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¿Momento Lehman 2.0?

Uno empieza a tener la sensación, espero equivocarme, que los mercados financieros se están aproximando a un momento similar al que se vivió con la quiebra de Lehman Brothers. Estaríamos ante un momento Lehman 2.0 a la Europea y con Grecia en el epicentro del temblor, cuyo “default” parece cada vez más próximo. Vamos a repasar los sucesos más importantes  de la última semana:

  • El sábado reunión del G7 en Marsella. Más de lo mismo y la tónica habitual en este tipo de reuniones, el resumen del discurso oficial sería “No hay nada por lo que preocuparse, todo está bajo control” y como es ya un clásico ningún tipo de solución concreta para resolver las “patatas” calientes que hay sobre la mesa.
  • El viernes la dimisión de Juergen Stark, miembro del BCE que se oponía a la compra de Bonos de España e Italia, pone de nuevo en modo pánico a las Bolsas. Desplome generalizado, en un mercado que está roto.
  • Se filtra que Alemania está preparando un plan de contingencia ante un “default” de Grecia. Parece que se están empezando a dar cuenta que puede empezar a salirles más barato dedicarse a rescatar a su banca de un impacto de un “default” Griego que seguir financiando a Grecia.
  • La rentabilidad de los Bonos Griegos se dispara durante está semana (más todavía), los CDS de Grecia llegan a un nivel donde su precio indica una probabilidad de quiebra del 91%. Los inversores se vuelcan en el dólar y la rentabilidad de los bonos del tesoro de los EEUU llegan a mínimos históricos.

Otras señales que no suelen aparecer en la prensa:

Algunos datos que nos son tan conocidos porque no suelen destacarse en la prensa por ser algo más técnicos, pero no menos significativos:

Dépositos de entidades extranjeras en la FED:

FEd depositos

Cuando una entidad financiera aparca su dinero en la FED o el BCE la rentabilidad que obtiene es minúscula, básicamente lo que busca es seguridad. En el gráfico podéis ver la evolución de los importes depositados por entidades extranjeras en depósitos de la FED. Mirad el incremento en el momento de la quiebra de Lehman Brothers y mirad el incremento en los depósitos de los últimos días. ¿Notáis alguna cosa similar?….. Los banqueros andan asustados.

 

Bonos versus Bolsa:

Interesante correlación entre el nivel de rentabilidad de los Bonos Corporativos con rating Aaa y el nivel del S&P500.

bonos y Bolsa

En azul la evolución de la rentabilidad de los bonos en naranja la evolución del S&P500. En estos momentos volvemos a tener una divergencia similar a la que había entre 2007 y 2008. Básicamente hoy en día la rentabilidad de los bonos nos indicarían que el S&P500 tendría que estar en los 600 puntos y el S&P500 nos indica que la rentabilidad de los bonos debería estar en el 6,5% en lugar del cerca del 4% actual. En resumen al igual que en 2008 o bien los inversores en Bolsa están equivocados o bien se equivocan los inversores en Bonos, en principio alguno de los dos va a perder dinero…. siento deciros que históricamente suelen ganar los tenedores de bonos, aunque en estos momentos puede que haya unos cuantos factores que estén distorsionando la relación.

Por cierto por último, diferentes miembros del gobierno Griego han negado durante 3 veces esté fin de semana que Grecia fuera a hacer default. Como se suele decir, una noticia no queda confirmada hasta que un político no la niega.

Vamos a ver que sorpresas nos esperan durante esta semana.



Conversación

18 comentarios

  1.    Responder

    Puede hacer algo un ahorrador medio para preservar su dinerito.
    Me refiero en 1) abrir una cuenta en divisas dentro de tu banco español de toda la vida o quizá esto no sirve de nada si el banco quiebra 2) Tenerlo en ING o Barclays por decir algunos realmente sirve de algo si las cuentas las has abierto en España 3) Hya que acudir a un banco hongkonés o japo con sede aquí y abrir una cuenta
    Podeis ilustrar a un preescolar de las finanzas?
    Disculpen gurus si no es el sitio para planter estas cuestiones
    Felicidades por el blog

    1.    Responder

      Esta es una pregunta que también me interesa, podría alguien ilustrarnos?

  2.    Responder

    No se porque os ponéis nerviosos,esto estaba en la hoja de ruta,la asunción,respuesta y resultados del problemo,,,,,,, lleva su tiempo.
    ¿Creéis que el sistema se desmorona?,ya se cuidarán de evitarlo.Los trompos somos los que menos tenemos que perder y mas nerviosos nos ponemos,por eso somos trompos.

  3.    Responder

    Muy buena info, muchas gracias por compartirla con todos nosotros.

