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Gurus | 23 de Abril de 2012

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Resumen

De nuevo en rojo, en esta ocasión por culpa de las incertidumbres políticas.
 
El viernes la bolsa neoyorquina cerró con signo mixto; mientras que Dow Jones y S&P 500 consiguieron ganancias (+0,50% y +0,12% respectivamente), el Nasdaq Composite acabó con una moderada caída de -0,24%.
Una de las buenas noticias de la jornada fue el anuncio de que el FMI ampliará sus recursos, en un intento de frenar la crisis; los recursos se ampliarán por encima de los 400.000 Mn$ inicialmente estimados, gracias a la aportación de recursos extra por parte de Reino Unido, Australia y Corea del Norte.
La jornada se presentó huérfana de referencias macroeconómicas, por lo que la atención de los inversores se centró en las noticias corporativas. Uno de los lastres del mercado tuvo en esta ocasión nombre propio, Apple, que ha perdido en las últimas sesiones cerca de un 10% desde máximos, a causa de la perspectiva de unas menores ventas.
Varias compañías presentaron sus cuentas el viernes, como Microsoft, que consiguió en el 1T2012 un incremento de sus ingresos del +5,9% y batir las previsiones de los analistas con un BpA de 0,60$ vs 0,58$. General Electric también superó en 1 centavo las estimaciones, alcanzando en el periodo un BpA de 0,34$.
Al margen de los resultados trimestrales, otra protagonista del día fue la aerolínea US Airways, que anunció el inicio del proceso de fusión con American Airlines.
Empezamos la semana un poco más tranquilos, pero no nos despistemos, ya que va a ser una semana intensa en todos los sentidos. Hoy tenemos pocos datos macro a destacar. En la Eurozona  la referencia más significativa será el PMI manufacturero y de servicios de abril.
En el ámbito empresarial, Philips ha anunciado sus resultados trimestrales, habiendo logrado un beneficio neto en el 1T2012 de 248 Mn€, frente a los 137 Mn€ del 1T2011. También es noticia Vodafone, tras presentar una oferta compra por Cable&Wireless de 1.000 MnGBP.
A pesar de la ausencia de referencias a primera hora de la mañana, iniciamos la jornada con descensos, acusando las incertidumbres políticas tras la primera vuelta en las elecciones francesas; el candidato socialista, François Hollande,  adelanta por el momento a Nicolas Sarkozy, y ahora habrá que ver cuál es el resultado definitivo de la segunda vuelta, el próximo 6 de mayo. Parece que los ciudadanos están castigando en las urnas la política de recortes del actual Gobierno y su apoyo a Alemania.
Y no solo en Francia encontramos incertidumbres políticas, sino que en Holanda podríamos ver elecciones anticipadas, tras la imposibilidad de alcanzar un acuerdo sobre el objetivo del déficit.
En nuestro mercado, estas dudas se trasladan a la cotización del Ibex 35 y al mercado de deuda. El interés del bono español a diez años se sitúa en el entorno del 6% y la prima de riesgo en los 430 puntos básicos. Parece que el Ibex tendrá que pelear hoy por conservar los 7.000 puntos.
En España habrá Reunión del Comité Asesor Técnico del Ibex35 que deberá decidir qué compañía abandona el IBEX, desde hace unos meses integrado por 36 compañías en vez de por 35. En las quinielas de los expertos figuran BME, Ebro Foods, Sacyr y Bankinter.
CaixaBank ha anunciado la compra del  18,87% del banco portugués BPI, por un precio total de 93.420.330 euros (€0,50 por acción), con la que alcanzaría el 48,97% del capital social de la lusa. La adquisición está condicionada a la declaración de no oposición de Banco de Portugal.
NH Hoteles ha conseguido cerrar un acuerdo con sus 33 entidades acreedoras para la refinanciación de su deuda.
Telefónica ha sido objeto de una rebaja por parte de Jefferies de su precio objetivo, desde 13,3 a 11€, mientras que JPMorgan eleva su recomendación sobre Santander desde neutral hasta sobreponderar.

