos años y que en 2014 sí que a estos precios la inversión resulte interesante. Pero de aquí a dos años qué será de Facebook? Es mucho tiempo para apostar a las cuentas de 2014. También es cierto que el PER es un ratio más al que mirar. Flujos de caja, EBITDA, evolución del mercado, etc, son fundamentales conocerlos para saber cómo está realmente una compañía y tomar la decisión de si invertir en ella.

Cualquier opinión o comentario al respecto será más que bien recibido. ¿Qué pensáis vosotros de Facebook? ¿Está barata? ¿Cara? ¿Comprarías ahora o esperarías ya que el precio de hoy no lo veis atractivo?

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