Libros para inversores “value”

Alnair | 27 de Agosto de 2009 | (18)

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Aprovechando que a algunos de vosotros aún os quedarán días de vacaciones os quiero recomendar un par de libros para inversores “value”.

El primero de ellos es “Warren Buffett y la interpretación de los estados financieros”. Es un libro muy básico, pero es una excelente introducción a como leer los estados financieros de una empresa, a la vez que muy ameno y fácil de leer. Se lee en una o dos tardes. A través de 57 cortisímos capítulos, de 2 o 3 páginas a lo sumo, explica uno a uno los principales conceptos de la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujo de caja, así como interpretarlos desde la

perspectiva de un inversor “value” como Warren Buffett.

Cierto es que en casi todos los capítulos repite, como un matra, frases de la profundidad de “Y los desastres financieros no son la manera de hacerse rico” o “Y las inversiones que mueren no son una buena manera de hacerse rico”, pero, recursos estilísticos aparte, el libro explica muy bien los conceptos mínimos que debería saber un inversor “value” antes de mirarse unos estados contables. Es el libro que hubiera querido tener la primera vez que me enfrenté a dicha tarea. A día de hoy me ha sido muy útil para repasar conceptos y reforzar ideas de inversión.

El otro libro que os quería recomendar es  “Guía rápida de valoración de empresas”. Es un libro con mas “miga” económica para empezar en la tarea de como valorar (y como no hacerlo) una empresa. Advierto por adelantado que tiene numerosas fórmulas matemáticas, imprescindibles para todo análisis cuantitativo del valor de una empresa, que si bien no son de gran complejidad, si requieren mayor tiempo y sosiego que no la lectura del anterior libro recomendado. También hay algunos capítulos difíciles de seguir dada la excesiva simplificación de algunas explicaciones y la presunción de que el lector conoce los términos y jerga de los economistas, pero para el que esté ya introducido en estos temas son escollos que podrá ir superando sin mayor dificultad.

Después de leer este libro tendremos una visión más clara de lo que supone valorar una empresa, sus dificultades, los errores más habituales y que las típicas recomendaciones  de los bancos y demás “comisionistas” del mercado no sirven ni en el retrete, que el papel “couché” de los folletos es muy duro para esos menesteres.

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  • Jesús

    Yo tengo acciones de Telefónica desde 1983. Los dividendos y lo que ahorro lo invierto sistemáticamente en nuevas acciones, sin vender nada. Ahora tengo 33.400 Telefónicas y sigo comprando para dejarselas a mis hijos.

    No especular.
    No vender para comprar.
    Mantener en epocas malas y seguir comprando.
    Alguien las venderá cuando REALMENTE se necesite el dinero.

  • Corso

    Jesús, ¿tienes coche o algún vestido favorito para los domingos? realmente nos interesa mucho.
    Gracias

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/midnight MidNight

    Tengo el primero de los libros que comenta Gurú Alnair en este post, y efectivamente es tan básico como interesante para novatos. Se quedará algo corto para aquellos que sepan ya leer balances y cuentas de resultados, si bien les puede servir para fijar conceptos. Y efectivamente, lo más molesto de la lectura son las citas del estilo “Y Warren no se hizo rico así…”. Demasiado machacón (y yankie) para mi gusto.

    Del otro, andaba buscando entre la gran oferta existente para elegir algo intermedio entre el anterior y uno con modo experto activado. Probaré con él.

    Offtopic: Corso, hombre, no seas tan cáustico. No está mal que Jesús comparta con otros su manera de invertir. Se podrá discutir que sea poco o muy acertada, pero tiene una, que ya quisieran muchos, y a 17’5€, no parece que le vaya nada mal. Además, las ideas básicas que propone son muy del estilo de este blog.

    Perdón por meterme donde no me llaman, y buen rollito…

    Saludos.

  • matellan

    El primero si lo compras en la tienda de deusto, junto con otro, te regalan los gastos de envio, lo que se agradece mucho.
    Buena recomendación. gracias.

  • dalamar

    El gran error de la mayoria de los inversores value es que se centran en buscar buenas empresas lo que les lleva si lo hacen bien batir al mercado osea cuando sube el mercado ganan un poco mas y cuando baja pierden un poco menos…

    Un sistema muy diferente al de Buffet en el que el pilar de su exito se basa en estar dentro del mercado y fuera del mercado aparte de elegir bien las empresas, por lo tanto creo que es imprescindible entender los datos macro y los ciclos tanto o mas que saber buscar buenas empresas.

    Acaso Buffet no habla muchisimo de los macro y de la economia en general?

    Saludos,

    Daniel

  • dalamar

    Por cierto a Jesus le diria que Telefonica para una empresa muy solida, pero cosas peores se han oido y puede ocurrir algo inesperado y perderlo todo, todos los huevos en la misma cesta me parece un grave error, mira Afinsa llevaba decadas de pingues beneficios quien no te dice que no hay un desfalco en telefonica gestandose y se va al carajo… Poco probable pero un riesgo innecesario, mejor buscar 4 o 5 empresas del calibre de telefonica… son muchas acciones para tenerlas todas juntas.

