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Fusión BBVA y Bankia en las quinielas

Creo que se está cocinando una de las operaciones corporativas más importantes en España entre dos de las grandes entidades financieras del país

Esta sería la fusión de BBVA y Bankia.

Varios son los puntos que pienso que ayudarían a sacar adelante esta mega-operación.

En febrero de este año BBVA dio un mensaje al mercado muy ambicioso. Quieren aumentar su cuota de mercado un 50% en los próximos 3 años. Realmente un objetivo de ciencia ficción si se quiere conseguir a través del crecimiento orgánico. Asumiendo que puedan subir algo su cuota de mercado por sí sólos (crecimiento orgánico), la otra pata para conseguirlo sería a través de operaciones corporativas, es decir, comprando otro banco.

El candidato ideal para conseguirlo creo que sería Bankia.

Desde el inicio del proceso de bancarización de las Cajas de Ahorro, creo que los grandes bancos en España están con la escopeta cargada para ver cual pueden cazar. Intentos de compra de alguna antigua caja por parte de algún banco seguro que ha habido pero lo único que se ha conseguido es fusionar varias de ellas, bueno de los bancos que antes eran Cajas, reducir por tanto el número de las Cajas de Ahorro e intentar ir saneándolas sin que otros bancos entraran en dicho proceso.

Con la salida a Bolsa de Bankia y Banca Cívica, 10 cajas (7 en Bankia y 3 en Cívica) ya han conseguido fondos para aumentar sus recursos propios y por tanto para intentar salvar la difícil situación que tenían antes de cotizar en Bolsa.

Uno de los problemas que sigue existiendo es que todavía creo que no se conocen bien los riesgos y las consecuencias de los activos tóxicos (morosidad hipotecaria, inmuebles adquiridos en plena burbuja, etc) que podrán darse en el corto-medio plazo. Es por esto, que todavía no hayamos visto que ningún gran banco en España haya adquirido alguna de las antiguas Cajas o algún nuevo banco creado a través de la unión de varias Cajas de ahorro ya bancarizadas.

A pesar de una primera limpia interna, es decir entre las propias Cajas, y tras la obtención de fondos con las salidas a Bolsa, creo que la situación sigue siendo muy delicada para la mayor parte de las antiguas Cajas. Por lo tanto, entiendo que es necesario que algún gran banco se haga con el “marrón” de adquirir un grupo de Cajas (Bankia o Banca Cívica) para continuar saneándolas y para dar una mayor y casi total estabilidad al sistema financiero español. El problema es que nadie quiere arriesgar un euro en la compra de una entidad que no saben qué es lo que tiene ni el riesgo que les supondrá incluirla en su balance, aunque se compre a precios de “derribo”.

Ahora bien, si el Banco de España diera una seguridad al comprador de una de las Cajas haciéndose cargo de los futuros fallidos que pudieran aparecer, y si el precio de compra es más que atractivo, seguro que alguna operación corporativa veremos.

¿Por qué pienso en BBVA y Bankia?

Creo que son el “matrimonio perfecto“. Aunque Bankia pienso que sigue teniendo un balance algo “oscuro” y unos riesgos muy elevados, BBVA si tiene un apoyo total se haría con Bankia sin excesivos problemas.

Lo primero que creo que se debe “salvar” para que esta operación salga adelante es el tema político y de poder. Es triste, pero los temas económicos y las consecuencias laborales (cierres de sucursales, despidos, etc) que puedan derivarse de esta operación están en un segundo plano. Salvados los problemas políticos, los económicos son los más fáciles de resolver. Además es que el Banco de España ya ha manifestado la necesidad de cierres de oficinas, ajuste de redes y fusiones o alianzas «no dirigidas» como las fórmulas que recomienda para hacer frente a la crisis que vivimos y para estabilizar nuestro sistema financiero.

¿Y por qué creo que BBVA y Bankia salvarán el tema político fácilmente?

Dentro de poco habrá unas elecciones generales en España. Con mucha probabilidad ganará el PP y formará Gobierno en enero de 2012. Pero aunque el PSOE formara Gobierno (para ello no haría falta que ganara las elecciones, con pactos a lo mejor esta opción podría darse) creo que también darían el visto bueno a la operación.

