A raíz de nuestra inversión en Porsche, Corsaria nos preguntaba el impacto que podría tener en el fabricante alemán, el posible endurecimiento de la regulación medioambiental para reducir las emisiones de CO2 de los automóviles en Europa. Si no recuerdo mal el objetivo de Bruselas es que los coches vendidos en Europa tengan de media por fabricante unas emisiones de CO2 que no supere los 120 g/km, en 2012 lo que a priori supondrá un auténtico desafio para los fabricantes europeos de coches.
A priori puede parecer que las marcas de los segmentos bajos que venden coches más pequeños y por lo tanto que están más cerca de los objetivos de emisiones que quiere imponer Bruselas serían los menos perjudicados del sector, pero rascando un poquito y apoyados en un estudio de Societé Generale, vemos que realmente los menos perjudicados serán los fabricantes con mayor número de vehículos de gama alta. Tres son los factores que influyen:
1- Los fabricantes de gama alta gozan de mayores márgenes de beneficios por vehículo fabricado, tanto en términos absolutos (euros) como en margen (%), por lo que tienen un mayor colchón para asumir el impacto en los costes de fabricación de la nueva regulación medioambiental.
2- En la gama baja, la competencia en precios es más feroz, por lo que parece más complicado poder trasladar al cliente un aumento de costes. Empresas como Porsche deberían tener una mayor facilidad para trasladar parte del sobre coste al precio que pagan a sus clientes ya que están en un entorno competitivo menos agresivo.
3- La normativa sólo afecta a los coches vendidos en Europa, VW, Renault, Fiat o Peugot con el grueso de sus ventas en Europa,Porsche por ejemplo sólo tiene aproximadamente un 25% de sus ventas en países de la zona euro.
Adjunto cuadro resumen del impacto en el beneficios operativo por vehículo elaborado por SG:
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