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FED QE2, inyectando heroína de alta calidad en el sistema financiero

FED QE2

En Abril del 2009 escribimos un post en donde bajo el título “Cuando la masa monetaria es una droga” dábamos nuestra humilde opinión, acertada o no, explicando que para nosotros el crecimiento económico en los países desarrollados en los últimos 40 años estaba dopado por la creación de masa monetaria y como suele suceder cuando tomas drogas cada vez sueles necesitar dosis más altas para sentir el mismo efecto hasta que llega un día que el cuerpo no aguanta.

Básicamente, hay dos formas clásicas de superar o ayudar a superar una crisis económica:

1) Que los Bancos Centrales rebajen los tipos de interés de forma que sea mucho más barato prestar dinero, se consiga poco rendimiento por el ahorro y así se estimula a la gente a prestar dinero, consumir e invertir.

2) Que el Gobierno gaste o invierta más dinero, esto hace que haya más gente empleada construyendo carreteras o instalando paneles solares y por lo tanto la gente tenga más dinero en el bolsillo para consumir.

Pues bien en la actual crisis, ya se ha demostrado que las dos vías clásicas no han dado resultado, los tipos a corto ya hace tiempo que rozan el 0% y los gobiernos han llegado a sus limites de endeudamiento.

Esta semana la FED daba una segunda vuelta de tuerca a la tercera vía, entrando en terreno casi desconocido, denominada Quantitative Easing (bueno concretamente la segunda tanda de Quantitative Easing o QE2) al aprobar la inyección de 600.000 mil millones de dólares con la compra de bonos del tesoro de los EEUU, en la práctica una forma  de imprimir dinero o una gran inyección de heroina de alta calidad directa a la vena del sistema financiero.

Cómo suele suceder con las drogas duras, a corto plazo tendremos una sensación placentera. De momento desde el anuncio de la segunda tanda de QE, tenemos las Bolsas claramente al alza, los metales preciosos al alza, petróleo al alza y el oro marcando nuevos récords, $1,383.10 la onza,(es la ventaja de ser la única “divisa” del mundo que no puede ser depreciada por un Banco Central) y obviamente el precio de los bonos del tesoro también al alza, hoy el Bono del Tesoro de los EEUU a dos años daba una rentabilidad del 0,33% (la más baja en los últimos 50 años),  y el dólar depreciándose respecto al resto de divisas. De momento este es el efecto a muy corto plazo de la inyección de FEDQE2

Si a alguno de vosotros esto es parece lo más normal del mundo, os dejo un par o tres de datos, para que entendáis porque creo que esto empieza a ser un sin sentido y un camino a ninguna parte.

1) Con la segunda ronda de Quantitative Easing la FED se convertirá en el primer acreedor del Gobierno de los EEUU por delante de China. Que un Banco Central sea el primer tenedor de la deuda emitida por el Gobierno de su país a mi no me parece muy normal.

2) La emisión de deuda lo los EEUU supera ya los 9 billones de dólares, de los cuales un 70% vence en menos de 5 años y en este momento esta descomunal cifra de deuda está rentando entre el 0,10% y el 1% anual según sus vencimientos. A mi no me parece normal, cómo apuntaba hoy David Stockman, que puedas estar emitiendo esta cantidad de deuda casi gratis.

3) El QE2 junto con el reemplazo de los bonos hipotecarios que van venciendo comprados en el QE1 significará una inyección mensual de unos 110.000 millones de dólares. Más o menos la cifra de deuda mensual que se estima que emitirá el Gobierno de los EEUU cada mes. Es decir el FED está garantizando que el Gobierno de los EEUU tendrá comprador para la deuda que emita.

Os dejo el vídeo donde Stockman daba su visión explicando como un día de estos con semejantes dosis de heroina vamos a matar al paciente.

¿A nadie se la ha ocurrido que para solucionar esto igual deberíamos empezar a desintoxicar al paciente, así nos toque pasar por un periodo muy duro, en lugar de seguir metienole cada vez más dosis de drogas más potentes?

Para empezar el fin de semana os dejamos un vídeo de los Talking Heads, que ya os pusimos hace unos meses. Road To Nowhere. Sigo sin encontrar una canción más apropiada.