De todas formas, suponiendo que el PP llegue al Gobierno, recordemos que el presidente de Bankia es ni más ni menos que Rodrigo Rato, un activo del PP muy bien valorado, que fue vicepresidente del Gobierno y Ministro de Economía durante los 8 años del Gobierno de Aznar. Durante los primeros años de Aznar hubo una remodelación del sistema financiero español muy importante liderado, entre otros, por él.

Centrándonos en esta hipotética operación BBVA y Bankia, también recordemos que Francisco González, actual presidente de BBVA, vino de la mano de Rodrigo Rato. González era uno de los “hombres” de Rato. Le puso en Argentaria tras finalizarse el proceso de privatización de la entidad. Luego vendría la fusión del BBV y Argentaria, creándose el BBVA. González (presidente de la antigua Argentaria), tras un periodo compartiendo la presidencia del BBVA con Emilio Ibarra (presidente del BBV antes de la fusión) se queda como presidente único del BBVA. Esto sin duda está ahí y entiendo que González será algo que siempre le agradecerá a Rato. Y qué mejor manera que ayudar a Rato a ser el presidente de una entidad de la importancia que tendría la resultante de la fusión entre BBVA y Bankia.

Por otro lado, Rato entiendo que está en Bankia para quedarse. Es un proyecto que le gusta y que si se ve impulsado por otra gran fusión de la que él sea el protagonista, supongo que no lo verá con malos ojos. Esa gran fusión sería sin duda unir a Bankia y BBVA.

Por lo tanto, creo que si desde el interior de las dos entidades, si ambos presidentes están de acuerdo en fusionarse, la operación tiene muchos puntos para realizarse. Podríamos encontrarnos con una copresidencia del nuevo grupo entre González y Rato para luego ser Rato el presidente. O directamente ser Rodrigo Rato el presidente del nuevo grupo desde el inicio.

Teniendo al PP a favor de Rodrigo Rato y de Francisco González, teniendo González un favor “pendiente” con Rato, todo iría como la seda en una hipotética fusión.

Pero hay otra gran batalla que salvar. Dónde se establecería la sede fiscal de este gran banco. El domicilio social del BBVA está en Bilbao y la entidad está registrada en el Registro Mercantil de Vizcaya. El domicilio social de Bankia está en Valencia y la entidad está inscrita en el Registro Mercantil de Valencia.

Recordemos las elecciones generales que tenemos a la vuelta de la esquina. Probablemente gane el PP pero sin mayoría absoluta. Por lo tanto tendría que buscar pactos para poder gobernar. Y uno de ellos podría ser con el PNV. Aunque parece difícil hoy un acuerdo entre PP y PNV, en política cualquier cosa puede ocurrir. Por lo menos, si el PP consigue la abstención del PNV, es decir, no tenerlos en contra, ya sería algo positivo. Uno de los puntos a negociar seguro y que se les podría “brindar”, es la sede fiscal del nuevo grupo. La sede que recogería los impuestos del nuevo gran banco (BBVA + Bankia) se quedaría en Vizcaya. Y es que cuando hablamos de dinero (mucho dinero en este caso) los acuerdos son más fáciles de conseguir.

Hasta aquí, tendríamos muchos puntos a favor de una fusión BBVA y Bankia:

  • La sintonía de ambos presidentes sería total.
  • El hipotético Gobierno formado en 2012 a favor de Rato y González y por tanto a favor de una unión entre ellos.
  • El Banco de España con un mensaje claro de reducción de oficinas para intentar continuar con el proceso de saneamiento del sistema financiero.
  • El Banco de España apoyaría dando seguridad al comprador de Bankia.
  • La sede social se mantendría en Vizcaya con lo que se haría un guiño a los “vascos”.

Todos estos puntos, por suerte o por desgracia pienso que son los más importantes a salvar en este tipo de operaciones corporativas. Son los relacionados con el “poder” político y con las fuerzas del “Sistema” en España.

La integración, el cierre de sucursales, nuevas prejubilizaciones y despidos vendrán, pero el grupo ya estará creado y las bondades de esta integración para España serán vendidas como superiores a los sacrificios que sin duda se deberán de realizar.

Por lo tanto, aunque quede tiempo para ver el plato en la mesa, BBVA + Bankia, pienso que éste está en el horno cocinándose a “fuego lento”.

