La semana que estuvimos a un pasito del abismo

La verdad es que ha sido una situación relativamente silenciosa para el ciudadano de pie, de repente, durante un mes, asistíamos a un efecto dominó de quiebras y rescates de entidades financieras, una tras otra, como contagiadas por un virus iban cayendo inexorablemente, la lista de damnificados no hace falta que la vuelva a repetir. Quizás de lo que no hemos sido conscientes es que hemos estado a un pasito del desastre total, de salvar una situación en la que cualquier entidad financiera de cualquier parte del mundo podía ser la siguiente víctima de una espiral destructora que iba aumentando de velocidad.

Ya lo hemos comentado en varias ocasiones, esto no era ya un problema de activos tóxicos, ni de solvencia, era un problema de liquidez.

El problema actual era la estructura de los balances de los bancos, estos tienen activos a largo plazo y por definición iliquidos (hipotecas) que se financian con una importante cantidad de deuda o pasivos, una gran parte de ella a cort-medio plazo, gracias a la alquimia financiera estos activos iliquidos por definición (ejemplo hipotecas) se convertían en activos líquidos que permitían cubrir los vencimientos de deuda y continuar la senda del crecimiento acelerado. Una vez que la formula química que permitía transformar un activo ilíquido en otro líquido dejó de funcionar el drama estaba servido.

Sólo la intervención de los Gobiernos, una impresionante inyección de recursos en el sistema financiero (2 billones de euros en Europa y 700 mil millones de dólares en los EEUU) y la nacionalización de bancos han permitido salvar la situación y evitar un colapso en cadena del sistema financiero mundial de consecuencias devastadoras.

Os adjunto un infográfico con las aportaciones realizadas por cada país al día de hoy en Europa:

Creo que lo peor ha pasado, bueno ha pasado el riesgo de un colapso general del sistema financiero, sin embargo no nos engañemos, los bancos durante los próximos meses van a seguir sin prestar un euro, bastante tienen con intentar reducir sus balances y ponerlos en orden, y probablemente gran parte del daño a la economía productiva ya este hecho y es ya inevitable, lo que significa que si la gente de la calle casi ni nos habíamos enterado de lo que estaba sucediendo, ahora empezaremos a sufrir las secuelas, con un ajuste que será de los duros de verdad y que me temo que durará tiempo.

Así que cuidado con los repuntes de las bolsas de estos días, es cierto que probablemente nos hemos salvado de la gran hecatombe, pero la dura realidad empezará a llegar los próximos meses….digamos que nos quedará la lluvia radioactiva, una lluvia que va a destruir empleo y empresas muchas de las cuales probablemente hubiesen sobrevivido sin esta situación financiera. Los bancos han salvado el jaque mate de la liquidez, pero ahora se enfrentarán al problema de la solvencia con los muertos de la economía real que han dejado tirados.

No va a ser nada fácil, aunque obviamente hay que intentar ser optimista por muy difícil que sea en estos momentos.Ahora también toca al gobierno, cuya actuación en esta última semana me ha parecido adecuada, ponerse las pilas para ayudar a la economía productiva, y no con medidas que sean humo sino con medidas con impacto real como puede ser una decidida inversión en infraestructuras etc.

Y vuelvo a la llamada anterior advirtiendo sobre las bolsas, cuidado con algunos ratios bajos a los que cotizan algunas empresas, la caída de resultados en muchos sectores será considerable en los próximos años, así que pueden ser una trampa perfecta. Hemos salvado la clasificación para poder jugar el partido, pero ahora nos toca un partido durísimo.