Más sobre este tema en: “La saturación de la deuda, cuando la droga monetaria ya no surte efecto” o ” La maldición del dinero fiduciario, camino a ninguna parte



Conversación

35 comentarios

  1.    Responder

    Parece que el problema de la crisis económica en los paises mas ricos, o quizas sea mejor decir "los más endeudados " no tiene cuando acabar, en la comparación con el heroinómano, se ve claramente que a la economía le estan inyectando más y más heroina de la mejor calidad, y es seguro que ese paciente no se curará jamás y que solo terminará su narcodependencia con la muerte. Da la sensación de que, secretamente se le estuviera apostando a Diciembre del 2012 que es cuando, según los Mayas y otros profetas, terminará la era actual y empezará una nueva, como van las cosas no parece haber otra salida a tremendo problema ( muerto el perro….muerta la rabia no? )

  2.    Responder

    Cuando habláis de burbujas en los precios de activos, a cuáles os referís exactamente?
    Curiosidad pragmática

  3.    Responder

    lo de la FED y el Gobierno USA es los mismo que los planes de rescate de deuda del BCE con las economías perifericas de la UE… y a qué precio. En vez de contener la emisión de deuda pública, lo aplauden. Aquí todo "dios" (sector público y privado) quiere emitir, y emitir, y emitir, lo que sea. Es una chorrada tal como coger el dinero que tienes en la mano derecha y pasarlo a la mano izquierda (que la tenías vacia), y empezar a pensar que estas forrado porque ahora tienes ambas manos llenas de dinero. que se quitén la venda estos irresponsable easings

  4.    Responder

    No soy muy conocedor de macroeconomia y menos monetaristas, pero lo que creo es que Bernanke va usar la maquinita, lo que significa un robo a todos los tenedores de dolares, si fueran solo estadounidenses seria pasable, pero los dolares tambien sirven para el comercio internacional, osea sea como fuera es un robo a todos. Ya es hora de hablar de otra moneda-divisa.

  5.    Responder

    Yo pregunto sin tener ni idea de economía:
    ¿Y qué nos hace suponer que vamos a estar bien con una inflación de un 5%?
    ¿Por arte de magia desaparecerá el 20% de paro?
    Seguro que mejora algo nuestra competitividad, pero ¿es esto suficiente?

    No podemos competir con los países emergentes en precio de mano de obra por mucho que devaluemos vía inflación, no podemos competir con los países desarrollados vía I+D y tecnología (al menos a corto-medio plazo), la industria del país se desmanteló hace años, el turismo algo mejorará pero seguirán siendo más baratos (y están menos estropeados ambientalmente) países más pobres como Croacia.

    Una alta inflación puede que fomente que se usen las bolsas de dinero ocioso, pero antes de llegar a eso vas a empobrecer a mucha gente, a la que no le sobra poder adquisitivo precisamente. La inflación penaliza al consumo, no sólo al dinero ocioso, y los que gastan buena parte de su renta para consumir, para ir tirando, lo van a pasar mal.
    Si tengo que hacer de adivino esto es lo que creo que pasará: inflación alta, crecimiento cercano a 0 durante 6 o 7 años, sueldos congelados (en términos reales disminuyendo por la inflación) y paro por encima del 15% durante casi 1 década.
    Veo el futuro negro. Tampoco me da mucha tranquilidad que los supuestos "expertos" que manejan las riendas económicas de los gobiernos tengan opiniones tan divergentes sobre el camino a seguir.

    1.    Responder

      Nunca hemos sido los más competitivos en mano de obra ni hemos sido referentes en i+d, ni tampoco en tecnologia, pero sin embargo nunca hemos estamos como ahora, asi que claro que hay muchas cosas por hacer para mejorar la situación y que no nos vayamos todos a la quiebra.
      Si España tuviera una inflación del 5% evidentemente tendriamos una menor tasa de desempleo, la inflación en tasas medias significa que hay consumo y eso genera empleo. Y la inflación en tasas bajas genera lo cantrario: ahorro y poco consumo, y la deflación ya el desastre: nulo consumo y reducción de los margenes en las empresas que conlleva aumento de paro inmediato.
      Asi que seamos mas positivos porque claro que podemos ofrecer muchas cosas y generar diferencias competitivas que no tienen que ser via precio y salir de esta crisis.


      mejores cuentas remuneradas

    2.    Responder

      Creo que teines toda la razon. En España una inflación del 5% no implica un paro del 5%.. no.. España lo tiene mucho mas jodido..y mas o menos veo el futuro como tu… tal vez diria que 10 años con el paro por encima del 10% y no del 15%… pero con Alemania a los mandos de la politica monetaria nunca se sabe, podira ser peor.. asi que si tuviese que decir algo, diria que hay muchas posibilidades que tengas razon en todos los detalles. España esta jodida.

