Mejor no comprar acciones en una salida a bolsa
Sin pretensiones de realizar un estudio científico, os paso a exponer los dos principales motivos por lo que en términos generales puede no ser un muy buena idea acudir a las OPV.
1) Para los que acuden a las OPV, con mentalidad especulativa, simplemente indicarles que en el 55% de las 11 OPV que hemos tenido en la bolsa española desde el ejercicio 2005, los inversores podrían, si hubiesen tenido un poco de paciencia, comprado las mismas acciones con significativos descuentos. (un descuento medio en las OPV que han cotizado por debajo de su precio de colocación del 20%). En el 45% de las OPV restantes, en donde el precio de la acción no ha bajado nunca de su precio de colocación, en algún momento posterior hubiesen tenido la oportunidad de comprar de media la acción un 3% más cara que en el precio de la OPV.
2) Para los amantes del análisis fundamental, una simple indicación, una mayor actividad en OPV, se suele producir en aquellos años de bonanza bursátil. Sólo hay que ver el número de colocaciones en los últimos ejercicios: 10 en el 2006, 1 en el 2005, 3 en el 2004, y 0 en el 2003. La regla parece clara…cuando más caliente está el mercado y este puede aceptar unos múltiplos más altos, más colocaciones se realizan, por lo que al acudir a una OPV corremos el serio riesgo de estar comprando en un ciclo bursátil alto y sobrevalorado.
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Incluido en TopFN.com .. Enhorabuena por el blog.
Ene 3rd, 2007 at 13:33 PM
[…] Interesante post donde se analiza (no cientificamente) porque no es buena idea acudir a una OPV: tanto para los que acuden con caracter especulador, como los amantes del analisis fundamental. » noticias originales […]
Jun 21st, 2007 at 16:38 PM
[…] Sin querer entrar a valorar la bondad del negocio, si que me gustaría realizar una par de apuntes sobre la valoración. El rango de precios orientativo fijado en la OPV, valora a la empresa entre los 275 y los 320 Millones de euros. Esto supone un múltiplo sobre Ebitda de cerca 15 veces, y para que tengáis una referencia comentaros que la empresa de capital riesgo 3i que se hizo con cerca del 30% de la empresa a mediados del 2005, la valoró en 115 millones de euros, lo que significaba un múltiplo valor de empresa/ebitda de 6,6 veces. A parte de que los chicos de 3i se llevarán una fabulosa plusvalía, doblando el precio de su participación en poco más de un año, la comparativa entre el múltiplo de entrada del capital riesgo con una participación minoritaria y el múltiplo al que se pretende colocar a bolsa es obscenamente abismal, así que aunque yo pueda creer que se trate de un buen negocio, a estos precios no pienso acudir a la OPV y ya veremos como evolucionará la cotización. Y sino me remito a la estadística de las últimas OPV. […]
Abr 13th, 2008 at 21:25 PM
[…] GurusBlog ya trataron el tema: “Sólo hay que ver el número de colocaciones en los últimos ejercicios: 10 […]