Rizando el rizo, después vendría otra del tipo Popular y Cívica, cerrándose por tanto el sistema financiero español con 3 grandes grupos bancarios: Santander, BBVA + Bankia y Banco Popular + Banca Cívica.


Comentario de Gurus Huky:

Al interesante post de Gurus Wes me permito añadirle mi comentario para complementar algo la información. Las posibles fusiones entre bancos están en los mentideros de la capital desde hace aproximadamente dos años, es de común consenso que entre otros es muy díficil que sobretodo los Bancos medianos Españoles, leáse Banesto, Bankinter, Popular, Sabadell o Pastor, no acaben integrados en un gran grupo. Conversaciones de compra o fusión las ha habido de todos con todos, todas las quinielas posibles han sido estudiadas, pero aún no se ha cerrado ninguna operación, básicamente por dos factores:

1- Imposible ponerse de acuerdo en las valoraciones (para que veáis que ni los banqueros pueden valorar a las competidores).

2- Santander, BBVA y La Caixa, más los dos primeros que el tercero, son algo reacios a aumentar su peso en España. La operación tendría mucho sentido desde el punto de vista de sinergias, pero todos están intentando vender a los inversores internacionales que cada vez tienen menos peso de negocio en España. La compra de un banco en España por parte de uno de los grandes no gustaría mucho al mercado.



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28 comentarios

  1.    Responder

    olvidemos los prejuicios politicos y demas tonterias , en españa vemos que la competencia no existe en nada por lo que si reducimos bancos y cajas en 3 o 4 es suficiente por que nos van a seguir dando y ofreciendo lo mismo y reduciremois gastos y privilegios de mucha gente que por estar detras de una mampara se creen que son dioses con derecho a pisarte y tener gastos innecesarios como movil gratis (empleados de la Caixa)30 diaslaborales de vacaciones horarios que alucino pago de dietas , etc etc y despues cuando no tienen dinero el gobierno de turno a pagar , que esten abiertos de 9 a 8 de la noche de lunes a sabados y ya veran como funcionan

  2.    Responder

    Que no se os olvide que Rajoy tiene un tema pendiente con Cascos y quiere sacarlo de mapa politico, y una opcion que se baraja es que Rato pase a ser cabeza de lista al congreso por asturias.

  3.    Responder

    Ahora se le llama: LA FUSION jajajajjajajja me troncho,mejor LA FUSILACION

  4.    Responder

    cuando hay una fusio siempre la cosa termina en que los trabajadores de dichas entidades se quedan en la calle.

  5.    Responder

    Pues, vaya sorpresa… no esperaba esto, creí que cada uno iria por su lado, claro que ninguno de los dos a dia de hoy tienen muy saneadas sus cuentas o al menos eso tengo entendido, leí un articulo hace un tiempo sobre informacion de bankia bastante interesante, en el que se veia que la banca no estaba en su mejor momento, asi que imagino que unirse es la mejor opcion. Os dejo el enlace al articulo por si os interesa: http://www.bolsalibre.es/articles/view/invertir_e

  6.    Responder

    Faro justiciero mi comentario de ayer tampoco aparecio.A veces ocurre.

  7.    Responder

    No funciona el link anterior. Dejo URL

    Opá, yo voy a hacer un Investment Bank!! http://www.anguloinversor.com/2011/09/opa-yo-voy-

  8.    Responder

    Lo repito, por si se ha perdido por un problema informático:
    Afirmaba que el prestigio de los expresidentes del Fmi había decaído.
    Dudaba del interés del presidente del BBVA por devolver favores.
    Cuestionaba por qué un director de Banco cobra 10 millones y un presidente de gobierno unas 100 veces menos.
    Recordaba el caso del yerno de un expresidente de gobierno llamado Agag, que empezó de asistente y que ha hecho un pequeño patrimonio ahorrando.

  9.    Responder

    ¿Y mi comentario? ¿censura?

  10.    Responder

    ¿Por qué dedicarse a la banca minorista cuando puedes dedicarte a la banca de inversión?
    Esto sí que es un modelo de negocio:

    Opá, yo voy a hacer un Investment Bank!!

    Brutal ¿no?

