La última esperanza para la Bolsa… La Claudicación Total
Con una realidad y unas perspectivas económicas devastadoras para el 2009, la única esperanza que tenemos para poder ver una bolsa alcista es que ya hayamos asistido a la Claudicación Total de hasta el último alcista.
Encontramos en The Big Picture donde nos muestra un gráfico con la evolución del % de la cartera destinada en Bolsa por inversores individuales. Cómo podemos observar la cifra actual de inversión retrocede un -18% en la cartera destinada a Renta Variable nos muestra retrocesos en niveles similares a cuando se alcanzaron mínimos en el mercado en épocas recientes:
Es decir, en teoría poco dinero queda para que salga despavorido del mercado, y sólo a la que los inversores vuelvan a creer un poco en renta variable podríamos asistir a alguna recuperación en los mercados (La nueva burbuja en la deuda soberana y los tipo cero podrían ayudar). Esta es al menos mi única lectura positiva para poder pensar en que podemos tener un mercado ligeramente alcista en 2009.
Del resto de factores , resultados empresariales, más problemas bancarios, falta de liquidez (hay un buen artículo al respecto en el Economy Weblog del IE) , indicadores macro, y posibles nuevos sustos o colapsos en hedge funds o estructuras de deuda, nos indicarían que aún nos queda bastante mercado bajista por delante.
Buenas noches:
No pongo en duda lo que comentas en absoluto, todo lo contrario, la impresión que tiene uno es que lo gordo ya haya salido, pero creo que aún vamos a ver por lo menos un achuchón más, y no tardando: los reembolsos solicitados a los hedges este mes y probablemente el que viene deberían hacerse notar y necesariamente mandar las cosas aún más abajo.
Otro sentimiento (ambos lo son, no estoy ofreciendo datos) es si el valor de la mayoría de las empresas no será ahora sencillamente el que debe, más o menos. Me explico. Quizá, por decir una, BSCH a 12-14 euros estaba sobrevalorada hace un año, pero ahora miramos atrás y pensamos “Joer, esto ya ha bajado la leche…”. Pues sí, pero igual es ahora cuando vale lo que debe. Lo cual quiere decir que podría perfectamente caer más. No estoy muy seguro de que en ese sentido hayamos “tocado suelo”, por lo menos con muchos valores. Por supuesto, la cosa podría no bajar más, pero eso sí, para ver auténticos precios de saldo quizá sí debería hacerlo.
“Ya veremos”, dijo un ciego…
Saludos.
Creo que hay un error en el artículo, que es que la posición en renta variable no es del 18%, sino de un 18% menos de la media de los últimos 21 años. O sea 60%*0,82= 49,2%.
En cuanto a lo que comenta Midnight, probablemente lo peor en cuanto a reembolsos de hedges fue a finales del año pasado.
De momento hemos subido bastante desde mínimos, pese a Madoff y a un goteo incesante de noticias horribles, quizá porque la caída había sido demasiado brutal.
Veremos qué pasa con los resultados del Q4, recordemos que ha sido el cuatrimestre en que la economía real se ha desplomado.
Saludos
Artistamadridista tienes razón es una caída del -18% en la posición de renta variable no un 18% de inversión en renta variable. Gracias por la corrección.
Con estos post no estoy diciendo que sea alcista, sino que intento ir poniendo todos los datos que encuentro para que cada uno se vaya formando su opinión.
ArtistaMadridista, completamente de acuerdo con tu equipo de fútbol
Respecto del tema de Madoff, ya es otra cosa: el rebote actual lleva desde finales de Noviembre, mientras que Madoff estalló a principios de Diciembre. A finales de diciembre se ha subido pero sin apenas volumen. Si los hedges hubieran vendido, el volumen hubiera subido mucho, y el rebote hubiera acabado de inmediato, al no estar bien cimentado. No estoy por tanto de acuerdo. Fíjate, si no, en el miércoles pasado: hasta el 6 de enero se subía mucho con poco volumen, pero en cuanto los operadores volvieron de vacaciones, se bajó con volumen aumentando.