    A mi no me parece mal compartir los logros de cada uno, pero tambien habria que decir cuanto ganas al mes y cuanto metes en acciones para hacernos una idea de la posibilidad de que los demas podamos hacer lo mismo.

  • http://http://www.paladinvest.com/pifiles/MungersWorldlyWisdom.htm pedro luis

    Hola.
    El primer paso de la inversión es saber elegir buenas empresas,prefiero invertir-especular con ellas,un buen enganchón en tef es menos grave que en radiotronica.
    De todas formas creo que es el mercado el que nos indica la forma de inversión,en los grandes laterales,años,empresas con valor.En momentos como los actuales en los que el mercado se mueve por contracciones y expansiones del dinero en circulación,quizás lo mas apropiado sea un sistema tendencial,cruce de medias,Elliot,etc,etc.
    Luego cada uno adapta su sistema al circo bursátil,y al que Dios se la de …….
    Suerte a todos.

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/guru-alnair/ Guru Alnair

    Jesus,
    En los últimos 20 años (1988-2008), Telefónica se ha multiplicado por 40 (incluidos dividendos) lo que equivale a un interés compuesto del 20% anual aproximadamente. Felicidades, esto es el nivel de rentabilidad que ha conseguido Warren Buffett en los últimos 50 años. Si mantienes este ritmo 30 años más, tu fortuna ascenderá a más de 100 millones de euros.

    Aunque algunos considerarán que simplemente has tenido suerte en la elección de la empresa.

    Corso,
    10.000 euros invertidos en Telefónica el año 83, ahora equivaldrán aproximadamente a 500.000 euros. Tampoco era tanto dinero entonces y hay que reconocerle lo acertado de su elección.

    Delamar,
    Buffett dice que el momento de vender una buena empresa es nunca, y que si nunca vendes, nunca pagas impuestos por esas ganancias. Logicamente en casos de clara sobrevaloración si vende, pero hay una serie de compañias excepcionales que las tiene ahí indefinidamente.

  • lecturas

    Pues yo recomiendo “Investment Philosophies” de Damodaran, que no es para inversores value, sino que hace un repaso a las filosofias de inversion muy interesante.

    Tambien es interesante el libro de Penman:
    Penman, S. H. (2007) Financial Statement Analysis and Security Valuation, McGraw-Hill/Irwin.

    Y para los que gustan de la filosofia Value, recomiendo esto:

    Piotroski, J. D. (2000) “Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers”, Journal of Accounting Research, 38 (3) 1-41.

    Mohanram, P. S. (2005) “Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis”, Review of Accounting Studies, 10 (2 – 3) 133-170.

    Piotroski, J. D. (2005) “Discussion of ‘Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis'”, Review of Accounting Studies, 10 (2 – 3) 171-184.

  • Charles Logan

    Puestos a recomendar libros para inversores Value, recomiendo:

    – One Up on Wall Street y Beating the Streel de Peter Lynch

    – The Inteligent Investor, de Benjamin Graham (este libro cuanto más se lee más gana, siempre encuentras algo nuevo).

    – The Snowball (Biografía más reciente de Warren Buffett), de Alice Schroeder.

  • http://deleted Alberto

    Buffett no habla del entorno macro , a él le da igual, lo que le interesa es ver si See Candys sigue vendiendo chocolate, en cualquier circunstancia macro.

  • coke

    Alguién sabe si tienen pensado editar en español, este libro: – The Snowball (Biografía más reciente de Warren Buffett), de Alice Schroeder.

  • K

    Cierto se gana con una buena empresa o un buen entorno macro, si es los dos genial; pero pocos, yo no, tienen el tiempo para dedicarse a ambos, yo soy value y prefiero lo primero, ya q el segundo te puede hacer llorar bien feo…

  • Imarlo

    Y que os parece el libro de pablo hernandez de valoracion de empresas, parece qsea mas completo que este n? que opinais de este libro

  • Imarlo

    pablo hernandez no perdon, fernandez.

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/guru-alnair/ Alnair

    Imarlo,

    ¿Te refieres a “Guía rápida de valoración de empresas”?

    Como comento en el post, es mas completo en el sentido que da herramientas matemáticas para calcular el valor de una empresa, pero por contra el el Buffett incide más en la herramienta del sentido común.

  • Imarlo

    No, esque pablo fernandez tiene 2 libros que uno es el que comentais vosotros, pero hay otro que se dice “valoracion de empresas”(sin lo de guia rapida) en su web lo podeis ver. Por lo que he podido ver en el indice parece parecido pero este que digo yo mas completo. Y por eso me preguntaba si era mejor o se extiende en contenidos que no resultan tan utiles.

    gracias

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/guru-alnair/ Alnair

    Imarlo,

    Lo siento, no conozco el otro libro y no puedo opinar sobre él.

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