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¿Es el momento de invertir en Bolsa?

invertir en BolsaNo tengo una respuesta contundente a la pregunta que pongo de titular, así que creo que lo mejor es explicaros que es lo que estoy haciendo con mi dinero (Cartera Gurú) y haceros un par de reflexiones personales de como veo la situación, y que no dejan de ser eso un par de reflexiones personales, así que cada uno haga sus deberes.

Primero, empezando de arriba a abajo, la situación en general está mal. En Europa hemos pasado de tener un problema de deuda y crecimiento a entrar en una situación en la que necesitamos tratamiento psiquiatrico. Ni sabemos donde vamos, ni como solucionar los problemas.

A rasgos generales Grecia y Portugal están quebrados y pueden dar el susto en cualquier momento, la Banca en general se tambalea y sigue acumulando problemas en sus balances. Seguimos al filo del abismo y en esta situación en principio no sería aconsejable invertir en Bolsa.

Así lo entendí hasta llegados a mediados del mes de Diciembre, la cartera Gurú, básicamente estaba en una posición neta corta, ya que ibámos directos al desastre.

El panorama, ha cambiado un poco desde la intervención del BCE y sus inyecciones de liquidez o préstamos a la banca. Ha cambiado desde el punto de vista del inversor en Bolsa, no de la economía en general que sigue caminando sobre el alambre. Me explico y me explico con un gráfico que ya os pusimos hace algun tiempo:

QE Bolsa

Es la evolución del S&P sin y con el QE1 y el QE2 de la FED. Casualidad o coincidencia, el caso es que hay una clara relación, con QE de por medio las Bolsas al alza. ¿Maquillaje de la situación? si sin duda un parche temporal, pero como si fuera una dosis de anfetaminas se siente de maravilla a corto plazo al mercado.

En el caso de la inyección de liquidez del BCE no es un QE en toda regla pero se le parece mucho, más de 400 mil millones de € inyectados en Diciembre y nueva ronda prevista para Febrero. ¿Resultado inmediato? Pues por casualidad o coincidencia, Bolsas al alza, y precio de la deuda soberana europea a la baja, el chute parece que funciona.

Así que anunciado el chute de adrenalina del BCE, en Diciembre, nos dedicamos a cerrar posiciones cortas y a invertir con cierta prudencia.

A día de hoy, en la Cartera Gurú estamos en un 47% invertidos en Cash, 41% Renta Variable, 6% Oro y el resto es una ETF Short S&P500, asi que realmente la posición en renta variable sería del 37-38% de la cartera.

Dentro de la Renta Variable, un 11% está empresas cotizadas en euros y el resto un 89% en empresas cotizadas en USA.

Empresas en las que hemos invertido:

La mayor posición la tenemos en JOS A Bank Clothiers, ya hemos hablado bastante de esta compañía y nada a cambiado, lleva ya como más de 35 trimestres seguidos mejorando resultados, sin deuda en el balance y con más de 240 millones de $ en caja (un 18% de su capitalización). Sin novedades, sigue mejorando resultados y es una vaca lechera generando cash.

Después hemos entrado en dos empresas norteamericanas. Una bastante conocida, la empresa de juguetes Mattel, resitió bastante bien la crisis del 2008, el balance está equilibrado, y pues lo de las Monster High ha sido el bombazo de estas Navidades. Cotiza a unas 8x su Ebitda, no está barata, pero es una empresa sólida.

La segunda, más desconocida es Illinois Tool Works, normal que no es suene de nada, típica empresa industrial que se dedica a fabricar cosas tan poco sexys, como … bueno francamente no os quiero aburrir, tiene 9 divisiones y si a alguien le pica la curiosidad que visite su página web. Productos aburridos y poco sexys, pero líder en su segmento. Se dedica a ir comprando empresas e integrándolas funcionando como una especie de holding industrial, nivel de deuda moderado con 1.000 millones de dólares en caja.