Lo bueno es que al parecer deben estár seleccionando qué vender, y cuándo, cosa que no se hizo en octubre, durante el gran mordisco. Eso era tirar contra todo y contra todos.
Quede claro que puedo estar perfectamente equivocado. En un par de meses lo sabremos.
Pienso que lo mejor que nos podría pasar este año es entrar en un eterno y aburridísimo lateral, porque la otra opción, me temo, es bajar. No sé si a plomo como el año pasado, pero sí bajar.
Saludos.
MidNight, ojalá al menos el Madrid nos diera alguna alegría en medio de la crisis, pero parece que todo lo malo se junta, 3 millones de parados y encima el Barça arrasando…
En cuanto a los hedge, lo que pasa es que operan de forma muy particular. El dinero invertido no se puede recuperar en cualquier momento, sino que hay que preavisar con una antelación que dependiendo del fondo puede ser de meses. A partir de septiembre la mayoría de los hedge endurecieron aún más las condiciones y los partícipes que querían sacar su dinero a 31 de diciembre tuvieron que avisar mucho antes. Así que desde principios de octubre los hedge supieron la liquidez que necesitarían para fin de año y se supone que se apresuraron a vender para obtenerla antes de que los precios se deprimieran todavía más. Como la gente necesitaba cash y los resultados de los hedge habían sido muy malos las peticiones de redención fueron masivas y los hedges tuvieron que vender mucho (se supone que sobre todo acciones, que es lo más líquido).
Por eso, gran parte de la caída de octubre y noviembre cabe atribuirla a ventas de los hedge. Creo que es poco probable que se repite algo así, porque se juntaron muchas cosas: lo peor de la crisis financiera, la sorpresa por los malos resultados de los hedge, las necesidades de liquidez masiva por los partícipes y la reestructuración de las carteras a fin de año.
Aunque los hedge sigan vendiendo, no creo que lo hagan de forma tan concertada e indiscriminada como pasó entonces.
Saludos
Nosotros a lo nuestro. Me refiero al fútbol. Tengo un dicho de cosecha propia para el fútbol: “Las risas, en Mayo.”. Hay tiempo para que pase cualquier cosa.
Estamos de acuerdo en como funcionan. Hablo ahora del tema de los hedges. Tampoco creo que vaya a ser la sangría que fue en octubre, pero lo que me preocupa es que, si como bien dices, entonces vendieron ellos, en este caso son los partícipes los que pueden obligarles a hacerlo a base de pedir reembolsos a raíz de lo de Madoff. Esos reembolsos se ejecutarían de aquí a un tiempo… Ese es mi miedo.
Saludos.
Bueno, vendrán tiempos mejores. Será cuestión de esperar agazapados e ir poco a poco. Ahora me refiero a… ambas cosas.
La meva impressió: si la crisi no es comparable a les crisis anteriors, pq es basen en dades de les crisis passades per a presentar forecasts ? Jo aposto que aquest any, Si. I que a més la borsa, millor a partir de la 2a meitat d’any. I Borsa molt ben seleccionada (energia, materies primes, i blue xips!).
Salutacions !
Pere
Parece que se está foramndo cierto suelo. Suelo irregular pero suelo.
No digo que no baje más, per si baja es con poco volúmen y las malas noticias parecen afectar poco.
Casi todo ha sido purgado. Evidentemente no hay una campana que toque cuando hay una claudicación, pero parece que el desapalancamiento ya está hecho
lo realmente interesante es si se produce la onda A-B-C-D-F la Y esta tendncialmente rota, si abrimos una botella de brandy y nos hacemos un cubata peremos la opcion 3.- como la mas probable, si ese brandi nos lo tomamos a palo seco entonces la opción 4.b es la segura.
menuda paja mental de articulo!!!!, lo unico positivo q saco es q como es tan pesimista y los GURUS de bolsa patinan más q la leche es que 2009 puede ser alcista, solo por llevar la contra a estos listillos aprovechados.
pd: la onda FW4555874 esa sí es jodida cuidado, por cierto yo se al 100% lo que pasará en 2009, preguntarmelo el 01/01/2010