Miedos y primas de riesgo en Europa

Juan ST | 16 de Febrero de 2010 | (7)

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CDS bonos alemania español

Dejo unos gráficos que creo que son interesantes para ver cómo están los ánimos y los “miedos” por los mercados en Europa, principalmente en España, Grecia, Portugal e Irlanda.

En primer lugar está la evolución de la prima de riesgo país, vista desde la perspectiva del diferencial (spread) del bono a 10 años de estos países frente al bono alemán.

Vemos en el gráfico superior que aunque nuestro diferencial (el de España) no es bajo, se distancia mucho de los diferenciales registrados por los bonos de Portugal, Grecia e Irlanda respecto al bono alemán.

A continuación dejo el gráfico de los CDS (prima por riesgo de impago de la deuda) a 10 años de Grecia, Portugal, Irlanda, Alemania y España. Evidentemente el CDS alemán es el que menor riesgo tiene y el griego el que mayor riesgo tiene con mucha diferencia respecto al grupo formado por Portugal, Grecia e Irlanda.

cds españa

Os dejo este link por si queréis ver las cotizaciones de los CDS a 5 años de más países que forman la Unión Monetaria Europea: CDS UME

Una de las implicaciones de estos dos gráficos es que dados los diferenciales, las primas de riesgo sobre el bono alemán y el alza de los CDS en las últimas semanas, la financiación tanto de los Estados, como de las empresas, como de los ciudadanos, se ha visto encarecida. Por tanto, aunque a veces parece que esto de los CDS o de las primas de riesgo es una cosa de los grandes inversores o de las grandes compañías, estas subidas en las cotizaciones de los “miedos” en el mercado también nos afectan a nosotros, ciudadanos de a pie.

Por último dejo la evolución de las Bolsas desde el inicio del año (en base 100). Es curioso que el país que más ha sufrido en los mercados es el mercado español, más incluso que el griego desde el 1 de enero de 2010. Aunque hubo un pico en el que Grecia “sufrió” más, ahora España se sitúa como el mercado que más ha caído. Esto puede ser positivo para las próximas semanas, porque entiendo que deberíamos mejorar esta situación ya que España y las empresas españolas creo que están mucho mejor que las de Grecia, Portugal o Irlanda.

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  • Miguel Castillo

    El mercado de CDS es la cosa más oscura y menos fiable que he visto desde el mercado de CDOs. Un mercado no regulado, dónde ni siquiera se conoce el volumen de contratos abiertos es caldo de cultivo para todo tipo de manipulaciones. El imposible saber si los CDS son el canario dentro de la mina que avisa del peligro, o si solo es un gato asustando a las palomas para sembrar una temporal sensación de riesgo. Es fundamental regular correctamente el mercado de CDS porque su impacto en el mercado de bolsas es muy alto actualmente.

  • http://plugnlay.blogspot.com/ Photonn

    Buenos días,

    Es la primera vez que os escribo, aunque os sigo desde hace tiempo (tal vez unos dos años). Me animo esta vez, porque tenia una duda sobre algo que he estado leyendo en Internet y en lo cual tal vez vosotros podáis arrojar algo de luz.

    En el foro de burbuja.info hay un interesante post sobre como comprar bonos del tesoro alemán de forma directa, para lo cual hace falta tener una cuenta en Alemania, como forma de proteger parte de los ahorros personales ante algún problema financiero grave en Alemania. El caso es que en los últimos comentarios del post la gente dice que en el DB (que es el banco desde el que intentaban realizar este tipo de operaciones) han decidido ampliar los limites del ingreso inicial en cuenta primero a 50.000€ euros, luego a 100.000€ y después directamente dicen que no abren cuentas a españoles.

    ¿Se os ocurre alguna explicación racional para esta decisión? Muchas gracias por adelantado y felicidades por este fantástico blog.

    http://www.burbuja.info/inmobiliaria/bolsa-e-inversiones-alternativas/53888-como-comprar-bonos-alemanes-29.html

    Saludos.

  • http://plugnlay.blogspot.com/ Photonn

    Perdonad, en el mensaje anterior queria decir “como forma de proteger parte de los ahorros personales ante algún problema financiero grave en ESPAÑA”

  • http://www.miseuritos.com/depositos-bancarios/ MEJORES DEPOSITOS BANCARIOS

    si comparamos como esta la economia europea en promedio y como está la española en promedio, a mi me parece poco el diferencial del ibex vs. eurostoxx, …..no nos comparemos solo con la evolucion de la bolsa griega y pensemos que entonces debemos subir…

    Consulta los Mejores depósitos bancarios de 2010

  • http://www.gurusblog.com/archives/author/wes/ Wes

    “Photonn”, la verdad es que no se me ocurre por qué han podido decidir no abrir cuentas a españoles. Es curioso que primero animen y luego corten la entrada.
    “Mejores Depósitos Bancarias” tampoco digo que tengamos que subir. Comento que es positivo esta situación, ya que si Grecia sigue cayendo lo lógico (si algo lógico en bolsa) es que España caiga menos. Si Grecia sube, España debería subir más. Lo que está claro es que mejor no compararnos con Grecia y tener unas “miras” más altas.

  • MMP

    Photonn. No te puedo aclarar tu duda, pero decirte que em mi caso he utilizado a POSTBANK (banco de correos alemanes) para hacer esa compra de Bonos Alemanes y no he tenido ningun problema, como no residente en Alemania. He abierto la cuenta directamente en Alemania, eso sí.

  • Federico

    Ante todo, felicitaciones por este excelente blog y por compartir desinteresadamente los conocimientos.
    Hace tiempo ando buscando, sin tener exito, informacion acerca de como calcular la probabilidad de default de un estado.
    A modo ilustrativo, en Argentina por diciembre de 2008 los CDS ascendian a 4500 puntos basicos (si, leyeron bien), mientras que la probabilidad de default (por lo que pude encontrar en la web) era de tan solo 12%. En este caso quedó claro que el valor de los CDS se debio a miedos del mercado mas que a datos reales, por lo que la importancia de su analisis no seria de relevancia.
    Agradezco cualquier orientacion al respecto.

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