  11.    Responder

    Los expresidentes del Fmi estän muy desacreditados. Por otro lado de qué va Francisco González a renunciar a su puesto por…"¿agradecimiento?"… ¿a un tío que tiene un bono de 10 millones de euros?
    Algo no cuadra cuando Rato cobra 10.000.000 € al año y el presidente del gobierno 100 veces menos. Miento: algo empieza a cuadrar cuando el yerno del (ex)presidente, señor Agag, es multimillonario. ¡Vivan los testaferros!

  12.    Responder

    No veo al BBVA con suficiente estomago y apetito como para tragarse semejante sapo.Quizás en un universo paralelo y en otra vida.Si una cosa ha demostrado F.Gonzalez estos últimos 4 años fue que es amante de las aventuras lo justo.

  13.    Responder

    En el caso de que hubiera una posible fusión, ¿cuales serían las consecuencia para el precio de la acción de BBVA y su dividendo?

  14.    Responder

    Desde la ignorancia mas absoluta, una pregunta para Gurús Wes y Gurus Huky
    ¿y que pasa con Banco Financiero y de Ahorros?
    ¿tambien se lo come bbva?

    1.    Responder

      Banco Financiero y de Ahorro tiene el 52,40% de Bankia. Si Bankia se fusionara con BBVA, Banco Financiero y de Ahorro en un primer instante pasaría a formar parte del accionariado del nuevo banco BBVA + Bankia.

  15.    Responder

    no veo a corto plazo que el bbva se meta en un compra que encima le genere mayor peso del peor mercado donde se puede estar hoy en dia que es España. Tendria que ser a precio de ganga, y a precio de ganga tal y como tiene el balance Bankia, que nadie sabe exactamente que riesgo tiene, es 0 o negativo.

    mejores depositos bancarios

  16.    Responder

    Menuda solución, en vez de dejar caer a la quebrada Bankia copiamos a los yanquis y creamos un problema aún más grande para que el gobierno se vea obligado a intervenir evitando el desastre total para pagar los bonus de Rato y sus amigos con dinero público. Todo esto es de una indecencia sin escrúpulos.

  17.    Responder

    Desde cuando BBVA se va a fusionar con Bankia. Será que BBVA se come a Bankia. Que hace años que hicimos la 1ª comunión. Bankia no funciona de ninguna manera y el bombero BBVA la rescata

  18.    Responder

    Primero felicitar a Gurus Wes por su perspicacia y exposición, toda ella muy razonable, aunque estoy de acuerdo en Gurus Hucky que lo que busca el inversor es ver como los grandes bancos cotizados reducen o no aumentan su peso en España. Muchas garantías deberían darle al BBVA, para emprender un acción como esta. Os dejo mi opinión de BANKIA https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=explor
    Este podría ser un paso más en la recapitalización / reordenación del sistema financiero español. http://sotalulldelfalco.blogspot.com/2011/09/repe
    Con todo hay que recordar que el BBVA ya tiene un frente abierto en Turquia con el GARANTI (11.000 mn de capitalización).
    Acertado comentario sobre las facilidades que el BdE pondrá a los posibles compradores de entidades españolas … por lo que no hay que descartar nada. http://cajasybancos.blognomia.com/2011/09/%C2%A1%

  19.    Responder

    La gran ventaja de esta fusión para los ciudadanos sería la reducción de costes vía FROB.

  20.    Responder

    Primero felicitar a Gurus Wes por su perspicacia y exposición, toda ella muy razonable, aunque estoy de acuerdo en Gurus Hucky que lo que busca el inversor es ver como los grandes bancos cotizados reducen o no aumentan su peso en España. Muchas garantías deberían darle al BBVA, para emprender un acción como esta. Os dejo mi opinión de BANKIA https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=explor
    Además el BBVA tiene aún un frente abierto en Turquia con el GARANTI (11.000 mn de EUR de capitalización).
    Por último, os dejo comentario del proceso de recapitalización de la banca española donde se puede ver queda un largo camino por recorrer, y la opción que Gurus Wes es factible, pues hay mucho camino por delante en el proceso de reestructuración del sistema bancario español. http://sotalulldelfalco.blogspot.com/2011/09/el-l

    Suerte y tiempo !!

  21.    Responder

    Pues a Rato lo situan como ministro de economía de Rajoy …

    1.    Responder

      No, Rato será el Presidente del grupo resultante de la fusión de BBVA y Bankia. El ministro de Economía será Francisco González.


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