 

Mercados Internacionales

De nuevo los índices norteamericanos cierran en negativo, en una jornada agridulce, en la cual la alegría de unos buenos resultados empresariales quedó empañada por la decepción de los datos macroeconómicos. El índice Filadelfia FED cayó en abril más de lo esperado, las peticiones semanales de desempleo fueron más altas de lo previsto (386.000 vs 370.000 est) y las ventas de viviendas de segunda mando de marzo tampoco cumplieron las expectativas (4.480.000 va 4.620.000 previstas). Tan solo los indicadores adelantados dieron un pequeño respiro, al subir +0,3% en marzo, una décima más de lo que se esperaba. Volviendo la vista al panorama empresarial, Apple acabó en rojo a causa de los rumores de un posible retraso en el lanzamiento del iPhone 5. Human Genome Sciences subió como la espuma tras rechazar una oferta de compra de GlaxoSmithKline por 13 $/acción.Varias compañías presentaron sus cuentas en el día de ayer, y en general las vibraciones fueron positivas. El beneficio de Morgan Stanley se situó en 0,71$/acción, superando ampliamente los 0,44$ esperados, mientras que eBay consiguió un BpA de 0,55$, vs, 0,51$ estimados. En cambio, Bank of America cerró en rojo; en el 1T2012 su beneficio descendió -68% en relación el 1T2011, situándose en 653 Mn$.

Después de las fuertes caídas de los últimos días, esperamos que éstas se contengan en la sesión de hoy. A pesar de que la IFO alemana debería mostrar una lectura ligeramente peor que en el mes anterior (109,5 pb vs 109,8 pb), los resultados corporativos que estamos conociendo (Nestlé, Scheneider Electric..) están saliendo por encima de lo esperado con lo que deberían ejercer como catalizadores. Esperamos buen comportamiento del sector tecnológico como consecuencia del optimismo despertado por los resultados de ayer de Microsoft. En España estaremos pendientes de Bankinter, que podría verse penalizado como consecuencia del inicio de cotización de las nuevas acciones emitidas tras el último canje de deuda de la entidad. Repsol es otro de los destacados al haber sufrido una rebaja de rating por parte de S&P hasta BBB- y verse obligado, según la familia Ezenaki, a comprar el 25% de ésta en YPF como consecuencia de un acuerdo firmado en 2008. La reunión del Consejo de Ministros podría hacer referencia a la defensa de la petrolera española, con lo que será otra de las claves del día.

 

Cambios Recomendación Acciones

España-IBERDROLA: UBS eleva recomienda comprar
Europa-SOCGEN: Bofa eleva recomendación de mantener a comprar
-BNP: Bofa eleva recomendación de infraponderar a mantener
-VALLOUREC: Exane baja PO un 8% hasta 47€
-ACCOR: Morgan Stanley baja recomendación de sobreponderar a mantener
-NOKIA: Evercore Partners recomienda mantener
EE.UU.-FIRST HORIZON NATIONAL: Wells Fargo recomienda mantener
-MARSH & MCLENNAN: JPMorgan recomienda infraponderar
-SANDISK: Deutsche Bank baja recomendación de comprar a mantener
-CHESAPEAKE ENERGY: Wells Fargo recomienda mantener
-ALTERA: Citi baja recomendación de comprar a mantener
-ONEOK PARTNERS: UBS baja recomendación de comprar a mantener

 

Situación Macroeconómica

Macro EE.UU.: El Filadelfia FED muestra en abril un ritmo de expansión más lento, con un enfriamiento de los pedidos y las ventas, lo cual es un signo de que la industria, que ha ayudado a EEUU a salir de la recesión, se está desacelerando. El indicador de sitúa en 8,5 puntos, desde los 12,5 del mes anterior, y muy por debajo de los 12 que esperaba el consenso de analistas, situándose en su nivel más bajo desde enero. Recordemos que lecturas por encima de 0 indican expansión. La ralentización en las economías europeas y en China está afectando a los pedidos americanos. Por otro lado, el repunte en las ventas de vehículos en el 1T sigue siendo un punto de apoyo.

