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¿Y si la FED comprara casas en lugar de bonos?

burbuja inmobiliaria

Con la segunda ronda de Quantitative Easing a la vuelta de la esquina lista para ser disparada por la FED, muchos expertos se empiezan a cuestionar una estratégia de política monetaria que empieza a ser absurda y peligrosa.

Bernanke ha justificado esta segunda ronda de estímulo monetario adicional, indicando que la inflación está bajo control y que el desempleo sigue en niveles muy elevados. Así que parece claro que el principal objetivo de la actual política monetaria de la FED intentar crear empleo.

Para ello la FED ha decidido inyectar miles de millones de dólares en el sistema vía la compra de bonos de deuda del tesoro norteamericano. Los bonos, que en estos momentos ya están sufriendo una burbuja histórica, con la compra por parte de la FED seguirán aumentando de precio y por lo tanto bajando su tipo de interés.

El objetivo reducir aún más unos tipos de interés que ya están a casi cero, para reducir el coste de financiación de las empresas y que estás miren el futuro con más optimismo y contraten a más personal.

Si el objetivo es que las empresas contraten a más personal, no se sí reducir el coste de financiación es la medida más adecuada, teniendo en cuenta que a las empresas lo que les preocupa es la incertidumbre y la compra de bonos por parte de la FED pocas incertidumbres despeja.

Después tenemos el sentido financiero que pueda tener que la FED se dedique a comprar Bonos del tesoro a unos precios exorbitados en plena burbuja del precio de los bonos, y seguir hinchando aún más la burbuja de los bonos.

A este respecto Warren Buffett lo tiene bastante claro. En una entrevista concedida a la revista Fortune Buffett indicó que no puede imaginar en estos momentos a ningún inversor que tenga en su cartera bonos en este momento, debido a que están mucho más caros que las acciones.

Pues bien, la FED ha decidido meter en su balance miles de millones de dólares en bonos del tesoro, inversión que tiene el potencial de crear grandes pérdidas en el balance de la FED el día que decida deshacerse de estos bonos.

En definitiva, tenemos a la FED adquiriendo un activo claramente sobrevalorado, en una acción en la que tampoco está nada claro que sirva para crear empleo. ¿Ya puestos a perder dinero no sería mejor dedicarse a comprar otra tipo de activo?

Si los bonos están totalmente sobrevalorados, cómo indica Jeff  Matthews en los EEUU si hay un activo que quizás no sea un chollo pero si que está dando muchos quebraderos de cabeza,  donde al contrario que en el mercado de bonos tenemos a muchos vendedores y pocos compradores lo que ha dejado al mercado inmobiliario en EEUU totalmente destrozado. Si a esto le añadimos  la crisis económica y algunos factores legales, ytenemos un cocktail  que se le está atragantando a la banca y al sistema financiero   con cerca de 2,3 millones de hipotecas en proceso de ejecución.

Probablemente os pueda parecer una barbaridad, pero igual ya puestos a comprar bonos, la FED podría enfocarse en la compra de activos inmobiliarios en problemas, con varias ventajas respecto a la compra de bonos:

1) Seguro que el activo que compra no está tan sobrevalorado como los bonos.

2) Refinancia y da solvencia al sector financiero directamente.

3) Refinancia a los propietarios de vivienda en problemas.

4) Parece que si podría ser una medida que daría más confianza a la población y las empresas para que volvieran a consumir y a contratar más gente. Desde luego mucho más que rebajar unos tipos de interés ya próximos a cero.

5) En lugar de hinchar más la burbuja en los bonos, se ayudaría a estabilizar el precio de un activo que está destrozado.

Ya que se quiere reactivar la economía, parece más acertado, en lugar de dedicarse a comprar bonos sobrevalorados para bajar aún más los tipos de interés dedicar el dinero a crear un Banco “Malo” que se dedicara a limpiar el sector inmobiliario, que es la raíz del problema.



Conversación

10 comentarios

  1.    Responder

    Querido Enric, Friedman no es ningun economistas con dos dedos de frente, a decir verdad sus ideas sobre la economia mundial son pauperrimas, creyo hasta el momento de su muerte en el libre mercado como un sistema perfecto, y la crisis del 2008 no hizo otra cosa que demostrar que estaba equivocado, EEUU, la maxima representacion del capitalismo en accion tubo que intervenir inyectando dinero al mercado y rescatando a corporaciones de la quiebra.

  2.    Responder

    Pues viendo ahora que la FED va a gastarse 600.000 millones de euros de todos modos en un "experimento" monetario, veo cada día más interesante aplicar lo que se propone en este post. Puestos a comprar… compar algo menos arriesgado que unos papelitos que cada día la gente duda más de su verdadero valor.
    Un saludo.

  3.    Responder

    Parece de “sentido común” pero la ortodoxia financiera parece no favorecerlo 🙁

  4.    Responder

    Querido Ricardo:

    Que tonterais dices.. inflación? tu te has visto el output gap de los EEUU?
    http://delong.typepad.com/sdj/2010/10/this-is-not

    Ala miratelo… y reflexiona.

    Si has leido a Friedman o a Keynes o a cualquier otro economista con dos dedos de cabeza al que no hayan realizado una lobotomia sabras que estamos en una liquidity trap. No, imprimir dinero no genera inflación en una liquidity trap. No, comprar bonos a mansalva tampoco crea ninguna burbuja en el mercado de bonos.. en una liquidity trap el dinero contante y sonante es equivalente al bono, no hay ninguna diferencia… En una liquidity trap producida por una deflacion gigantesca debido a la destrucción bestial de masa monetaria efectiva debida al desapalancamiento (con una huida a lo Minsky hacia lugares AAA donde colocar el dinero rompiendo la ley de Say), la unica solución son medidas fiscales.. imprimir dinero para quitar impuestos a todo el mundo (y arreglar rapido lso balance sheets personales) y para que el Estado compre todo lo que se puede producir y no se produce por que todo el mundo o no puede (si tienes hipoteca y te has quedado sin curro) o no quiere comprar (si eres financiero y has realizado una huida a lo Misnky)

    En serio, creedme, no es tan dificil aprender economia, pero la de verdad, no las tonterias que se enseñan en los masters de business adminsitration (y otras memeces de tres al cuarto)… con las inexistintes equivalencias Ricardianas (y otros jilipolleces sinsentido y paracientificas del mismo tipo).

    1.    Responder

      Hola Enric,

      Aunque hace semanas de tu aportación, podrias extenderte.

      Muchas gracias.

  5.    Responder

    Comprar bonos es una barbaridad. pero comprar vvdas sería peor aun.
    En general cualquier medida que equivalga a aumentar la masa monetaria devilita el futuro de su pais de una forma impresionante. Pero es q además, es muy importante que el precio de los factores de producción vayamuy rápido a su valor de equilibrio. Y los activos inmobiliarios es un factor con el precio muy equivocado; los bancos centrales y gobiernos deben permitir que el ajuste se haga rápido. Hucky, con tu medida el ajuste se ralentizaría…

  6.    Responder

    excelente aporte lo que paso en America Latina recientemente le serviria EEUU y Europa seria bueno recomendarles leer la historia reciente, no tanta ortodoxia si pensamiento divergente.

  7.    Responder

    El desaguisado de los bancos centrales de EEUU, UE y China (a sabiendas, o no ; ) se purgará a base de impuestos e inflación; y va para largo, especialmente en occidente : (
    Consultoría China


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