Os recopilamos la lista de operaciones de inversión en Startups en España en 2013. Iremos actualizando la lista cada mes. Entendemos que puede ser interesante para ver que cifras se están invirtiendo en España y que inversores de Venture Capital están más activos en nuestro país. Por favor si queréis añadir alguna operación o hay algun error nos lo podéis indicar en los comentarios.

Inversiones de Venture Capital en Startups en España 2013

Cifras en miles de EUR

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Hago el ejercicio de repasar y recopilar las operaciones más significativas de los cuatro primeros meses del año en el sector del capital riesgo español y la verdad es que por desgracia uno acaba pronto. Primer impresión. El segmento de middle market (operaciones de entre 5 y 20 millones de euros en equity) está  muerto.

Sólo he detectado una operación de middle market de las que se podía considerar clásica y es la inversión de Dinamia en Probos, con el detalle de que Probos es una empresa portuguesa.  Después de operaciones nacionales tenemos la inversión de Mercapital en Betapack, que es casi más una inversión en Barsil que en España y algunas operaciones en start ups y biotech que parece que es lo único que tiene algo de vida.

Resumiendo, un auténtico desierto, muy lejos de los años de bonanza en las que se cerraban entre 20-30 operaciones en el segmento del middle market.

En teoría en épocas de recesión económica es cuando se puede invertir en crear buenas cosechas, pero parece que el sector va con el paso cambiado. Después de la exhuberancia vivida entre 2004 y 2007, parece que los fondos que  no han muerto o se han convertido en zombies, aún se están lamiendo las heridas.

Por cierto en prensa no dejan de anunciarse la creación de nuevos fondos o muchas iniciativas públicas que prometen millones para invertir en capital riesgo, pero uno se empieza a preguntar si realmente existe todo lo que se anuncia.

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En una época en la que pocos fondos de venture capital tienen capacidad para levantar fondos, Kickstarter, una especie de web  P2P para financiar  proyectos levantó en 2012 la descomunal cifra de 320 millones de dólares entre más de 2,2 millones de personas que aportaron fondos para financiar más de 18 mil proyectos. Las cifras hablan por si solas y no pueden ser más contundentes.

Probablemente Kickstarter tiene más componente de mecenazgo que de inversión, ya que está totalmente centrada en levantar financiación para proyectos creativos, pero no deja ser un absoluto éxito que durante 2012 Kickstarter haya levantado fondos a un ritmo de 606$ or minuto.

La categoría más popular ha sido la financiación de proyectos musicales, con 5.067 proyectos que han completado la financiación que solicitaban y atención porque el 10% de las películas que participaron en el pasado festival de Sundance habían sido financiadas en parte con fondos obtenidos en Kickstarter. Y atención, porque si creéis que esto sólo va de cantidades pequeñas, indicaros que 17 proyectos obtuvieron fondos por más de 1 millón de dólares.

Ahora, la próxima vez que queráis iniciar un proyecto, podéis optar por ir a vuestra oficina bancaria (si el director de la oficina tuerce la sonrisa no os preocupéis) o al venture capital más cercano o provar y poner vuestro proyecto en KickStarter.

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El empresario José Manuel Lara Bosch ha adquirido el 30% de la biotecnológica catalana Plasmia Biotech, con lo que se ha convertido en su máximo accionista, ha informado la compañía especializada en el desarrollo de materias primas de antivirales y antitumorales utilizando la síntesis enzimática de análogos nucleosídicos.

En un comunicado, ha destacado que la entrada del presidente del Grupo Planeta en el accionariado y el consejo de administración de Plasmia Biotech ha supuesto “un paso adelante para el desarrollo del plan de negocio”.

La empresa biotecnológica fue constituida en 2010 para explotar una plataforma tecnológica que permite una mejora en los procesos de descubrimiento y de síntesis de un grupo determinado de moléculas, los análogos nucleosídicos, mediante ingeniería genética.