    Alexis Atencia http://www.hotsale.es

  4.    Responder

    La rentabilidad de los bonos es tan baja, y la situación de Estados Unidos tan mala, que creo que la posición corta en el bono americano a 30 años va a ser uno de los negocios mas rentables que se acercan. Os aconsejo leer sobre todo la última parte de este artículo: http://www.bolsalibre.es/articles/view/Situacion_actual_...

  5.    Responder

    La rentabilidad de los bonos es tan baja y la situación de Estados Unidos tan mala, que creo que la posición corta en el bono americano a 30 años va a ser uno de los negocios mas rentables que se acercan. Os aconsejo leer sobre todo la última parte de este artículo: http://www.bolsalibre.es/articles/view/Situacion_

  6.    Responder

    La principal diferencia entre la crisis Lehman 1.0 y la Lehman 2.0 es que ahora la banca de inversión triunfa. Son unos ladrones de guante blanco. Magnífico artículo sobre su modus operandi:

    Opá, yo voy a hacer un Investment Bank!! http://www.anguloinversor.com/2011/09/opa-yo-voy-

    1.    Responder

      Ya, bien el link pero me convence más la idea de billetes QE´s a tuttiplén bien guardaditos hasta que las Bolsas se derrumben bien al mismo tiempo que se acojona a la "plebe" con GRECIA … para después comprar todo a saldo en plan salvador …
      Por ejemplo, creo que las sucesoras de las Cajas están en proceso de valoración e inminente venta a inversores globales …

  7.    Responder

    Nos van a follar. Por cierto Gurus, de donde te sacas estos gráficos tan instructivos?

    1.    Responder

      Están lo enlaces puestos, el primero si no recuerdo mal es de la FED de Saint Louis, el segundo de un post de Zero Hedge.

  8.    Responder

    3 Opciones:

    1) Colapso del sistema bancario europeo, salvase quien pueda, vuelta desordenada a divisas nacionales, revueltas sociales, gobiernos autoritarios, fin del proyecto europeo. Apocalipsis. Control de capitales, corralitos mas o menos brutales.

    2) Default ordenado, eurobonos, compra de bonos de estados miembros por parte del BCE, creación de mas liquidez vía QE que compra tiempo y permite a los bancos recapitalizarse. Mas Europa pero una extensión de la crisis a la japonesa durante mas de una década.

    3) situación intermedia: separación del Euro en dos. Un nuevo sipermarco que incluye Alemania y su entorno directo y in Euronmuy devaluado para el sur de Europa (el antiguo
    Imperio romano – podríamos llamarlo "eurosestercio"). Gran devaluación de la moneda y de la riqueza de los ciudadanos del sur de Europa pero, curiosamente, la bolsa podría volver a subir con fuerza y la economía real rebotar en su activida. Si no se devalúan los pisos y los activos tóxicos en forma de deuda soberana de estados por las buenas, ocurrirá por las malas.

    Asignar probabilidades a lo que va a ocurrir es imposible. Depende de unos políticos yneconomistas que claramente no están a la altura

    Esta semana va ser haber movida. Tengo sensaciones mixtas: será entretenido pero tengo mucho miedo por los pocos ahorros que he podido acumular a lo largo de mi vida. Los veo evaporando de una forma u otra.
    http://leonardmazza.wordpress.com

    1.    Responder

      Sinceramente en un escenario 1) que le den por saco a los ahorros de toda la vida. Se compra una escopeta y al pueblo con las gallinas y las habas, como hacíamos hace 60 años, que no es tanto.

  9.    Responder

    Pues tiene toda la pinta, la verdad. Las diferencias que veo son que no sería un escenario desconocido, como en 2008, que las facilities y los organismos de control sistémico están creados, y que los mercados están en precios cuando menos moderados. Pero desde luego, todo parece indicar que vamos de cabeza a una afectación bancaria en cadena, al menos en Europa.

    Y para postres, un halcón menos en el BCE y como consecuencia un BCE menos alemán…
    http://www.clusterfamilyoffice.com/blog/?p=1237

    Salud y €.

  10.    Responder

    Pregunta de novato: “los CDS de Grecia llegan a un nivel donde su precio indica una probabilidad de quiebra del 91%” ¿Cómo sacas ester porcentaje? Ya lo he visto en otros sitios y no lo entiendo.

    Un saludo y gracias de antemano.

  11.    Responder

    Pues tiene toda la pinta, la verdad. La principal diferencia que veo es que el Sistema ya no se enfrenta a algo desconocido, tiene hoy organismos de control sistémico (con sus correspondientes aunque insuficientes facilities a punto) que en 2008 no existían, y los Mercados parten de precios más que moderados. Por lo demás, estoy contigo en que suenan tambores de guerra.

    I love this game!

    Salud y €.


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