  6.    Responder

    que si output gap, que si liquidity trap, que si quantitative easing III, que si masters, que si cerebritos de berkeley, que si bla bla bla; SI, el desaguisado de los cerebritos amorales (inmorales) lo pagarán las clases medias de occidente y las clases pobres de los emergentes (los que trabajan por un cuenco de arroz); y SI, lo pagarán a base de inflación, pérdida de derechos sociales y poder adquisitivo. Y SI, también sus hijos y sus nietos !! el cafre y el inteligente inmoral seguirá como si nada pero habrá perdido toda autoridad y credibilidad (bail out nations and caraduras ; )

    1.    Responder

      Me tomare lo de enteraacdillo arrogante como una proyección 🙂
      El desaguisado siempre lo pagan las clases medias.. la generación de deuda/dinero que realizaron los bancos americanos, el casino de Wall Street, la desregulación etc etc.. lo pagan siempre las clases medias… lo que estamos discutiendo es como hacer que las clases medias lo paguen lo menos posible…en los USA

      Y la manera es que se imprima dinero y se de a las personas que esten mas maniatados por la deuda o que tengan mas capacidad de compra… NO estaria mal dar dinero a las personas que tienen mas tendencia a consumir.. clases bajas…

      En España, la solución es mucho mas dificil.. porque no nos dejan hacer nada para mejroar la situación de las clases medias.. como dice un gran colega mio metido en esto
      http://www.eurotrib.com/comments/2010/11/4/12235/

      It is becoming clearer by the day that, under the current institutional constraints, the policy imperative for a country such as Spain would be to reduce its trade deficit as quickly as possible.

      However, to turn an economy with a structural trade deficit (a net importer) into a net exporter in the absence of strong devaluation requires public support for import-substitution industries. And reindustrialisation. Both of which are contrary to stongly held EU policy principles best summarised as "no illegal state aid".

      So, in the absence of
      an independent exchange rate policy
      an independent fiscal policy
      an independent monetary policy
      fiscal support from the ECB
      state aid to reindustrialization

      how THE FUCK is Spain supposed to turn from a net importer to a net exporter?

      And how well would Germany take it if Spain embarked on a push to reduce its trade deficit with Germany? No mercantilist country takes well to its customers deciding to buy less of their stuff.

  7.    Responder

    Como los Keynesianos carecen de una teoría del capital son incapaces de ver los trastornos en la estructura productiva que tiene toda inyección de dinero con las consecuencias de malas inversiones generalizadas.
    Por otro lado es evidente que se genera inflación: Ya estamos viendo que la expansión crediticia está aumentando el precio de las materias primas.
    Por otro lado, la expansión monetaria sólo sería eficaz para reducir el desempleo si a los trabajadores y sindicatos se les consiguiera engañar reduciendo su capacidad adquisitiva ….y mantuvieran sus salarios nominales. Algo muy difícil: Los trabajadores han aprendido a pedir aumentos de salario en función de la inflación.

    Por otro lado, un prestigioso gestor de fondos opinaba que el QR1 no produciría inflación porque sus efectos eran los de un mero SWAP: Intercambio de un tipo de activos por otro, porque la deuda seguía siendo la misma ¿Que opinais?

  8.    Responder

    pues claro que nos referimos a españa, enteradillo arrogante de berkeley ; ) o es que estamos, fumando canutos en el campus californiano ? (en quiebra ; ) estamos en el campus, de la uab, de bellaterra (también en quiebra). inflación y pérdida paulatina de poder adquisitivo, como la copa de un pino !!

    1.    Responder

      Off topic: muy bueno tu nombre de usuario 🙂

  9.    Responder

    ¿Pero que dice el enrical este?
    Si duplicamos la cantidad de dinero antes de que empiece a repuntar la economía, cuando ésta al fin lo haga, yo seré la midad de rico porque te aseguro que el conjunto de bienes materiales del mundo no se duplicará por arte de birlibirloque, como ocurre con el dinero.

    Yo lo que propongo es que nos dejen competir a todos con las mismas armas. ¡Quiero mi impresora de billetes! El mundo debe convertirse en una especie de mundial de Formula Billete, donde gana la escudería que logra construir la impresora más rápida. ¿Que os parece mi idea?

