KKR desembarca en España comprando el 49% de Inaer

Guru Huky | 2 de Mayo de 2010 | (2)

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KKR adquiere 49% Inaer a Inverindustrial

El mítico fondo de private equity Kohlberg Kravis Roberts & Co (KKR) (leer el libro o la película Barbarians at the Gate) ha realizado su primera operación en España al adquirir una participación minoritaria del 49% en el Grupo Inaer, compañía  líder europeo en operación de helicópteros y participada por la firma de private equity Investindustrial cuyo presidente Andrea Bonomi, para bien o para mal, no suele dejar a nadie indiferente en el sector del private equity.

Inverindustrial mantiene el 50,1% de un grupo, que empezó a formar invirtiendo 205 millones de euros para hacerse con el 75% de Inaer Inversiones Aéreas en Julio del 2005, posteriormente fue complementando un proceso de build-up con la compra en 2008 de Cegisa en España, Elilario en Italia, Proteus en Franciay Amul en el Reino Unido.

Ahora la entrada de KKR valora al Grupo Inaer en 700 millones de euros, aportando 350 millones por el 49,9%, lo que significa valorar Inaer a un múltiplo de entre 9 y 10 veces el Ebitda 2009 de la compañía que fue de 75 millones de euros.

Entre sus áreas de actividad, destacan abundantes contratos con la Administración pública, con la que colabora en tareas de servicios médicos de emergencia, lucha contra incendios, rescate en mar y montaña, y protección civil. También da servicios a empresas petroleras y gasistas, por lo que al ser un negocio basado en contratos a largo plazo sus ingresos futuros tienen una buena visibilidad.

Aunque en las notas de prensa no ha quedado claro, imagino que la operación debe ser un money in, es decir que KKR ha entrado vía ampliación de capital, ya que sino no tiene mucho sentido que Inverindustrial venda sólo un 49,9% en una participada en la que ya lleva 5 años y aún menos que KKR compre la peor de las participaciones, un 49,9%, es decir la máxima inversión posible sin tener el control de la compañía. Así que la operación es “un poco rara” o al menos aún muy alejada de lo que era norma en los LBO en la época dorada de hace un par de años.

Dicho todo esto, no deja de ser una buena señal para el sector de private equity en España, y una señal clara de por donde va la tipología de operaciones que se realizan en los tiempos que corren. Hace un par de años, nadie hubiese imaginado a KKR invirtiendo sólo 350 millones de euros para hacerse con el 49,9% de una compañía.

Imagen vía claudiadans

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