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Heineken acuerda la adquisición de Femsa Cerveza

Parece que se siguen normalizando el mercado de fusiones y adquisiciones al menos en compañías blue chips. En este caso le ha tocado el turno al sector de las cervezas, que ya lleva unos años consolidándose, con las grandes cerveceras apuntando hacia la adquisición de activos en mercados emergentes.

Femsa Cerveza Dos Equis

Hoy se ha anunciado la adquisición de la méxicana Femsa por parte del grupo cervecero holandés Heineken (AMS:HEIA), la operación asciende a la friolera de 5.300 millones de euros, 1.500 millones corresponden a la asunción de la deuda que tiene Femsa y el resto, 3.800 millones de euros serán entregados en acciones de Heineken a los actuales accionistas de Femsa, lo que convertirá a estos en el segundo mayor accionista de Heineken controlando el 20% del capital de la holandesa.

Femsa es un auténtico gigante del sector de las bebidas en latinoamerica, seguramente la compañía líder del sector en esa zona geográfica, cuenta con más de 135 marcas de refresco, entre otras es embotellador y distribuidor de Coca-Cola, cuenta asimismo con varias bebidas de zumos, agua embotellada, té y bebidas isotónicas y más de 30 marcas de cerveza.

La operación en cuestión se ciñe sólo al negocio cervecero “Femsa Cerveza“, adquiriendo el 100% de las operaciones de Femsa Cerveza en México y el 83% de las operaciones de Femsa Cerveza en Brasil (el restante 17% ya estaba en manos de Heineken). Entre otras FEMSA es el propietario de la mítica cerveza SOL o Dos X.

La otra pata del grupo que queda al margen de la operación es Femsa Comercio, un conjunto de cadena de tiendas de conveniencia con fuerte implantación en México y que cuenta actualmente  con un total de 6,994 tiendas.

Parece que la adquisición de Femsa le ha sentado bastante bien a la cotización de la acción de Heineken, que hoy sube cerca de un 6,3%.

Valoración de FEMSA:

Aunque de momento no se ha anunciado al múltiplo que se ha realizado la transacción, si que podemos intentar deducirlo por regla haciendo una regla de tres. El Enterprise Value de la transacción asciende a 5.300 millones, de los que 3.800 millones de euros corresponden al equity value que se paga en acciones.

Heineken, en su comunicado de prensa, ha indicado que la estructura de la operación le permite mantener el su ratio deuda neta / Ebitda en 3,1x.

Si Heineken asume una deuda neta de 1.500 millones de euros con la compra de Femsa, significa el Ebitda de Femsa debería ser de unos 483 millones de euros para que Heineken mantenga su ratio de endeudamiento. Esto implica una valoración de Femsa a un múltiplo de 10,9 veces su Ebitda.

De ser así este dato, podemos observar, Heineken estaría pagando una prima de entre el 20-30% sobre el múltiplo al que cotiza la compañía holandesa.

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2 comentarios

  1.    Responder

    DIANTRES!!! HEINEKEN EMPLEO ESTA ESTRATEGIA PORQUE GRUPO MODELO NO PERMITIA QUE ENTRARA NINGUNA OTRA CERVEZA EXTRANJERA AL MERCADO MEXICANO, POR ESO HEINEKEN DECIDE COMPRAR AL SEGUNDO MAS IMPORTANTE PRODUCTOR DE CERVEZA EN MEXICO PARA DARLE EN LA TORRE HA GRUPO MODELO Y ACAPARAR SUS CANALES DE DISTRIBUCION.

    QUE PASARA AHORA, CERVEZA ES LO QUE MAS COSUMIMOS Y LO QUE MAS EXPORTAMOS, AHORA LLEGARAN EMPRESAS EXTRANJERAS A QUITARNOS ESE MERITO?

  2.    Responder

    no se pero a mi heineken me parece la mejor cerveza del mundo ,ke buena esta jeje .s2


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