Las ventas de viviendas de segunda mano caen en marzo -2,6%, cuando se esperaba que repuntarán respecto al mes anterior. Las ventas se sitúan en datos anualizados en 4.480.000, por debajo de los 4.610.000 esperados. En enero, las ventas se situaban en un nivel de 4.630.000, el más fuerte desde mayo 2012. El mercado residencial se mantiene aún débil, debido a las restricciones en el crédito y al alto nivel de ejecuciones hipotecarias. La mejoría del mercado laboral y los bajos tipos aún no se están trasladando al mercado inmobiliario.

Los indicadores adelantados crecen en marzo por sexto mes consecutivo, y una décima más de lo esperado, lo que indica que la economía estadounidense se mantiene en expansión. El repunte del mes se acoge favorablemente, tras la caída del mes anterior, -0,7%, la mayor en 11 meses. La mejoría del mercado laboral está ayudando a compensar el alto precio de la gasolina, y a impulsar el consumo, que sigue en niveles débiles.

 

Noticias Acciones España

Abengoa, Gas NaturalHoy Gas Natural y Abengoa celebrarán sus Juntas Generales de Accionistas.
AbertisFomento recorta en 7 años las expectativas del plazo de explotación de la AP-6 (Villalba (Madrid) – Adanero (Ávila)), y sus enlaces con las ciudades de Segovia y Ávila.
IAGHa comunicado a CNMV el cierre de la operación de compra de BMI a Lufthans con una reducción significativa con respecto a la oferta inicial de 172,5 MnGBP. La operación le otorgará 56 slots diarios de aterrizaje y despegue aunque tendrá que poner 14 a disposición de otras aerolíneas para satisfacer los requisitos de las autoridades de competencia europeas. Además, hoy se cancelan 122 vuelos por la huelga de pilotos.
RepsolSegún la familia Ezenaki, Repsol podría tener que comprar su 25% en YPF como consecuencia de haber perdido su participación mayoritaria y de acuerdo con los términos de un acuerdo de 2008.
RepsolEn 2008 acordó la recompra de acciones en manos de la familia Eskenazi tiene YPF si la petrolera perdía su participación mayoritaria en la empresa, por lo que ahora habría que ver si se ve obligada a cumplir con esta obligación, o puede exonerarse alegando causas de fuerza mayor.

 

Noticias Acciones Europa

Alpha Bank, National Bank of GreeceEsta tarde publicarán sus resultados del 1T12.
EzcorpEstimó que su BpA para 2012 no será superior a 2,95 US$ vs 3,05 US$ estimados anteriormente y por debajo de los 3,06 US$ est
NestleHa publicado unos ingresos mejores de lo esperado que mostraron un crecimiento en el 1T12 del 7,2% (en términos comparables) vs 6,7% est. Los ingresos orgánicos crecieron un 3,1% en los países desarrollados mientras que en los mercados emergentes aumentaron un 13%. Por otro lado, ha mantenido previsiones para el conjunto del año.
Schneider ElectricHa publicado unos ingresos en el 1T12 por encima de lo esperado gracias a adquisiciones y al aumento de la demanda en América y Rusia. Los ingresos crecieron un 9,4% YoY hasta 5.410 Mn€ vs 5.290 Mn€ est. En términos orgánicos y a tipo de cambio constante, los ingresos aumentaron un 0,4% debido a la debilidad de Francia, España, Italia, China y Japón. Han reiterado sus previsiones para 2012, esperando un crecimiento ligeramente positivo de los ingresos orgánicos y márgenes ajustado sobre Ebitda entre el 14% y 15%.
VodafoneHa conseguido extender su plazo para realizar una oferta sobre Cable & Wireless hasta el 23 de abril.
VolkswagenHa logrado aprobación por parte de la Junta de Accionistas para emitir 43 millones de acciones nuevas durante los próximos cinco años.