    1.    Responder

      Digo que cuando tienes un output gap de billones de dolares como el que tiene los EEUU no imprimir dinero es criminal.
      El conjunto de bienes materiales aumentará cuando imprimas dinero porque esa es la definición de output gap (el output gap es la cantidad de bienes materiales de este mundo que puedes producir y no lo haces porque has entrado en una huida Minsy que destruye la demanda agregada)… solo cuando tienes todas las fabricas a tope, solo cuando no hay desempleo… solo entonces imprimir dinero es generar inflación y por tanto un impuesto. Cuando tienes la capacidad de producir pero no lo haces es porque se necesita aumentar la velocidad de circulación del dinero….que los ricos y rentistas saquen el dinero del colchon… y lo mejor es generar expectativas creibles de inflación… Y no lo digo yo, lo dicen todos los libros de macro 101.

      1.    Responder

        Una preguntita, si para tener las fábricas a tope tuvieramos que tener tres coches, ocho moviles, dos casas, cuatrocientos treinta y dos calzoncillos de calvin klein y comer cinco terneras al dia, todo eso por persona, o dicho de otra manera, si sobra capacidad instalada porque la productividad es tan alta que sobra mano de obra, si o si, que pasa?

      2.    Responder

        Buenas!

        No soy economista, así que no soy experto ni conozco algunos de los modelos de los que hablas, pero veo que todo lo estas basando en que la inflación solo se crea por la utilización de los factores productivos internos de un país, cuando las crisis de los años 70 y 80 demostraron que puede haber alta inflación sin que se esté empleando toda la capacidad productiva de un país (importándola). Y desencadenar una alta inflación, aun manteniendo las tasas de paro altas y la utilización de la capacidad productiva baja, porque al fin y al cabo estamos en un mundo global, y Estados Unidos tiene una gran dependencia de las importaciones, no solo de productos manufacturados, sino también de bienes básicos para el mantenimiento de su producción como son las materias primas, con el petróleo a la cabeza.

        Imaginemos que ahora China (si ya se que tienen demasiados intereses, pero sus dolares también son demasiados), o cualquier otro gran acreedor de Estados Unidos, se cansa de esta situación donde la FED no para de imprimir dinero deliberadamente, tratando de crear inflación a toda costa y tratando de mantener los tipos de interés nominales cercanos a 0 (reales lo más negativos posible). Y al ver que están haciendo todo lo posible para que sean ellos quienes terminen pagando los platos rotos, se cansen y empiecen a soltar divisas. Si se produce la bola de nieve que siempre se produce en estos casos, el valor del dólar podría hundirse (si es que no está empezando ya) ¿quién va a querer divisas que se imprimen como si fueran cromos?, y al fin y al cabo el precio de las divisas también se marcan por la oferta y la demanda y si nadie quiere dólares, y cada vez hay más, el valor caerá.

        Si empieza a haber reticencias a mantener los dolares y comienzan a salir las bolsas de dinero acumuladas durante la crisis ,con la desconfianza y los tipos al 0%(bancos etc), y la velocidad de circulación empieza a subir con la gran cantidad de base monetaria que empieza a haber, la inflación se puede descontrolar muy rápido y de forma incontrolable. No digo que vaya a pasar, pero en mi humilde opinión no es tampoco nada descabellado.

        Un Saludo!

  10.    Responder

    Entre lo que hace la Fed e imprimir dinero hay una línea muy fina.

  11.    Responder

    Es muy extraño, ese dinero tiene que ir a alguna parte. Donde se esconde la inflacion???
    Dicen que hay una burbuja de activos, sobre todo de materias primas, en maximos historicos, pero… no se esta trasladando a la vida real ???

    Por un lado, la historia demuestra que la hiperinflacion no se ve venir. Eso de esperar a tener un 5% para cerrar el grifo… dudo que sea realista.

    Y por otro lado esto no hace mas que destrozar el precario equilibrio. Es una forma como cualquier otra de devaluar el dolar y no creo que ayude a la estabilidad mundial. Si el resto de paises siguen el mismo camino, cuales pueden ser las consecuencias ??

    No soy un experto economista, pero esto, como bien dicen no tiene ni pies ni cabeza. Es decir, como puede funcionar un pais bajo el principio :

    Emito deuda y me la compro yo mismo!