Plasmia Biotech ha iniciado la patente de tres nuevos fármacos con “prometedora actividad” en cáncer de mama y próstata como resultado de un proyecto Eurostars, consolidando una nueva línea de negocio para el desarrollo de nuevos fármacos antitumorales.

Los objetivos a corto plazo de la empresa se centran el en desarrollo de procesos de producción de fármacos ya existentes con ventajas en coste, plazos y seguridad, así como con un menor impacto ambiental, con el fin de cederlos a compañías interesadas en su comercialización.

Comentario Gurús:

Por suerte no todo son malas noticias y hay apuestas por el futuro del país.

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Mercapital y el grupo brasileño Camargo Correa, principal accionista de Tavex, han dado por finalizadas sin llegar a un acuerdo las conversaciones para una posible entrada del fondo en el capital de la compañía textil.

“Las conversaciones para una posible entrada de Mercapital en el capital de Tavex han finalizado sin llegar a un acuerdo, lo que significa que el proceso negociador se da por finalizado”

El pasado mes de febrero los fondos gestionados por Mercapital Private Equity alcanzaron un acuerdo de exclusividad con Camargo Correa para adquirir su participación del 49,7% en el capital social del Grupo Tavex.

Cuatro meses después, el primer accionista del productor de denim indicó que seguiría negociando con Mercapital los términos y condiciones de su entrada en Tavex después de que no se cumplieran todas las condiciones de la oferta inicial del fondo.

Mercapital, que ya había completado entonces el proceso due diligence sobre Tavex, no presentó una oferta vinculante “por no haberse cumplido alguna de las condiciones a las que estaba sujeta su oferta indicativa inicial”, como la culminación de las negociaciones con las entidades financieras de Tavex.

Si no se hubiese frustrado la operación, Mercapital tendría que haber efectuado una oferta pública de adquisición (OPA) sobre las acciones de Tavex. El precio indicativo que acordaron en su día Camargo Correa y Mercapital era de 0,41 euros por acción, lo que arrojaba un valor a la participación del grupo brasileño de unos 23,6 millones de euros.

Tavex es el mayor productor de denim a nivel mundial, con una cuota global de mercado del 4%, y es líder en Europa en el mercado de innovación y moda, donde alcanza una cuota del 15%, y en los principales mercados de América del Sur (Brasil, Argentina y Chile) en denim y ‘workwear’, con una cuota del 23% y 45% respectivamente.

Comentario Gurús:

De Febero a Octubre para “abortar” una operación de capital riesgo en una empresa cotizada, algo gordo ha tenido que pasar para alargar tanto el proceso.

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En un comunicado, la entidad balear ha explicado que el producto cubre el impacto financiero que se produce por el fallecimiento o invalidez de las denominadas “personas clave” en la gestión de empresas participadas por el capital riesgo.

Para Banca March, se trata de un contrato de seguro “único en el sector que ofrece nuevas coberturas de valor añadido”. El producto no requiere capital mínimo para su contratación y garantiza un importe total de hasta 200.000 euros a los herederos legales de la “persona clave”.

El seguro está vinculado a la duración del proyecto de inversión, “entre cinco y siete años”, y combina cobertura de vida riesgo con vida ahorro, entre otras características

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Corrían otros tiempos, a finales del 2006 cuando Inversiones Hemisferio ( el brazo dedicado al capital riesgo del grupo Planeta) se hacía con el 25% de Tecnitoys y junto a Hemisferio a la ampliación de capital acudían nombres significativos de la burguesía catalana cómo Tomás Fornesa (hijo del ex presidente de La Caixa), o Juan Rosell (padre del actual presidente de la CEOE) o los Sumaroca.

