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Cuando el mayor fondo de pensiones del mundo se ve obligado a vender activos para cubrir sus obligaciones

japón inversión

Algunos lo tomarán como un aviso para navegantes, otros preferirán seguir con la táctica del avestruz y seguir escondiendo la cabeza. El caso que el fondo público de pensiones de Japón, el mayor del mundo, está previsto que en 2011 se convierta en un vendedor neto de bonos al tener que cubrir los pagos de los pensionistas.

El fondo conocido como GPIF, y con más de 1,4 billones de dólares en activos bajo gestión, deberá empezar a vender bonos que tiene en cartera para hacer frente a su obligaciones con los pensionistas, según ha indicado el presidente del fondo Takahiro Mitani. La descapitalización del fondo se inicia justo antes que la denominada generación del baby boom (los nacidos a partir de 1947), alcance los 65 años en 2012. Actualmente cubre las pensiones de 37 millones de jubilados japoneses. Según las previsiones, en 2020 el 29% de la población japonesa estará en edad de jubilarse,  en 2050 el porcentaje ascenderá  al 40% de la población. Actualmente los jubilados respresentan el 23% de la población japonesa. En 1990 representaban sólo el 12% del total.

Japón puede ser el enfermo adelantado de lo que podemos tener por delante muchos de los países desarrollados, pinchazo burbuja de activos, credit crunch, bajo crecimiento económico, baja natalidad. Francamente, salvo milagros en los avances de la productividad en los próximos años, parece complicado que una sociedad sea sostenible cuando por cada trabajador en activo hay un jubilado. Pero bueno, como decía Keynes ” a largo plazo todos muertos”, nos centramos en las implicaciones a corto.

Hasta ahora el GPIF ha sido el mayor comprador de bonos japoneses. El 70% de sus activos son bonos japoneses. Y tenemos que Japón posiblemente es si no recuerdo mal el país con mayor deuda en relación al PIB (perdón según la Wikipedia le supera Zimbawe). A parte de que desaparece del mercado uno de los principales compradores de deuda pública japonesa, quizás la gran pregunta seria ¿Porque los fondos de pensiones públicos se dedican a invertir el grueso de su dinero en comprar bonos de su propio país? ¿No habría que diversificar un poco más?

Imaginamos que en mi familia vamos ahorrando cada mes para cuando nos vayamos a jubilar, peor destinamos el grueso del dinero ahorrado en comprar deuda emitida por mi propia familia y el dinero que obtengo per venderme la deuda me lo gasto en irme comprando cosas. ¿No os da la sensación que igual es como si no estuviéramos ahorrando nada?



Conversación

17 comentarios

  1.    Responder

    Gurus Hucky, la frase con la que cierra el artículo es genial. Y es que es así.

  2.    Responder

    Los fondos de inversión con estructura piramidal son ilegales a no ser de que hablemos de la seguridad social. Tengo 24 años y cuento con que no me podré jubilar con lo que cobre de la SS.

  3.    Responder

    no creo que el problema de comprar la propia deuda sea que no ahorramos, sino el problema es que no diversificas minimamente el riesgo (como se deberia hacer en cualquier fondo o plan de inversión).
    El problema piramidal no solo va a afectar a las pensiones y a los bonos, va a afectar a otros activos como la vivienda, ¿alguien cree que la demanda de vivienda va a seguir igual que en los últimos años con la estructura de poblacion que tenemos?, tenemos crisis inmobiliaria para rato…

    mejores depositos bancarios

  4.    Responder

    Relacionado con esta noticia, recomiendo leer este artículo sobre la generacion perdida de Japón:

    http://no-brain-zone.blogspot.com/2006/08/la-gene

    la segunda parte también es recomendable.

  5.    Responder

    Me ha recordad que el fondo de reserva de la SS española está mayormente invertido en deuda púbica española

  6.    Responder

    Alberto, la gente mayor tiene necesidades diferentes, igual gasta menos en ropa, viajes, salir, etc. pero tienen uno gastos en sanidad, medicamentos, cuidados, etc… que son iguales o superiores que los anteriores.

  7.    Responder

    muy interesante. El principio del fin del sistema capitalista.

  8.    Responder

    El último párrafo produce la sensación "¿Pero qué estamos haciendo?" que es la sensación que últimamente se siente al leer la mayoría de las noticias.

    Respecto al milagro, independientemente de lo que suelo decir de recursos naturales, sucede que por el simple hecho de que una población envejezca el consumo disminuye porque los jubilados no gastan tanto como los jóvenes. Así que diría que una población que envejece es lo mismo que decir decrecimiento económico.

  9.    Responder

    Sin la compra endogámica de bonos, los precios de la deuda japonesa se ceñirían al mercado. Y eso duele. Lo mismo ocurrió con Enron, pero con acciones corporativas… Al final, esa endogamia lleva al desastre, pero les gobernantes son esencialmente cortoplacistas y no Estadistas. Una pena.

    Cada vez es más claro que la preservación del patrimonio, en los tiempos que corren, se limita a los activos relacionados directamente con la economía real, o sea las empresas o renta variable. Que le pregunten a los bonistas argentinos o a los inversores en bolsa argentina, quién ha preservado mejor su patrimonio a lo largo del tiempo.

    Salud y €.

    1.    Responder

      Sentido común pues.

  10.    Responder

    No creo que pueda compararse el funcionamiento de GPIF a una economía doméstica; en realidad, lo que hace es el juego de la pirámide. Es una demostración de que ese sistema de previsión tiene muchos aspectos negativos, que los planes de pensiones privados no son tan eficaces como venden sus gestores y los gobiernos temerosos del futuro de los sistemas públicos.


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