    1.    Responder

      El principio funciona si ers un pais que controla su propia moneda. No es el caso de España, en España no funciona.. en los USA si.. el dinero es fiat, no hay nada detras que lo avale.. y puedes impirmir tanto como quieras.

      La FED imprime dinero constantemente.. lo unico que cambia es decidir que cosas comprar.. uso el open-market operations o compro bonos al Estado.. todo es imprimir dinero y decidir qué hacer con el.. y recoger impuestos es eliminarlo…
      Por ejemplo con el dinero de impuestos que se recogen en los USA no se hace nada, se destruye…se destruye para quitarte al pagador capacidad de demanda. En una economia normal que no esta en recesión-depresión el impuesto te sirve para quitar capacidad de compra del sector privado y darsela al publico. Asó no generas inflación.. pero es asi SOLO, INSISTO SOLO cuando NO tienes un output gap de billones. SOLO es asi CUANDO NO ESTAS EN UN LIQUIDITY TRAP. Si lo estas, imprimir dinero no es ningun impuesto contra nadie… hasta que no empiece a existir inflación que es lo que buscas desde un principio.

      Y todo lo dicho no sirve para España… la cantidad de euros que se imprime no lo decide España, lo decide el BCE (o Alemania como diria alguien) por tanto en España si que se necesita recoger dinero de los impuestos para tener la moneda con que gastar.

      Un placer.

      1.    Responder

        Output gap??? Lo dudo mucho, antes de la crisis estabamos con una burbuja de activos enorme en muchos paises, entre ellos EEUU.

        Por tanto, como poco es discutible que haya un output gap, mas bien se han llegado a niveles de produccion normales. Tratar de volver a niveles de produccion pre-crisis es absurdo, por no hablar de peligroso.

        EEUU esta siendo muy irresponsable por varias razones:

        1.- Como su divisa es moneda de intercambio internacional, esta creando inflacion no solo en su economia, sino en el resto del mundo. Esto tendra consecuencias:
        – Las subidas en materias primas van a empobrecer (aun mas) algunos paises. Muchos paises no van a estar nada contentos con EEUU.
        – El dolar como divisa de intercambio predominante se tambaleara. No puedes fiar tus compras a una divisa que va dando tumbos al deseo de una FED.

        No creo que nada de esto beneficie a EEUU a medio plazo.

        2.- La hiperinflacion se ha visto historicamente que no es controlable, cuando llega, no la puedes parar sin tomar medidas muy muy drasticas. Aparte, que como calculas la inflacion? Porque ahora mismo existe inflacion. Se estan formando burbujas de activos salvajes… veremos el impacto cuando lo sufra la economia real.

        3.- Los deudores de EEUU no deben estar nada, nada contentos. Esta accion de la FED puede responder realmente a verdaderas dudas por parte de los actuales tenedores de deuda que simplemente estaran esperando vencimientos sin recomprar una deuda que no paga nada. Es decir, puede que este QE lo hagan basicamente porque la opcion es hacer un default (?!). Veremos si no corre el panico…

        Finalmente, mi opinion. Cuando toda teoria falla, es mejor utilizar el sentido comun. Esto no es logico, no tiene ni pies ni cabeza, no hay nada detras que lo respalde… es una mera fotocopiadora imprimiendo billetes para pagar una deuda abismal. Algo no cuadra…

        Y sobre las asignaturas de macro 101, muchos la hemos estudiado (Algunos como yo hace mucho la verdad y la llamabamos de otra manera). Sin embargo, me parece que algunos tuvimos profesores lo suficientemente buenos que nos ensenaron a cuestionaramos toda teoria economica que nos explicaban… Y esta crisis nos esta demostrando que nadie tiene la teoria magica que nos llevara a la solucion. Economistas con mucho mas conocimientos que tu y yo estan tomando medidas totalmente opuestas (FED y BCE).

        Asi que menos humos…

  12.    Responder

    Irrespectivamente de si a medio plazo QE2 tiene un impacto positivo, negativo o neutral en la economía en términos agregados, sí sabemos cual es su efecto redistributivo. El dinero se está regalando a los que más tienen en detrimento de los que menos tienen. La primera ronda en el Reino Unido se ha quedado enterita en el balance de los bancos (como muestra este gráfico). A alguien le sorprende?

    1.    Responder

      Amen.