 

Noticias Acciones EEUU

Advanced Micro DevicesEl fabricante de procesadores para ordenadores presentó una pérdida neta en el 1T12 de 590 MnUS$ o 0,80 US$ vs 510 MnUS$ o 0,68 US$ del 1T11. Sus ventas en el período cayeron un 1,7% hasta 1.590 MnUS$, batiendo a los 1.560 MnUS$ est.
Bank of AmericaHa publicado unos resultados del 1T12 por encima de lo esperado gracias a la recuperación del trading y a una mejora en la calidad del crédito. El resultado ordinario aumentó un 40% hasta 3.700 MnUS$ o 0,31 US$ diluidos vs 0,12 US$ est.
CepheidLa compañía reajustó su estimación de BpA ajustado para el conjunto del 2012 a un rango de entre 0,50 – 0,55 US$ vs 0,60 US$ estimados anteriormente.
Danaher Estimó un BpA para el 2T12 de entre 0,77-0,82 US$ vs 0,82 US$ est
EbayEl valor de la compañía se revalorizó un 13% hasta 40,63 US$, lo que supuso la mayor revalorización del S&P 500. Sus ingresos en el 1T12 fueron de 3.280 MnUS$, situándose por encima de los 3.200 MnUS$ est, favorecidos por los ingresos de su segmento de Paypal que creció un 32% hasta 1.310 MnUS$. Su BpA en el período se situó en 0,55 US$ vs 0,52 US$ est. La compañía también estimó que sus ingresos en el 2T12 serán de entre 3.250-3.350 MnUS$ vs 3.360 MnUS$ est, con un BpA de entre 0,53-0,55 US$ vs 0,54 est.
EMCLas acciones del mayor fabricante de dispositivos de almacenamiento de ordenadores del mundo retrocedieron un 3,6% hasta 28,10 US$, tras anunciar que su BpA para el conjunto del 2012 se situará en el entorno de 1,70 US$ vs 1,75 US$ est.
Marriott InternationalLa cadena de hoteles elevó su estimación de BpA para el conjunto del 2012 hasta 1,69 US$ vs 1,60 US$ est. Sus acciones reaccionaron al alza un 4,3% hasta 39,45 US$.
MicrosoftCerró el 3T12 fiscal con un BpA de 0,60 US$ vs 0,61 US$ del 3T11, lo que le permitió batir a los 0,57 US$ est. Las ventas en el período se incrementaron un 6% hasta 17.400 MnUS$ vs 17.200 MnUS$ est, debido al buen comportamiento de las ventas de sus productos Windows y Office. La compañía también reajustó su estimación de los gastos para el conjunto del año hasta 28.300 MnUS$, frente al rango estimado en enero de entre 28.500 – 28.900 MnUS$. Su consejero delegado Steve Ballmer anunció que en lo que queda del año saldrá al mercado su nuevo sistema operativo Windows 8 para ordenadores y tabletas y la siguiente versión de Office.
QualcommEl fabricante de semiconductores para teléfonos móviles presentó un BpA en el 2T12 fiscal de 1,28 US$ vs 0,59 US$ del 2T11. Su cifra de ventas se incrementó un 28% hasta 4.940 MnUS$ YoY vs 4.840 MnUS$ est. Sin embargo, para el 3T fiscal, la compañía prevé un BpA de entre 0,67- 0,73 US$, lo que se situaría por debajo de los 0,77 US$ est, con una cifra de ventas estimada de entre 4.450 -4.850 MnUS$ vs 4.810 MnUS$ est. Sus acciones retrocedieron un 6,6% hasta 62,57 US$.
Riverbed TechnologyPresentó unas ventas en el 1T12 de 183 MnUS$, cifra que no le permitió batir a los 186, 1 MnUS$ est.
Rockwell Collins.Las acciones de la compañía retrocedieron un 4,8% tras estimar que sus ingresos para el 2012 serán de de 4.850 MnUS$ vs 4.950 MnUS$ est
Verizon CommunicationsSu BpA en el 1T12 se incrementó hasta 0,59 US$ vs 0,58 US$ est. Sus ventas se incrementaron un 4,6% hasta 28.200 MnUS$

 

Análisis Elaborado por SelfBank.

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