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A Kraft Foods se le está amargando el dulce

kraft cadbury

A principios del 2010, Karft Foods lanzó con éxito una OPA para hacerse con el fabricante de chocolatinas Cadbury. Una adquisición que la CEO de Karft, Irene Rosenfeld defendió a capa y espada incluso ante el mismo Warren Buffett, uno de los principales accionistas de Kraft que criticó duramente la compra y el precio pagado por adquirir Cadbury e incluso llegó a afirmar que se sentía un poco más pobre como accionista de Karft después de la adquisición de Cadbury.

Karft pagó la friolera de 19.000 millones de dólares, 17x el Ebitda de Cadbury, para comprar la empresa de chocolates y para financiar la operación tuvo que vender su rentable negocio de pizzas congeladas. Irene Rosenfeld, ya dejó muy claro en varias entrevistas que no le preocupaban las críticas de algunos accionistas (Warren Buffett) y que el tiempo se encargaría de demostrar la bondad de la adquisición.

Pues bien, si las ventas de Cadbury estaban teniendo un buen comportamiento antes de la OPA lanzada por Kraft, (hecho que seguro ayudó a pagar un precio desorbitdado), ahora parece que las cosas se están empezando a torcer.

En el tercer trimestre del 2010 las ventas de Cadbury sólo han crecido un 0,1%, en el momento de la adquisición estaban creciendo a un ritmo del 8,2%. Parece que la causa está en que durante el periodo en el que duró la adquisición Cadbury llenó a tope los líneales de los distribuidores, es decir les trasladó stock, lo que dio la impresión que las ventas gozaban de un crecimiento robusto.

Ahora parece que este aparente crecimiento robusto se está desvaneciendo y los que es aún peor, el incremento de ventas de Cadbury está en estos momentos por debajo del crecimiento de ventas de Kraft, y precisamente este era uno de los principales motivos de la adquisición, posicionarse en un segmento que tenía un crecimiento más elevado que el resto de la cartera de productos de Kraft.

Por cierto, es bueno recordar que gracias a la compra de Cadbury, Irene Rosenfeld, la CEO de Kraft, se embolsó un bonus de 23,6 millones de dólares. En vista de que Kraft es una compañía controlada por su CEO y no por sus accionistas no me extraña que Warren Buffett haya empezado a vender acciones de Kraft.



Conversación

8 comentarios

  1.    Responder

    […] 2010, Kraft se hacía con Cadbury por el que pagó la friolera de 19.000 millones de dólares, o 17x el Ebitda de  de la empresa. En 2012 Kraft realizaba una spin off y segregaba sus negocios […]

  2.    Responder

    jejeje, bueno, una vez más el gran buffet tiene razón. Bueno es que una empresa quiera crezer y fortalezer su mercado con adquisiciones de campanillas, pero no puede ser a cualquier precio, todo tiene un precio real y justo en el momento en que se compra ( a largo plazo el mercado dirá).
    Y como ya advirtió Buffet el precio no se ajustaba a la realidad, por lo tanto mala adquisición a corto plazo, a largo plazo, ya se verá.

  3.    Responder

    Si se pudiera extrapolar la actitud de los trabajadores de Kraft (por lo menos de los que yo conocí en su día) a la de sus directivos, diría que no me extraña lo ocurrido con Irene. En mi vida he visto gente tan pagada de sí misma. (En el caso de Irene, tan cobrada de sí misma, al parecer…)

    Tranquilos, ninguno era español, jeje… 😉

    Saludos.

  4.    Responder

    A mi me parece alucinante que alguien compre una empresa por las ventas del último trimestre.
    Asi que no me parece muy verosimil que "cuele" la jugada de llenar el canal y presentar unos muy buenos resultados de venta en el trimestre y asi aumentar el valor de la compañia. Supongo que pagarían lo pagaron por algún motivo más que la cifra de ventas del momento de la adquisición… sino es para matarlos a todos.

    mejores depositos bancarios a plazo fijo

  5.    Responder

    Lo que yo no entiendo es como se puede ganar esas cantidades de dinero.

  6.    Responder

    Solo una cosa, eso de que transladaron stock a sus clientes me parece de lo más inverosimil en los tiempos en los que vivimos del just in time y stock cero. Y más a distribuidores cuyo know how más preciado es precisamente ese, el de saber gestionar el inventario.

  7.    Responder

    Es que es un sistema totalmente equivocado. El bonus debería cobrarlo en caso de que las expectativas que dice que se van a cumplir, efectivamente se cumplieran y si no se cumplen, que deba ella dinero a los accionistas.

    Conozco empresas que por pagar comisiones a los vendedores, de servicios que al final no llegaron a cobrarse, tuvieron que cerrar.

    El problema viene por permitir que uno decida cuánto se va a pagar a si mismo, con el dinero de otro. Similar a los escandalosos sueldos de la mayoría de alcaldes/concejales.

    1.    Responder

      El problema es que cobren una prima por realizar su trabajo, tiene narices la cosa.


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