      Yo creo que será neutral…pues no es suficientemente grande ni va a donde tiene que ir…Asi pues no solo es una verdad como un templo lo que dices, sino que probablemente es una de las razones por las que la inyección sera neutral (el dinero imprimido deberia ir a pobres y gente con deuda, sobretodo a gente con deuda)… aunque quien sabe.. los ricos son muy raros.. les puede dar por pensar que si todos los ricos pillan dinero gratis alguien lo va a empezar a gastar….y eso es todo lo que necesitas para reducir el paro…que los ricos no aparquen su dinero.

      En definitiva, moralmente repugnante, hay otras opciones mejores, probablemente no funcionara.. pero igual es mejor que hacer nada.

  13.    Responder

    Por donde empezar… Guru, la macro y las decisiones de macroeconomia no son una obra de teatro moral. Guru, de verdad, con todo el respeto del mundo por que al menos intentas hacer posts de economia interesantes… lo que dices no se sostiene por ningun lado (de hecho es una de las tont…bueno es igual).

    Vamos a ver, macro 101. Los gobiernos que tienen bajo control su moneda y no tienen deuda denominada en otra moneda no pueden hacer un default nunca (a diferencia de España que no controla la emisión de moneda). Jamas. La deuda de los EEUU o de los UK. no ha llegado al limite.. porque no hay ningun limite. Cuando un pais tiene soberania sobre la moneda fiat puede imprimir tanta moneda como le de la gana, da exactamente igual. Al crear el dinero un pais lo puede utilizar para muchas cosas y lo puede imprimir bajo muchas situaciones.. dependiendo de la situación y de los efectos tenemos decisiones correctas o incorrectas…no tenemos decisiones "morales" o "amorales". En situaciones donde imprimir dinero genera inflación es un error, en situaciones donde tienes un output gap inmenso lo que es un error es no imprimirlo.

    Asi pues, cual es la decisión correcta a corto plazo en un liquidity trap? crear expectativas de inflación. Cunado tienes un output gap de billones imprimir dinero no genera inflación. Punto. Cuando tienes fabricas cerradas a mansalva y trabajadores en casa a mansalva.. trabajadores que podrian ir a las fabricas a trabajar lo que tenemos es un caso tipico de deflación y multiplicador negativo de la demanda agregada via desempleo. Debido a una huida a lo Minsky que rompe la ley de Say al no generarse inversión

    Asi pues, el problema dela inyección de dinero QE2 es que es muy pequeña.. va a generar muy pocas expectativas de inflación. Un compromiso serio de empezar a imprimir dinero hasta que se llegue al 4-5% de inflación si que seria una medida correcta…

    El QE2 no es una droga.. es una aspirina cuando tienes cancer. Lo que se necesita es quimio. Lo que se necesita es imprimir dinero para que el estado ponga las fabricas a trabajar hasta que se haya dado la vuelta a la deflacion.. y hasta llegar a una inflación moderada… 5%… una vez curado el paciente lo retiramos de la droga…. no antes.

    Lo que pides tu es ni mas ni menos que decirle a un paciente obeso que tiene una deficiencia cardiaca que no le vas a operar hasta que no se adelgace a base de no comer… Primero opera y dale drogas, cuando este recuperado se las quitas.. y entonces intentas solucionar el problema fundamental que llevo a esta crisis: la falta de poder de compra de las clases medias (y la falta de regulación en la generación de la deuda demandada por los entes privados y otorgada por los bancos).

    1.    Responder

      O sea, a ver si entiendo: como Alemania esta produciendo a tope no tendremos BCEQE2 porque no le conviene, bien jodidos vamos a estar los paises perifericos…

      Teoría conspirativa Modo ON: Pienso que nadie sabe a ciencia cierta lo que hacer, EEUU va por un sentido y Europa por otro para ver cual de las 2 estrategias da resultado…Modo OFF

    2.    Responder

      enrical,

      1) Por favor cuida el tono de los comentarios, libros macro101 o post tont, no ofenden pero añaden ruido a la exposición de tu argumento, no la refuerzan precisamente y provoca que otros te comenten en el mismo tono que utilizas tu, lo que puede convertir esto en lugar d eun intercambio de ideas o de opiniones en una verdulería. Creo que no necesitas este ruido para exponer con claridad lo que piensas y es un tono que no queremos en los comentarios.