Tecnitoys en aquel momento parecía una buena historia de éxito. La licencia de Scalextric había sido vendida a la multinacional Tyco a principios de los 90, pocos años después Tecnitoys recupera la licencia de Scalextric y la empresa entra en un momento dulce, del 2001 al 2005 las ventas pasan de 15,4 millones de euros a 27 millones de euros.

Así que haciendo lo que hacen bien los inversores de capital riesgo, los incrementos de ventas de los últimos 3 o 4 años se extrapolan al futuro. En 2006 el 25% de los ingresos de TecniToys son gracias a la exportación así que ya os podéis imaginar donde estaba la zanahoria de la inversión… expansión en mercados exteriores.

Imagino que los que analizaron la operación en ningún momento se preguntaron que fue lo que falló en Scalextric a principios de los años noventa y cómo puede afectar una recesión a los productos de la compañía.

Bueno ahora parece que ya los saben, en 2009 los ingresos de Tecnitoys se habían encogido hasta los 16 millones de euros, un retroceso de 10 años.

Ahora parece que va a ser Educa Borrás la que se quedará con la licencia de Scalextric, siempre que Tecnitoys alcance un acuerdo con la banca, es decir venta de los pocos activos que le quedan a la compañía para intentar hacer una liquidación más o menos honrosa.

Y es que el capital riesgo tiene sus puntos fuertes y cómo accionista aporta ciertos beneficios a las compañías, pero entre sus puntos fuertes sin lugar a dudas no está el de saber gestionar empresas que entran en crisis.

En mi humilde experiencia en el sector, más bien somos nefastos y probablemente cuando se empiezan a torcer las cosas mejor que una empresa está en manos de un socio industrial o un empresario, de los buenos.

La visión eminentemente financiera, que puede servir cuando las cosas van bien, no funciona cuando el viento sopla en contra. Los equipos de capital riesgo suelen dedicarle poco tiempo a sus participadas, no suelen entender bien el sector, y obviamente carecen o carecemos de visión y paciencia para pensar en el largo plazo.

La suma de estos factores, hace que se empiecen a tomar decisiones rápidas dando bandazos.Se suele empezar por un recorte indiscriminados de costes, resultado las ventas de hunden más, cómo la cosa no funciona, se opta por cambiar al equipo directivo, este tarda un tiempo en situarse, esto en el caso que se acierte con el nuevo equipo, se deciden entonces nuevas estrategias de expansión para las que no hay ni dinero ni tiempo, y el resultado es que se han perdido dos o tres años, con la empresa más débil y totalmente desorientada.

Dos o tres años después y tras un par de reestructuraciones de deuda, y de intentos de venta a la desesperada de la compañía, se arroja la toalla y se deja caer la compañía.

En fin un desastre. Puede que no quedara  otra opción, pero empiezan a ser tantos los casos de empresas que se han ido a las rocas en esta crisis estando en manos del capital riesgo que empieza a ser algo más que casualidad.

No conozco bien cuales han sido los factores que han llevado a Scalextric, a la actual crisis. La recesión económica seguro que no ha sido precisamente positiva. En cuanto al producto… bueno todos hemos sido fans de Scalextric en algún momento, yo me incluyo entre ellos. Lo fui de pequeño y lo volví a recuperar de adulto comprándome seguramente por una mezcla de nostalgia e ilusión un nuevo Scalextric hace 7 o 8 años.

El problema con el Scalextric. Un problema de espacio y tiempo. De espacio porque al menos en mi casa no cabe la posibilidad de dejar el circuito montado, y de tiempo porque montar y desmontar el Scalextric para luego volverlo a montar y desmontar es un auténtico coñazo, resultado …. pasada la euforia inicial de la primera semana, el Scalextric se queda embalado en su caja y con pocas ganas de volver a jugar con él.

Hoy en día con las alternativas de entretenimiento que hay es una importante desventaja competitiva. En todo caso, para pasar la actual crisis, seguramente Scalextric estará mejor en mandos de un industrial como Educa Borras que bajo la dirección del capital riesgo.

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