La tercera, compañía es Exor, el holding de los Agnelli, si principal inversión es Fiat y ahora indirectamente también es una apuesta por Chrysler y el éxito de la integración de ambas compañías. Es una manera de apostar por la recuparación sector auto en EEUU pero vía el descuento que ofrece una holding. Es una apuesta arriegada si se tuerce la economía en EEUU.

Por último tenemos una pequeña posición (4% de la cartera) en Bank of America, no me preguntéis por que, porque no tengo ni idea de están los Balances de la banca. Entramos en BAC, simplemente por una reflexión… cada vez quedan menos bancos y si el sistema no se derrumba en un futuro una vez hayan limpiado toda la mierda, van a volver a tener importantes niveles de rentabilidad.

Dicho esto cuidado con la banca, para mi por principio valen cero, pero igual se puede entrar en uno de esos Too Big To Fail, una vez han anunciado una ampliación de capital. Eso si al menos yo con una posición pequeña.

También compramos y vendimos hace una semana Unicrédito. La compramos después que se anunciara su ampliación de capital y el mercado la mandara a los infiernos. Hice un número rápido, cotizaba a 6€ antes de la ampliación y con la ampliación me salía que el precio al que debía cotizar post ampliación era de 3,2€, compramos a 2,45€ y a los dos días vendimos a 3,02€, y a otra cosa mariposa, tuve fortuna.

Por cierto los movimientos, que vamos haciendo en la cartera, que no suelen ser muchos, los solemos poner en nuestro Twitter.

Resumiendo, con prudencia, de aquí al menos el mes de Febrero-Marzo tendremos más exposición a la Renta Variable, eso si sin volvernos locos, básicamente apostando al impacto de las inyecciones de liquidez del BCE, sin embargo sigo pensando que lo mejor que te puede pasar en la situación en la que estamos es la de salir vivos de esta, es decir no perder mucho dinero. Porque francamente lo de las inyecciones de liquidez de los Bancos Centrales no es más que un parche temporal a la hemorragia de problemas.

Así que como parece que en los próximos 2 o 3 meses no se va a derrumbar el sistema, ligera exposición a renta variable y a dólar y a aprocechar alguna situación rara puntual del mercado como en el caso de Unicrédito.



Conversación

7 comentarios

  1.    Responder

    Tengo un amigo de infancia que ha llegado a ser analista financiero reconocido. Me confeso hace tiempo que las evoluciones de la bolsa reflejan solo en un 30% la economia real y que todo el resto es especulación.
    Ahora que los que mandan son los financieros, hedge-funds & al, y conociendo por mi trabajo los problemas relacionados con el encarecimiento de la energia cual esta a la base de nuestra civilización, objectivamente se va todo el sistema economico al traste, y cada nueva noticia me conforta en esta analísis.

  2.    Responder

    solo se que no se nada, todo es impredecible, esto es como la astrología.
    Cada año hay varios eventos inesperados que echan por tierra todas las predicciones y dejan en ridículo a los "analistos".
    Esto es como echar un cara o cruz sube o baja la bolsa.

  3.    Responder

    A rasgos generales Grecia y Portugal están quebrados y pueden dar el susto en cualquier momento, la Banca en general se tambalea y sigue acumulando problemas en sus balances. Estos 2 países le dan una tendencia a la baja y pueden crear un efecto domino de caída a los demás miembros de la Eurozona.

    Vale ver los resultados proyectados de las Divisas para este trimestre del 2012.

  4.    Responder

    No deja de ser una contradicción fiarte de las inyecciones de liquidez del BCE y tener la renta variable a dólar. Subirá el IBEX en los próximos 6 meses entre un 10 y un 20% y luego no bajará, porque ya se habrá pasado lo peor de los problemas, la refinanciación de los vencimientos a corto plazo de España e Italia. Aunque es cierto que los "elementos" que dispararon "el contagio" siguen ahí: la suspensión de pagos de Grecia. Hay que estar también atentos a eso.
    http://laproadelargo.blogspot.com


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