      2) Por favor, lee bien el post, en ningún momento se habla de default de los EEUU ni se dice que el QE2 va a provocar hiperinflación de bienes y servicios.

      3) Ni idea de los efectos que provocará el QE. Coincido contigo que creo que no servirá de nada. Con suerte depreciará algo el dólar y provocará inflación de activos y las cosas seguirán como una crisis a la japonesa. Encefalobrama plano durante muchos años. Es decir con suerte el QE ayudará a enmascarar los problemas y en el peor de los casos hará que se aplace la realización de las reformas necesarias. Aunque como que de manuales de economía ya hemos roto unos cuantos una cosa es el manual y otra después es lo que sucede que es imprevisible. Probablemente Greenspan también le dió una respuesta de manual a la crisis de las punto.com con bajada agresiva de tipos y fue la génesis de la crisis actual.

      4) En teoria ok a lo del fiat money, en teoría. En la práctica, o en el mundo real, yo particularmente ni invertiría ni le prestaria dinero a nadie que me dice que va a imprimir papelitos en cantidades industriales para pagarme. Imprimir papelitos no crea riqueza ni mejora la solvencia del acreedor.

      5) Para mi hay que solucionar la raíz del problema. Y la raíz del problema es que el crecimiento de los últimos 40-50 años basados en un crecimiento de la masa monetaria por encima del crecimiento de la productividad o de la creación real de riqueza es un sistema de crecimiento no sostenible y artificial. Seguir insistiendo en lo mismo es aplazar el problema mientras se va haciendo más grande.

    3.    Responder

      Discrepo. La inflación es un impuesto sobre las clases medias, se va a generar inflación y el poder de compra de las clases medias va a disminuir. Y por cierto, es la que está soportando los costes sociales, financieros, fiscales, y dentro de un tiempo, inflacionarios de la crisis. Sin rechistar, ¿hasta cuando?

      1.    Responder

        En EEUU que es peor… 17% de desempleo total (10%) o parcial(7%) con 0% de inflacion o pleno empleo (5% de desempleo) con 4-5% de inflación.

        Yo me quedo con lo segundo sin dudarlo..Es cierto que es un impuesto para los trabajadores con poder de mercado…pero sobretodo es un impuesto para los rentistas… y esa es la clave.

        En España es mas complicado.. al no tener control de la moneda … lo que se necesita es inflación en Alemania, no aquí. Asi pues, si te refieres a España, parcialmente de acuerdo.. si te refieres a los USA, we agree to disagree.

        1.    Responder

          Pero, ¿que te garantiza que las empresas americanas van ponerse a contratar como locas porque se generen expectativas de fuerte inflación? Ahora mismo tienen la posición de tesorería más alta de la historia, el dinero está aparcado como tu dices, pero no tiene por qué moverse a inversiones en bienes de equipo o en contratar personal, sino que puede ir a operaciones corporativas o recompras de acciones propias como pasa ahora.

          Y el caso de España, un país energéticamente MUY dependiente como el nuestro importa mucha inflación, no le veo ventajas a que Alemania genere inflación si nosotros no somos capaces de tenerla a cero. En términos reales España necesita deflación de precios (a partir del sector inmobiliario, ajuste lento) y de salarios (ya se está produciendo, ajuste rápido)

          1.    Responder

            Tienes toda la razon… no hay ninguna garantia de que funcione.. es mas, creo que no va a funcionar.. creo que ya sabes mi opinion..lo que se ha de conseguir es que las clases medias se deshagan de sus deudas lo mas rapidamente posible.. y ese creo que deberia ser el objetivo de la FED…Se ha imprimido dinero a mansalva para salvar los bancos… para nada. Tal vez va siendo hora de imprimir dinero para salvar a las clases medias….

            Y sobre España..que decir.. pues que tienes razon.. que si Alemania tiene inflación y España no la logra controlar estariamos jodidos. Pero ahora estamos jodidos porque no tenemos ninguna herramienta fiscal , monetaria o de politica industrial para cambiar la situación…. El 30% que necesitan bajar salarios y precios se hara con sangre sudor y lagrimas…y lo que es peor con 10 años perdidos y con un paro estructural mas alto.. Lo peor, de lo que me quejo, es que no tendria porque ser asi si Europa siguiese una politica fiscal comun (esos pagos de desempleo deberian venir del "Tesoro Europeo").. o una politica monetaria no basada unicamente en los intereses de Alemania. En fin. Triste


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